穩定幣:獨家視頻 | 算法穩定幣專題： rebase vs 超額抵押？規則還是自由？_BASE

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我在《ALLIN穩定幣》中介紹了市面上存在的所有穩定幣機制。比如中心化穩定幣USDC，去中心化超額抵押穩定幣DAI，合成資產穩定幣USD，其中Rebase無抵押算法穩定幣，近期開始活躍起來，而對于這類算法穩定幣，外界的聲音褒貶不一，主要的唱衰聲音來自于MakerDAO中國區負責人發布的一篇文章?《「算法穩定幣」是一個偽命題》?，這篇文章的主要論據是任何貨幣發行機制都是既定規則與自由裁量的權衡，單純一面的擴大或者失衡都是行不通的。而算法穩定幣的目標就是追求無抵押發行，通過算法來首先穩定幣的彈性供給。

獨家 | Bakkt期貨合約數據一覽:金色財經報道，Bakkt Volume Bot數據顯示，11月24日，Bakkt比特幣月度期貨合約日交易額為4187萬美元，同比上升19%。[2020/11/25 22:06:21]

「規則」還是「自由」？

傳統的穩定幣實現邏輯一般有兩種：

1使用現實中的美金儲備，定期公開透明度報告，保證1穩定幣背后有1美金作為支撐；USDTUSDC

2采用超額抵押的方式，比如要借出100美金的穩定幣，需要抵押價值150或200美金的資產。DAI

獨家｜以太坊當前建議Gas費用為231.51Gwei，較前日高位顯著回落:金色財經消息，據歐科云鏈OKLink鏈上數據顯示，以太坊24h鏈上活躍地址數逾43.64萬，環比上升0.97%；鏈上交易量近717.7萬ETH，環比上升21.17%；鏈上交易筆數逾116.76萬筆，環比下降0.85%。

截至下午2時，以太坊全網算力約為210.88TH/s，環比上升0.42TH/s，建議Gas費用為231.51Gwei，環比下降37%，未確認交易數近10.76萬筆。[2020/9/4]

穩定幣在加密貨幣領域起到與法幣類似的作用，所以“穩定”變得很重要，那么背后就需要有強有力的底層邏輯支撐，USDC采用的是直接在銀行賬戶中存儲相應的美元儲備作為保障，這類方式看起來最有保障，但有可能會受到中心化因素的影響而暴雷，比如機構信用或者政策管控，可以說這種方式是區塊鏈世界穩定幣系統不成熟時期的產物。隨著DAI的出現，通過超額抵押加密貨幣資產來生成穩定幣，當抵押物的價值逐漸走低逼近清算線時，通過清算抵押資產的方式保證穩定幣的“穩定”。這種方式是目前最去中心化的方式，而且經過長時間的打磨已經逐漸成熟，DAI也成為最受歡迎的穩定幣之一，但是超額抵押的方式一直被詬病的就是資金利用率問題，由于加密貨幣資產具有高波動性，又為了保證DAI的穩定性，超額抵押的抵押率一般較高，資金利用率低。

獨家 | 胡繼曄：中歐與美國兩大貨幣體系的格局已逐漸顯露出來:中國政法大學區塊鏈金融法治研究中心主任胡繼曄在對EURO Chain進行分析時表示，美聯儲對Libra的態度非常曖昧，Libra也向美聯儲做了大量的說明工作。我認為，Libra就是美聯儲在全球貨幣霸權方面的另一個白手套。

中國、歐盟、美國這三大經濟體，三大央行對峙，他們對于未來數字經濟和數字金融的觀點和態度各不相同。如果把這三大經濟體分成兩大陣營的話，中歐是一個陣營，美國及其Libra是一個陣營。中歐的貨幣體系能否與美國對抗，還有待觀察。但是可以看到的是，一個嶄新的兩大貨幣體系的格局已經逐漸顯露出來。[2019/12/27]

于是出現了追求無抵押的算法穩定幣，那么如果沒有資產背書，如何保障其發行貨幣的價值呢？算法穩定幣采用一種虛擬央行的方式，通常這類算法穩定幣會設置一個rebase周期，如果周期到來，穩定幣的價格高于1美元時，增加供給。在穩定幣價格低于1美元時，回收供給。

這種方式最大的爭議就是，在rebase周期來臨之時，通常會變得不再“穩定”。因為每次rebase會涉及到每個持幣人的切身利益，所有人都想自己的幣變多，沒有人喜歡幣減少。而由于這種動態調節的機制存在，用戶錢包中的幣始終在變化，也極大限制了應用的場景。

如果你是一家交易所，你愿意去上一個幣量在不斷變化的“穩定幣”嗎？

所以，在這個時期，rebase算法穩定幣幾乎拋棄了規則的束縛，完全自由的擁抱市場。不考慮投機者的心理，單單從“穩定幣”角度來看，確實不如DAI。

那么是否rebase算法穩定幣就注定失敗了呢？

答案當然是否定的，智慧的人類永遠不會向利益和創新低頭！

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