北京時間3月24日凌晨,DEX龍頭Uniswap正式發布了社區期待已久的V3版本升級概況。
UniswapV3的一項重點改進為“流動性聚集”,即允許流動性提供者主動在某一價格區間內部署其資金,進而提高資金利用效率及流動性深度,降低交易滑點。這一改進讓許多人聯想到很早就采用了主動做市算法的?DODO。
為了進一步探討DEX的發展,我們聯系到了DODO創始人雷達熊,該團隊會如何看待Uniswap的強勢入局?隨著Uniswap公開V3方案,主流DEX?未來一段時間的開發迭代方向基本都已披露,DEX賽道勢必將呈現新的競爭格局,DODO作為參賽選手是如何看的??
Q1
Odaily星球日報:Uniswap今日正式披露了V3版本的升級細節,如果用一句話來評價這次升級,你會怎么說?
雷達熊:Uniswap的V3類似于《權利的游戲》的最終季,前作口碑爆棚,續作未能充分匹配市場期待。
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Q2
Odaily星球日報:UniswapV3版本在做市模式上的更新讓許多人想到了DODO,在您看來,Uniswap將采用的方式與DODO具體有何不同?
雷達熊:二者方向一致,都是想要提高兌換池的資金利用效率,但細節上存在很大不同,Uniswap其實仍未逃出AMA的流動性曲線,只是允許用戶選取其中的某些區間,DODO則是自定義價格曲線,可靈活設置斜率參數。
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注:AMM、PMM曲線對比,詳情可查看此文。
更直觀的來講,Uniswap的做法是在AMM的曲線將流動性做了一定的集中處理,在不同的價格區間上會有一個又一個高低不同的流動性層,跨區間時自然也會出現一定的斷層,過渡并不平滑;DODO則是采用了PMM算法,根據外部預言機報價,在市價附近聚合最大的流動性,再向左右平滑降低,降低的斜率幅度可自由調整。
整體來看,Uniswap新版本的主動做市方案仍在PMM的效用覆蓋范圍之內。
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據悉,歐易 Web3 錢包是最全面的異構多鏈錢包,支持 50+公鏈。App、插件、網頁三端統一,包含數字貨幣錢包、DEX、DeFi、NFT 市場、DApp 探索 5 大板塊。[2023/1/28 11:33:54]
Q3
Odaily星球日報:在您來看,基于Uniswap的新做市模式下,LPs需要承擔的無常損失將會如何變化?
雷達熊:變大。
我們先來看一個概念——流動性成本,這可以理解為DEX為了獲取流動性而向LPs支付的“租金”成本,由于仍未逃出AMM的模型,從全價格區間的范圍上看UniswapV3版本的整體成本及風險并沒有改變,因此流動性成本的單價并未改變,新版本只是將風險及收益綁在一起做了一定的切割處理。
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V3的改動將允許LPs在全價格區間內的某一段集中流動性,對于LPs來說這可以理解為在這一段內集中獲取收益,與之相對應也將集中承擔風險。
從散戶角度來看,未來在?Uniswap做市的方式也會產生變化,首先是穩定幣交易對,用戶當然會選擇在錨定價格附近集中流動性,這意味著?V3對?Uniswap?Curve等錨定幣交易平臺將是毀滅性打擊;但對于非穩定幣交易對來說,如何選擇所謂的“合理的”價格區間將是一大難題,市場極難預測,散戶雖然有了更多的主觀選擇,但選錯了價格區間也將什么都拿不到,如果撤出再重投又將面臨新的gas成本,做市體驗遠不如V2版本輕松。
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整體來看,Uniswap?V3相較于V2版本肯定是有進步的,但我認為新版本沒有決定性的優勢,散戶可能會繼續選擇更簡單的V2。我個人認為,UniswapV2已經是AMM的巔峰了,很難再實現超越。不過,為了吸引用戶向新版本轉移,不排除?Uniswap未來在V3上重啟流動性激勵計劃的可能。
Q4
Odaily星球日報:一些用戶向我們提到了一個潛在的極端可能性——“當大量流動性集中在某個價格區間內時,該區間之外的流動性深度將相對降低,大資金或可利用這一機制在價格接近區間邊緣時‘推一把’,觸發短暫的流動性坍塌,擾亂Uniswap的預言機報價情況」,由于大量上層項目是直接使用了Uniswap的預言機,這一情況如果發生是否會造成大范圍的連帶影響?
雷達熊:存在這個可能,考慮到大量上層應用使用了Uniswap的預言機,這一潛在情況非常危險,市場上甚至可能會出現針對性的監測工具,以實時計算需要多大的資金來將Uniswap池內的報價推至哪種水平。
雖然Uniswap在V3版本中改進了其預言機質量,但由于做市機制的變化,對其預言機服務來說V3版本可以其實是引入了額外的復雜性。
Q5
Odaily星球日報:V3升級的另一個細節是,未來LPToken將不再基于ERC-20,而是會變成一個個的NFT,這將帶來什么影響?是否會導致可組合性的下降?
雷達熊:我的理解是Uniswap的新LPToken將采用ERC-1155標準,而非ERC-721,這意味著價格區間相同的LPToken仍將是同質化的,與價格區間并不相同的其他LPToken才是完全的非同質。
如果是這樣,UniswapV3版本的LPToken將仍然具有一定的可組合性空間,但相較V2版本確實會降低,不過考慮到新版本采用了新的做市設計,Uniswap也只能這么做了。
DODO很早就考慮到了非標準資產未來將大行其道,我們剛剛公布了針對NFT的零成本流動性解決方案,客觀上來說Uniswap的LPTokenNFT化對DODO會是一個潛在利好,可以選用DODO的方案來解決新版本下?LPToken的流動性問題。
Q6
Odaily星球日報:在以太坊原生Layer2方案的選擇上,Uniswap選擇了Optimisic,DODO選擇的則是Arbitrum,可以問下選擇?Arbitrum的具體原因嗎?
雷達熊:先拋結論,因為Arbitrum更好。
具體來說有兩個原因,一是Arbitrum會給予項目方更多的支持,與Optimisic相比,Arbitrum?要熱情許多,他們會主動幫助你解決集成過程中的一切問題;第二個原因在于,Arbitrum對于自身的產品要求非常嚴厲,舉個例子,如果某個合作伙伴有意采用其他Layer2方案,Arbitrum一定會追問到底,嘗試搞清楚對方究竟可以提供哪些他們提供不了的服務,然后快速解決。
這讓我想到了當年的Chainlink,兩個團隊的風格非常相似,我認為只有這樣的團隊才可以在激烈的賽道競爭中殺出重圍。
Q7
Odaily星球日報:隨著Uniswap正式披露V3版本升級細節,主流DEX基本都已宣布了未來一段時間內的發展計劃,站在參賽選手的角度,您如何看待未來DEX賽道的競爭與發展?
雷達熊:DEX?賽道已全方位內卷,沒有任何藍海可言。如今,DEX賽道內的每個細分領域都有大量的人,任何新的點子都活不過三個月,所以我認為,這個賽道未來拼的是開發執行力以及產品交付能力。
從V3版本的節奏來看,Uniswap的速度可以說是偏慢了,Sushiswap的情況類似,其早已宣布的IDO產品至今仍未落地。反倒是那些“人狠話不多”的團隊未來比較有競爭力,比如1inch和0x,Balancer的V2版本想法很棒,但路子很激進,合約實現難度較大,產品交付情況如何仍待觀察。
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