BIT:如何把握不確定行情？不爆倉的BitWell新品「牛熊寶」了解下_BIT

作者|秦曉峰

編輯|郝方舟

出品|Odaily星球日報

最近一周，行情如同過山車般大漲大跌。

4月18日，比特幣從61000美元暴跌低至50900美元，24小時最大跌幅超過15%，其他山寨幣普遍跌幅以及振幅普遍超過20%。根據幣coin行情數據，當日全網總計爆倉52.5億美元，爆倉人數超過46.5萬人。

今天上午，比特幣跌破5萬美元關口，創過去一月新低。

行情極端波動下，多空雙殺，合約玩家頻繁爆倉。此時，期權不會爆倉的優勢愈發凸顯，受到越來越多的投資者青睞。

Odaily星球日報曾多次撰文介紹期權這一新興加密衍生品，作者本人也在加密衍生品交易平臺BitWell體驗期權，最高獲得超過16000%的收益，近期的XRP看漲期權也獲得超過8000%收益，如下圖所示：

不過，也有很多讀者反饋，目前不少交易平臺雖然開通了期權交易，但規則復雜，使用門檻較高，期權流動性差，阻礙了用戶深度參與。

有沒有一款入門級的，適合小白用戶的期權產品？針對這一需求，BitWell近期推出新品「牛熊寶」，再次為用戶降低了期權使用門檻。除此之外，BitWell還創新推出IMM全民做市激勵機制及「掛單寶」，讓用戶在為市場提供流動性的同時，最高可以享受30%的年化收益。

牛熊寶以及IMM的掛單寶，究竟效用如何，Odaily星球日報也進行了深入體驗。

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一、牛熊寶，讓小白也能玩轉期權

什么是牛熊寶？簡單來說，牛熊寶是一款更加簡單的、周期更短的歐式期權，也是目前市場上使用門檻較低的新式期權產品。

傳統的期權交易，用戶需要明確行權時間、行權價格、交割價格、期權費等多個概念，還需要了解期權買方、賣方的權利和義務。學習成本非常高，且難易上手。火幣、OKEx以及BitWell的「期權T型報價」就屬于此類，基本是面向專業和機構用戶。

雖然BitWell也推出面向普通用戶的「期權輕松選」，降低了使用門檻，但對于小白用戶而言還是存在一些難度。

因此，專為沒有任何期權基礎的用戶設計的牛熊寶應運而生。用戶在使用時，只需要選擇要交易的幣種、到期時間、方向以及交易數量即可，與期貨的交易體驗類似。下單成交后，系統會自動計算盈虧平衡點；到期后自動結算，無需盯盤。

作為簡易版期權，牛熊寶繼承了期權的優勢，即不會爆倉。根據BitWell提供的「收益計算器」，現貨價格上漲10%，收益可以達到300%，即杠桿倍數高達30倍。

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對于期貨合約來說，30倍的杠桿意味著現貨價格下跌超過3.5%，倉位將會被清算爆倉。但在牛熊寶的有效期內，即便ETH價格先腰斬，再暴漲2倍，期權倉位依然有效，不會被插針爆倉，用戶依然可以獲得收益。只看“結果時點”的價位，而無視“中間過程”的震蕩，這一點也是期貨所不具備的。

由于不會爆倉，因此在期貨中不能實現的「多空雙開」，在牛熊寶中有了用武之地。特別是近期行情劇烈波動，用戶在開單時可以選擇同時買入看漲、看跌期權，用收益覆蓋損失，如下所示：

當然，交易領域本就沒有萬無一失的方法，多空雙開也不總是能夠盈利的。作者親身測試了五次，收益始終難以覆蓋損失，根本原因在于開單時機不對，當時行情波動幅度較小，價格難以超過盈虧平衡點。因此，提醒新手讀者謹慎選擇這一方法。

再者，牛熊寶也在流動性上做了改善。目前各大主流交易所期權，盤口買一賣一價差甚至超過20%，并且深度極差，基本沒有買賣盤。BitWell此前的專業版期權，也曾面臨深度不足的困擾，牛熊寶則在這一基礎上進行了改進。目前流動性充足，訂單更容易成交。

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此外，與其他交易所動輒成百上千美元的期權費相比，無論是牛熊寶還是BitWell專業版期權，整體期權費用都偏低，只需要幾美元即可體驗，對于散戶來說無疑降低了資金負擔。

正是具有上述獨特的優勢，牛熊寶上線后獲得了不少用戶青睞。

下面，我們舉個例子，幫助大家進一步了解牛熊寶用法并計算收益。

假設ETH現貨價格是2200美元，用戶小秦表示看漲，于是購買了10張4小時到期的ETH期權），一張價格是3.2美元，總計付出成本32美元；也就是說，盈虧平衡點是2232美元。4小時后，ETH現貨價格情況可能有三種：

價格低于2200美元，則期權直接作廢，那么小秦直接虧損32美元；

價格在2200美元至2232美元之間，假設是2210美元，則小秦收益為：2210-2200-32?=-22美元；

價格超過2232美元，假設是2300美元，則小秦收益：2300-2200-32=68美元。

稍作概括，即虧損有限，盈利放大。

另一個比較友好的細節是，鑒于很多期貨用戶經常下錯單，導致出現虧損。在牛熊寶中，官方設置了成交價保護機制，若成交價與用戶下單的價格差距大于1％，則不予成交。此舉可有效避免因網絡原因造成的成交延遲，用戶下單時看到的成交價與實際成交價不一致的情況。

SBF：人們知道如何計算年收益，只是有時不理會:FTX首席執行官SBF今日發推稱：“嘿兄弟，我認為每個人都忘記如何計算年收益。對此，他在最新的推特中補充說明：可以明確地說，人們知道如何計算年收益，但他們只是有時候不理會。”[2020/9/18]

根據官方公告，牛熊寶上線首月，暫不收取開倉手續費，感興趣的用戶也可以嘗試一番。

二、牛熊寶的優與劣

當然，作為簡易版期權，牛熊寶相比BitWell的專業版期權以及目前盛行的牛熊證，也有自身的局限和些許不足。如下所示：

一，牛熊寶目前收益有限，最高5倍收益封頂。

期權的一大亮點便是「收益無限」，作者本人此前在BitWell體驗期權，最高獲得超過16000%的收益，近期的XRP看漲期權也獲得超過8000%收益。

但牛熊寶目前對收益進行了限制，開倉本金的5倍結算收益封頂。并且，目前單個賬戶允許的最大開倉量為每日2000美元。一旦額度用完，當日便無法開倉，只能等到新加坡時間次日0點后，額度會重新回到2000美元。

官方表示，設置限額主要是為了控制風險，保障用戶賬戶資產安全。在用戶對產品有更多了解后，后續會逐漸放寬限制。

二是牛熊寶行權時間短。

目前牛熊寶行權時間只有30分鐘以及4小時兩種，更加適合短時極端行情。而幣安期權在行權時間上的可選擇性更大，共有八檔：5min、10min、30min、1H、4H、8H、12H、24H；Gate牛熊證行權時間最長的時間為一個月。

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不過，好在BitWell專業版期權在行權時間上進行了補充，提供當日、次日、當周以及次周選擇，與牛熊寶形成互補。BItWellCEOJeffYoung?也曾表示，會根據用戶需求進一步調整行權時間。因此，未來牛熊寶的行權時間可能會進一步調整。

三是牛熊寶屬于歐式期權，不能提前行權。這就會造成，在行權時間截止前，行情可能重回原點，用戶收益也就隨之消失。BitWell專業版期權、幣安期權以及Gate牛熊證都屬于美式期權，可以提前平倉。

四是牛熊寶可選擇交易品種少，目前僅支持BTC、ETH。而BitWell專業版期權支持BTC、ETH、XRP、BCH、LTC、TRX、LINK、DOT、UNI共計9個幣種期權交易；幣安期權支持BTC、ETH、XRP、LTC、LINK、BNB共計6個幣種期權交易；Gate牛熊證只支持BTC、ETH兩種。

此外，目前牛熊寶還存在一些可以優化的空間。例如合約顯示問題，如果能將所有開倉放在一個頁面，用戶查閱起來就會更加方便；除了USDT作為保證金，也希望可以支持混合保證金。

瑕不掩瑜，無論如何，牛熊寶的出現對于期權小白來說都是不錯的新選項，也將成為期權入門的最重要的工具。

此前幣安簡化版期權上線后交易量猛增，同樣主打簡易期權的牛熊寶也獲得了不錯的反響。4月21日，JeffYoung在新品發布會上表示，牛熊寶Beta版上線一周，交易量已超過400萬美金。

三、掛單寶，讓閑置資金獲得收益

除了牛熊寶，BitWell近期也祭出另一大招：掛單寶。

如果說牛熊寶定位在風險收益領域，那掛單寶便是主打穩定收益。BitWell官方也提醒用戶，在出現大行情的情況下使用「牛熊寶」，小行情推薦使用「掛單寶」。

所謂掛單寶，即用戶在BitWell現貨交易對掛單，作為Maker提供流動性和深度，獲得補貼激勵。

若掛單成交，用戶可獲得成交金額的0.01%作為手續費激勵。目前業內只有機構、大客戶、做市商，才有可能獲得交易平臺的補貼，普通散戶并無機會。

若未成交，掛單金額全額退還，并對掛單金額以30%的年化利率計算進行激勵，超過了目前不少DeFi理財產品。

補貼即時發放，用戶收入的是什么幣，補貼的就是什么幣。

掛單寶的靈感，或許來自于DeFi中大火的AMM自動化做市商模式，用戶通過提供流動性獲得手續費分紅，以Uniswap為代表的DEX深度也因此一度超過不少中心化交易平臺。然而，AMM也并未盡善盡美。例如無常損失，用戶因為參與做市，主流幣基本變成山寨幣，面臨歸零風險。并且隨著越來越多的礦池、專業化做市團隊加入AMM，普通用戶也逐漸被邊緣化，越來越難賺到利潤。

因此，BitWell將AMM與傳統的訂單薄模式相結合，創新出IMM全民做市激勵機制，掛單寶就是IMM制度下的落地產品。

相比于AMM，IMM有兩大創新點：一是用戶可以掛單交易，無論是否成交，都將獲得補貼激勵，而AMM只有成交才會有激勵；二是不會產生無常損失。

由于激勵機制的存在，用戶的掛單也會相應地反應到盤口上，能有效推動流動性的增長。流動性的增加，又能有效推動用戶更加積極地進行掛單交易，獲得激勵。由此而形成一個有效的正向循環。

"我們希望，通過IMM的掛單寶，能帶動更多普通用戶進來，在不用使用復雜錢包的情況下，也不需要了解復雜質押的LP的情況下，可以共同成為流動性的提供者。”Jeff表示。

可以說，掛單寶最適合兩類交易者。一是追求穩定收益的量化機構以及做市商，通過掛單寶可以獲得不錯的年化收益；二是對時間要求不高，經常喜歡掛單的用戶，通過掛單寶同樣可以獲得額外收益。只需要設定好價格和數量，下單即可。

總結

2020年的夏天，BitWell憑借DeFi期權、主流幣期權，在激烈的衍生品市場中成功地開辟出一隅之地。

此后，BitWell不斷深耕衍生品領域，推出BTC永續合約，并上線混合保證金功能，支持BTC、ETH、DOT、LTC以及平臺通證WELL作為保證金。如今，牛熊寶的出現，不僅豐富了衍生品種類，方便用戶選擇，也補足了BitWell自身產品短板，推動其走向更廣闊的市場。

另外，除了這次的掛單寶，BitWell在穩定收益方面也一直進行著探索。通過與Fortube、DoDo以及BSC等多個項目、公鏈合作，BitWell上線了「幣多多」功能，支持USDT、BNB等多個加密貨幣存幣理財，年化收益最高可達90%以上。

如今的BitWell，已經發展成為集現貨、合約、專業版&普通版期權、理財于一體的綜合性交易平臺。

關于未來的規劃，Jeff表示，BitWell還將布局NFT領域，上線相應的NFT板塊和專區；拓展WELL生態應用場景，手續費折扣、手續費抵扣等功能不久后也將上線，增加使用WELL作為掛單寶激勵，或直接使用WELL進行牛熊寶的結算等等；對期權輕松選進行改版升級，上線統一保證金賬戶和組合保證金功能。

隨著Coinbase的上市，加密交易所開始逐漸走向主流市場，越來越多的用戶將涌入加密市場，勢必帶來新的增量用戶、資金。對于BitWell這樣的后來者而言，既是機遇，又是不小的挑戰。

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