流動性指什么
本文的流動性,主要指「資金的流動性」,即在不導致市場資產價格急劇變化的情況下,在市場中買賣資產的能力。
流動性的重要性?
資金的流動性是經濟系統流動性的主要組成部分。穩定的資金流動性能夠促進整個經濟系統的穩定,使得經濟系統具有一定的彈性,在一定程度上抵抗來自外界的不良沖擊。
流動性的衡量標準?
從定義中可以看出,市場的流動性是否良好,可以從四個維度進行衡量:
交易速度。交易完成的速度越快,市場的流動性越好。
交易價格。交易完成的價格越接近「公允價格」或「主導價格」,也就是我們常說的「滑點」越小,流動性越好。
交易深度。交易深度可用來衡量市場的價格穩定程度。深度越大,一定數量的交易對價格的沖擊越小。
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交易彈性。彈性,就是一定數量的交易導致價格偏離均衡水平后,恢復到「公允價格」的速度。流動性越好,價格恢復的速度越快。
什么叫「挖礦」?
挖礦的定義最初來源于比特幣。簡單的說,挖礦是在在一段時間內,通過解決特定的數學問題贏取記賬權和相應獎勵,對系統中發生的交易進行確認,并將其記錄在區塊鏈上形成新區塊的過程。
挖礦的作用?
從定義可以看出,挖礦有兩個核心作用。
代幣分發。對于一個獨立完整的金融系統,系統貨幣的分發,也就是「發給誰」,「發多少」和「怎么發」,是首先需要解決的問題。因此,琳瑯滿目的IXO,本質上都是項目方為了解決這些問題而提出的挖礦分配方案。
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價值錨定和捕獲。代幣最初并無價值,通過挖礦,可以為代幣附加簡單的「投入-產出」比率,最終完成價值的錨定和捕獲。例如,POW機制的框架下,礦工通過投資算力和運維,換取區塊獎勵并在二級市場參與交易,從而有了「關機價格」的概念。
因此,挖礦的過程,就是代幣分發并獲取錨定價格的過程。
挖礦的分類?
「XX即挖礦」的熱潮從未停息。無論是「交易即挖礦」,「創作即挖礦」還是「借貸即挖礦」,或者使我們正在討論的「流動性挖礦」,總的來說都能分為兩種。
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「無中生有」。簡單的說,也就是代幣從無到有的「空投」過程。一般作為項目冷啟動的最佳解決方案,短時間內聚集關注度和人氣,例如曾經一夜之間登上交易量巔峰的FCoin。
「錦上添花」。是指已經持有代幣的情況下,通過類似PoS機制下的Staking模式獲取更多同種代幣。一般來說,這是抵抗通脹的必要方式。
流動性挖礦簡析
了解「DeFi」「流動性」「挖礦」三個概念后,我們回到主題,對「流動性挖礦」進行討論。
什么叫「流動性挖礦」?
DeFi領域的「流動性挖礦」,是指通過具有挖礦機制的DeFi產品,按照要求存入或者借出指定的代幣資產,為產品的資金池提供流動性而獲取收益的過程。該收益可能是項目的原生代幣,或者是其代表的治理權利。
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以最近很火的Compound項目舉例。作為基于以太坊的DeFi協議,Compound的主要業務為抵押借貸。根據DefiPulse的數據,7月7日Compound的鎖倉金額約為6.5億美元。用戶可以將自己的資產進行抵押而獲得年化收益,也可以支付相應的利息來借出資產,而在借款和貸款的同時,可以獲取一定數量的系統分發的治理代幣COMP。按照設計,COMP的持有者可以對Compound協議提出變更提案,或對提案進行投票。
流動性挖礦的功能及作用
完善流動性,項目冷啟動
如同上文所說,資金的流動性是經濟系統流動性的核心組成部分。DeFi行業和傳統行業不同,沒有自建資金池來提供良好穩定的流動性。因此,如何設計出合理創新的去中心化資金池模型,通過利率機制完成用戶激勵從而注入更高的流動性,成了DeFi項目的靈魂。
除此之外,「流動性挖礦」也為項目的冷啟動提供了有效的激勵。自6月16日Compound啟動「流動性挖礦」以來,短短20天內,鎖倉金額從約1.8億增至6.5億,用戶增至約6K。
聯通價值孤島,促進價格發現
目前,隨著區塊鏈行業的飛速發展,以及底層技術的穩步向前,逐漸形成了以公鏈為基礎的獨立生態,同時催生了一系列的數據和價值孤島。「流動性挖礦」表面上是為不同的項目注入流動性,實質上是在去中心化的維度上,將價值孤島有效的聯系起來,加速價值交換的頻率,最終促進價格發現。簡單的說,這相當于世界各國的貨幣,從互相隔絕,互不承認,轉變為實現了合理的動態匯率均衡。
價格發現,是交易者對目前市場供求關系的認識和對未來市場預期的綜合反映。不僅有助于資源的合理配置,也能使投資者和金融機構根據這一價格作出合理的決策。
隨著越來越多的DeFi產品提供流動性挖礦,資金會流向收益最豐厚的地方,最終達到三方面的平衡:產品內部的風險和收益的平衡,不同DeFi產品之間的平衡,以及DeFi行業與現實世界的平衡。
因此,在「流動性挖礦」中,參與者的套利行為,不僅僅承擔了LP的義務,也起到了Oracle的作用。
流動性挖礦的風險
被清算的風險
今年6月,參與Compound挖礦的礦工,因為質押率設置不當導致被意外清算,損失上萬美元。
智能合約風險
今年4月,攻擊者利用Lendf.Me和ERC777的兼容性漏洞發動攻擊。
系統性風險
針對bZx的閃電貸攻擊就是典型。攻擊者在沒有盜取代幣的情況下,按照規則,十幾秒套利超百萬美金。具有跨鏈協議精神的Defi產品,已經越來越接近傳統金融的杠桿游戲,主流項目之間的互相影響可能會加劇。
最近Compound修改COMP的挖礦機制,造成DAI的需求量劇增。更多人涌入MakerDAO,推升CDP上限,可能會造成一定的系統性風險。
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*吳說作者|談叔* 本期編輯|ColinWu比特幣目前最大威脅來自于安全性與政府監管,FBI以不透露的方式破獲了黑客的私鑰,這似乎同時擊中了這兩大軟肋.
1900/1/1 0:00:00Twitter首席執行官JackDorsey宣稱,他對比特幣的肯定比他在面對Twitter和Square時的任何未決項目都要強大.
1900/1/1 0:00:00親愛的Dcoin用戶, ERC-20代幣ELS將映射到BSC鏈上,大幣網將于2021年6月8日15:00(UTC8)暫停ELS充值和提幣。具體映射時間請參考最新公告.
1900/1/1 0:00:00當前,加密貨幣資產的高波動性和政府敞口的風險在市場上造成了不確定性,并成為該市場許多潛在參與者的警告因素.
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1900/1/1 0:00:00本文經授權轉自動區BlockTempoNBA金州勇士隊的明星控衛庫里于6月5日在推特轉發了全球知名電競團隊TSM和FTX的合作影片,并寫道早就相當看好TSM.
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