虛擬資產:加密投資組合多元化：這是個錯誤的策略嗎？_Fund Token Coin

加密貨幣多元化？以下都不是財務建議。

我們經常聽到有人聲稱多元化會降低我們投資組合的風險。但是，這是什么意思？風險通常可以歸結為兩個組成部分，市場風險和特殊風險（特定公司的風險）。對于我們添加到投資組合中的每一項資產，特殊風險的數量都會減少。由于我們的投資組合基于多種資產，因此如果發布有關特定資產/代幣的負面信息，我們不會受到影響。但即便如此，我們如何量化優化多元化的投資組合？

對于任何市場的所有投資者來說，我們應該致力于回答的關鍵問題是資產配置問題：

您應該將多少財富投資于風險資產？

當然，這取決于幾個因素，即：

風險：這將被定義為資產或投資組合的標準差

風險溢價：您因承擔該風險而獲得多少補償

風險厭惡：首先你想承擔多少風險？

奧地利合作銀行RLB N?-Wien宣布提供加密投資服務:金色財經報道，奧地利合作銀行 Raiffeisenlandesbank Nieder?sterreich-Wien (RLB N?-Wien)?宣布與奧地利加密公司 Bitpanda 合作推出加密投資服務。RLB N?-Wien 計劃通過 Bitpanda 的軟件即服務 (SaaS) 產品為其客戶提供范圍廣泛的加密貨幣。加密投資將與股票、交易所交易基金、貴金屬和商品的投資服務一起出現。

奧地利主要銀行集團 Raiffeisen Bank International 的一部分正在通過一項新的計劃產品進入加密貨幣投資領域。[2023/4/26 14:28:32]

考慮到這一點，現代投資組合理論表明，最佳投資組合通常由 N 種風險資產和一種無風險資產的組合組成。因此，構建投資組合通常包括兩個步驟：

韓國加密投資信托公司Hyperithm獲得信息安全管理系統認證:9月7日消息，韓國加密投資信托公司Hyperithm獲得了信息安全管理系統（ISMS）認證。韓國當局表示，所有虛擬資產運營企業都必須獲得該認證。據稱，Hyperithm是該國首家通過公共機關信息安全認證的虛擬資產經紀公司。根據該公司的聲明，除了加密交易所之外，加密相關企業正在遵守政府標準，以提高虛擬資產行業的安全性和透明度。此前消息，加密托管服務提供商KODA（Korea Digital Assets）和僅面向虛擬資產的銀行Sandbank宣布獲得此認證。（Forkast）[2021/9/7 23:06:48]

確定最佳風險投資組合：這將是 N 種風險資產的組合，使夏普比率最大化（更多內容見下文）。

將“無風險”投資組合與風險投資組合混合以獲得最佳投資組合：確定您的風險厭惡程度，以沿著資本配置線選擇最佳組合。

Gemini報告：14%的美國人是加密投資者:Gemini官方今日發布推文稱，根據其報告，14%的美國人是加密投資者。這意味著有2120萬美國成年人擁有加密貨幣，其他研究估計這個數字甚至更高。[2021/4/21 20:42:15]

在本文中，我們將嘗試使用現代投資組合理論來構建一個完整的 Crypto 投資組合，從結果中我們可以看到多元化可能不如加密貨幣看起來那么有效。

我們將在這里討論一些理論，所以它可能有點枯燥，跳到結果看看我們的發現！

夏普比率

Investopedia 的夏普比率公式

其中Rp代表投資組合預期回報率，Rf代表無風險利率，分母代表投資組合的標準差

歐洲刑警組織破獲加密投資培訓詐騙案 查獲4種加密貨幣:1月28日消息，歐洲刑警組織與西班牙國民警衛隊及加泰羅尼亞合作，破獲了一起加密投資培訓詐騙案件。官方已逮捕6名嫌疑人，并查獲了共計約7萬歐元(約合84716美元)的法定貨幣和加密貨幣。查獲的加密貨幣包括BTC、ETH、XRP和OMG。（CoinDesk）[2021/1/28 14:15:57]

夏普比率在數學上代表資本配置線的梯度。但實際上，您可以將夏普比率視為每單位風險獲得的回報量。因此，這是您承擔的每單位風險獲得的補償（超過無風險利率）。因此，首先找到一個使夏普比率最大化的風險投資組合，然后根據我們的風險規避調整沿資本分配線的分配是有意義的。

投資組合的預期收益和方差

由于無風險資產和有風險資產的預期收益和方差不變，我們可以說 E(rc) 和 σ 隨著 y 的變化而彼此呈線性變化。

加密投資公司KR1從FunFair代幣獲利120萬美元:金色財經報道，1月18日消息，區塊鏈資產和加密投資公司KR1宣布已出售其在加密游戲FunFair項目中剩余的FUN代幣，平均價格為每個FUN代幣0.02027美元，產生的收益為1,281,608.60美元。在項目的初始資金回合期間，以每FUN 0.00667美元的平均價格獲得了FUN代幣。（CryptoNinjas）[2021/1/18 16:27:43]

來自 WallStreetMojo 的 CAL 圖

因此，資本分配線代表了有風險和無風險投資組合的所有可能組合。如果投資者承擔一定程度的風險，這顯示了可能的回報金額。

結果：找到最佳投資組合

我之前的文章在這里介紹了這個過程的技術解釋。在此示例中，我們將選擇前 5 種加密貨幣來構成我們的風險投資組合。截至 2022 年 9 月，這些是 BTC、ETH、BNB、XRP、ADA

DefiLlama 的產量比較器

為了有效地繪制我們的 CAL，我們還必須確定加密貨幣的無風險利率（以計算投資組合中的夏普比率）。由于我們想在鏈上建立一個投資組合，我們必須有一種方法來估計 Crypto 的“無風險”率。作為免責聲明，我認為 Crypto 中的任何東西都不是真正無風險的，但為了簡單起見，我們將無風險利率作為前 10 大穩定幣池的平均穩定幣收益率。這給了我們 1.51% 的值。

使用 CAL 的最佳投資組合

在找到最大夏普比率投資組合并繪制 CAL 后，我們在這里得到了這個看起來很奇怪的圖表。我們可以看到該圖沒有給出我們所期望的通常的子彈形狀。

相關性

如果看一下這張圖，就會顯示相關性如何影響投資組合中多元化的效果。由于加密貨幣是一種高度相關的資產類別，其圖表更接近于一條直線。相關性接近 1，這意味著最佳夏普比率投資組合通常會偏向右上角。由于現代投資組合理論基于歷史回報，這會降低優化的有效性，因為你不能指望未來再次擁有 100 到 100 倍的代幣。

投資組合多元化是否適用于加密貨幣？

凱文·奧利里（Wonderful先生）的推文

現代投資組合理論中有句諺語“多元化是唯一的免費午餐”。多元化意味著減少特定于公司（或在這種情況下特定于代幣）的風險，但是當整個資產類別如此相關時，就沒有那么多特殊的風險可以分散。

這就是我在這里與 Wonderful 先生“不同意”的地方。由于整個資產類別是相關的，你不能像股票一樣完全“多樣化”。如果您在市場上有經驗，那么您可能更適合對單個代幣進行集中投資，因為您無論如何都會承擔風險。當然，如果您只想接觸市場，那么通過強調穩定收益（“無風險”資產）來“多元化”是最好的做法。

不管是什么，我們只需要意識到多樣化可能并不那么“值得”，尤其是考慮到詐騙和漏洞利用的發生頻率。有些人甚至會爭辯說，增加你的多樣化會增加你接觸“黑天鵝”事件的風險，這些事件會立即消滅你所有的代幣。這條推文的問題在于，感覺多元化等同于被動投資組合，但不要誤會，當你最喜歡的代幣暴跌時，你的整個投資組合都會隨之下降。

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