比特幣:谷燕西：比特幣ETF申請是新任SEC主席需要馬上回答的問題_數字貨幣交易所app下載安裝

美國力研咨詢公司創始人、區塊鏈和加密數字資產行業的研究和從業者、中美資本市場的從業者。在國內與國外區塊鏈和技術媒體發表過大量區塊鏈和加密數字資產的研究文章。撰寫過大量的區塊鏈與加密數字資產的研究文章，發表在國內和國外區塊鏈和技術媒體。參與了《Libra,一種金融創新實驗》和《讀懂Libra》等書的編寫。

對加里·根斯勒來說，在監管方面的國際化合作，也會是他任期的之類的一個主要的特點。

2020年12月28日，我發表了一篇文章，預測美國加密數字金融市場在2021年的10個發展趨勢。

其中一個就是比特幣的ETF申請會被再次提出。而且通過的幾率會增大。僅僅兩天之后，在12月30日，VanEck就再次提出了比特幣ETF的申請。VanEck這么早提出比特幣ETF申請的一個主要原因是現任的SEC主席JayClayton剛剛離任。當新任的SEC主席上任之后，比特幣ETF的申請就非常有可能被通過。

谷燕西：橋水基金創始人關于BTC的投資觀點和決策不適用于普通投資者:2月1日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，比特幣目前的市值總量以及合規狀態并不適合于橋水基金創始人Ray Dalio作為其主要的投資產品。但這并不意味著普通投資者基于他的觀點做出同樣的投資決策。恰恰相反，由于普通投資者的投資決策更加自由靈活，反而能夠先于他投資于一些早期但非常有發展前途的產品，譬如比特幣。他在文中指出，Ray Dalio列舉了比特幣的三個風險因素當，波動性，監管風險和流動性。這三個因素是妨礙橋水基金以及其客戶投資比特幣的主要障礙。谷燕西認為，在這三個因素當中肯定會發生在全球范圍內金融監管機構合作，對比特幣交易進行進一步的監管。但這些監管措施會規范比特幣市場，促使比特幣成為一種主流的交易產品。比特幣交易的流動性會因此大幅提高，波動性也會相應的減小。這因此就有利于橋水基金這樣的資產管理公司開始投資比特幣。對普通的投資者來說，先于橋水基金這樣的機構持有比特幣，就有可能獲得這部分資產的增值收益。谷燕西最后還表示，作為加密數字資產首創和領先者，比特幣具有著不可取代的地位，且這個地位只會越來越加強。對投資者來說，這直接影響比特幣在其投資組合中所占的比例。如果投資者對比特幣的地位有著正確的判斷，它會將更多的資金投入比特幣，而不會分散地將資金投資于其它的加密數字貨幣。[2021/2/1 18:34:30]

鑒于目前市場對于比特幣的熱情，基于比特幣的ETF一定會受到市場的歡迎。比特幣ETF的發行方就會獲得非常好的商業收入。實際上在過去的幾年中，市場中一直有非常強烈的成立比特幣ETF的需求。

谷燕西：BTC正成為一個為市場接受的交易產品 長期上漲是一個大概率事件:12月11日，針對Micro Strategy發債5.5億美元用來購買比特幣，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，MicroStrategy只是比別的機構更加激進大膽。他在文中表示，在目前的全球范圍內，越來越多的金融機構開始提供基于比特幣的相關服務。對于比特幣這個在全球范圍內交易的產品，最近的這些主流金融機構的進入為比特幣交易價格的增長提供了更加堅實的基礎。

谷燕西指出，對比特幣的交易可以至少從兩個維度來看，合規與不合規，零售客戶與機構客戶。目前比特幣已經被認可成為一個主流的交易產品。市場中也不再討論它的本質。這個現象表明比特幣已經被市場所接受。市場更加關心的是是否能對它進行便捷的買賣，它的價格會受什么影響，是否有充足的流動性等等關于交易產品的具體問題。他在文中還表示，美國市場對比特幣交易產品的判斷與監管的態度密不可分的。美國市場中數字美元穩定幣的發行量的大漲也同樣有利于比特幣交易的活躍。所有這些因素都是推進比特幣價格最近上漲的原因。

谷燕西最后表示，正是由于市場中的這些發展，比特幣正在成為一個為市場接受的交易產品，會有更多的資金進入這個產品。即使未來會有大幅的震蕩，但其長期上漲是一個大概率事件。市場中因此才有Micro Strategy這種看似瘋狂的購買行為。[2020/12/11 14:53:08]

一直有發行方申請成立比特幣ETF。但這樣的申請一直被SEC拒絕。SEC最近給出的主要理由是ETF的發行方無法保證比特幣的價格不被市場操縱，以及比特幣目前沒有合適的托管機制。

谷燕西：美國銀行托管加密數字貨幣能幫助市場實現更多增量:8月7日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表文章《美國銀行開始托管加密數字貨幣的意義》稱，美國監管開始允許美國銀行托管加密數字貨幣，對加密數字貨幣和加密數字資產行業的影響是非常深遠的。主要影響表現在：1.加密數字貨幣托管業務有了更加多的選擇；2.加密數字貨幣市場實現更多的增量；3.提供加密數字貨幣托管服務的市場會改變；4.美國加密數字資產的市場基礎設施進一步加強；5.托管業務是美國銀行業進入數字金融業務的開始。[2020/8/8]

據媒體報道，拜登政府會提名加里·根斯勒為新一任的SEC主席。如果根斯勒的任命被通過,那么他需要馬上解決的問題之一就是比特幣ETF的申請。對于根斯勒來說,這會是一個非常有挑戰性的問題。

零售和機構用戶已經開始購買比特幣

聲音 | 谷燕西：Libra經歷大改變之后可能首先推出基于美元的穩定幣:今日CBX研究院創始人和院長谷燕西在社群中表示，對Libra的分析應該特別注意以下三點。第一，Libra的本質上是區塊鏈技術以及其上的加密數字資產。只不過Libra把這些技術的應用抬高到了一個前所未有的高度。第二，Libra實際上在變化的過程中。這個項目從開始的出現到消息正式公布，已經發生了很大的變化。未來依然會發生很大的變化。第三，美國社會是個商業化驅動的社會。它不會完全禁止這樣的一個項目的推出，Libra在進行很大的改變之后，依然會推出。大概率事件Libra會專注于底層的區塊鏈，一定會提供實施穩定幣的技術標準，會首先推出基于美元的相應的穩定幣，然后更多種類的穩定幣會逐步推出。[2019/11/29]

比特幣作為一個交易產品現在正在受到美國市場的歡迎。美國的機構投資者和零售交易用戶都已經開始購買比特幣。只不過是由于監管限制和交易便利程度的不一樣，不同的用戶類型采用不同的方式來購買比特幣。

對于零售用戶來說，他們可以在現有的美國市場中的加密數字貨幣交易所進行交易。這些交易所如Coinbase和Kraken。他們也可以通過第三方的工具來進行購買，譬如Square和PayPal。

對于機構用戶來說，由于他們可用于購買比特幣的資金體量以及在合規方面的限制，所以他們購買的途徑更加有限。這就是為什么灰度的比特幣信托有高度的溢價和MicroStrategy的股票有大幅的溢價。

對于美國零售用戶來說，現有的購買比特幣的途徑依然不便捷。而ETF是美國股票市場中非常有利于普通投資者購買的產品。因此，如果基于比特幣的ETF上市流通，那么就會有更多的普通的投資者參與比特幣的買賣。

在SEC拒絕比特幣ETF申請的原因當中，比特幣的托管機制已經有了很大的改進。除了已有的像Fidelity和現有的一些專門的加密數字資產托管公司之外，OCC監管下的聯邦銀行也可以開始提供比特幣的托管服務。

因此對于比特幣ETF的托管來說，市場中提供的解決方案應該能夠滿足監管的要求。現在最主要的問題是比特幣市場交易價格不被操縱的問題。這個應該是根斯勒面對的最大的挑戰。

美國市場中已經有基于比特幣的交易產品

美國交易市場中現在已經有基于比特幣的金融產品的交易。它們所基于的比特幣的市場價格是不一樣的。CME的比特幣期貨所依據的價格是一個綜合指數。這個指數是基于五家加密數字貨幣交易所的比特幣交易價格。這些交易所是Bitstamp,Coinbase,Gemini,itBit和Kraken。

灰度比特幣信托基金的價格是基于四家加密數字貨幣交易所的交易價格。這四家交易所分別是Kraken，Coinbase，LMAXDigital和Bitstamp。但是比特幣的交易價格是全球各地的加密數字交易場所的價格互相影響的。

所以不管是CME的比特幣期貨所依據的交易所還是灰度比特幣信托基金所依據的交易所，這些交易所中的比特幣的現貨交易量不能完全決定比特幣的市場價格。所以即使是對于美國市場中現有的基于比特幣的交易產品，其底層的價格基礎也并不是那么穩定的。

對于根斯勒來說，他在比特幣ETF申請方面的選擇就包括:先批準比特幣ETF的成立，然后落實監管機制以徹底保證比特幣的現貨交易價格不被市場操作；首先采取監管措施來保證比特幣現貨交易不被市場操作，然后再批準比特幣ETF。

現在看來，根斯勒采用第一種方式的可能性更大。這是因為在美國證券市場中已經有了像比特幣期貨，比特幣期權和灰度信托基金這樣的產品在交易流通。其次，美國的大眾投資者已經在像Coinbase和Kraken這樣的交易所，或者是通過Square和PayPal來直接購買比特幣現貨。

所以在美國市場，不管有沒有比特幣ETF，大眾投資者已經在現有的市場條件下買賣比特幣。SEC能做的事情就是在批準比特幣ETF成立之后，盡快落實監管措施以防止比特幣的現貨價格被操縱。

如果我們從另外一個角度來看，防止交易產品的市場價格被操縱是一個持續性的工作，而不是達到一定階段之后就一勞永逸。所以即使目前比特幣的市場不完善，但依然可以推出基于比特幣的ETF。同時在市場運行的過程當中，不斷地規范市場并打擊市場中的價格操縱行為。

鑒于比特幣全球交易的特點，為了對比特幣實施有效的監管，美國金融監管機構就需要同其它的金融監管機構合作，來制定相應的監管政策。相信這點也已經是全球主要金融監管機構的共識。

譬如最近歐洲央行行長拉加德再次提出在對比特幣的監管方面，全球主要金融機構合作的重要性。實際上全球金融監管此方面的合作，不會只限于對比特幣的監管。

由于區塊鏈以及在其之上運行的穩定幣和加密數字資產的特點，未來的加密數字金融一定是在全球范圍內開展。所以相應的監管也一定需要全球金融監管機構的合作完成。所以對加里·根斯勒來說，在監管方面的國際化合作，也會是他任期的之類的一個主要的特點。

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