SWAP:Uniswap：50億市值 11名員工_BTS Unicorn

上周Coinbase公布消息稱將會通過直接上市的方式成為上市公司，幾乎同時間，灰度宣布新注冊UNI信托基金產品。

這是不是巧合我們不得而知，但可以確定的是，Coinbase主動擁抱主流市場，而Uniswap正在被主流市場所追捧。

一個是全球最大的中心化交易所，一個是全球最大的去中心化交易所。相比于Coinbase，我更想聊聊Uniswap。

排除最近UNI幣價漲幅帶來的fomo情緒，我相信，大多數人除了知道Uniswap的AMM機制，以及去年9月份那次6億美元的空投，可能都還沒來得及好好研究。

但即使是在幣圈這樣一個浮躁的圈子，想要長期獲得穩定的投資收益，我們依然需要把它的投資邏輯搞清楚。深入去了解一家“企業”，才是正確的開始，才能讓我們拿得住。

那為什么Uniswap值得關注和投資？我至少有4個理由。請往下看。

理由1

Uniswap代表了先進生產力的方向

用戶體驗方面：用戶注冊無需KYC無需AML，省去了用戶大量時間成本，即開即用，用戶界面簡單，操作易上手；

受Curve Finance攻擊事件影響，UNI永續期貨交易溢價接近20%:金色財經報道，Curve Finance價值數百萬美元的利用讓交易者轉向Uniswap的UNI代幣。據加密服務提供商Matrixport跟蹤的數據，在該漏洞發生后，與UNI相關的永續期貨的融資利率已飆升至年化 19%。Matrixport研究與策略主管Markus Thielen表示，UNI 代幣（永續合約）的交易溢價近 20%，因為交易員預計 Uniswap 在 CRV 漏洞利用后將獲得更多市場份額。[2023/7/31 16:08:38]

流動性方面：AMM機制的創新，改變了傳統訂單薄模式的運作模式。無需花費巨額的資金做流動性對沖，無需花大代價請做市商來加強流動性，任何一個普通用戶都可以通過質押成為其做市商，目前Uniswap的總價值鎖定量已經達到了30億美元，日均交易手續費達到了300萬美元；

代幣上線效率：任何一個項目方或個人，都可以花幾分鐘時間自行開通代幣的流動性池，省去了大量的對接時間和溝通成本，目前交易所已經上線了接近30,000個交易對，每天還在新增100多個，效率是中心化交易所的幾百倍。

數據：Uniswap NFT平臺交易量突破1萬筆:金色財經報道，據Dune Analytics數據顯示，Uniswap NFT平臺交易量已突破1萬筆，本文撰寫時達到10,201筆，當前交易總額為7,969,121美元。Uniswap Labs于去年11月底推出NFT聚合交易平臺，聚合OpenSea、X2Y2、LooksRare、sudoswap、Larva Labs、Foundation和NFT20上的NFT訂單，截至目前OpenSea是該平臺上聚合交易量最多的NFT市場。[2023/5/12 14:59:17]

可能會有人說，這種無限制的上幣方式，可能會導致有大量的假幣出現，引來騙子項目方。

我想說的是，這就好比我們為了減少車禍而放棄使用汽車，為了減少網絡欺詐而放棄使用互聯網。讓我們盡量用發展的眼光看問題，什么是能代表先進生產力的方向，用戶會用行動投票。

理由2

Uniswap大大降低了生產成本

Coinbase在2019年的員工數就達到了1100人，光合規人員就有100人，而Uniswap的員工數有多少呢？只有11個人！

Compound創始人：建議Uniswap保留ETH/USDC和ETH/WBTC流動性獎勵:Uniswap流動性獎勵將在11月18日到期。Compound創始人Leshner發推表示：獎勵措施到期，DAI、USDC、USDT和WBTC的流動性將下降，交易成本將會上升。這對于使用和崇拜Uniswap的交易者是不利的。我建議社區對于一下兩個流動性礦池保持激勵措施，分別是ETH/USDC和ETH/WBTC，將獎勵范圍縮小到兩個最重要的流動性礦池中，獎勵減少一般，但不會妨礙交易者的體驗。[2020/11/13 14:11:44]

這已經不是10倍的差別，而是100倍的差別。為什么Uniswap可以做到？我們來看對比：

Coinbase的運轉，依靠的是傳統互聯網的技術體系，需要支付高昂的服務器成本，而使用區塊鏈技術的Uniswap，0服務器，去中心化托管，大大減少了服務器成本；其次中心化平臺運轉需要雇傭大量的運維人員、風控人員、安全人員、客服人員、市場人員等等，這些Uniswap幾乎都不需要。

這里舉個特別具體的例子，中心化交易所針對不同的主鏈項目，需要做專項的錢包開發支持，開發完后還需要服務器資源來運行節點，整個過程，簡單的短則一兩個星期，復雜的長則幾個月，這是一個極其消耗人力物力財力和時間的事情。

Uniswap V1近24小時交易量上升354%:據歐科云鏈OKLink數據顯示，截至今日11時30分， 近24小時以太坊上去中心化交易所總交易量約合4.87億美元。其中交易量排名前五的分別是Uniswap V2 2.48億美元，環比下降22.89%;；Curve 0.53億美元，環比下降14.47%；0x協議 0.47億美元，環比下降12.52%；Tokenlon 0.41億美元，環比上升 2.21%以及Uniswap V1 0.4億美元，環比上升354.86%。[2020/10/14]

而Uniswap作為一個去中心化協議，可以像搭積木一樣嫁接各種錢包工具、各種跨鏈協議，大大縮減了開發時間和成本。

理由3

鏈上數據透明，用戶資產由自己掌握

鏈上數據透明：隨著金融行業的進步以及信息化的提升，用戶對信息透明的訴求會越來越顯著。Uniswap的全部業務數據都在以太坊網絡上，公開透明，無法篡改，而即使Coinbase上市成功，其運營數據財務數據也都是封閉和滯后的，更何況還有一些不靠譜的上市公司，可能會使用“會計魔法”甚至數據造假來欺騙投資者；

yuni.finance增加支持鏈外委托:yearn.finance創始人Andre Cronje發推稱：yuni.finance增加了對于鏈外委托的支持，用戶也可以在鏈上進行委托。如果之前已經被委托，則需要重新授權。委托地址具有24小時的時間鎖，如果你不同意提案，你可以不委托。

他提到目前yuni.finance的4個多重簽名控制者是Gauntlet、Kain、Stani和他本人。委托UNI的最終目標是減少最小的UNI需求量、減少最低法定人數。目前只要有1個賬戶沒有達到1000萬UNI就無法創建任何提案。目前yuni.finance尚在測試版本，界面與Uniswap相似。[2020/9/23]

用戶資產自己掌握：中心化交易所錢包被盜年年發生，還有來自監管的不可抗力因素，隨時可能停止提幣，搞得人心惶惶。Uniswap以去中心化的方式做儲存，全部由用戶自己保管。基于此，在安全性上，沒有單點切入或單點故障，同時也避免了監管等不可抗力因素導致的資產凍結。去中心化給了用戶雙重保障，安全系數指數級提高。

理由4

Uniswap能把平臺的成長紅利回饋給用戶

Uniswap的AMM機制讓每個參與的用戶都能通過挖礦的方式獲得平臺收益，而UNI本身，除了適用流動性激勵和交易場景，更是一個重要的社區治理通證。

就在10天前，創始人HaydenAdams發推表示，目前Uniswap社區治理資金庫價值已經超過了5億美元，就如何使用這筆錢向社區尋求建議。

社區的持幣者們，既是“股東”，又是運營者，享有平臺的管理權。他們還可以承擔類似市場人員、服務人員之類的角色。來自全球的“自來水”都是Uniswap這只獨角獸前進的動力，Uniswap不止實現了技術范式的創新還實現了組織范式的創新。

不得不聊的話題

市場上的對立觀點

雖然Uniswap已經實現了巨大的進步，但市場上依然普遍存在兩個對立觀點：

1、Uniswap的交易體驗差，不完善，只能交易長尾幣種，如果說中心化交易所是大型超市，那Uniswap就像是眾籌的自動販賣機

2、AMM機制決定了Uniswap沒有幣價的定價權，其價格本質上是來自于中心化交易所的鏡像，容易被操縱幣價，所以只能作為中心化交易所的附庸

我嘗試反駁一下以上兩個觀點。?

反駁觀點1：Uniswap早已過了所謂的售貨機階段。目前的發展來看，Uniswap或者說整個DEX生態，已經不僅僅局限于長尾資產的交易。

據鏈上數據顯示，Uniswap前5名代幣流動性資金總計超過10億美元，24小時總成交量超過2.7億美元，而其全平臺1月份的日均交易量已接近10億美元，約占全球最大中心化交易所Coinbase的1/3。在去年9月，Uniswap的每周交易量甚至短暫超越過Coinbase。

Uniswap從2018年發布以來，技術一直在迭代改進，在官方最新發布的V3版本計劃中，Uniswap將有以下更新：

1、限價訂單模型；

2、Optimistic?Rollup的擴展方案；

3、集成ZK-SNARk以及防止搶先兌換；

4、UNI持有人的費用分配

用一句話總結就是，更完美的用戶體驗，更強大的技術能力，更完善的分紅機制。如果UniswapV3版本順利實現的話，中心化交易所真的沒有什么優勢了。

反駁觀點2：AMM機制沒有定價權純粹是誤解。對交易所有一定了解的人都知道，幣價定價權一直是跟著流動性走的，誰的流動性大，價格就跟著誰走。在中心化交易所中，交易量排名前3-5的交易所會被其他交易所納入指數價格作為權重參考，其一，是為了穩定幣價，其二，是為了防止極端行情下單一權重的幣價波動造成的投資損失。

可見，即使在中心化交易所，也無所謂誰是誰的附庸，流動性才是那個最有話語權的要素。

那么，在這樣的前提下，我們假設某個代幣95%的交易量都來自于Uniswap，這時候中心化交易所的價格還重要嗎？

現階段出現價格操縱這個問題，是因為目前的AMM還是很早的階段，所以在AMM上改變價格可能會比在訂單簿上更容易，這是由于資本效率低下，但不會長期存在，未來AMM會比中心化交易所的操縱成本高很多。

最后

說一說幣價

最后，來說一說幣價。

最近BTC大盤陰晴不定，UNI的幣價卻一路高歌，出乎很多人的預料。從前期最低點接近2美元，到現在的18美元，已經足足漲了9倍。現在只要我一發朋友圈，馬上就有人問我，UNI我想買，還能上車嗎？

我的回答是，如果看短期，可能賠率不大，如果看長期，你值得擁有。因為，18美元，只是個開始。

我們拿Coinbase作參考，Uniswap的日均交易量約占Coinbase的1/3，按市值體量來說，相對于目前Coinbase?280億美元的市場估值，Uniswap50億美元的市值還有不小的空間；而按成長性來說，Coinbase2014年就已經成立了，Uniswap才成立兩年，未來還有更遠闊的發展空間。

投資回報來自于個人認知，但，并不是認知正確就一定能獲得回報，當所有人都知道，而你也知道的時候，回報甚微；當所有人都不知道，而你卻提前知道的時候，你就是那個值得被羨慕的人。

愿我們都能成為被值得羨慕的人。

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