TRUE:無抵押借貸會成為下一個 DeFi 增長爆點嗎_TRU

撰寫：cs361

編譯：深潮 TechFlow

AMM 的創新促進了 DeFi 行業的爆炸性增長，從上個周期的 5 億美元增長到如今略低于 200 億美元 ，差不多有 400 倍的驚人增幅。

如果我告訴你，我們正處于另一項可能產生類似影響的創新邊緣呢？本文將向你介紹這個突破性的創新——奔向效率的無抵押借貸。

信貸市場是刺激經濟增長的關鍵，是高效經濟體系的核心部分。在 TradFi，有擔保貸款和無擔保貸款。

擔保貸款需要抵押資產，如房屋、汽車或股票，貸款與價值的比率約為 110%。由于交易對手風險很小，所以這些都是低風險籌碼。

無抵押貸款的利率較高，并且僅由信用評分支持無抵押。

信用評級機構Moody’s因Coinbase收入和現金流生成能力減弱下調其信用評級和高級無抵押票據:1月21日消息，信用評級機構 Moody’s 下調 Coinbase 的長期信用評級及其有擔保的高級無抵押票據，其理由是 Coinbase 的「收入和現金流生成能力大幅減弱」以及「加密資產運營環境的挑戰性條件」。目前，Coinbase 的企業家族評級（CFR）已從 Ba3 下調至 B2，高級無抵押票據已從 B1 下調至 Ba2。盡管 Coinbase 于 1 月 10 日宣布裁員 950 名員工，但 Moody’s 預計「其盈收能力仍將受到挑戰」。本月初，評級機構標普也出于類似原因下調對 Coinbase 的長期信用評級和高級無抵押債務評級。[2023/1/21 11:24:44]

雖然擔保貸款已經是 DeFi 的一個組成部分（盡管有較高的貸款利率），但沒有無擔保貸款是一個巨大的瓶頸。為什么將這種有百年歷史的工具引入鏈上如此困難？

無抵押借貸協議TrueFi推出服務于TrueFi DAO的實體TrueFi基金會:6月16日消息，抵押借貸協議 TrueFi 推出服務于 TrueFi DAO 的實體 TrueFi 基金會。TrueFi 表示，TrueFi 基金會為注冊在英屬維京群島的無股份擔保有限公司，將代表 TrueFi DAO 行使權利并管理包括社區資產、激勵資產等。TrueFi 基金會的日常運營最終將由 TrueFi 基金會成員選舉產生的董事會管理，stkTRU 持有者將有權參與 DAO 的相關治理工作。[2022/6/16 4:31:20]

在傳統的世界里，有專業人員來 "了解你 "并處理信用問題，但這與 DeFi 的自動化、透明化和非歧視性相悖。

對借款人的任何形式的額外檢查都會使貸款批準時間明顯變慢。目前的超額抵押貸款服務提供極快的貸款審批，這是 DeFi 的一個獨特賣點。

無抵押貸款協議Atlendis已上線Kovan測試網絡:金色財經消息，無抵押貸款協議Atlendis已上線Kovan測試網絡。Atlendis可實現無擔保的加密貸款，去年8月份已完成Lemniscap領投的440萬美元種子輪融資。[2022/5/24 3:37:29]

大多數借款人只對可預測的固定利率和定期貸款感興趣。 但在這個高度活躍的市場上，很少有人長時間鎖定其資產。

提供無抵押貸款會讓監管部門注意到提供這些貸款協議，因為 08 年金融危機給人留下了 PTSD。

? 現實世界的資產和 NFT 貸款 - 資產流動性；

? 信用評分——稀缺的鏈上數據，任何人都可以做無限的錢包；

? 鏈下信用整合——依賴于 TradFi 基礎設施；

DeFi借貸協議Aave支持無抵押貸款:金色財經報道，DeFi借貸協議Aave最近推出了一項名為“信用委托”的新功能，允許用戶提供無正式抵押要求的點對點貸款。該功能依賴于同行之間達成協議，允許借款人自由使用貸款人的信貸額度。據稱，雙方必須簽訂一份正式的法律協議，確定還款時間表、利息和其他必要條件等條款，通過與OpenLaw(一個創建在區塊鏈上記錄合法合同的項目)的集成，這些條款可以在鏈上正式化。[2020/7/8]

......

盡管存在著風險和挑戰，有許多協議以某種形式提供擔保不足的貸款。

與大多數問題一樣，有多種潛在的解決途徑。讓我們看看最有希望的路徑，以及它們解決了哪些問題，還有哪些問題沒有解決。

在了解客戶時使用零知識證明 KYC，可以在不與交易方預先分享個人信息的情況下了解客戶。貸方能夠通過所發行的 zkKYC 令牌上的有效性證明來驗證借款人的信用度。

Credora Platform 利用這項技術通過去中介化實現效率。它改變了傳統的清算結構，提供了一個 ZK 保證金計算器，將保證金和結算指令發送給托管人。

zkKYC 的這種實施并不是去中心化的，而是專注于機構市場。然而，保持中心化也有一些好處，與通常的清算系統相比，它仍然是一個很大的改進。

將債務代幣化以使其具有可替代性，并因此可以參與交易而釋放貸方的資本。這也許還能解決期限錯配的問題，并允許細分，增加可能的投資者/貸款人的數量。

代表機構所欠債務的 ERC-20 代幣是尋求安全回報的私人投資者的理想投資工具，在零利息債券的情況下，債務代幣在到期前都會增值。

這種解決方案最適合于向散戶提供無擔保貸款，并且不需要 KYC。借款人存入抵押品，并通過貸款獲得代理智能合約。

資金由借款人控制，但由于代理賬戶被限制在某些協議上，不允許提款，所以不可能帶著錢跑路。代理賬戶通過限制功能在代碼層面上執行信任。

總而言之，最有希望的全方位解決方案是 zkKYC，因為它為機構和私人參與者提供了一種獲取貸款的方式。

投資者通過貸款獲得收益的最佳方式是以折扣價購買代幣化債務，并等待到期或提前出售。散戶可以使用代理賬戶借入資金，并使用杠桿與最大的協議互動。 在 GearboxProtocol 上，這些協議包括 Curve、Uniswap、Sushi 和 Yearn。

還有一些解決方案：

合同對合同的貸款——大部分未開發：閃貸（非傳統貸款）；

（社會）違約追償基金——用多重簽名基金保證還款；

原生代幣激勵；

創建一個安全高效的債務發行基礎設施將吸引粘性資本進入市場，作為 70 萬億美元的全球借貸市場移動鏈的一部分。

我不認為真正的去中心化會在這里獲勝，因為傳統公司需要存在一個監管框架來實現這一轉變。隨著更多的協議嘗試獨特的貸款發行，看到這個板塊的未來發展將會很有趣。

最后，我的結論是：

無抵押借貸是有杠桿的。它們導致了 2008 年的金融危機，將全球經濟推向了崩潰的邊緣。

所以，如果我們做對了，它將鞏固 DeFi 在這個經濟體系中的地位，但是如果錯了，我們就會面臨著嚴重的監管，直到它消失。

深潮TechFlow

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