BSP:基于歷史指標看以太坊合并 它現在被定價了嗎？_BSPAY

作者：Lucas Campbell，來源：Bankless，本文由 DeFi 之道編譯

上周，我們看到了以太坊合并（The Merge）工作順利完成。

對于加密貨幣歷史來說，這是一個具有里程碑意義的事件。以太坊的發行量下降了一個數量級，網絡變得更加環保，質押者開始獲得真正的收益。

鑒于合并的潛在影響，很多人都想知道這個主要的催化劑是否已經被定價（Priced In，市場消化信息后反映出相應的價格）。

如果把歷史作為一個指標來看，那么它沒有。

事實上，在加密貨幣歷史上，我們已經看到了 BTC 和 ETH 之間五次主要的供應沖擊（Supply Shock）：

3 次比特幣減半（2012、2016、2020）

以太坊信標鏈（Beacon Chain）

EIP-1559

這些事件中，沒有一個是在催化劑發生時被定價的。讓我們來解讀一下。

基于NFT的數字創作平臺Gaspack完成pre-seed輪融資:金色財經報道，基于NFT的數字創作平臺Gaspack宣布完成pre-seed輪融資，MDI Ventures旗下天使投資人網絡 eMerge和Arise領投，風險投資公司500 Global和區塊鏈生態系統Tokoin參投。Gaspack成立于2022年，主要幫助創作者打造更具包容性的NFT環境以支持Web3經濟中的創作者和品牌，推動知識產權開發去中心化，現階段主要專注于數字漫畫領域。（sbr）[2023/3/16 13:08:36]

在比特幣的全盛時期，我和我的同事 Cooper Turley 寫了一篇題為《比特幣減半：價格效應和歷史相關性》的文章。這是我們早期加密職業生涯中的第一個大熱門事件。

這篇文章研究了每次比特幣減半，并分析了其在減半前后對價格的影響。

以下是總結的內容：

從歷史上看，比特幣在減半后的 12-18 個月內達到 ATH。

每個周期的持續時間都會延長

回報在不斷減少

當時，我們只有兩次比特幣減半的數據點。考慮到樣本量很小，因此這是一個大膽的說法。但是現在，我們可以填寫比特幣第三次減半的數據。 

SBI Remit與濱松巖田銀行合作建立基于Ripplenet的國際匯款平臺:日本SBI集團子公司SBI Remit宣布將與濱松巖田銀行合作，建立一個基于Ripplenet的國際匯款平臺。（U.Today）[2021/6/30 0:18:12]

下面是我們在文章中展示的更新表： 

BTC 幾乎正好在減半后的 18 個月達到 ATH 值

周期延長了（勉強是）

回報在遞減

因此，我們的分析成立。

這強調了一個事實：從歷史上看，比特幣減半從未被定價。

當加密貨幣市場預期供應沖擊時，價格會提前出現小幅上漲，然后隨著礦工每日拋售壓力的減少（以及其他驅動因素），該資產將在幾個月后呈拋物線走勢。

以下是可視化的收據。

第一次減半 - 2021 年 11 月 28 日

東京電力公司將構建基于區塊鏈的額外電力交易系統:東京電力控股公司(Tepco)與日本主要貿易公司伊藤忠公司(Itochu Corporation)合作，開始構建基于區塊鏈的額外電力交易系統。新系統將在三年內在日本普及，區塊鏈技術將被用于增強“通信安全”。這些公司計劃與地方政府合作，并在2021年3月開始概念驗證。（Cointelegraph）[2020/6/18]

第二次減半 - 2016 年 7 月 9 日

 第三次減半 - 2020 年 5 月 11 日

正如我們所看到的，在事件發生之前或者在事件發生時，沒有一個減半事件被定價。 

這只是對即將到來的事情的一種體驗。

但是，我們現在談論的是 ETH。

動態 | ZB 將到訪愛沙尼亞首都商討合作基于區塊鏈的“電子居留”項目:近日，ZB 領導層繼續到訪愛沙尼亞。歐洲愛沙尼亞長期以來一直是世界上最具支持性的經濟體之一。本周，ZB 將訪問愛沙尼亞首都蒂蘭進行正式討論。愛沙尼亞是第一個通過其成功的電子居留項目建立“虛擬居留”程序的國家。 愛沙尼亞的電子居民有機會經營全球業務，而不是僅僅依靠地理位置來定義公民身份。[2019/12/11]

比特幣減半是加密貨幣中普及度最高的信息之一。它被設定為每 4 年發生一次。每個人都知道它的到來。每個主要參與者都明白這一點。 

盡管如此，眾所周知，加密市場在對資產供需動態的這些簡單（但卻很重要）變化進行定價方面一直表現不佳，每天的拋售壓力實際上每四年左右就會減少一半。

直截了當的說，就是加密市場無法對最簡單、最著名的供應沖擊進行定價。

這樣一來，以太坊的供需催化劑就更難預測了。這主要是因為這些升級沒有被程序化地安排，而是取決于開發者的時間表（這通常是一個擲骰子的過程）。

無論如何，在過去的兩年里，以太坊在其供需動態中看到了兩個（現在是第三個）重要的基本催化劑，因為它正在朝著完全設想的網絡發展：信標鏈的發布、EIP-1559 實施和最近的合并。

行情 | 基于DAG概念板塊領漲:目前在各概念板塊中，24小時內，基于DAG概念板塊漲幅排名第一，平均漲幅為2.04%，該概念中表現最強的幣種為TIT，上漲10.59%；側鏈概念板塊排名第二，平均漲幅為1.77%，該概念中表現最強的幣種為RISE，上漲10.13%；比特幣山寨排在第三，平均漲幅為1.62%；另外在跌幅榜上，公證防偽板塊今日領跌，24小時內，平均跌幅為4.47%，該概念中表現最弱的幣種為CVC，下跌3.18%。[2018/7/12]

信標鏈于 2020 年 11 月 4 日推出。

信標鏈存款合約開放時，ETH 的價格為 450 美元。 

從那時起，隨著 500 萬+ ETH 被鎖定在新的 PoS 鏈中，它的價格在七個月內攀升至 4000 美元以上。 

總體而言，從信標鏈啟動到周期峰值的增益為 +760%。

第二個主要催化劑是 EIP-1559，它燒掉了支付給礦工的約 70% 的交易費用。 

該 EIP 于 2021 年 8 月實施，當時 ETH 價格從 5 月之前的 ATH 以來大幅下跌。 

奇怪的是，ETH 的底部正好處在 EIP 在 6 月開始進入實時測試網的時候，并在該 EIP 計劃在 7 月上線主網的時候開始上漲。

實施后，ETH 的價格在近 3.5 個月后重新打破了 ATH，因為 100 萬 ETH 迅速從礦工手中撤走，并永久退出了市場。 

就像所有的比特幣減半、信標鏈和 EIP-1559 一樣，合并是加密貨幣資產供需的另一個主要基本催化劑。

就背景而言，合并早在今年 6 月初就開始進行測試。在 Sepolia 進行第二次大型測試后，ETH 從 6 月初的 800 美元底部大幅反彈，隨著主網合并日期在 8 月確定，它幾乎達到了 2000 美元。

這實際上是我們對其他所有催化劑的一個預炒作階段。而事實證明，在此期間，ETH 較周期低點上漲了 50%，而 BTC 僅上漲了 9%。

現在我們正處于未知的水域。合并在我們身后，而未來的事情仍是一個謎。從歷史經驗來看，我們應該會有一段愉快的旅程。

不幸的是，由于 ETH 在周末期間跌至 1400 美元以下，這個論點的開始便有點艱難。 

從數據上看，這可以部分歸因于礦工拋售他們的 ETH（以及本周美聯儲的另一次潛在加息）。

資料來源：Oklink

礦工拋售他們的 ETH 是一個懸而未決的問題，我們必須在接下來的幾個月中克服它才能恢復上漲模式，但這是會發生的。

不過，還有一個更大的問題：宏觀經濟是一場惡戰。

現在，我們有： 

 美聯儲大幅加息（本周又加息 75 個基點？） 

 烏克蘭和俄羅斯的持續戰爭以及由此引發的能源危機

這對加密貨幣和整體風險資產構成了相當大的阻力。如果世界著火了，那么我們神奇的 internet beans 的供需動態發生了什么并不重要。數字不會上升。

我們對此有何看法？

這對投資者來說是一個艱難的環境。 

一方面，從歷史上看，市場對基本的供求催化劑的定價非常糟糕。在加密貨幣歷史上，其他每一個供求催化劑都會在接下來的一年中出現 ATH。

合并應該沒有什么不同。事實上，考慮到跟蹤記錄，如果 ETH 在未來 12-18 個月內不出現拋物線式的走勢，實際情況會更加令人驚訝。鑒于這一催化劑的巨大影響，它應該是一個本壘打。

唯一的問題是，現在的世界正處于火熱之中。而你決定怎么玩這個游戲，就是投資者賺錢的地方。

作為一個死多頭（perma bull），我（自然）站在歷史的一邊：合并沒有被定價。

東尋

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