SDT:金色觀察 | 如何看待以USDT為首的穩定幣瘋狂增發？_USD

最新數據顯示，穩定幣總發行量達到104億美元的歷史新高，首次超過100億美元，相較于今年2月同比增長79%左右。其中，Tether以85.1%、88億美元總發行量的市場占比排名第一，USDC以7.2%的占比排名第二。如何看待穩定幣的大量增發，背后邏輯有哪些？市場真的需要這么多的穩定幣嗎？會帶來不好的影響嗎？金色財經就此對話OKEx Resesarch首席研究員William，聽他解讀當下爆發增長的穩定幣。

穩定幣頻發增發原因幾何？

很多人認為穩定幣的增發是市場需求增加的結果，但在OKEx Resesarch首席研究員William看來，這是穩定幣發行方不得已而為之的行為，其背后是穩定幣設計的內在缺陷。（其實用超發一詞更恰當，增發的背后可能是滿足100%抵押物要求的）

金色午報｜1月19日午間重要動態一覽:7:00-12:00關鍵詞：Fusang Corp、Pantera、美國OCC、蘭博基尼

1.Fusang Corp. 獲批1000萬美元的股票代幣 IPO；

2.Pantera正在為規模超過10億美元的新基金籌資；

3.韓國兩位總統候選人都將公布支持加密貨幣的宣言；

4.OpenSea宣布收購Dharma Labs，其創始人將成為新任首席技術官；

5.歐洲對沖基金Breven Howard推出首個加密貨幣投資基金；

6.美國OCC批準SoFi推出銀行；

7.蘭博基尼宣布將推出NFT，未來幾周公布拍賣信息等細節；

8.新興NFT項目IreneDAO NFT交易量已突破2100ETH。[2022/1/19 8:58:53]

目前大多數穩定幣的設計都是以現實世界中的美元資產作為抵押，從經濟學角度看，也必須滿足經濟學家克魯格曼的“不可能三角”：即穩定幣在貨幣超發、價格固定和自由流動三者之間只能選擇兩個，而舍棄另一個。

金色午報 | 9月7日午間重要動態一覽:7:00-12:00關鍵詞：Tether、Filecoin、Sushiswap

1.交易所比特幣凈流入量周末大幅上升。

2.Tether官方：USDT市值已超過140億美元。

3.Filecoin太空競賽第三周將進行進一步壓力測試。

4.Sushiswap鎖倉量上漲至13億美元 排名重回前五。

5.中國區塊鏈城市創新發展指數“北深上杭”排名前四。

6.專家：應在數字貨幣等方面提出規劃方案推動國際規則建立。

7.SushiSwap將推遲流動性遷移或將啟動多簽機制管理社區

8.dForce：以后每周都將對現有資金池激勵方案進行評估和調整。[2020/9/7]

金色財經數據報道 加密貨幣整體市值半個月上漲約5869億人民幣:根據AICoin數據顯示，目前加密貨幣總市值為26283.992億人民幣，與4月12日20414.692億人民幣的市值相比，上漲了約5869億人民幣。比特幣的市值整體出現上升現象，目前比特幣市值為9829億人民幣，目前占整個加密貨幣市值的37.4%，與4月12日的7309億人民幣的市值相比，上升了2520億人民幣，市值占比上升了1.6%；以太坊當前市值為4169億人民幣，占整個加密貨幣市值的15.86%；瑞波幣當前市值為2230億人民幣，占整個加密貨幣市值的8.48%。[2018/4/24]

很顯然，在數字貨幣市場上的穩定幣，必須要滿足價格穩定和自由買賣兌換兩個條件，因此必須舍棄貨幣超發這一選項，否則這往往會帶來穩定幣價格的崩盤：穩定幣之所以能維持價格穩定，是因為發行方承諾可以隨時用穩定幣以1:1的匯率換取美元，但超發過多，就會讓投資者對這一承諾喪失信心。

然而，目前的穩定幣必須要超發：穩定幣發行方不是非盈利的慈善組織，不可能以100%的美元儲備作為抵押，因此為了項目的可持續運營和盈利，必須要超發一定數量的穩定幣，而這批穩定幣背后并沒有足夠數量的美元作為抵押。

這就是當前穩定幣設計存在的最大矛盾缺陷：為了維持穩定幣價格的穩定，發行方必須克制自己超發穩定幣的欲望，但為了維持生存，項目方又不得不一定數量超發穩定幣。

這也是為什么USDT的發行方泰達公司不愿尋找大型會計師事務所對USDT擔保品進行審計，而其抵押物狀況不透明，不能及時披露的原因所在：因為一旦及時準確地披露USDT抵押物的真實情況，可能會引發USDT的崩盤。

目前USDT仍然有超發的空間，因為由量變引起質變往往需要一定的規模和時間，目前投資者對USDT的擔心并不高，USDT崩盤的臨界點尚未到來。但如果泰達公司仍未采取相應的措施，未來離USDT暴雷也不會太遠。

如何看待穩定幣市場的擴大？

OKEx Resesarch首席研究員William對金色財經介紹：要分兩部分看穩定幣市場的擴大，目前穩定幣市場可以分為兩類：一類是已經通過監管審批，并由相關機構定期審計，滿足合規要求的穩定幣；另一類是不滿足監管要求，不透明的穩定幣。

前者是安全的，后者未來注定是淘汰的。很多人在吹鼓USDT之所以這么受追捧，正是因為它是不合規的，所以可能用來從事一些灰色產業的交易。但實際上，目前只不過是由于USDT規模太小，也就區區幾十億美元，還沒引起監管的重視，等它繼續增發到一定規模，風險暴露足夠大，監管層自然會重視。

當然，合規穩定幣市場規模的擴大，對整個加密貨幣市場都有好處，不合規的穩定幣，未來很難生存---不是因為監管層的打擊，就是因為自身缺陷而崩盤問題。

增發帶來的行業影響是消極的嗎？

在OKEx Resesarch首席研究員William看來，大肆增發的影響是消極的。他指出，很多人喜歡鼓吹“加密行業例外論”，但其實經濟規律是客觀存在的，從來沒有例外。

以USDT為代表的不合規穩定幣未來的崩盤，正如三十年前東南亞金融危機期間泰銖的崩盤一樣，都是貨幣制度設計本身的存在的矛盾缺陷。

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