NDL:合約or杠桿？穩健派投資者該如何制定以小博大的投資策略_BONDLY

加密貨幣市場自開年以來就非常的火熱。單說比特幣，過去一個月內相關話題就登上微博熱搜榜十余次，可謂是越來越多人注意到了其存在。也順帶讓更多人了解到了加密貨幣這一個算是新鮮的新興事物。隨著市場熱度的逐漸走高，有很多投資者都投身進入了加密貨幣的投資。但畢竟加密領域投資有別于傳統投資，一些不一樣的概念則會讓投資者暈頭轉向、不明所以，比如說杠桿和合約。

杠桿和合約都是投資者常用的投資交易方法，不少投資者經常用到這兩種方法，但是不知道其對應的是哪一種。那么，杠桿和合約有什么區別？

我們先來明確一下定義。

杠桿交易，是指投資者用自有資金作為擔保，把自己原有的本金放大數倍，以放大數倍后的資金進行更大的交易投資，從而實現以小博大的收益，但同時需要承擔更高的風險。在加密貨幣世界中，用戶可以利用杠桿交易向平臺借幣，這樣就放大了投資者在現貨市場中投資金額，但同時需要承擔更高的風險。杠桿交易是現貨交易的延伸，存在于現貨市場之中。本質上是一種投資方式。

Glassnode：芝商所以BTC計價未平倉合約正逼近歷史高點:金色財經報道，據區塊鏈分析公司Glassnode最新分析數據顯示，芝商所比特幣期貨在10月和11月的名義未平倉合約為120億到140億美元之間，目前總未平倉合約已經從高位回落，在11月26日合約到期后降至約100億美元。以比特幣計價的期貨未平倉合約略低于歷史最高點，總面值剛剛超過40萬枚比特幣。以比特幣計價的未平倉合約可以幫助消除幣價的影響。自從比特幣期貨支持的ETF在美國市場推出后，CME的未平倉合約和期貨交易量的主導地位都爆炸性地上升。在芝商所市場開立的BTC期貨合約現在占所有期貨未平倉合約的19.3%以上，與9月初的10%的主導地位相比，幾乎翻了一番。同樣，CME的交易量也從同期的1.4%上升到6.0%。[2021/12/2 12:45:54]

合約交易，又稱為期貨交易。與現貨交易不同，合約交易買賣的是商品或金融資產標準化的遠期合同。根據這一遠期合同，買方將在指定時間之后按約定價格買入某種資產，賣方需要在指定時間之后按約定價格交付某種資產。在比特幣合約市場中，主要分為交割合約和永續合約兩種。交割合約一般以周/月或者季度作為一個周期進行交割結算，而永續合約沒有交割日，永遠不進行交割結算。簡單來說就是買方同意在一段特定時間后以特定價格接收資產，賣方同意在一段特定時間后以特定價格交付資產，本質上是一種協議

Bondly Finance官方：原CEO密碼賬戶被盜導致被攻擊，將對新BONDLY代幣推出多簽合約:官方消息，數字收藏品市場平臺BondlyFinance發布此前遭攻擊的分析報告，經過初步調查，Bondly Finance認為，攻擊者通過精心策劃的策略獲得了屬于Bondly首席執行官BrandonSmith的密碼帳戶的訪問權限。密碼帳戶包含他的硬件錢包的助記詞恢復短語，復制后允許攻擊者訪問BONDLY智能合約，以及也被泄露的公司錢包。Brandon保持對Bondly大部分企業錢包的獨家訪問權。這些錢包包括所有去中心化交易所流動性池代幣、投資賬戶代幣、抵押儲備代幣、生態基金代幣、工資單、公司儲備金、所有NFT錢包和Opensea儲備金。下一步，Bondly將繼續跟進追蹤調查并將在適當的時候公布更多結果。Bondly將為修訂后的BONDLY代幣推出一個完全安全的多簽ERC20合約，并根據事件發生前拍攝的快照向所有者提供新代幣。正在考慮針對黑客攻擊后購買代幣的人采取其他補救措施，并將在未來的通訊中詳細說明。此前消息，數字收藏品市場平臺Bondly Finance發推稱，其聯合創始人Harry Liu將擔任該組織的首席執行官，原CEO Brandon Smith目前主動要求暫停職務，并輔助追蹤黑客。[2021/7/20 1:04:41]

在交易體驗上兩者也有區別。

以太坊2.0存款合約地址余額突破160萬ETH:據歐科云鏈OKLink數據顯示，當前以太坊2.0存款合約地址已收到1600065.0ETH，有50002個地址完成32ETH的抵押。[2020/12/19 15:48:35]

首先來看費用計算。

杠桿交易是現貨交易，因此會產生相應的現貨交易手續費。同時由于存在借貸關系，用戶還需要支付相應的利息費用。在借出資產時就會開始計算，通常是按小時計算，即使是借貸后沒有建倉交易也需要支付利息費用。而合約每次平倉手續費都遠比杠桿交易的利息高。另外，由于投資者的情緒因素，合約用戶在看到行情波動大的時候極有可能便會進行操作，一天下來操作次數非常多，從而產生驚人的手續費用。對于合約用戶而言，倍數越大，一次高波動就極有可能讓保證金全部虧空。

我們來看一下實際的數據計算。我們假設1BTC=50000美元，并以此作為計算依據。以50000美元本金，手續費為0.02%，100倍Maker開單為例，單次開/平倉手續費就為50000美元*100倍*Taker費率0.02%=1000美元，完成開倉和平倉的完整操作則需要2000美元。而杠桿交易的開始到結束是以借幣到還幣為一個流程的，比如中幣100倍杠桿，雖然日利率為0.05%，但在當天還幣之前，無論開平倉多少次，費用都是50000美元x100倍x日利率0.05%=2500美元。

動態 | zkSNARK合約“輸入假名”漏洞致眾多混幣項目爆雷:據安比實驗室消息，大量零知識證明項目由于錯誤地使用了某個zkSNARKs合約庫，引入“輸入假名 (Input Aliasing) ”漏洞，可導致偽造證明、雙花、重放等攻擊行為發生，且攻擊成本極低。眾多以太坊社區開源項目受影響，其中包括三大最常用的zkSNARKs零知開發庫snarkjs、ethsnarks、ZoKrates，以及近期大熱的三個混幣（匿名轉賬）應用hopper、Heiswap、Miximus。 事實上，所有使用了該zkSNARKs 密碼學合約庫的項目都應該立即開展自查，評估是否受影響。修復很簡單。僅需在驗證函數中添加對輸入參數大小的校驗，強制要求input值小于上面提到的q值。即嚴禁“輸入假名”，杜絕使用多個數表示同一個點。 所幸的是，目前常見的zkSNARKs合約庫都火速進行了更新，從底層庫層面杜絕“輸入假名”。安比（SECBIT）實驗室認為，底層庫的更新誠然能夠很大程度上消除掉后續使用者的安全隱患，但若該問題的嚴重性沒有得到廣泛地宣傳和傳播，依舊會有開發者不幸使用到錯誤版本的代碼，或者是根據錯誤的教程進行開發，從而埋下安全隱患。[2019/7/29]

另外，會進行24小時杠桿交易的情況也非常的少，一般杠桿用戶完成一套交易流程僅為幾個小時。而前文提供的數據使用的是日利率，是為借幣24小時產生的利率。實際情況中是按小時計算，所以利率將會更低。換句話說，杠桿交易的費率在實際情況中會是更低的。

動態 | OKEx以太坊合約多空持倉比例差距拉大，持倉量大幅增加:截至今日8點，OKEx比特幣合約精英賬戶中，多頭平均持倉比例為21.68%，空頭平均持倉比例為29.45%，多空比例差距拉大。以太坊合約精英賬戶中，多頭平均持倉比例為23.42%，空頭平均持倉比例為20.83%，多空比例差距有所拉大。當前BTC合約持倉總量約為5.63萬個BTC，持倉量較昨日有所下降；ETH合約持倉總量約為73.08萬個ETH，持倉量較昨日大幅增加。[2019/6/22]

但在合約交易中，正如上文所說，由于情緒因素合約用戶的操作可能會非常多，這一來一回也會讓手續費變得非常高。當行情發生波動，合約用戶擔心爆倉，如果他在一天中完成兩次開平倉，手續費就已經高達4000美元了。何況在現實中，一天操作四五個流程的大有人在。因此在實際上，合約交易產生的手續費都會比這個假設的情況下高上不少。而由于杠桿交易是以借幣到還幣為一個流程，因此杠桿用戶便不需要擔心爆倉問題，相對合約用戶而言，則可以更加氣定神閑。

此外，上述假設中采取的是Maker費率，如果是需要開通Taker的話，手續費將變成單次開平倉為2000美元，一套開平倉流程下來手續費高達4000美元。在合約完成交割之時，合約用戶還需要再次付一個交割手續費。

其次，兩者都可雙向操作。

即可以看多或看空某一幣種，合約交易只需在建倉時選擇多空方向即可，相比之下杠桿交易的流程稍微復雜一些。例如在BTC/USDT的杠桿交易中，如果做多，需要借USDT，如果做空，則需要借BTC。

最后，需要再三明確的，就是風險。

雖然都是以小博大，但是大多數杠桿交易平臺能夠提供的杠桿倍數要低于合約產品，通常是在1—10的范圍內，而合約交易的倍率普遍能夠達到20倍、50倍以及100倍，甚至有些平臺針對特殊幣種能夠給到千倍的合約杠桿倍率。倍率越高，收益也越高，同樣的風險也是成倍的增加。

2021年2月23日晚，比特幣的價格從22日的近57500美元跌至45000美元以下，日內跌超17%。這導致了價值近60億美元的衍生品頭寸被加密貨幣交易所強制清算。根據數字貨幣合約數據查詢平臺Bybt.com，在當時過去的24小時里面，加密貨幣交易所清算了價值56.5億美元的未平倉合約，爆倉人數超64.5萬。最大的一筆爆倉單價值2066萬美元，風險不言而喻。

單就比特幣合約來說，我們都可以輕松列舉5個風險點：1、與期貨交易有關的一般投資和金融風險；2、比特幣合約機制相關的風險；3、成分交易所風險；4、作為另類投資品的特定風險；5、流動性風險。

那對于那些想要以小額資金撬動更大收益、同時兼顧風險屬性的投資者而言，杠桿交易無疑是更為合適的。畢竟杠桿交易的優點也是顯而易見的：杠桿交易可以擴大利潤，買方只需投入交易價值的一小部分就能獲得與常規交易相同的利潤，當然在失敗的交易中，亦可以造成如數倍，甚至更大的損失；可以獲得杠桿機會，利用杠桿方法可以釋放出用于其他投資的資本。這種增加資金用于其他投資的能力被稱為資金杠桿；同時可以做空市場，通過杠桿產品對市場走勢進行交易，買方既可以從價格上漲的市場中受惠，又可以從下跌行情中做空而獲取盈利。

投資永遠逃不開一句話：“收益越大，風險越大”。杠桿交易一樣有其風險屬性，所以在運用現貨杠桿交易之前，選擇一個操作界面清晰、多年穩健運營、產品技術過硬、資金安全有保障的大交易平臺，是非常重要的。優秀的加密交易所非常多，但礙于篇幅，以下操作步驟介紹以中幣為例。

WEB端：

打開中幣官方網站，選擇想要進行杠桿交易的幣種，確定好交易對，點擊打開K線界面。在界面右上方選擇“逐倉杠桿”或“全倉杠桿”，并根據需要在“買入”或“賣出”區域填好相關數據即可開啟杠桿交易。當然投資者也可以按照需要打開“自動借幣”以及“計劃委托”等。

APP端：

打開中幣官方APP，選擇想要進行杠桿交易的幣種，確定好交易對，點擊打開K線界面。在界面上方點選“杠桿”，并根據需要在“買入”或“賣出”區域填好相關數據，然后在區域下方點選“逐倉”或“全倉”杠桿類型即可開啟杠桿交易。當然投資者也可以按照需要打開“自動借幣”以及“計劃委托”等。

相比于合約交易等，杠桿交易更加適合新手以及穩健型投資者進行投資，當然，投資有風險入市需謹慎。投資者還需根據自身風險承受能力和實際情況，實際體驗之后，再選擇適合自己的投資方式。

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