ASS:在區塊鏈上交易“紙美股” 不靠譜_Save Your Assets

FTX上線了特斯拉、蘋果等股權通證；

Uniswap上線了外匯交易對XSGD/USDC；

資管平臺上線了DeFiPulse指數；

MakerDAO在嘗試引入更多實物資產作為DAI的抵押品；

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區塊鏈世界正在引入越來越多的交易標的，這一過程與傳統金融市場的演化非常相似。在資產類別的維度上，區塊鏈世界正在變得多元化，但同時，這個世界上真正具備價值的核心資產正在以各種形式被增發和稀釋。

美股代幣和美股關系不大

12月4日，韓國穩定幣項目Terra背后的團隊TerraformLabs啟動了MirrorProtocol項目。這是一個類似于Synthetix的合成資產協議，通過追蹤標的資產價格，讓用戶獲得價格波動收益，或者蒙受損失。

TradFi銀行聯手在區塊鏈上創建數字債券交易平臺:金色財經報道，法國投資銀行 Credit Agricole CIB 和瑞典銀行 SEB 聯手開發了一個基于區塊鏈的數字債券平臺。該平臺將允許公司通過在區塊鏈網絡上發行數字債券來籌集資金，目的是提高效率并實現實時數據同步。用戶將能夠通過智能合約管理證券和籌集資金。該項目與其他項目一起將類似技術應用于傳統市場。[2023/4/4 13:43:06]

Mirror的出現讓行業興奮，“Uniswap上可以交易美股了！”，但其實Mirror上的“美股代幣”和美股關系不大。

Mirror上的“美股代幣”是mAssets形式的合成資產，比如mAAPL是基于蘋果股票價格的合成資產。

mAssets的生成基于穩定幣的超額抵押。用戶要先購買Mirror上的穩定幣UST，然后通過超額抵押UST或者其他mAssets資產來生成需要的mAssets。這個過程和在MakerDAO上抵押資產生成DAI一樣，有清算風險。

新加坡金管局局長：在區塊鏈網絡之外，加密貨幣除了作為投機工具外沒有任何有用功能:金色財經報道，新加坡金融管理局(MAS)局長Ravi Menon在一場研討會(Green Shoots Seminar)上公開表示，MAS對加密貨幣散戶投資者發出強烈警告，并始終采取強有力的措施來限制散戶對加密貨幣的訪問。MAS認為，加密貨幣不適合作為貨幣使用，對散戶投資者來說存在高度危險性。這主要是由于加密貨幣市場中存在大量投機行為，極端的價格波動使其無法成為一種可行的貨幣或投資資產。Ravi Menon表示，“在區塊鏈網絡之外，加密貨幣除了作為投機工具外沒有任何有用功能，自2017年以來，MAS一直就投資加密貨幣的重大風險發出警告。”[2022/8/30 12:57:39]

mAssets和美股間的交集只在于價格層面，即追蹤美股價格，不過據小編了解，Mirror并沒有機制確保mAssets一定錨定或者回歸美股價格；

中信所徐峰：智能經濟是在區塊鏈等融合發展下共同推動形成的經濟形態:中國科學技術信息研究所政策與戰略研究中心副主任、科技部新一代人工智能發展研究中心副主任徐峰表示，在研究智能經濟的過程中要特別注意，智能經濟不僅僅是人工智能這一單個技術領域的發展應用，而是在5G、工業互聯網、區塊鏈、人工智能等多技術融合發展下，共同推動形成的一種以智能化為主要特征的經濟形態。（中國經濟時報）[2020/6/17]

持有mAssets不代表擁有對應股票的所有權，無法獲得股息；

此外，如前文所述，mAssets的價值支撐不依賴實物美股，所以，mAssets是基于“美股價格”而不是“美股”衍生出來的一類資產。

相比于美股交易，mAssets讓用戶在不用做KYC、AML的情況下，7*24小時對“美股價格”進行投機操作，而且交易量無需做到整股，可以拆分到小額進行交易。

動態 | 西班牙對外銀行在區塊鏈完成首次銀團貸款:據coincryptorama消息，近日，西班牙對外銀行(BBVA)聯和日本三菱金融集團(MUFG)、法國巴黎銀行(BNP Paribas在區塊鏈上完成首筆銀團貸款，西班牙對外銀行利用區塊鏈私人網絡，為西班牙電網運營商Red Electrica安排了一筆1.5億美元的銀團貸款。西班牙對外銀行全球金融主管里卡多?萊賽卡(Ricardo Laiseca）表示，除了節省時間外，將銀團貸款轉移至區塊鏈可為客戶帶來巨大的內部成本削減。[2018/11/7]

“Token化”似乎降低了用戶的合規和交易門檻。但其實，傳統金融市場和區塊鏈世界的合規通道不是那么容易就能被打開的。

-FTX支持股權通證交易前，要和合規投資公司DigitalAssetsAG達成合作；

-灰度的比特幣、以太坊等信托產品需要由獲得監管批準的CoinbaseCustody提供托管服務；

-Paypal在提供4種加密貨幣的買、賣、支付服務前，要先獲得“有條件的”BitLicense牌照；

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這些事實都說明，區塊鏈世界的合規要求不比傳統金融世界低，甚至因為涉及到洗錢和恐怖主義融資風險，兩個世界間的資產流動需要加上額外的監管。

mAssets這樣的資產之所以交易門檻更低，是因為相對于“標的資產”美股，mAssets其實是一種“次級資產”。區塊鏈世界演化的其中一個特點是，不斷有新的“次級資產”被鑄造出來。

為標的資產加杠桿，一份當作多份用

區塊鏈世界演化的另一個特點是，加杠桿。

以太坊2.0開放質押后，市場上涌現出很多節點服務商，用戶在一些節點服務商上質押ETH后會獲得質押代幣，質押代幣代表著：一，對質押ETH的所有權；二，對質押ETH的處理權，比如讓ETH流動起來，將ETH賣掉。

在此類質押場景中，標的資產被質押了一份，同時，標的資產的部分權益以Token的形式被鑄造了出來。此外，部分第三方平臺可能會承諾用戶比存幣生息更高的收益率。這些現象都是在對標的資產進行增發。

激勵用戶行為是區塊鏈行業比較常見的一種做法。比如，用前文提到的“次級資產”來激勵用戶質押、借貸、交易代幣，或者為交易對提供流動性。

今年5月底，Compound開啟流動性挖礦，用戶在平臺上借貸資產可以獲得治理代幣COMP。于是大量用戶開始在Compound上自貸自借，或者從Compound上借出代幣，到其他平臺上進行流動性挖礦，對資產進行n遍的利用。

在這個過程中，質押權益代幣也可能參與多級質押或借貸。比如，在A平臺質押USDC，獲得權益代幣aUSDC，aUSDC又可被用于在B平臺進行流動性挖礦，獲得權益代幣baUSDC，baUSDC又可以參與其他平臺的流動性挖礦或者借貸.......

所以，在DeFi流動性挖礦盛行時期，我們經常能看到像yyDAIyUSDCyUSDTyTUSD這樣的合成資產。

無論是對標的資產“增發”，還是對資產反復利用，生成多級“套娃資產”，都是在對標的資產不斷地加杠桿。

衍生出的資產越多，標的資產變得越稀缺。

正如微博網友所說“也許很快就會出現短時間周期的真比特幣擁有權交易，用以各種業務。紙比特越多，真比特就越稀缺，能夠短暫地擁有一個真比特將來也要付出高昂的代價。”

來源：微博

結語

區塊鏈和傳統金融世界間存在著壁壘，但是無論是資產、信息，還是權益都有流動性，不同的市場間總有動力尋找連接彼此的出口。

區塊鏈世界在鑄造“紙美股”，傳統金融世界在鑄造“紙比特”。FTX在引入股權通證、Mirror在引入美股代幣、灰度的比特幣和以太坊信托基金做得風生水起.......

區塊鏈市場，乃至整個金融市場的發展越來越呈現出交易概念、交易未來權益，以提前換取現金流，或者套利的趨勢，在這個過程中，標的資產被“增發”，價值被“稀釋”。

市場的交易和投資行為還是應該回歸樸素，交易資產和標的資產間的距離越近越好，泡沫和杠桿要適度。

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