比特幣價格:牛市到達什么階段了？比特幣鏈上指標全解析_比特幣市場規模多大

比特幣鏈上指標可以用于判斷加密貨幣所處市場周期，本文從MVRV、SOPR和HODLWaves三大指標來分析目前市場所處的階段。

MVRV

MVRV是判斷比特幣價格頂部和底部的鏈上指標之一。MVRV指自由流通市值和已實現市值的比率。自由流通市值指流通供應量，而已實現市值則可以看作是比特幣總成本基礎的大致估值。

從歷史上看，MVRV數值高表示比特幣價格接近階段頂部，而數值低表明接近階段底部。MVRV數值跌破1是抄底比特幣的最佳時期。MVRV數值的增加表示當前情緒相對于估算的總成本基礎而言正在快速升溫，而MVRV數值減少則相反。

CZ：CCTV剛剛播出了加密貨幣，這樣的報道會導致牛市:金色財經報道，Binance首席執行官CZ在社交媒體上稱，CCTV（中國中央電視臺）剛剛播報了加密貨幣。這是一件大事。華人社區很熱鬧。從歷史上看，像這樣的報道會導致牛市。不是說過去預示著未來。也非金融建議。

據悉，5月23日，CCTV-2 經濟信息聯播播報了香港證監會宣布6月1日起實施虛擬資產交易平臺強制發牌制。[2023/5/25 10:38:02]

2021年1月8日，比特幣首次突破4萬美元，MVRV數值升至2.96。隨后，比特幣價格開始下跌，并在1月12日跌至3.4萬美元以下。這與2017年6月MVRV達到3.05的高點之后出現大幅回撤的情況相似。

11月“比特幣”全球搜索量高于2017年12月牛市:11月21日消息，虛擬貨幣交易平臺eToro的高級營銷經理Brad Michaelson指出，2017年12月比特幣在牛市中的全球搜索量低于2020年11月。邁克爾森引用SEO數據提供商SEMrush的數據顯示，比特幣在2020年11月的全球每月搜索量達到890萬日元，這比2017年12月記錄的250萬搜索量高356％。（cointelegraph）[2020/11/21 21:34:31]

今年2月21日，比特幣觸及5.75萬美元，同時MVRV達到3.09，這也是2017年12月首次突破3.0。這標志著又一次大回撤的開始，比特幣在2月28日跌至4.7萬美元下方。由此可見，MVRV觸及3.0往往預示著當前市場周期中面臨回撤風險，如上圖的紅色區域所示。

知史鑒今 BTC很可能處于牛市的起步階段:分析師K神表示，圖片顯示為BTC 2010-2020年這10年周期的長期周線走勢，目前BTC已經完成了三次獎勵減半，我們從圖中可以發現，每一輪減半周期時間內，BTC走勢都包括大牛市、熊市、底部區間吸籌、小牛拉升階段、觸頂回路再次吸籌階段以及之后的新一輪牛市行情的開始，這在BTC2010-2013年第一次減半周期、2013-2016年第二次減半周期和2016-2020年第三次減半周期均得到驗證，歷史不會簡單重復，但總是驚人相似，但BTC市場的規律特色一直沒有改變，只是每個不同時期這些具體的特點稍有細微變化而已

目前BTC已經完成了第三次周期演變，大概率再次步入新的牛市箱體區間，目前整體運行軌道依舊完好，大方向仍保持震蕩向上的節奏，所以對于中長線投資者，還是要順應趨勢，目前很可能剛剛步入牛市階段，每一次牛市進程中的回落便是趨勢低吸加倉的機會，耐心持有為主，等待后續主升浪行情的到來。[2020/11/17 21:04:20]

3月13日，比特幣短暫突破6.1萬美元，MVRV再次升至2.96，價格也再次出現回撤。截至3月31日，MVRV已降至2.65，離前兩次牛市暴漲的最高水平還有較大的距離。

加密交易員：2015-2017年比特幣牛市期間有9次重大價格調整:資深加密交易員Peter Brandt發推稱，在2015-2017年比特幣牛市期間，有9次重大調整，其平均值如下:

1. 從高到低下降37%；

2. 從一個歷史新高（ATH）到下一個ATH的14周；

3. 自9月初低點以來，已有兩次10%的回調。[2020/11/16 20:56:48]

SOPR

SOPR是比特幣市場周期的另一個參考指標。SOPR于2019年由RenatoShirakashi引入，可衡量持有人是以盈利還是以虧損狀態售出。

SOPR是UTXO被使用時的比特幣價格與UTXO被創建時的比特幣價格之比。換句話說，它代表出售價格除以購買價格。每次發生交易時，我們都可以將創建UTXO時的比特幣價格與其花費的價格進行比較，來估算UTXO中的比特幣是否以盈利或虧損狀態售出。

我們可以為單個UTXO計算SOPR，但也可以為一組UTXO計算SOPR。上圖是每日總計使用的所有UTXO的合并SOPR比率。該指標還可以通過7天的滾動平均值進行平滑處理，因為SOPR相對波動較大。

從歷史上看，SOPR數值高表示比特幣價格已達到階段頂部。相反，SOPR數值較低則表示持有人正在虧本出售，表明買入機會出現。SOPR數值為1時則代表從獲利賣出到虧損出售的臨界點。

今年1月8日，隨著比特幣價格突破4萬美元，SOPR達到1.048，是自2017年12月以來的最高水平。隨后，比特幣價格開始下跌，而SOPR在1月26日跌至1.004，價格也回撤到3.26萬美元。目前，SOPR已反彈至約1.015，類似于2017年比特幣在5000美元時候的水平。

HODLWaves

比特幣的持有時長分布顯示了比特幣最近一次鏈上移動以來后保持靜止的時長。該數據于2018年由UnchainedCapital引入，從宏觀角度介紹了多年來比特幣供應量的變化情況。比特幣的供應變化可以作為判斷市場周期的指標。

從圖表底部向上看，紅色區域表示短期相對活躍的供應。從歷史上看，短期供應的移動在市場周期頂部達到頂峰。例如，在2017年12月，比特幣價格接近2萬美元，持幣時長90天內的比特幣占比高達32%。到2018年8月，該比例則降至約15％。

從圖表頂部向下看，紫色到淡黃色顯示在較長時間內沒有變動的籌碼。隨著價格達到周期低點，該部分的分布占比傾向于擴張；隨著長期持有者開始賣出，該部分占比開始收縮，周期高點出現。頂部紫色帶表示從比特幣發行之日起從未在鏈上移動過的籌碼，約占總供應量的12％。

在2013年和2017年的牛市中，短期持有供應量的百分比達到約50％，與市場高點相吻合。長期持有的供應量達到60％以上的時期則通常是買入的好時機。

今年1月8日，短期供應的活動達到頂峰，持幣時長7天的活躍籌碼占到5％的供應，出現了獲利盤拋售。但是，截至3月31日，持幣時長180天以內的活躍籌碼占比36％，仍遠低于2018年1月的峰值。

綜上，比特幣牛市已進入下半場，但距離見頂還有一段距離。

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