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ETH:一文探討Lido的stETH可能會出現高溢價的原因_steep幣怎么獲得

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據歐科云鏈鏈上大師數據顯示,截至今日10時30分,以太坊2.0存款合約地址已收到776.75萬ETH,占當前以太坊供應量的6.63%。大量質押的ETH也催生出了流動性質押這一龐大的市場。所謂流動性質押,就是用戶將ETH質押到協議中,協議代表用戶進行質押,然后為用戶1:1鑄造ETH的認領權代幣,將Staking的獎勵歸于這些流動性質押代幣。由LidoDAO推出的stETH就是其中的典型代表。

在過往的認知中,人們提出,ETH質押衍生品的市場交易價格會相對于ETH有一定的折價,畢竟xxETH并不是真正的ETH。考慮到贖回ETH的風險,這個說法是有一定道理的。不過,知名數據專家、Coinbase協議專家EliasSimos則認為,流動性質押代幣將在合并之后產生明顯的溢價。

數據:Derbit ETH波動指數降至31.32,創2021年3月以來新低:8月13日消息,Derbit數據顯示,ETH指數當前15天歷史(年度)波動率降至20.48%,創兩年來新低。此外ETH波動指數(DVOL)也降至31.32,創2021年3月以來新低。[2023/8/13 16:23:51]

投資者將ETH存入LidoDAO后,Lido會為投資者1:1鑄造stETH,并將收集到的ETH存款分發給驗證者運營商,讓ETH參與質押并獲得獎勵。而stETH則采用了aToken標準,是一種生息代幣,會在存入本金時鑄造,在贖回時銷毀。隨著質押的ETH不斷獲得獎勵,LidoDAO持有的ETH總量是不斷增加的,流通中的stETH的余額也會相應增加。stETH也會實時產生“利息”,投資者可以看到余額每分鐘都在增長。

Uniswap社區已通過“將V3部署至Linea”提案鏈上投票:8月4日消息,Uniswap社區近日已經通過“將Uniswap V3部署至ConsenSys zkEVM網絡Linea”提案的鏈上投票,目前該提案處于待執行狀態。

該提案此前已通過熱度檢查投票,相關的Uniswap v3合約也已部署在Linea鏈上。此次投票通過后,則通過對v3deployments.uniswap.eth子域的修正,此部署將被正式認可為規范的v3部署。此后,Uniswap Labs的任務是處理前端集成更新,并將Linea添加到自動路由器中。[2023/8/4 16:18:12]

目前stETH以85%的份額引領ETH抵押衍生品市場。造成這種情況的原因有很多,比如優質的團隊、強大的社區以及優秀的執行力等等。EliasSimos尤其關注到的是用戶體驗。

區塊鏈公司Alpha Transform Holdings將推出兩只資管規模總額1億美元的基金:金色財經報道,Transform Ventures投資了一家新的控股公司,名為Alpha Transform Holdings(ATH),以加速區塊鏈投資和創新。

據了解,ATH是通過合并Transform Ventures和Alpha Sigma Capital母公司的部分資產而創建的,并將推出兩只資管規模總額1億美元的基金,分別是Alpha Liquid數字資產基金和Aegean基金。ATH的三個重點領域包括提供資產管理產品套件、Alpha Transform產品和Alpha Transform戰略。(Cointelegraph)[2023/3/8 12:50:13]

除了使質押的ETH具有流動性之外,Lido還在Curve上建了一個stETH/ETH的交易池子。該池子的流動性目前已經超過38億美元,日交易額約為1150萬美元,這已經是DeFi領域數一數二的大池子了。

Bit2Me推出新的電子商務加密支付網關:金色財經報道,西班牙加密貨幣交易公司Bit2Me推出其名為Bit2Me Commerce的新工具,這是一個用于電子商務的在線支付網關,以方便使用加密貨幣進行購買。(cryptoninjas)[2022/7/14 2:13:17]

這與用戶體驗有什么關系?

首先,在這個池子中,stETH的價格已經非常接近ETH,100個stETH可以換成99.3個ETH,兩者的價值已經非常接近1:1。

其次,如此深的流動性意味著,即使是大鯨魚也能以非常小的滑點進行大額交易,隨時買入或者賣出。相比之下,正常情況下,想要取出質押的ETH,我們還要等到合并之后,目前階段所有質押的ETH都不能取回。即使是合并之后,我們取出質押物也是要走幾天流程的。

為什么說合并后stETH價格會上漲?這與合并有什么關系?

當合并發生后,*不質押*的機會成本將大幅增加。網絡交易費和MEV會讓質押的年化收益近乎翻倍。而且,提款時間也會是明確的。這會推動對ETH質押的需求。

目前5個最大的PoS網絡中65%的代幣都在質押中。假設合并后的ETH也是如此,這意味著超過7000萬枚ETH將參與質押,相比之下,目前參與質押的ETH總量僅為776萬。

投資者參與ETH質押的方式很多,其中就包括stETH。不過,這里也有一個問題需要考慮:信標鏈有一個激活隊列,這意味著在任何給定時間點只能滿足一定量的質押需求。更準確地說,目前每個epoch只有大約4個驗證者可以加入信標鏈,以此計算,每年大約只能讓1000萬枚ETH進入驗證者。即使我們在第一年只有2000萬ETH的質押需求,最終也會是2個需求對應1個供應,明顯的供不應求。

超額需求如何得到滿足呢?EliasSimos猜測,其中的一部分需求會流入流動性質押衍生品。鑒于stETH的優勢,它自然會吸收相當數量的需求。

假設stETH僅吸收了超額需求的10%,則相當于100萬個ETH通過買入stETH流入Lido。而目前,stETH的供應量約為130萬。

就目前而言,額外的買方需求和stETH的上漲壓力會因為套利者很快消失。一旦stETH價格上漲,套利空間的存在,會讓投資者將ETH存入Lido,獲得相應的stETH,然后出售給市場賺取溢價,如此循環直到溢價消失。

但有一個問題。考慮到對質押的過度需求和長時間的激活排隊時間,存入Lido的邊際ETH會稀釋交易池子的收益,因為新ETH進入池子的速度比部署到驗證者的速度要快得多。鑒于上面所描述的狀況,很容易想象,Lido將實施一種不以犧牲老儲戶利益來而吸引新儲戶的流程。那么,沒有套利的話,stETH/ETH價格會產生明顯的溢價。

如果是這種情況,那么以下問題就會浮出水面:

哪些因素會影響stETH等ETH抵押衍生品在合并后達成對ETH需求的最合理溢價?

本文來自Defi之道,星球日報經授權轉載。

Tags:ETHTETstETHSTELido Staked ETHTETE幣stETH幣steep幣怎么獲得

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