CHA:美聯儲“瘋狂”加息周開啟 高盛預測降息或需等到 2024 年_ICH幣

投資者正在為更“瘋狂”的加息做準備。周一，10年期美國國債收益率躍升至3.5%以上，創2011年以來最高水平，美聯儲將在9 月 20 日至 21日開啟為期兩天的會議，市場普遍預計官員們將在美東時間周三下午 2:00 討論后連續第三次將基準利率提高 75 個基點，而高盛推測，美聯儲要到 2024 年才會降息。

交易員將從美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾 (Jerome Powell)的發布會、美央行成員的經濟預測以及顯示每位官員對央行關鍵短期利率預測的最新點陣圖中獲得線索。

加息信號已提前釋放

美聯儲官員已在前幾周就利率政策前景發出了一致的鷹派言論。他們表示，美聯儲必須降低通脹，直到目標達成。

美聯儲在加息速度和目標上面臨質疑:11月2日消息，對華爾街來說，最大的問題是，美聯儲主席鮑威爾是否會在新聞發布會提供有關利率提高多少，以及應該以多快的速度加息的任何線索。一些美聯儲官員上個月暗示，他們希望放慢加息步伐，之后可能會在明年初暫停加息，以觀察加息對經濟的影響。官員們表示，他們可能會在本周討論未來加息的適當速度。但這并不意味著官員們對自己的立場沒有更好的把握。SGH Macro Advisors的首席美國經濟學家Tim Duy稱，美聯儲官員在6月會議結束時，對7月的行動表現出強烈的暗示，9月會議似乎已讓今日會議的結果“幾乎確定無疑”。如果鮑威爾真的對這場辯論發出了任何信號，請注意他會后新聞發布會的開場白。[2022/11/2 12:10:34]

比推此前報道，鮑威爾在9月8日發表講話稱：“在很大程度上，我們和我的觀點是，現在需要像我們一直在做的那樣，直截了當、堅定地采取行動，我們需要堅持下去，直到工作完成”。

美聯儲縮表將“全速前進”:8月30日消息，美聯儲在本周將加大縮表的力度，這意味著美聯儲將開始拋售近三年前開始積累的國庫券。根據其縮表計劃，美聯儲將把每月到期不續的國債和抵押貸款支持證券（mbs）額度上限分別提高到600億美元和350億美元，同時在息票到期額度低于每月上限時，使用3260億美元的國庫券持倉來補充。由于到期息票規模低于新的月度限額，9月份將首次減持國庫券。美聯儲的投資組合中有436億美元的國債將于9月到期，這意味著美聯儲還需要減持164億美元的國庫券。10月份再減持136億美元。這將是2023年9月之前最大規模的減持。[2022/8/30 12:56:43]

美聯儲副主席Lael Brainard、監督副主席Michael Barr均發表類似言論，Barr直言，更高的利率可能會給“經濟帶來一些痛苦”，但“更糟糕的是……讓通脹繼續過高。”

互換市場顯示美聯儲7月份加息100個基點的概率接近四分之三:7月14日消息，互換市場顯示，美聯儲7月份加息100個基點的概率接近四分之三。(金十)[2022/7/14 2:11:57]

關鍵數據以及市場反應

美聯儲預期的讀數可能決定市場是從拋售中得到緩和還是繼續大幅下跌。

上周五，美三大股指均錄得自 6 月以來最糟糕的一周。截至 9 月 16 日的一周，基準標準普爾 500 指數下跌 4.7%，道瓊斯工業平均指數下跌 4.1%，以科技股為主的納斯達克綜合指數下跌 5.5%。

美國勞工統計局上周二的報告稱，8 月份的消費者價格指數 (CPI) 比去年同期增長 8.3%，比上個月增長 0.1%。據彭博社估計，經濟學家此前預計價格將比去年上漲 8.1%，比上個月下跌 0.1%。

隨著美聯儲加息 德意志銀行預測美國將在2023年陷入衰退:4月6日消息，德意志銀行經濟學家David Folkerts-Landau等人表示，隨著美聯儲提高利率以應對居高不下且不斷攀升的通脹，美國明年將陷入衰退 。他們預計，美聯儲將在接下來的三次會議上每次加息50個基點，并在明年年中達到3.5%以上的峰值。除了美聯儲加息之外，預計到明年年底，美聯儲將把8.9萬億美元的資產負債表減少近2萬億美元，這相當于三到四次的加息25個基點。預計到明年年底和2024年初，美聯儲額外的收緊政策將對美國經濟造成重大打擊。根據預測，美國失業率將在2024年急劇上升至 4.9%。（金十）[2022/4/6 14:06:49]

本周，美國一系列住房相關數據即將公布，建筑許可、房屋開工和現有房屋銷售等指標都將受到密切關注。上周抵押貸款利率飆升至 6% 以上，這是自 2008 年 11 月以來的最高水平，這加劇了人們對貸款負擔能力的擔憂。根據 Bankrate.com 的數據，信用卡借貸成本已達到 1996 年以來的最高水平。

美聯儲卡什卡利：我預計美聯儲將在3月份的會議上提高利率:1月28日消息，美聯儲卡什卡利：通脹比我預期的高，持續時間更長。我預計美聯儲將在3月份的會議上提高利率，甚至在美聯儲采取行動之前，其他因素或許就會導致通脹下降。美聯儲對長期國債收益率曲線的影響較小。美聯儲在春季進行加息后，停止加息是有可能的。（金十）[2022/1/29 9:20:30]

隨著 10 月份財報季來臨，許多策略師也對各大上市公司的盈利預期敲響了警鐘。

根據 FactSet Research 的數據，標準普爾 500 指數第三季度的盈利增長預期為 3.7%，遠低于 6 月底 9.8% 的增長預期。

分析師在過去 2-3 個月下調了標準普爾 500 指數中除能源以外的每個板塊的第三季度盈利預期，目前預計該指數中 11 個板塊中有 7 個板塊的盈利將同比直接下降，相比之下，第二季度只有三個。

衰退警告

鮑威爾和其他美聯儲官員一再強調，美聯儲的目標是實現“軟著陸”，即他們將放緩經濟增長速度以抑制通脹，但不會引發衰退。

然而，在上周政府報告稱過去一年的通貨膨脹率達到 8.3%之后，這個目標似乎變得更加遙不可及。更糟糕的是，所謂的核心價格（不包括波動較大的食品和能源類別）的上漲速度遠快于預期。

該數據引發了對美聯儲“暴力加息”會導致經濟衰退的新一輪悲觀情緒。

包括美國銀行、高盛和野村在內的華爾街重量級人物都在CPI數據公布后立即上調了利率預期，同時提高了對經濟硬著陸的預期，即在經歷一段快速增長之后急劇下滑。

高盛警告稱，如果美聯儲的加息行動引發經濟衰退，股市可能會再暴跌 26%。

高盛表示：“如果只有嚴重的衰退——以及美聯儲采取更嚴厲的應對措施——才能抑制通脹，那么股票和政府債券的下行空間仍然可能很大，即使在我們已經看到的跌幅之后。”

美國銀行首席投資策略師Michael Hartnett在周五的一份報告中表示，每股收益衰退沖擊可能是市場新低的催化劑。

由Michael Gapen領導的美國銀行分析師認為：“在更新后的預測中，我們期待著朝著增長放緩、失業率上升和終端利率上升的方向進行修正——然而，我們預計通脹路徑將基本保持不變，在我們看來，這表明硬著陸的風險正在上升，盡管我們預計近一半成員將預測軟著陸。”

Brookings Institution 本月早些時候發表的一份研究報告寫道，經濟衰退和大規模裁員將是減緩物價上漲的必要條件，失業率可能必須高達 7.5%，才能使通脹回到美聯儲 2% 的目標。

加息何時了？

高盛推測美聯儲要到 2024 年才會降息。

由 Jan Hatzius 領導的高盛分析團隊認為，從現在到 2023 年底，美聯儲將再加息四次，然后將利率維持在 4.25% 至 4.50% 的范圍內，直到 2024 年。與許多其他公司一樣，高盛預計美聯儲將在本周晚些時候將利率提高 75 個基點。

高盛還預計美聯儲將在 11 月和 12 月再次加息 50 個基點，隨后在 2023 年加息一次，2024 年降息一次。分析師在報告中寫道：“我們看到了改變計劃的幾個原因，股市努力擺脫美聯儲金融緊縮政策下的壓力，勞動力市場的強勁減少了現階段對過度緊縮的擔憂，美聯儲官員現在似乎希望在扭轉過熱方面取得更快、更一致的進展，部分官員可能已經重新評估了短期中性利率”。

凱雷投資集團（The Carlyle Group）聯合創始人、私募股權億萬富翁 David Rubenstein 在福克斯新聞采訪中表示，如果美聯儲加息 100 個基點，這將“震驚”市場。他說：“如果他們達到100個基點，我認為這將令市場震驚。我知道市場上一定比例的人，大約 14%，認為這可能是 100 個基點，但我認為他們不想那樣沖擊市場，如果他們打算提高 100 個基點，我認為他們早該透露一些信號了”。

美克利夫蘭聯邦儲備銀行行長 Loretta Mester 是本周將對美聯儲決定進行投票的 12 位官員之一，她認為有必要在明年初將美聯儲的利率提高到“略高于 4%，并且維持在那里”。Mester補充道，“我預計明年不會降息”。

作者：比推 Mary Liu

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