ALA:如果幣安退出收購 FTX 會否尋求破產清算？_FTX

作者 | @wassielawyer

編譯：GaryMa 吳說區塊鏈

吳說獲作者授權發布

針對當前 FTX 資金斷裂并尋求幣安收購這一事宜，加密律師 @wassielawyer 從 FTX 可選應對方案、以及后續 FTX 潛在的清算可能性等角度闡述其觀點，吳說編譯整理如下：

我十分驚訝，在眾多可選方案中，FTX 竟然選擇了被幣安收購。SBF 可以有很多選擇：

● 尋求緊急債務融資；

● 尋求新的資金投資

● 清算資產

● 爭取時間

前三種方案可以通過尋找破產保護來促成，而 SBF 卻選擇了被幣安收購，要知道幣安是這次擠兌的始作俑者。

國際清算銀行：如果各地區有效協調，CBDC或被用來加強跨境支付:國際清算銀行 (BIS) 表示，中央銀行應更加關注央行數字貨幣 (CBDC) 的跨境使用，而不是主要關注國內應用。在周五發表的一篇論文中，國際清算銀行表示，盡管 CBDC 的影響超越國界，但央行正在關注國內需求。

該論文總結道，如果不同司法管轄區的CBDC項目得到有效協調，“CBDC可能會被用來加強跨境支付”。國際清算銀行表示，合作可以采取多種形式。它可以包括 CBDC 之間的通用標準，以實現互操作性或建立國際支付基礎設施。此外，鑒于CBDC將在不同司法管轄區以不同速度推出，CBDC與現有支付系統之間需要具有互操作性。(Coindesk)[2021/7/9 0:40:16]

我們從中可以得出的結論是，FTX 確實將客戶資金借給了第三方，很可能是 Alameda。這意味著，正如我之前推測的那樣，FTX 正在采用部分準備金模式，在這種模式下，它沒有準備好應對 CZ 在 FTX 上引發的擠兌。為了應對這些擠兌，FTX 需要解除在 Alameda 的貸款。Alameda 本身沒有足夠的流動性將資金返還給 FTX，因此，該公司不得不清算其所能清算的任何流動資產，并返還其所能返還的任何資產，以便 FTX 能夠繼續努力滿足提款要求。但這還不夠，因為客戶的信心沒有恢復，沒有存款，只有提款。因此，需要某種外部第三方資金來滿足現金流出。SBF 沒有向任何其他方尋求融資，也沒有通過限制提款或尋求暫停來爭取更多時間（有媒體報道曾向 Coinbase OKX 求助），而是向幣安屈膝。這是否意味著 FTX 陷入了如此深的困境，以至于我們談論的不是緊急周轉，而是全面的救援融資？

三箭資本CEO：如果DeFi出現在外匯市場電子化時期 自營商銀行將會破產:三箭資本（Three Arrows Capital）首席執行官Su Zhu發推稱，如果DeFi出現在外匯市場電子化的時期，我可以告訴你，自營商銀行將會破產，而5萬億美元/天的市場將是peer-to-peer（點對點）和peer-to-pool（點對池）的。現在缺少的主要元素是隱私和可擴展性，然后我們就贏了。在向傳統金融人士展示初始DeFi產品時，他們驚訝于幾個關鍵的差異:

1.快速升級功能；

2.無許可訪問；

3.由用戶控制；

4.零文書工作或實體開銷；

5.低主觀性。[2020/11/22 21:40:42]

救援融資將是非常昂貴的，這意味著 SBF 不相信 FTX 能夠滿足這些融資成本。SBF 還認為，通過第 11 章這樣的程序爭取時間不會有任何好處。

聲音 | 分析師Josh Rager：如果5月比特幣收于8975美元，將會創2013年11月以來最高月漲幅:據bitcoinist消息，加密貨幣分析師Josh Rager最近發推表示，如果比特幣在5月份收于8975美元或者更高的價格，月漲幅將達到70.37%，創2013年11月以來新高。[2019/5/30]

結論是什么？FTX 的資產負債表上一定有一個巨大的漏洞（很可能是 Alameda），無法由其他資本來填補，這迫使 SBF 不得不屈膝。但現在呢？CZ 只是在收購 FTX，這意味著 Alameda 可能欠 FTX 的債務仍然存在。因此，客戶將得到補償（因為 CZ 正在填補缺口），但 FTX（在新的管理下）肯定會向 Alameda 追討未付款項。那么，我們現在看到的是可能 Alameda 破產的情況嗎？

目前幣安和 FTX 有一個握手協議，幣安將幫助 FTX 渡過流動性緊縮的難關。已經簽署了LOI（意向書），但請注意，這不具有約束力，因為還要經過盡職調查。在盡職調查過程中，幣安及其法律顧問將對 FTX 和 Alameda 的行為有更好的了解。我認為在這一點上相當清楚，FTX 在其資產負債表上有一個漏洞，因為它把錢借給了 Alameda，可能是用于產生收益，或者是在 6 月崩盤后為了拯救 Alameda。如果答案是前者，對我們所有人來說都要好得多，因為這只意味著 Alameda 的流動性非常差，隨著時間的推移，它可以清算其資產來償還 FTX（在幣安的管理下）；但如果是后者，那么幣安可能不太愿意做這筆交易，因為他們看到他們為填補 FTX 漏洞而投入的資金最終回來的可能性會小很多。

聲音 | 比特幣核心開發者：比特幣如果不改變上限將有可能會死:比特幣核心開發者Peter Todd近日發推文稱，此前在采訪中他曾提及，比特幣應該有0.1％或1％的貨幣通脹稅以保證其安全性。他當時沒有提及的是，比特幣2100萬的限制是如此的根本，如果不改變它，比特幣更有可能會死。[2019/3/27]

那 Alameda 的壞賬到底有多壞呢？也有一些猜測說，FTX在股票上虧了錢？如果能進一步澄清這一點，我將不勝感激，但所有的證據都表明，目前 Alameda 對 FTX 有巨大的負債。該交易的進一步復雜化是反壟斷和監管問題。許多監管機構將對最大的 CEX收購可能是其最大的競爭對手這事有所異議。幣安被一些人視為 "中國公司"，這絕對不是什么好事。可以預期會有進一步的連鎖反應。聽起來，SBF 可能在 6 月事情敗露時，就已經開始向競爭對手提供融資，"為了行業的利益"（例如，Voyager）。因此，我們很可能有一個有趣的多米諾骨牌效應。無論 FTX 是否被收購，如果 Alameda 對FTX有很大的欠款，FTX 將尋求從 Alameda 那里收回款項。反過來，Alameda 也會試圖解除其所有的投資，包括對那些陷入困境的公司的任何潛在救助融資。

聲音 | 比特幣基金會創始人：如果發生核戰爭 比特幣將是“饑餓游戲”里唯一幸存者:據CCN消息，比特幣基金會創始人Charlie Shrem于1月22日在網上發帖稱，如果發生核戰爭，法定貨幣將成為失敗者，而比特幣將持續存在。他說，銀行將被摧毀，只能停止運營，沒有人能從銀行或ATM取到現金。只要有一個節點在運行，比特幣網絡就不會停止工作。由于節點分散在全球范圍內，即使遭到最嚴重的核攻擊，很多比特幣節點也能存活下來，并且它們可以通過衛星互聯網相互通信。[2019/1/23]

因此，如果你是一個不良貸款平臺或交易所，并在 6 月去乞求 SBF 的幫助，并成功了，Alameda 是否有辦法現在撤回它提供給你的任何融資？如果是這樣，新一輪的傳染已經開始了。

現在我想相信 CZ 會為了我們的行業（和我們的業務）努力完成這項收購，但如果它沒有發揮出來，接下來會怎樣？

（9日晚間，據 CoinDesk 報道，知情人士透露，在審查 FTX 的內部數據大約半天后，幣安強烈反對完成交易。此前，在 FTX 尋求幫助并被其他大型交易所 Coinbase 和 OKX 拒絕后，幣安隨后達成了擬收購協議。幣安拒絕就擬議交易的現狀發表評論）

如果收購失敗，我相當肯定 FTX 的下一步是進入破產保護程序（像 Voyager 一樣），這將給它一些時間來確定其方向，并有可能對公司進行重組。

我們最好能避免這種情況，因為這意味著任何在 FTX 上有資金的人都將在幾個月內無法提款（因為他們顯然沒有保管好客戶的資金），而財務顧問和律師則每月獲得數百萬的報酬。然后，FTX可能會利用這段時間尋找新的投資者或買家。

如果 Voyager 公司在自己的破產保護申請中披露的信息是正確的，那么業界至少應該有一些興趣來拯救 FTX（以合適的價格），以防止其清盤，這將避免一個可怕的結果。

最可怕的情況是，窟窿大得離譜（如 3AC），清算是 FTX 和 Alameda 唯一可能的結果。如果這種情況發生，儲戶能收回的資金將寥寥無幾。

如果 FTX 和 Alameda 清算的惡夢發生，我建議我們都開始下海干活以養活自己，同時等待訴訟的結果。

https://twitter.com/wassielawyer/status/1590025892994371584

https://twitter.com/wassielawyer/status/1590217698428194816

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