LAR:關于加密市場當下行情研判的底層邏輯分析_JCB

最近沒有什么基本面情況上面的變化，市場的變量因素也沒有出現。所以你會看到在很長的時間維度內，我們的策略都不會有什么改變。當然這也是我們的行情分析更新頻率變低的原因之一。

同時由于最近處于一定的敏感時期，各大公眾號和VX群風聲鶴唳，所以我們將行情分析的發布時間暫時調整至星期一、三、六。星期一、三以行情分析和技術、策略的短文為主，星期六以長文為主，主要講講投資的理論和方向性、趨勢性的東西，旨在幫大家理清楚方向，不要抱有錯誤的幻想。

今天我們來講講當下的趨勢，并且給當下的行情做一個指向性的定性。

因為在最近之前很長一段時間內，包括我身邊很多朋友在內，大家都對當下的行情還抱有幻想，雖然我們早早地定性了現在是一個結構性熊市的階段，但是大家仍然對反彈甚至反轉抱有大的幻想，仍然舍不得清倉或者低倉位高頻操作。因此今天我們不從之前的技術分析，戰略理論的角度來分析行情的定量和定性問題。我們從市場的走勢反身性角度來剖析趨勢和泡沫之間的關系。

動態 | 日本加密貨幣商業協會發布“關于加密資產衍生品規則的提案書”:日本加密貨幣商業協會（JCBA）于9月6日發布了“關于加密資產衍生品規則的提案書”。JCBA表示，該組織以推動制定最合適的加密資產衍生品相關法規為目標，成立了衍生品部門，并進行了討論。提案書從加密資產業務從業者的立場出發，為這一新市場的健康成長提出了建議。今后，JCBA也將與各相關部門合作以進行調整。[2019/9/8]

在做理論研究之前，我們必須對做研究的理論做一個理論前提，這個理論的前提在數學研究和科學研究里面就是那個提前假設量，比如我們經常在數學研究中，假設其基本單位量為1或者100一樣。

在寫假設量之前，我必須提醒今天的東西可能相當燒腦或者需要一定的認知能力，否則也許你會看得云里霧里。但是我又不得不去講述這個原因，因為這個認知的底層決定了我們的投資指導的前提。

動態 | 各機構關于加密貨幣漏洞賞金的支出急劇增加:據thenextweb報道，最近各機構關于加密貨幣漏洞賞金的支出急劇增加。如Coinbase，EOS，Stellar、 Augur等最近都因為發現安全漏洞而對黑客進行獎勵。其中，Block.one在過去一周內支付了價值超過60,000美元的錯誤獎勵。這些賞金中有六個被標記為“關鍵威脅”，每個獎勵獲得10,000美元 。[2018/9/19]

首先我們沒有把加密貨幣市場看作是一個股票市場，當然也不能將看作是一個匯率市場，更不能看作是一個商品期貨市場。

所以分析的理論自然不能套用這些市場的理論來進行指導，但他們的市場卻又是可以借鑒的。因為不是普適用于加密貨幣市場的，所以我們不能直接拿他們的理論過來進行歸一分析，這就在我們的分析上面形成了最難的一道門檻——我們將什么理論前提設定為加密貨幣市場的分析前提？

田納西州關于加密貨幣態度出現轉變:田納西州的一項法案最初試圖限制州政府的就業后基金投資加密貨幣，但在簽署成為法律之前，該法案被修改，以刪除任何關于加密貨幣的部分。[2018/4/13]

我們都知道加密市場存在很多不成熟的東西，甚至存在很大的炒作泡沫，所以我們這是一個還很不成熟的市場，面對不成熟的問題，我們認為參與者理解的不完備是其我們應該假設設定的中心問題，也就是研究的假設前提，而參與者理解的不完備的原因在于他們影響了與之相關的情境。不完備的理解是一個非常難以操作的概念，參與者的思維和與之相關的情境之間缺乏對應，但這種缺乏對應的特點卻難以定義，更不用說測度了。

參與者的思維是與之相關的情境中的一部分，而對應概念本身不宜于描述部分與整體之間的關系，這個概念是從自然科學和哲學輸入的。在自然科學中，事實和陳述分屬于各自的世界，而在哲學中，對應性是真理的標準，但是這種類比對思維參與者并不適用，因為在加密市場中對應的思維參與者太過于復雜導致了分析是非線性的。為了簡化問題，我們使用參與者固有偏向的概念，既然偏向是固有的，公正不偏就是不可實現的。

達沃斯世界經濟論壇將討論一系列關于加密貨幣的問題:即將于2018年1月23日至26日舉行的達沃斯世界經濟論壇的與會者將包括一大批世界領導人，監管官員和國際機構成員。除了這個代表團，還有許多屬于加密貨幣企業家，開發者和研究人員的愛好者。加密貨幣的話題將成為論壇的焦點之一。其中內容包括加密貨幣將成為支撐技術發展的國際金融體系的新一代協議的支柱嗎？演講者將探討加密貨幣的普及程度，并討論美元作為全球儲備基礎的可能下降。同時來自加密幣對立面的發言人將就新興的加密貨幣資產類別是否正在成熟或者是否會成為系統性市場崩潰的基礎提供意見。[2018/1/23]

今天我們無法在這里去定義和定調參與者思維和所參與情境之間的關系，更無法將他們的函數關系講清楚，因為對于大家而言沒有意義，且很難理解，所以我們就事實而言去做分析。

因為存在參與者的認知問題和參與情境對參與者認知的問題，所以我們將加密市場定性成為受參與者和參與情境相互影響的認知偏差市場，因此我們認為加密市場并非是一個均衡市場，而是一個永遠處于偏離的市場。我們認為其估價始終是失真的，這是對均衡理論的一種的決定性背離——但這種失真卻具有左右潛在價值的力量。

如果我們將市場定義為參與者和參與情境相互作用的市場，那么在這個分析場景中，變量因素只有三個——價格、基本趨勢、主流偏向。

價格和基本趨勢，不用多做解釋，主流偏向的定義即我們認為市場中存在著為數眾多的參與者，他們的觀點必定各不相同，如果假設他們的許多偏向彼此抵消，最后剩下的就是我認為的“主流偏向”，那么這個“主流偏向”即我們分析的主要市場偏向影響因素。

價格的運動要么正向推動、加強基本趨勢，要么反向作用，漸弱基本趨勢進行自我矯正。當趨勢得到價格的加強時，趨勢會加速，主流偏向的共識也會加強，未來的價格將比預期的價格還要大。

反之，當其進行自我矯正時，這種差異就會縮小。我們可以理解為當基本趨勢形成時，主流偏向中間夾雜著很多投機活動。

首先大家必須明確投機活動是無法重建平衡的，相反它還會加強這個基本趨勢，當投機趨勢得到獲利的結果時，這種投機的權重比例還將增長并且是自我加強性加速增長，基本趨勢進入自我加強的趨勢又將持續得越久，主流偏向的共識也就越強，這就是走勢反身性的形成邏輯。

而與此同時，趨勢一旦建立和加強進入一個循環之后，往往會延續很長時間，直到轉折點的出現，此后，又向相反方向啟動一個自我加強的過程。所以趨勢一旦形成將很難改變，且將長期維持這種趨勢的方向運動。而關于趨勢的終結和改變，這個其實一個較為容易判斷的事情，它往往伴隨著政策的影響，政策影響市場主要變量因素，比如貨幣的供應等，市場短期內的劇烈反復震蕩，將市場共振的主流偏向打亂變得分歧很大，同時市場投機指標出現減弱且被收割的狀態。

可以概括性地理解為當一個長期的趨勢漸漸成為強弩之末時，將出現非趨勢變量類的劇烈波動，價格的劇烈震蕩波動、主流思維偏向的劇烈波動、投機指標出現被迫減弱的信號等等。

關于這個理論今天沒有辦法窮盡其理論探討。但是有一個點，我相信大家可以有所體會了，目前的趨勢是一個什么趨勢？有沒有可能反彈或者反轉？市場在一個什么自我加強的趨勢循環中，你品、你細細品。這就是我們為什么在很久之前告訴大家不要報什么幻想的核心底層邏輯。

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