DOT:循環借貸：放大收益的DeFi“套娃”玩法_polkadot怎么讀音發音

DeFi一路發展到現在，生態越來越健全，金融產品和玩法也是越來越豐富，不少人開始在規則內，挖掘一些新的套利方式。只有想不到，沒有大家玩不出的花樣。

今天和大家分享一個單幣借貸的循環挖法，上個月單幣循環借貸，收益高的時候能達到年化百分幾十到百分之百。

在了解循環借貸前，有幾個概念要了解：

超額抵押借貸

借貸一直是DeFi生態的重要部分，借貸平臺有很多種，目前大部分都屬于超額抵押借貸。例如Marker、Compound、Venus、Lendhub等等….

超額抵押借貸就是，要借先押，借方可以通過抵押幣的行為，來借一定比例的其他幣種。抵押方也可以將自己的幣抵押進交易池，供給其他人借幣，來獲取一定的利息收益。

這種借貸并不解決傳統市場沒錢借錢的問題，而更多地解決的是流動性問題。

比特幣實現市值的周期性增長一直在循環增加:金色財經報道，據Glassnode數據顯示，比特幣實現市值的周期性增長一直在循環增加，我們目前的階段有2828億美元的資本流入。階段1：7400萬美元、階段2：55億美元、階段3：1023億美元、階段4：2828億美元。

然而，在評估周期性增長時，我們注意到各階段的回報出現遞減，我們目前的周期記錄了362%的規模擴張。階段1：42495%、階段2：7580%、階段3：1917％。、階段4：362%。[2023/5/14 15:01:40]

簡單來說就是，礦礦手上有BTC，想要借一些USDT出來，就可以通過往借貸平臺抵押存入1BTC，然后借出0.6BTC等值的USDT，也就是只能借抵押BTC的一部分價值。

請注意，這里舉例的抵押率是60%，每個平臺的最大抵押率均不同，以及同平臺各幣種之間的最大抵押率也有差別。

Synthetix創始人反思：團隊出現負反饋循環，將重新參加理事會競選:合成資產協議Synthetix創始人Kain Warwick推特發文表示，自他開始脫離日常決策、將管理權交給理事會，同時與核心貢獻者失去聯系后，團隊出現負反饋循環，Synthetix的市場表現也不佳。因此，Kain 決定競選理事會并幫助協調 2021 年剩余時間的路線圖的實施，同時在核心貢獻者內部建立更清晰的組織結構和領導團隊，并計劃提出一個由理事會成員、核心貢獻者和外部利益相關者組成的風險委員會，以確保風險管理融入協議的各個方面。注，2020年7月，合成資產協議Synthetix撤銷了基金會，調整為社區自治模式，并啟用一個被稱為“斯巴達理事會(The Spartan Council)”的委托治理理事會，共有七個開放席位，每個席位均通過 Snapshot 投票選出。該理事會將作為一個代議民主組織，通過代幣委托授權并控制。[2021/6/28 0:11:00]

例如目前Compound中，WBTC的最高抵押率是65%，ETH的最高抵押率是75%，BSC鏈上Venus的固定最高抵押率是60%，Heco鏈上ChannelsBTC和ETH的最高抵押率是80%等……

靈動董事長晏梓桐：要整合多方優質資源，加速區塊鏈企業上市以此推動數字經濟產業正向循環發展:5月29日，在“靈動全球總部揭牌暨上市啟動儀式”活動現場，靈動創始人&董事長晏梓桐在上市規劃分享環節提到：靈動全球總部揭牌暨上市規劃方案的啟動，意味著靈動在數字經濟產業領域已經邁入新的階段，會以全新的姿態和格局擁抱產業發展新浪潮。未來，靈動將以上市公司的高標準進入規范化管理，建制度，出效能的階段，并積極整合多方優質資源、重點吸納和儲備更多優秀人才和資本力量，在社會發展進程中發揮出新型高科技企業應有的引領作用，以此推動我國數字經濟產業正向循環發展，助力我國高新技術賦能實體產業轉型升級。[2021/5/29 22:55:14]

一般情況，不能將抵押率借到最高。除穩定幣以外，數字貨幣價格波動都比較大，存借比例一旦等于或大于最大抵押率，就容易觸發清算。

分析 | BTC大漲或因“鯨魚”有意同時入場引發的良性循環:據Business Insider報道，數據公司TokenAnalyst分析稱，近期比特幣大漲至5000美元，可能是因為比特幣“鯨魚”有意同時進入市場，成為隨后而來的成千上萬個小賬戶進行交易的催化劑，從而導致本周比特幣價格飆升。TokenAnalyst聯合創始人Sid Shekhar表示，該公司最近一直在跟蹤這些動向，并注意到了一些異常情況。有幾筆巨額鯨魚資金在流動，并從鯨魚錢包中一致地流入多個交易所，隨之而來的就是一連串小額賬戶。小型交易是由市場算法和散戶投資者共同觸發的。比特幣鯨魚并不是推動比特幣價格飆升的唯一因素，但卻是第一張多米諾骨牌，導致了越來越多的價格行動。Shekhar表示，過去幾個月，這些“巨鯨”一直在積累比特幣，等積累了足夠多的比特幣儲備后便同時流入幣安和BitMex等多個交易所。[2019/4/5]

借幣負利率

金色相對論 |?Blockstream繆永權：閃電網絡將帶來所謂的“循環經濟”:在本期金色相對論之“閃電網絡：Hello，TPS”上，金色財經合伙人佟揚對話Blockstream首席戰略官繆永權，針對閃電網絡會成為小額支付的主流方式的問題，繆永權表示，有信心閃電網絡將會成為主流的支付方式，不一定是小額支付，而是日常進行的支付。最重要的兩個因素是，1，仍然使用比特幣來進行交易，2，去除比特幣交易本身自帶的不便（例如出塊時間以及交易費用）。閃電網絡將帶來所謂的“循環經濟（Circular Economy）”，雇主可以使用閃電網絡來向員工支付比特幣，員工也可以通過閃電網絡來花費比特幣，就像使用現金一樣方便。隨著閃電網絡繼續推出更好的版本，任何人只要擁有一臺智能手機，就能隨時隨地發送和接收比特幣。最終所有的手機錢包都會成為閃電網絡錢包，用戶甚至不需要考慮是進行鏈上交易還是進行閃電網絡交易。就像在手機上打開聊天應用就可以馬上開始聊天一樣，不需要額外進行操作，因為手機一直都是聯網的，而不需要先撥號上網 。[2019/3/7]

看到上面這張圖，有些人可能有疑問了，存款收益很好理解，但為什么借幣會出現負利率(9.81%-26.67%）？按照正常的借貸常理，借東西難道不需要付利息嗎？

利息當然還是需要的，借幣負利率的主要因為借貸平臺存借的操作能獲得部分比例的項目代幣，部分數字貨幣的獎勵能沒過利息。

存款收益=平臺存款利息存款的挖礦收益借款收益=借款利息-借幣的挖礦收益

拿圖上的DOT來說，借DOT需要支付9.81%的利息，這一部分利息結算是DOT，會直接增加到需要還款的DOT里，但是平臺會補償FilDA代幣，按照FilDA當前價格，項目補償年化大約26.67%，覆蓋了借幣利息，讓借幣達到負利率。

抵押清算

如果用戶抵押或借出的幣種價格發生波動，當質押物價值下降，或者借出資產總值增加，抵押率大于最高抵押率則會觸發清算。

舉例來說，礦礦存入1BTC，價值6W刀，假設最大抵押率60%，然后借出了3.5W刀的ETH，當前抵押率58.3%。

當EHT價格上漲，借出的ETH值達到3.8W了，抵押率達到63%；

或者是當BTC價格下跌，存入的價值降到5W，ETH價格不變，抵押率達到72%；

抵押率超過最高的60%，就會觸發清算。

循環借貸

了解了平臺基礎之后，就可以說一說今天的正題循環借貸了。

市面上能看到的循環貸的玩法還是挺多的，不過萬變不離其宗，其中單幣循環借貸最基礎，風險也比較低。

簡單來說就是，利用借貸平臺存入某幣種，再借出同一個幣種，剛借出的部分再存進去再借出，再存再借……循環反復存借的操作。

針對那些借幣負利率的幣種，就可以用單幣循環借貸來放大存和借的資金，賺取更高的收益。

還是以上圖為例舉個例子，FilDA存入DOT的收益是8％，借出DOT的收益是16.86%，FilDA最大抵押率是80%，而循環貸的玩法可以是:

存入1000DOT，借出750DOT?(已存1000DOT，已借750DOT)

750DOT再重新抵押存進去，再借560DOT?(已存1750DOT，已借1310DOT)

560DOT再抵押存進去，再借420DOT?(已存2310DOT，已借1730DOT)

……

反復循環幾次，就能拔高質押收益。

單獨存借DOT的年化收益為20.6%，循環借貸DOT的收益操作3次后約能達到47.6%，循環操作5次約62.8%…

同幣種的循環借貸后挖礦收益一般能達到正常的2-3倍左右。

不過，因為收益的部分由存幣收益、存幣的補貼，和借貸的補貼三個部分組成，所以循環借貸的真實收益會受項目代幣的波動影響。

因為存借的都是同一個幣種，就算幣價發生了大波動。抵押和借貸價值的波動一樣，比值會一直固定。意味著循環借貸可以無視幣價上的波動，也不用擔心因為幣價波動太大導致被清算。

需要解除循環借貸時，只需要先還幣，再借，借出來的幣再還……反復操作就行。

重要：循環借貸風險

上面說到，單幣循環借貸的風險很低。

風險低的原因是，不用擔心幣價出現大波動時會觸發清算，所以理論上借貸可以無限接近抵押率。那循環借貸有風險嗎？當然還是有的。

1、借貸平臺本身存在的風險，項目bug或是攻擊者根據項目機制發起的惡意攻擊。例如之前Compound被發起的預言機攻擊；再例如Venus上出現的空氣幣套大餅的事件。

2、抵押率不要拉太高，抵押率過高時，容易因為利息導致清算。負利率的借貸并不是不需要付利息，而是項目代幣補償的收益能夠覆沒利息。利息還是要照算的，所以如果抵押率過高，容易因為利息導致清算。

3、跨幣循環借貸風險相對會更高，會受存借幣價波動的影響。

總結

最后總結一下：

1、循環借貸就是基于借貸平臺的一種挖礦玩法，循環借貸的收益比較依賴于借貸平臺的借貸利率。

2、循環借貸有多幣種的玩法，但風險相對更高，單個賬戶的單幣循環比較保險。

3、因為借貸平臺的借貸補貼，部分幣種會出現負利率的情況，也就是抵押幣和借幣都能獲得一定的收益。

4、在這個基礎上，可以通過在借貸平臺上存借同一個幣種，反復進行存幣、借幣、存幣、借幣的操作來放大單幣質押的收益。

5、理論上，因為存和借的是同一個幣種，幣價波動時，存借兩邊的價值波動一致，所以單幣循環借貸的風險比較低。但要留心抵押率過高時，容易因為利息導致清算。

6、因為收益的部分由存幣收益、存幣的補貼，以及借貸的補貼三個部分組成，所以真實的收益會受項目代幣的波動影響。

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