CEL:什么是自動化做市商？CellETF的自動化做市商機制是怎樣的_ECE

什么是自動化做市商？CellETF的自動化做市商機制是怎樣的？

自動化做市商在近年獲得了極大的發展，包括Uniswap、ShellProtocol、BalancerLabs、CurveFinance、CellETF等等。??什么是自動化做市商？

?大家常認知的交易方式為訂單簿交易模式，即通過訂單簿掛單或吃單由交易所撮合成交。而自動化做市商，即AMM沒有訂單簿，沒有掛單吃單，AMM的交易雙方都和鏈上流動池在實現交互交易，而流動性提供者，根據其在流動池的占比獲取交易手續費。?最先出現的AMM類型叫恒定乘積做市商，最廣為人知的就是Uniswap。??Uniswap的自動化做市商?Uniswap是一個自動化做市商，同樣沒有訂單簿，沒有掛單吃單，而是運用了一種叫恒定乘積的方案。?你可以把恒定乘積自動化做市商設想成一個初始的、機器人式的做市商，它按照一個簡單的定價算法，在兩種資產之間隨時隨地提供報價。對Uniswap而言，它對這兩種資產實現報價，其持有的每種資產的單位數相乘，總會等于一個常數。Uniswap的核心內容是一個簡單的公式：x*y=k?

現場 | 區塊大陸創始人楊揚：Libra第一次向全世界展示了什么叫區塊鏈:金色財經現場報道，2019年第一財經金融科技峰會12月1日在北京舉行。區塊大陸創始人兼首席科學家楊揚在“區塊鏈與數字貨幣”高峰對話環節表示，Libra第一次向全世界展示了什么叫區塊鏈，幾大互聯網巨頭和獨角獸公司的聯盟非常少見。區別于以太坊、比特幣的獲客生態建設模式，Facebook是一家真正的互聯網區塊鏈公司，它拿手上28億用戶來換場景，這是從來沒有人干過的事情。但它們為什么會有互信基礎，因為大家的利益都被寫在區塊鏈上面。[2019/12/1]

如果Uniswap擁有一些x代幣和一些y代幣，它給每一筆交易定價，所以它擁有的x的最終數量，和擁有的y的最終數量，兩者相乘會等于一個常數k。x和y分別代表兩種資產的數量，k是兩種資產數量的乘積。k在每一次交易后可能略微變大，k也會在添加或移除流動池后按比例擴大或縮小，但我們可以在單筆交易中將k的變化忽略不計，認定其為恒定值。??CellETF的自動化做市商機制

聲音 | 趙長鵬：我不明白為什么黑客總向幣安發送盜幣:針對推特用戶反饋有黑客在向幣安發送盜幣，趙長鵬發推特稱，剛剛檢查了下，我們已經凍結一部分資金。我不明白黑客為什么總是向幣安發送盜幣。社交媒體很快就會報道出來，這對他們來說是一個高風險的做法。[2019/1/16]

?相比于Uniswap的恒定乘積自動化做市商，CellETF同樣采用恒定乘積自動化做市商方案。CellSwap的做市商機制基于恒定乘積做市商模型，做市機制更為開放，總體而言，它具備以下特性：

◆開放的交易所，面向全球以太坊用戶，所有持有相關數字資產的用戶均可參與交易。

◆開放的做市機制，所有持有相關數字資產的用戶均可通過向流動性合約存入數字資產成為做市商，在為市場提供流動性的同時分享交易手續費收益。

金色財經現場報道 圓桌環節嘉賓關于區塊鏈3.0時代的發展方向是什么的觀點:金色財經現場報道，今日在紐約舉行的2018區塊鏈無國界峰會上金色財經合伙人佟揚主持了圓桌環節，討論了有關區塊鏈3.0時代的發展方向。對此，Certik聯合創始人哥大助理教授顧榮輝表示，區塊鏈1.0是存儲數據的區塊鏈，區塊鏈2.0存儲的是可以操作數據的程序，而區塊鏈3.0意味著可以在區塊鏈之上繼續加載區塊鏈，是終極的區塊鏈。星云鏈聯合創始人鐘馥百表示，區塊鏈3.0偏重區塊鏈技術的落地，區塊鏈3.0面臨經濟模型和技術方面的挑戰。區塊鏈3.0可以在經濟模型上激勵更多的人，提供門檻更低的開發平臺。IOST聯合創始人及CEO鐘家鳴表示，比特幣仍然是最適應區塊鏈的，區塊鏈3.0包含目前區塊鏈還不包括的一些功能。 Hydro Protocol聯合創始人王博聞表示，以太坊區塊鏈的效率低下，需要解決TPS問題，下一代的區塊鏈技術需要解決是否能使TPS以指數增長的問題。[2018/5/13]

◆透明的價格發現機制，CellSwap基于恒定乘積做市商模型，使用固定的算法在公開、透明的規則下生成交易價格，確定交易數量，用戶全程與智能合約發生交互，杜絕了中心交易所/做市商利用服務器虛構交易等不端行為。

中國國際期貨公司總裁王永利：為什么虛擬貨幣會引發危機:中國國際期貨公司總裁王永利在其發表的文章'為什么虛擬貨幣會引發危機'中表示：“重視金融而忽略貨幣，注重貨幣金融的應用和熱點問題的解析與應對，而忽略貨幣演變的真相、貨幣金融的邏輯，盲目追求金融發展和獲利而過度脫離甚至損害實體經濟，在推動金融加快發展的同時也在積累越來越嚴重的危機隱患，直至引發全球性金融大危機和經濟大衰退。因此，重新探索貨幣的奧秘，有效掌控金融的魔力，準確把握貨幣金融的邏輯與規律，嚴控金融風險底線，發揮好貨幣金融的積極作用，控制其可能產生的負面作用，對全人類的和諧與發展都是非常必要的。這其中非常重要的一個切入口，就是準確把握記賬清算及其對貨幣金融的深刻影響。”[2018/2/27]

◆開放的交易對，只要交易對相關數字資產存在與之對應的流動性資金池，全球用戶即可參與該交易對的交易以及流動性的提供。

◆CellSwap將與其它DEX互聯互通，在CellSwap內將有極為齊全的數字資產交易對可供用戶選擇。

CellSwap的基礎交易對由eCell構成，eCell將作為基礎數字貨幣，對用戶的數字代幣交換過程起到促進作用：

◆A代幣與eCell形成基礎交易對A-eCell，B代幣與eCell形成基礎交易對B-eCell，A-eCell以及B-eCell作為基礎交易對將對應一個流動性資金池，用戶可通過存入對應數字代幣成為做市商。

?◆用戶可便捷地進行代幣A與eCell以及代幣B與eCell之間的代幣兌換，得益于eCell的存在，持有代幣A的用戶若需兌換代幣B，可通過A--->eCell--->B的路徑完成兌換，智能合約將自動執行中間的過渡步驟，對于用戶而言并不會感受到需要多重交易。?◆ETH作為以太坊主網代幣，在很多基于智能合約的去中心化交易所會與各式各樣的代幣形成交易對，CellSwap未來還將基于ETH-eCell的交易對與其余去中心化交易所形成連接，假設CellSwap的用戶需要使用代幣A兌換代幣C，但是代幣C-eCell的交易對還未成為CellSwap的基礎交易對，但是在某個DEX中存在ETH-代幣C的交易對，那么用戶在CellSwap內也可實現代幣A--->代幣C的兌換，路徑為代幣A--->eCell--->ETH--->代幣C。??我們再以一個簡單的例子來了解CellSwap恒定乘積定價機制，用戶在CellSwap中的交易價格是根據恒定乘積做市商模型決定的，可以用方程式x*y=k表達，x、y表示一個流動資金池內兩種資產的數量，用戶的兌換行為將不會改變資金池交易對的乘積常數k。

假定某一時刻eCell的市場公允價格為0.2USDT，10USDT和50eCell由流動性提供者被存入了對應的流動性合約：

◆一個常數k就被決定了，k=USDT*eCell=10*50=500，在此情況下，eCell的基準報價為0.2USDT

◆假設用戶需要購買10eCell，那么合約池的eCell將減少10個，為了保持乘積500不變，USDT數量應該變為=12.5，相比10USDT多了2.5USDT，因此對用戶而言，購買10eCell的價格為USDT，相比0.2usdt的公允價格，偏離度達25%。

◆交易完成后，eCell的基準價變為0.3125，僅僅2.5USDT即可讓市場價格大幅波動。

可見用戶向資金池合約提供的資產份額數量越小，資金池的流動性越差，直接影響用戶的交易體驗并且制約更多用戶參與交易，反之深厚的資金池流動性能夠促進整個金融系統的穩定，有效降低用戶在進行幣幣兌換時的滑點，增強交易體驗。正是這種機制的存在，將會鼓勵套利交易者去發現交易所內的交易價格與市場平均價格的差異，套利者的交易行為將會趨勢CellSwap內的交易價格與市場變動保持一致的趨勢。

?總結?火幣研究院首席技術研究員馬天元近期曾經提到，自動做市商是DEX立身根本，AMM技術正在為數字資產的即時流動性提供新的思路。截至目前，AMM已經取得了令人矚目的增長，未來可期。

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