ETH:521后復盤：政策上下限是什么？真新聞與造謠做空_THE

5月21日周五晚，國務院金融穩定發展委員會召開第五十一次會議，要求打擊比特幣挖礦和交易行為，堅決防范個體風險向社會領域傳遞。

隨后中國市場恐慌蔓延，比特幣價格從最高的41000美金左右，下跌到最低31390美金；以太坊最低跌至1758美金，各類山寨幣近乎腰斬。OKB與HT兩大平臺通證跌幅領先，超過50%。

持續震蕩與下跌的核心原因，是該政策的下一步落地措施尚不明確，在這個背景下，做空群體持續散播與放大謠言，造成市場恐慌。

政策的上下限

此前吳說區塊鏈已進行過分析，指出此次下令的級別之高超乎以往，但也指出了一些政策落地上的困難，例如禁止比特幣與挖礦無法可依，交易所主體已遷出海外難以長臂管轄。目前為止，除了會議的這一句話，其實沒有任何實際政策信息釋出，包括《經濟參考報》的頭版文章。

分析：下一個牛市期間The Graph可能從當前水平飆升約521%:金色財經報道，InvestAnswers頻道的匿名主持人表示，區塊鏈數據索引協議The Graph ( GRT ) 是去中心化網絡中占主導地位的搜索引擎。“兩年前The Graph引起了我的注意，因為它是區塊鏈領域的谷歌，而Web3需要透明度。”

據InvestAnswers主持人稱，在下一個牛市期間，The Graph可能會從當前水平飆升約521%。“我相信The Graph在下一次牛市中可能會超過1美元。請記住，這可能會在六個月后、14個月后或一年半后開始。但我確實相信其價格會超過1美元，達到當前價格的7倍，這想想就有點瘋狂。這是有風險的，但回報是存在的。”（The Daily Hodl）[2023/2/13 12:03:14]

目前政策的上限：可能是多部委、能源類央企共同下令，禁止一切加密貨幣的挖礦行為。至于只禁比特幣挖礦，不禁其他加密貨幣例如以太坊、FIL、CHIA，基本可以不用抱有幻想。會議的一句話無法包括太多，如果后續細則落地，一定會包括其他類別挖礦。交易領域則禁止一切銀行等機構提供服務、禁止一切推廣行為，配合強力執法部門打擊。這在央行旗下三協會發文中已經說得相對明確，只是缺少多部委聯合落地打擊的執行。

比特幣礦企Riot于11月產出521枚BTC，總儲備量達6897枚:12月5日消息，北美比特幣礦企Riot于11月份共生產了521枚BTC，并出售了450枚BTC產生大約810萬美元的凈收益。截至2022年11月30日，Riot持有約6897枚BTC，全部由Riot公司的自營采礦業務生產；共部署了72,428臺礦機，總算力達7.7EH/s。[2022/12/6 21:24:35]

政策的下限，則是通過地方政府的游說，北京認識到合規挖礦不太影響金融穩定，同時對消納棄水棄電有所幫助，因此把政策的邊界限制在打擊不合法、不合規的挖礦活動，以及用市場化行為限制高耗能的挖礦用電。交易領域則沿用目前的做法，地方執法部門可能會加大對涉幣業務的打擊，尤其是“幫信罪”會更加頻繁。

分析 | 過去一周以太坊DEX項目總交易額合計3,521萬美元:據DAppTotal DEX專題頁面數據顯示：截至目前，已統計的17個基于以太坊網絡的DEX項目，過去一周鏈上交易額共計186,696個ETH，合計35,212,253美元。整體而言，過去一周按交易用戶量排名，活躍用戶量最多的DEX項目分別為：Uniswap（9,272個）、IDEX（7,280個)、ForkDelta（1,346個）、Eth2dai（999個）、Bancor（889個）；按用戶交易額排名，交易額最大的DEX項目分別為：Uniswap（76,089ETH）、Eth2dai（53,747ETH）、IDEX（27,507ETH）、Tokenlon（18,141ETH）、DDEX（8,948ETH）。[2020/2/3]

最終政策落地會出現在上限還是下限，我們不得而知。歷史經驗來看，有過對P2P的上限式打擊，也有過對部分互聯網業務的網開一面。目前仍然處于較大的不確定性中，我們對此謹慎樂觀。

動態 | 以太坊未確認交易35216筆:據Etherscan.io數據顯示，以太坊未確認交易35216筆。當前挖礦難度2588.05 TH，交易處理能力5.7 TPS。截至目前以太坊全球均價為144.83美元，最近24小時跌幅為0.25%。[2019/12/14]

什么是“真新聞”

正如“堅決防范個體風險向社會領域傳遞”這一句話，輿論打擊是北京的常規操作，減少散戶與場外投資者進入加密貨幣領域的投資。但其中并不一定都帶有政策指導意義，大家對于信息的意義、重要性的分辨應該加強。

首先，由官方機構發布的信息，具有絕對的政策指導意義。例如此次521的信息。亦或者是相關政府部門負責人發言、接受媒體采訪解讀。其次是協會發布信息，例如央行旗下三協會發文，他們的發布一般是由政府部門授意，但又沒有到需要政府部門出面的重要程度，于是由協會發文。再次則是各類中央級媒體的重要欄目，例如央視新聞聯播、人民日報刊社論、新華社電頭的報道。

最后，大量官方媒體的子報子刊子網、各類財經媒體等，并不具有政策的指導意義，尤其現在互聯網時代追求流量，標題黨難免。只是他們的集體報道，可能也會間接影響決策者的政策。

空頭集體操縱？

5月23日市場出現了幾條小新聞，引發劇烈動蕩，包括火幣礦池官方商城停止接受大陸客戶，OKEx準備停止OKB的C2C交易。真實信息的本源都是非常小的事情，但在渲染下變成了“中國將禁止所有的OTC交易”，一些投資者恐慌下擔憂無法出金，于是賣幣造成市場暴跌，以太坊跌至最近的最低點。

市場上有關于交易所聯合空頭操縱的言論，我們認為是沒有可信度的。尤其中國的交易所處于政府的管制下，不可能愿意冒操縱市場的風險；其次由于之前的牛市，交易所收入已經高到離譜，不可能需要依靠操縱市場賺取利潤。

更大的可能性是，由于加密行業倡導分布式辦公與自由扁平，內部信息釋放的管控很成問題。大多數部門和老板都了解此時應該盡可能低調，但有的部門尤其是客服體系沒有這樣的敏感度。這也是抹茶、OKEx、火幣都是客服先捅出信息、造成恐慌的原因。

由于交易所有做空機制，加密行業中造謠無法抓捕，所以違法成本幾乎為0，因此做空人士紛紛進行造謠、夸大甚至捏造新聞，這是幾乎百分之百確定之事。利益驅使面前，做空黨瘋狂傳播謠言的動力十足，而在大情緒面前，辟謠速度與力度趕不上造謠。加密貨幣市場環境特殊，波動性極大、充斥謠言、信息混亂、沒有監管。但是，ChaosisaLadder，把謠言與情緒放在評估與思考的矩陣中，也是聰明的投資者需要衡量而非抱怨的。

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