AAVE:門格爾：論貨幣的起源（上）_Monetha

編者注：本文為奧地利學派祖師卡爾·門格爾于1892年出版的論文“OntheOriginsofMoney”的中譯本，經米塞斯學院的版本譯出。在這篇文章中，門格爾不僅用物物交換的不便解釋了經濟主體對強適銷性商品的需要，還指出這樣的交換媒介是可以自發地產生出來的。

I.簡介

自古以來，社會科學家和務實的經濟學家就格外關注一個現象，即，特定的一些商品成為了人們普遍接受的交換媒介。連智力最普通的人都知道，僅在所得之物對自己更為有用時，人們才會愿意放棄自己所擁有的商品去交換。然而，在一個國家里，每個經濟單位都愿意用自己的商品去交換一些明顯沒什么用的小金屬片，或是代表這些金屬片的票據；這一過程實在有悖直覺，以至于我們完全能理解，連薩維尼這樣杰出的思想家都覺得這很“不可思議”。

：此處的“薩維尼”應為弗里德里希·卡爾·馮·薩維尼(1779~1861)，德國著名法學家，歷史法學派創始人。——譯者注

我們絕不能將這一奇怪的現象歸因于錢幣或票據這些表現形式。不妨拋開這些形式，回顧經濟發展的早期階段，或直白地說，就是當今某些國家和地區仍然存在的經濟形態；在那些地方，人們仍然使用未加工過的貴金屬作為交換媒介，或別的一些特定的商品，如牛、獸皮、茶、鹽塊和貝殼，等等。只要我們還面對著這種現象，我們就需要解釋，為什么經濟人愿意接受某種商品來交換他們在市場上出售的一切商品，而他們在購買自己想要的商品時，也首先使用這種商品來議價。

自人類對社會現象有所思考之日起，學者便在不斷地探究貨幣的本質及具體特征與實現流通性的必備條件之間存在什么關聯。哲學家、法學家、歷史學家和經濟學家，甚至連博物學家和數學家都研究過這一千古難題。在浩如煙海的文獻資料中，沒有哪個飽讀之士不曾留下只言片語。那些小金屬片和紙片的本質是什么？它們本身似乎沒什么用，卻能夠有違常理地經過人們一次又一次的轉手，來交換有用的商品，而且每個人都是如此熱切地用自己的商品去交換它們。那么，貨幣是從商品世界中自然而然出現的嗎，還是純屬經濟世界中的一種異端？決定貨幣的商品形式及交易價值的因素，與決定其他商品形式和價值的因素別無二致嗎？還是說，貨幣有別于其它商品，是一種在慣例和權威下形成的特殊產物？

Cardano創始人：沒有任何公共錢包是出于安全因素考慮:金色財經報道，Cardano創始人Charles Hoskinson在社交媒體上回應了自己為何與以太坊聯合創始人Vitalik Buterin不同，因為Vitalik Buterin擁有公共錢包地址，而Charles Hoskinson到目前位置并沒有開設任何公共錢包。Charles Hoskinson回應稱，自己沒有任何公共錢包是出于安全因素考慮，因為公共地址可能會接收來自受制裁國家和錢包的交易，從而導致他的帳戶可能被列入黑名單。[2023/7/30 16:07:23]

II.迄今為止的理論嘗試

迄今為止，雖然歷史研究的總體水平有了很大的進步，人們也為解決上述問題投入了很多時間和心血，最終獲得的研究結果卻不成正比。關于貨幣的神秘現象，沒有一個令人滿意的解釋；關于貨幣的本質和功能這兩個最根本的問題，也沒有公認的學說。所以說，直至今日，我們還沒有形成令人滿意的貨幣理論。

在解釋貨幣作為最普遍接受的交換媒介之功能時，人們首先想到的往往是普遍接受的協定或者法律規定。但要從科學的角度來解答這個問題的話，就得用一套普遍化、無分殊的理論來解釋人類在參與貨幣流通時所采取的行為；具體來說，這些行為無可置疑地有利于公共利益，卻似乎與參與者個人最切近的利益相沖突。鑒于這種情況，除了將上文提到的一系列行為歸于個人考慮范圍之外的原因，還能有什么更好的解釋呢？只要假設某種商品是出于公共利益而被協定或法律拔高為交易媒介的，就能解決上述的難題；而且這一假設是如此地顯而易見、順理成章，因為金屬硬幣的形狀似乎就是國家統治的一種象征。實際上，這就是柏拉圖、亞里士多德和羅馬法學家的觀點，中世紀的思想家也因襲不改。即使更近代的貨幣理論也沒有超越這一觀點。

某巨鯨疑似在AAVE上做空AAVE和ETH:金色財經報道，據Lookonchain監測，匿名巨鯨地址疑似在Aave平臺上做空AAVE和ETH，該地址于1小時前從Aave借出339,448枚USDC，以66.67美元價格買入5,091枚AAVE，后存入Aave平臺。自4月6日以來，該巨鯨地址總共購買了35,672枚AAVE（約合264萬美元），平均購買價格為73.92美元。

該巨鯨將10,580枚aEthAAVE兌換為284aEthwstETH，目前其在Aave平臺上累積持有25,091枚AAVE(約合167萬美元)。[2023/6/26 22:00:44]

：此處用語為“convention”，該詞有一義為“慣例，或者說社會成員普遍接受為正當的行事方法”，另有兩義皆與相關，一為“相同利益或趨向者召開的大型正式會議，或者一個團體的大型集會”，另一為“國家領袖或家所簽訂的協定”。考慮到此處“convention”與“law”并列，應取與更為接近的詞義，故譯為“協定”。——譯者注

：Cf.Roscher,SystemDerVolkswirthscaft,Isec.116;myGrunsatzederVolkswirischaftslehre,1871,p.255,etseq.;M.Block,LesProgresdelaScienceeconomiquedepuisA.Smith,1890,II.p.59,etseq.——原注

但經過更細致的檢驗，這種理論背后的假設引起了人們極大的懷疑。要真是在法律條文或協定的影響下，出現了通用的交換媒介，這樣的事件既有極為重大的意義，也無可避免會臭名昭彰，那就必然會保留在人類的記憶中，更何況有那么多地方都存在使用貨幣的現象。然而，沒有哪一座歷史紀念碑給出過有關事務的可靠信息，表明國家對已有交換媒介的認可，或者提到相對更古老朝代的人對交換媒介的采用，遑論對貨幣使用的經濟文明進行溯源了。

Compound社區資助計劃CGP 2.0將于1月16日上線，將為協議創新等方面提供資助:1月12日消息，Compound Grants發推稱，社區資助計劃CGP 2.0將于1月16日上線，并在以下重點領域提供資助：協議創新和DApps、安全分析工具和賞金、開發者工具、多鏈策略。[2023/1/13 11:09:03]

而且，事實上，大多數貨幣理論家并沒有止步于上文對貨幣的解釋。亞里士多德、色諾芬和普林尼都注意到了，貴金屬尤其適合充當通貨和用來鑄造硬幣。在此基礎上，約翰·勞、亞當·斯密及其信徒試圖進一步解釋，貴金屬是因為哪些特殊性才被選為交換媒介的。而且，很清楚的是，即使法律和協定是出于貴金屬的適用性才選擇其成為貨幣，那也意味著先有對這些金屬的精心挑選以及挑選所用的實用方法，這種挑選方法本身是非歷史性的。上述理論家也沒有誠實面對需要解決的問題，即，解釋如何提高某些商品在一眾商品中的地位，使之成為公認的交換媒介。這個問題牽涉到的不僅是貨幣的起源和本質，還有貨幣相對于其他商品所處的地位。

III.交換媒介的起源之謎

在原始的商品流通中，經濟人逐漸覺醒，但也是非常緩慢地意識到，可以利用存在的交易機會來獲得經濟上的好處。鑒于所有原始文明都是非常簡單的，參與交易的經濟人最先注意到的、也是他唯一在乎的，就是直接到手的東西。只有他意圖獲取之物的使用價值，才是他參與交易時的唯一考量。在這種情況下，每個經濟人在交換中都只想獲取對自己直接有用的物品，并拒絕那些自己根本不需要的商品、以及自己已經充分擁有的東西。顯然，在上述情況中，交易的數量是非常有限的。試想一下，某人擁有的一件東西，會比另一人擁有的另一件東西的使用價值更低，這種情況是多么少見！雖然對后者來說，情形恰好相反，但這兩個人能恰好遇上的情況，就更為罕見了！再者，在供應量和需求量不相符的情況下，例如，想用一個不可分割的商品來交換不同人手中的的商品，或者某個商品只在特定時期有需求且只由少數人提供，想達成直接的物物交換，真是難上加難！即使是相對簡單的循環需求情形——經濟單位A需要B手中的商品，B需要C手中的商品，而C想要A手中的商品——在物物交換的規則下，往往也很難出現。

路透社：高盛擬斥資數千萬美元收購或投資加密公司:12月6日消息，在加密交易所FTX崩潰打擊了加密貨幣的估值并降低了投資者的興趣之后，高盛計劃斥資數千萬美元收購或投資加密公司。

高盛數字資產主管Mathew McDermott表示，FTX的崩潰加劇了對更值得信賴、受監管的加密貨幣參與者的需求，大銀行看到了接手業務的機會。他補充說，高盛正在對許多不同的加密公司進行盡職調查，但沒有透露細節。

McDermott在上個月接受采訪時表示，我們確實看到了一些非常有趣的機會，定價更加合理。McDermott稱：“就情緒而言，這肯定會讓市場退縮，這是毫無疑問的。FTX是生態系統許多部分的典型代表。但重申一下，基礎技術仍在繼續發揮作用。”（路透社）[2022/12/6 21:25:33]

如果商品不在根本上有所區別，即適銷性上有所區別，那么上述問題對流通性的形成來說將是絕對無法攻克的障礙，對非經常性銷售的商品的生產而言也是如此。每種商品的適銷程度都各不相同，這點對貨幣理論乃至整個市場經濟理論都至關重要。在解釋交易現象的過程中對適銷性的考慮不足，不僅可悲地破壞了我們學科的科學性，也是造成貨幣理論處于落后狀態的主要原因之一。貨幣理論必然建立在商品適銷性理論的基礎上。只要我們理解了這一點，就能夠理解：貨幣所具備的近乎無限制的適銷性在一般的經濟生活現象中只是個例，即，商品的適銷性程度不同屬于普遍情況，貨幣的適銷性僅代表了其中一種程度。

IV.商品的適銷性

經濟學界普遍存在一個很明顯的錯誤，即，認為在特定時間點和特定市場，所有商品之間都存在一種定量交換關系，換言之，相互之間能夠以一定數量任意交換。舉例來說，就是在特定市場中，1000磅重的某種商品=200磅的另一種商品=3磅重的又另一種商品，以此類推。然而，事實并非如此。即使是對市場現象最粗略的觀察，也可以發現，如果我們以一定的價格買到了一件商品，我們是無法以相同的價格將這件商品立刻賣出去的。只要我們嘗試一下把剛剛到手的商品在同一市場上立即賣出，無論是衣服、書還是藝術品，哪怕嘗試那么一次，就知道這種觀念有多么不合理。在特定的時間點和特定的市場，人們愿意買入某一商品的價格，與愿意賣出這種商品的價格，位于兩個截然相對的區間。

Valkyrie旗下兩支加密信托基金已籌集約7400萬美元:金色財經報道，根據提交給美國證券交易委員會（SEC）的修訂文件，截至第二季度末，數字資產管理公司Valkyrie旗下兩支專注于加密貨幣的信托基金已籌集到7360萬美元。其中，提供了Tron（TRX）代幣敞口的Valkyrie Tron Trust目前已籌集到接近5000萬美元的資金。提供AVAX代幣敞口的Valkyrie Avalanche Trust 已籌集了近2400萬美元。（CoinDesk）[2022/9/16 7:00:07]

無論是批發價格還是零售價格都是如此。即使是像玉米、棉花、生鐵之類的易銷商品也是不可能以買入價格賣出的。如果“交換中商品的客觀價值相等”理論是正確的，貿易和投機就會變成這個世上最簡單的事情。如果這個理論為真，就可以在特定時間點和特定市場根據定量關系任意交換商品——簡言之，可以以買入價格賣出商品。因此，從這個意義上來說，根本不存在什么普遍的商品適銷性。在最有組織的市場中，我們或許能在特定時候以特定價格買到我們想買的任何商品，但即使在這樣的市場中，我們只能將它們折價賣出。

：我們必須區分較高的買入價格和賣出價格。前者是買方想要在特定時間點購買商品時愿意接受的價格；而后者是想在一定時間內讓商品脫手時愿意接受的價格。一個商品的買入價格和賣出價格之間差額越小，通常表明這個商品的適銷性越高。——原注門格爾是在強調個體的主觀意愿使其愿意接受更高/更低的價格；門格爾是在強調這種對財貨在時間上的控制具有的價值。）

從交易情況和特定商品的市場情況中可以看出，與當前的買入價格相比，必須在特定期限內賣出商品的賣方所承擔的損失是一個高度可變的量。如果是在一個有組織的市場中出售玉米或棉花之類的商品，賣方就可以按照當前價格，或者略低一點的價格，在任意時間點賣出任意數量的商品。若想隨心所欲地批量出售布料和絲綢之類的商品，賣方一般來說就得以低得多的價格賣出。如果賣方要在特定期限內脫手天文儀器、解剖學制劑、梵文著作等銷路不佳的商品，那么情況就要糟糕得多！

假使我們根據一種商品在任意時間點以當前買入價格出售的能力；或上文所述的、商品賣出價格相比買入價格的折價程度，來評價此種商品的適銷程度，我們會看到，不同商品的適銷性存在顯著的差別。而且，盡管這種現象極為重要，經濟學卻并沒有深入研究。一部分原因是，對上述價格現象的研究幾乎完全聚焦于商品的交換數量，而忽視了商品以正常價格賣出的能力。另一部分原因是，在對商品適銷性的研究上，采用的是完全抽象的方法，并沒有考慮到所有應該考慮的情況。

通常來說，市場上的賣方絕不會隨便開價，總是會以符合總體經濟情況的價格出售。如果我們要通過探究商品適銷性程度來找到其與實際生活之間的關聯，我們只能從一個地方入手，就是商品以符合總體經濟情況的價格，即，經濟價格，出售的能力。一個商品的適銷性程度取決于我們能以符合總體經濟情況的價格，即，經濟價格，成功出售這個商品的預期大小。

：在特定情況下，某些商品幾乎能賣出任何價格，但這跟其本身的適銷性無關。要是去探究這些情況，就只能得出結論說所有商品都是同樣適銷的。如果一個商品的適銷性程度很高，那它在任何時刻都一定能以符合或不偏離總體經濟情況的價格——即，經濟價格或近似經濟價格——輕松出售。——原注

可以從以下兩個方面來判定一個商品的價格是不經濟的：受到犯錯、無知、善變等因素的影響；供應量中只有一部分可以用來滿足需求，其余部分出于某種原因并未流入市場，致使價格不符合實際的經濟情況。

此外，還需要考慮商品多快能夠以經濟價格賣出去，這對商品適銷性程度的研究具有重要意義。無論商品的需求量有多小，或者基于其他原因，適銷性程度有多低，只要物主愿意等待等待足夠長的時間，他最終總能夠以經濟價格賣出該商品。但是，這類情況在實際的商業運作中通常不存在。因此，從現實層面來看，商品之間存在很大的差異。對于一些商品，我們的預期是它們可以在任意時刻以經濟價格或近似經濟價格賣出，而對于另一些商品，我們不會抱有這種預期，至少不會抱有如此高的預期，而且這些商品的所有者必須等待較長或較短的一段時間才能以經濟價格出售商品，否則就要在合理范圍內或多或少地降低部分價格。

此外，必須考慮到商品適銷性中的數量因素。得益于市場和投機活動的發展，一些商品能夠在任意時刻以經濟價格或近似經濟價格售出任意數量。其他商品只能以經濟價格售出較少數量，與有效需求的逐步增長相匹配，并且，在供應量增加的情況下，價格會相對降低。

V.商品適銷性程度存在差異的成因

根據經驗來看，在特定市場上，一個商品在任意時間點以符合經濟情況的價格出售的能力取決于以下幾點：

該商品的需求方人數，以及他們的未被滿足或常常發生的需求的程度和強度

需求方的購買力

該商品未滿足的需求與其可獲得量之間的關系

該商品的可分割性，以及適應個體消費者需求的能力

市場的發展情況，尤其是投機活動的發展情況

在和社會層面上，該商品的交易和消費所受限制的數量和性質

我們已經分析了商品在特定市場和特定時間點的適銷性程度。使用同樣的方法，我們可以進一步分析不同商品的適銷性在時間和空間上的限制。從這兩個角度出發，我們可以發現，一些商品的適銷性幾乎不受地點或時間的限制，另一些商品則或多或少都受到了影響。

商品適銷性主要受到以下空間限制：

對商品的需求受到空間干擾的程度

商品適合運輸的程度，以及運輸成本與商品價值的比例

不同類型的商品在運輸和交易手段上的發展程度

對有組織的市場的局部擴張，以及這些市場之間通過“套利”實現的互通

在跨地區貿易尤其是跨國貿易中，對不同產品的商業互通施加的限制不同

商品適銷性主要受到以下時間限制：

商品是否存在長期需求

商品的耐用性，即，是否適合保存

保存和存儲商品的成本

利率

市場的周期性

投機活動的發展，尤其是與之相關的期貨交易

隨著時間的變化，商品在和社會層面上遭受的限制

上述情況決定了商品適銷性的不同程度以及時間和空間上的不同限制，解釋了為什么有的商品可以在特定市場上輕松售出，即，可以在任意時間點以符合總體經濟情況的價格售出任意數量，而有的商品的適銷性受到了很嚴格的空間以及時間限制：即使是在限制范圍內，這類商品依然很難售出，而且在沒有旺盛需求的情況下，必須合理降低價格才能售出。

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