區塊鏈:蘇寧金融研究院：央行數字貨幣的征途是星辰大海_數字貨幣交易所開發書籍

近日，深圳在公測中向個人發放1000萬元的央行數字貨幣紅包，引來近兩百萬人參與，再次把央行數字貨幣推上新聞頭條。

央行數字貨幣愈行愈近，不少人暢想其對現有支付格局的影響，甚至為兩大支付巨頭捏一把汗，這就是典型的想多了。中國支付結算體系效率高、全球領先，根本不需要借助此類國之重器來重塑，從定位上看，央行數字貨幣并非著眼于現在的戰術修補，而是面向未來、面向國際的戰略布局。

對國內支付結算格局影響有限

央行數字貨幣定位于M0替代，意在逐步取代現金的使用。同時，作為法定支付工具，央行數字貨幣借助新技術在支付體驗上有了跨越，如雙離線支付擺脫對網絡的依賴、賬戶松耦合降低了認證門檻等，對移動支付市場格局似乎也有重大影響。

事實上，央行數字貨幣意不在此。它通過定位于不支付利息的現金，自我限定了其對現有支付市場格局的影響。

蘇寧金融研究院院長助理：央行數字貨幣很可能重塑移動支付市場格局:蘇寧金融研究院院長助理薛洪言認為，央行數字貨幣對現金有一定的替代作用，但央行數字貨幣與現金仍會長期并存。央行數字貨幣對現金的替代性根本上取決于用戶的選擇，央行數字貨幣上述優點能發揮多少，還要看社會大眾的接受度，整體上應該是個長期演化、持續滲透的過程。央行數字貨幣是貨幣層面的創新，而第三方支付只是支付手段便捷性上的創新，相比第三方支付，央行數字貨幣屬于底層創新，其對整個金融體系和支付清算體系的潛在影響要大得多。就普通用戶的支付體驗而言，由于央行數字貨幣采用雙層運營機制，用戶仍需要與金融機構打交道，所以在支付體驗上與現有的移動支付不會有明顯區別。薛洪言認為，第三方支付的強大，在于便捷地將銀行賬戶與場景連接在一起，銀行補短板，主要在補場景的短板。而理論上，只要用戶和商戶都開通了央行數字貨幣錢包，基于雙方的身份信息就可以直接實現資金的轉移，不再需要第三方支付工具的橋梁嫁接作用，所以，隨著央行數字貨幣的普及，很可能重塑現有的移動支付市場格局。（證券日報）[2020/4/22]

央行數字貨幣無意與銀行存款競爭。一方面因為不計利息，不可能對銀行存款等生息資產形成直接競爭關系；另一方面則是其雙層投放機制，仍然由銀行作為代理投放機構與用戶接觸，不會對現有貨幣投放體系和二元賬戶結構帶來沖擊，也沒有動銀行用戶的奶酪。

聲音 | 蘇寧金融研究院院長助理：Libra價值足夠穩定，但炒作空間不大:據中新經緯消息，8月20日，蘇寧金融研究院院長助理薛洪言在接受采訪時表示，對于以投機屬性為主的數字貨幣而言，Libra的出現又重新引起了社會對加密數字貨幣的關注，在短期內或會帶來投機的增加和幣值的上升。薛洪言強調，Libra面臨的風控壓力和隨之而來的監管阻力只會越來越大。對此，他認為，Libra與一籃子主權貨幣掛鉤，價值足夠穩定，投機屬性較弱，在一定程度上，炒LIbra等同于炒外匯，吸引力有限，且空間不大。[2019/8/20]

相比之下，美國的數字美元方案曾提到由美聯儲直接向居民發放貨幣，繞開金融機構，央行直接下場，這才是重磅炸彈。正因為影響太大，我估計也只是這么一說，真要做，也會限定在很小的試點范圍內，從全球范圍內看，雙層運營機制才是各國央行數字貨幣的主流模式。

央行數字貨幣也無意與移動支付競爭。借助法定貨幣的強大滲透力，央行數字貨幣很容易實現對用戶數和支付場景的廣泛覆蓋，必然讓一眾手機銀行APP羨慕不已。但現金的定位，從根本上限定了央行數字貨幣在國內支付領域的滲透率。

動態 | 蘇寧金融宣布上線區塊鏈+物聯網汽車庫融平臺:據北國網消息，近日，蘇寧金融宣布正式推出區塊鏈+物聯網汽車庫融平臺。[2019/4/8]

現金定位下，銀行不會對央行數字貨幣支付利息，居民自然不愿意大量持有，使得央行數字貨幣帶有很強的“零錢”屬性，每個人都會有幾百塊，也僅此而已。居民持有數量的限制，從根本上限定了其對支付場景的滲透能力。

相比之下，無論是銀行活期存款、實時交易額度受限的貨幣基金，還是以信用卡為代表的信用支付工具，都允許用戶享受實時交易的靈活性和資產計息的收益性的雙重紅利，只有這類工具才深合用戶之心，能代表主流支付趨勢。

央行數字貨幣有意取代現金，但現金一直有頑強的生命力。相比其他支付工具，現金具有最大的普適性，對場景沒有門檻，對使用者也沒有門檻，不依賴第三方設備和網絡，還具有匿名性的特點。所以，央行數字貨幣的推出會在一些場景中有效降低現金的使用，但也只能在特定場景中實現這種替代，現金交易的需求仍會一直存在。

聲音 | 蘇寧金融研究院孫揚：智能催收需要區塊鏈等技術的發展與融合:據北京商報消息，蘇寧金融研究院金融科技中心主任孫揚表示，智能催收現在的技術還達不到催收千人千面的境界。智能催收技術發展有賴于自主推理技術等相關技術的發展，只有知識圖譜、自主推理、區塊鏈技術的發展與融合，才能讓催收實現真正的智能。[2019/2/27]

在特定領域顯身手

國內支付體系已經非常發達，效率性和普惠性都很高，央行推廣數字貨幣，并非要對現有體系動手術，而是借助數字貨幣在技術層面的差異化優勢，補足現有金融體系的一些短板，聚焦在特定領域顯身手。

1、物聯網支付。早在二維碼支付勃興之初，很多從業者就開始暢想物聯網支付的美好前景了。如空氣凈化器自動購買濾網，冰箱自動下單買生鮮，抽油煙機自動訂購清潔服務等，現在看，這些暢想還只是暢想，實現起來似乎遙遙無期，但央行數字貨幣與物聯網技術的結合，讓我們看到落地的希望。

聲音 | 蘇寧金融特約研究員江翰:虛擬貨幣控制不易 監管有必要:據時代財經9月2日消息，蘇寧金融研究院特約研究員江翰在接受時代財經采訪時表示,在互聯網國際化這樣一個大背景下，某種意義上虛擬貨幣已經超越了國界的概念，單個國家想實現對虛擬貨幣的絕對控制是不容易的。但一些虛擬貨幣，特別是空氣幣、問題幣，其本質更像是一場擊鼓傳花的游戲，是徹底的金融騙局，盡管監管起來有困難，但十分有必要。[2018/9/2]

數字貨幣之前，支付賬戶的實名認證和隱私安全性是物聯網支付面臨的一大障礙。其中一個最簡單的問題便是，僅僅為了冰箱自動下單，用戶會放心在物聯網賬戶中綁定自己的信用卡嗎？大概率是不會的。有了央行數字貨幣，一切就簡單多了。

一方面，央行數字貨幣不支付利息，定位于零錢屬性，賬戶里也就幾百塊錢，安全性隱患大大降低；另一方面，央行數字貨幣具有賬戶松耦合特征，任何代表個人身份唯一標識的東西都可以用來開通數字錢包，用戶可繞開銀行賬戶等敏感信息進行身份綁定，也能緩解安全隱患。

可以說，央行數字貨幣的試點推行，給物聯網支付插上了騰飛的翅膀。

2、區塊鏈應用內支付。當前，國內嚴禁各類虛擬代幣發行，也不承認以比特幣為代表的各類代幣的支付屬性，導致很多區塊鏈應用大多只能在信息流上做文章，難以從資金流切入，無法在鏈上形成交易閉環。從技術特征上看，央行數字貨幣可以為區塊鏈應用提供法定支付工具，補全交易短板，助力區塊鏈在商業領域的繼續滲透和應用創新。

3、現金交易可視化，助力貨幣政策精準滴灌。與現金交易的匿名性不同，央行數字貨幣是可控匿名，對交易對手是匿名的，對央行則是透明的，既滿足了普通用戶日常交易過程中的隱私需求，也對洗錢、逃稅、恐怖融資等形成有效威懾。

更重要的是，由于交易記錄對央行透明，央行能更準確地把握社會中M0的流通記錄，通過大數據分析，可以更好地感知社會消費情緒、測算貨幣流通速度，為進一步提高貨幣政策的精準性和針對性打開了空間。

征途是星辰大海

相比國內市場，央行數字貨幣更大的想象空間在貨幣跨境支付領域，有望成為重塑國際貨幣格局的重要牽引力。

疫情期間，美聯儲再次打開水龍頭，放水速度遠超2008年金融危機，催生了“疫情不止、股市大漲”的奇觀，讓國際社會大跌眼鏡又無可奈何。

同時，近年來美國不斷揮舞貨幣大棒，對相關國家進行經濟制裁，成為貨幣霸權主義的重要特征。如前央行行長周小川所說，

“凡是使用美元進行交易，不管是貿易還是投資，清算環節最終要走到美國，因此它肯定可以利用這種優勢觀察到你，同時可以對你進行制裁。另外，美國也在用不同的手段對其它的全球交易信息系統進行監控。它借助了強勢的地位，也有這個能力，也有其它科技手段進行監控。”

一直以來，國際社會都在想方設法削弱美元這種單貨幣寡頭的貨幣霸權問題。2009年，時任央行行長周小川就曾提議要更好地發揮SDR的作用，推動國際貿易、大宗商品定價、投資和企業記賬中使用SDR計價，創造一種與主權國家脫鉤、并能保持幣值長期穩定的國際儲備貨幣。

事后看，SDR沒有替代美元，這固然體現了美元難以撼動的強大影響力，很大程度上也與缺乏一套不與美元掛鉤的跨境清結算體系有關。所謂“善制敵者，當先去其所恃”，要削弱美元霸權對國際金融體系的扭曲，與其對現有跨境清結算體系修修補補，不如新建一套更加中立、去中心化的體系。

Libra2.0有意去填補這個缺口，但其去央行化的特征很難得到各國監管機構的支持；相比之下，多國央行基于互通的法定數字貨幣框架搭建新的跨境貨幣結算體系，具有更大的想象空間。

據國際清算銀行的一項調查顯示，全球80%的央行正在研究數字貨幣，其中過半進入研究實驗或實行階段。隨著多國央行推進數字貨幣實踐，為后續互聯互通創造了條件，一套新的、去中心化、中立的國際貨幣結算體系有望落地。

隨著國際貨幣支付步入數字貨幣時代，跨境支付的效率和透明度大大提升，必然會削弱美元的貨幣中介地位。屆時，各國貨幣的地位將成為該國經濟全球影響力的真實映射，美元影響力隨美國經濟下臺階，人民幣國際化隨中國經濟上臺階。從這個角度看，央行數字貨幣不必過度著眼國內支付格局，它的征途應是星辰大海。

本文由公眾號“蘇寧金融研究院”原創，作者為蘇寧金融研究院副院長薛洪言，首圖來自壹圖網。

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