比特幣:觀點：專業交易者如何拓展全球比特幣交易？_加密貨幣

撰文：Haohan，ApifinyCEO

來源鏈接：BitcoinMagazine

編譯：Apifiny亞太團隊

摘要：

即便比特幣在傳統金融領域的合法化日趨成熟，但行業內仍存在一些障礙阻礙著專業交易員參與其中。

合法持有、交易比特幣和其他數字資產投資已經達到一個新的高度。大型機構投資的最新公告、貨幣監理署最近宣布的穩定幣，以及全球CBDC項目的興起，都表明機構以某種形式采用數字貨幣是不可避免的結果。比特幣和整個加密貨幣交易市場也為專業人士提供了大量的套利機會。對于越來越多的專業交易者而言，數字貨幣的交易市場已經成熟。

然而，絕大多數專業交易者仍對比特幣和加密貨幣持觀望態度，從而仍在進行外匯、股票、債券、大宗商品等非數字資產的交易。

為什么會出現這種情況？

最主要的原因是，現有的交易平臺還無法提供機構交易者所需要的全球流動性、全球價格發現和全球交易執行。每個平臺都在自己孤立的市場中進行交易，這嚴重限制了流動性，同時造成高點差、滑點和低成單率。

觀點：灰度GBTC負溢價率大幅收窄表明，未來ETF現貨在美國獲得批準的可能性大幅增加:8月22日消息，據YCharts.com稱，周五GBTC的交易價格較其資產凈值 (NAV) 折讓26% 。8月14日，這一比例已降至24%以下，比6月13日的約44%下降了約20個百分點。

Fineqia研究分析師Matteo Greco表示：“大幅收窄表明，未來ETF現貨在美國獲得批準的可能性大幅增加，促使投資者以大幅折扣購買GBTC，相信未來ETF會上市。”

Compass Point Research & Trading的高級研究和政策分析師Chase White預計，在灰度獲勝后，GBTC的折價可能會“大幅收窄”，可能會收窄至10%。[2023/8/22 18:14:41]

數字資產交易網絡Apifiny的CEOHaohan預測，當一個具有機構實力、全球流動性、全球價格發現和全球執行能力的全球平臺出現時，機構和專業交易者將參與到比特幣交易中，全球交易量將顯著增加，從而提高流動性，使機構加密貨幣交易更具吸引力。

觀點：如果CRV一半的流通市值被清算，會導致CRV的價格接近于零:金色財經報道，咨詢和投資公司Reverie的合伙人Myles O'Neil將Curve與加密代幣的關系與投資應用程序Robinhood及其在納斯達克交易的HOOD股票進行了比較。O'Neil表示，Curve的作用是成為DeFi基礎設施的關鍵部分。他們依靠Curve排放激勵措施來抵消原本相當無利可圖的流動性池頭寸。CRV持有者有動力將其代幣鎖定在“投票托管模型”中，將排放引導至穩定幣流動性池以獲得獎勵。由于Curve創始人邁Michael Egorov的立場和清算的影響，人們將“追逐這個立場”以獲取利潤，如果CRV一半的流通市值被清算，我猜這會導致CRV的價格接近于零。[2023/8/7 21:28:32]

要了解平臺需求，首先需要了解專業人士所追求的交易策略類型，以及對平臺的需求。

專業交易者執行復雜的全球戰略

觀點：美國貨幣監理署加密政策利好中小銀行:7月23日消息，美國貨幣監理署已經允許在其監管范圍內的銀行提供加密托管服務。加密行業初創企業對這一舉措表示歡迎，并指出該行業存在的潛在商機。但專家提醒稱，真正的受益者將是中小銀行，但不要指望大銀行會投入比特幣市場。（The Block）[2020/7/23]

專業交易者需要進入完整的全球市場，才能獲得流動性和價格發現。想象一下，AAPL在300多個不同的、孤立的交易所進行交易，每個交易所只有一對法定的AAPL交易對，而這就是如今全球加密貨幣交易的現狀。

我們來探討一些廣泛的專業交易策略及其執行要求。在傳統的、流動性很強的資本市場上，許多機構交易者通常會采用以下一種或多種策略：

交易對

動量指數

均值回歸

多頭/空頭

波段交易

智能路由

觀點：挖礦行業競爭非常激烈 小型礦業公司難以生存:比特幣價格最近下跌對礦工打擊最大，因其利潤更少。無力承擔費用的小型礦業公司正在關閉機器，這導致大型礦商正在壟斷該行業。比特幣目前全網難度為16.55T，這使得小礦工很難繼續經營。比特幣礦商和加密貨幣投資者Kristof表示，挖礦行業已經沒有“小魚”的空間。他表示，“盡管世界各地都在發生混亂，但挖礦行業仍是一個競爭非常激烈的領域。小魚已經沒有立足之地了。鯨魚正在進來并試圖進行敵意收購。”這引起了另一個問題：我們是否會看到大型礦商大規模壟斷權力，因為他們有能力安然度過新冠病風暴？然而，Kristof認為，對于大型礦業公司來說，事情也不順利。“新冠肺炎正在影響每個人的各個層面。”他指出，“大型礦業農場必須得到投資，對吧？而大多數人不知道的是，當你有一個5-10兆瓦的大型挖礦設施，你去挖礦，但不立即出售比特幣，而是拿走比特幣，然后囤積起來，那么這些人就是在虧本開采。”[2020/3/22]

Algo策略

聲音 | 觀點：央行旗下公司發布土豪招聘信息 標志者法定數字貨幣發行越來越近:中國人民銀行旗下公司長三角金融科技有限公司日前發布招聘信息，公開招聘區塊鏈技術總監、區塊鏈架構師、區塊鏈研發工程師等多個崗位。此次該公司招聘區塊鏈人才，薪酬待遇十分具有競爭力。招聘信息顯示，區塊鏈技術總監、數據中心經理的月薪均在50-80k，這表示銀行對于相關金融科技區塊鏈專業人士的渴求。此前，央行有關人士表示，央行數字貨幣DC/EP的研究已經進行了五年，現在可以說是呼之欲出了。隨后有多家媒體傳出央行數字貨幣的進展，而此次招聘信息也顯示，我國數字貨幣的發行越來越近已經確定無疑。（移動支付網）[2019/11/22]

剝頭皮

每種形式都在利用市場的低效，而比特幣和更廣泛的加密貨幣交易市場充滿了低效率。為什么這么說呢？先來看看幾個策略。

Algo策略：在最簡單的形式下，交易者同時在一個交易所買入加密貨幣資產，并在另一個交易所賣出。下面，我們解釋一下為什么加密貨幣中存在大量這樣的機會。

多頭/空頭策略：這些策略包括買入被低估的資產做多，賣出被高估的資產做空。例如，在Coinbase上買入被低估的BTC，在Huobi上賣出被高估的BTC。

不幸的是，加密貨幣交易市場雖然長期存在套利機會，但市場上卻缺乏工具來幫助執行這些交易機會。

比特幣交易市場結構是全球執行的障礙

加密貨幣交易市場高度分散，其結構一方面帶來了大量的交易機會，但同時也帶來了阻礙執行的巨大障礙。

定義加密貨幣交易市場的三個重要因素：

1.每個加密貨幣交易所都是完全隔離的交易“內陸湖”，彼此孤立。例如，Gemini上的交易者只與其他Gemini交易者進行交易，且只與Gemini的供需和定價有關。

2.大多數交易所只用當地的法幣進行交易。例如，交易者只可以使用韓元入金Bithumb，卻不能使用其他貨幣。

3.每個交易所都需要一個注冊流程，要求遵守AML和KYC。

其關鍵意義在于：第一，全球交易執行需要多個交易賬戶；第二，不同交易市場的定價可能大相徑庭——尤其是各區域市場；第三，儲備金要求高，多個交易所都有儲備金。

定價示例：在撰寫本文時，全球十大交易所內BTC價格最低和最高的價格之間有0.81%的差距——Upbit的BTC/KRW交易對比Coincheck的BTC/JPY交易對價格高0.81%。

有多個交易所的賬戶需要執行交易；每個交易所的流動性都是相互隔離、獨立的和不同的。

持有多個交易賬戶既昂貴又不明智

執行全球戰略的高交易量機構交易公司必須克服一些管理、技術和執行方面的挑戰。

管理上：每個交易所都有一個注冊流程，KYC/AML合規性檢查等等，更多的交易所賬戶會帶來更多的法律和管理負擔。

從技術上講：交易機構必須直接管理每個交易所的API。他們必須管理不可避免的變化和升級，在增加技術費用的同時，差異化價值方面幾乎沒有變化。

另外，不同交易所的市場數據必須規范化，才能做出盈利的交易決策。數據規范化不是一件小事，任何一個交易所改變其數據格式都可以抵消之前的努力。

全球執行也存在巨大的挑戰。因為資本要求很高，所以需要在多個平臺上同時執行的交易可能會很昂貴。

例如，假設一個交易者有100萬美元的資金，在一個交易所以52,000美元的價格買入BTC，在另一個交易所以53,000美元的價格賣出，交易者有兩種選擇。

首先，交易者可以在一個交易所買入，然后轉到另一個交易所后賣出。這個過程可能需要10分鐘到1小時不等，交易者需要用100萬美元執行此次交易，然而在等待轉賬的過程中，套利機會很容易消失。

另外，交易者可以在多個賬戶上儲存資金。但還是在這種情況下，交易者在一個交易所上需要500,000美元，在另一個交易所需要500,000美元的BTC來執行交易。

同樣的100萬美元的資金，同樣的交易，交易利潤卻只有一半。

交易策略制定和執行都是成功交易者的核心優勢，而且每一項都很重要：

注冊既浪費時間，也浪費法律資源；

API管理很繁瑣，沒有一個交易者愿意為API管理而煩惱；

需要規范化的定價數據，而且內部管理成本很高。

一定有更好的方法

想象一下，有這樣一個世界，機構交易者不僅可以獲取所需的能力，而且可以消除目前讓他們處于觀望狀態的操作和技術難題，這并不需要花很多時間。我們已經在電子商務中，甚至求職網站中看到了這種情況，這些平臺在其他網站上搜索工作機會和產品價格，提供了一個統一的市場。

在加密貨幣交易世界中，這意味著通過一組API將眾多的訂單簿整合到一個規范化的數據源中，通過一個接口或平臺進行交易。

例如，下圖顯示了三個實際的訂單簿如何顯示為一個。請看2021年3月9日上午11:35，從CoinbasePro、Kucoin、Huobi上的獲取截圖，注意流動性的增加和點差的減少，點差分別為29.21美元，25.73美元和6.72美元，而點差合計為0.01美元。

看起來很簡單，對吧？

然而，目前還沒有專業的交易平臺能夠提供這些關鍵的功能。

沒有單一的平臺可提供全球價格發現和跨境執行；以一種當地貨幣提供最佳的全球價格；匯總全球流動性；可直接訪問全球多個交易所；通過單一賬戶提供全球交易；提供單一的、規范化的市場數據源。

在這些重要的要求得到解決之前，機構交易的增長，尤其是在全球范圍內的增長，不會真正開始。屆時，專業的比特幣交易者最終可以從場外轉移到真正的全球交易領域。

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