ANC:金色觀察 | CryptoQuant：幣安儲備證明分析和比對_BIN

按：FTX暴雷后，交易所紛紛主動或被動發布儲備證明。幣安也不例外。

12月7日幣安通過第三方審計公司Mazars發布了幣安的儲備證明審計報告，但12月18日風云突變，Mazars官網刪除了幣安的儲備證明。而此時幣安恰逢遭遇用戶提幣潮。這一切讓幣安的儲備證明受到質疑。

但早在14日，鏈上數據分析商CryptoQuant已經對Mazars發布的幣安儲備證明報告做了分析，并通過鏈上數據對幣安儲備做了比對。18日幣安轉而委托CryptoQuant出具儲備證明報告。

下文為14日CryptoQuant對Mazars發布的幣安儲備證明報告做的分析，以及通過鏈上數據對幣安儲備證明做的比對。

Binance披露了由外部審計師進行的BTC儲備證明 (PoR) 報告。該報告顯示Binance的BTC負債（客戶存款）有97%由交易所資產抵押。當計入借給客戶的BTC時，抵押率增加到 101%。

一些市場分析師批評幣安的報告，因為審計師沒有就約定程序的適當性做出任何陳述，也沒有表達他們的專業意見或保證結論。

為了評估Binance的儲備證明報告中的數據，我們將報告中表達的Binance負債與CryptoQuant的鏈上指標Binance BTC Reserve數據（我們對Binance客戶存款的估計）進行了比較。我們發現Binance報告的負債非常接近我們的估計 (99%)。

金色熱搜榜：AAC居于榜首:根據金色財經排行榜數據顯示，過去24小時內，AAC搜索量高居榜首。具體前五名單如下：AAC、XTZ、EKT、ETH、SEELE。[2020/7/17]

此外，鏈上數據表明，幣安的ETH和穩定幣儲備目前并未表現出“類似FTX”的行為。

此外，幣安有一個可接受的“清潔儲備”（clean reserve），這意味著它自己的代幣BNB在其總資產中所占的比例仍然很低。

我們的分析不應被解釋為對幣安作為一家公司、BSC/BNB網絡的生態系統或BNB代幣的有利意見。根據鏈上數據，這只是一個跡象，表明Binance交易所稱其在PoR報告發布時持有的BTC負債數量是合理的。

在FTX崩盤之后，一項“運動”重新出現，要求加密貨幣交易所提供證據證明其客戶的存款按 1:1 得到支持。這就是所謂的儲備證明 (PoR)。

從那時起，許多交易所都提供了PoR，你可以在此儲備證明儀表板（https://cryptoquant.com/dashboard/proof-of-reserve）中實時關注 。

Binance的PoR對加密貨幣行業至關重要，因為它是迄今為止交易量最大的交易所，也是客戶存款（儲備）最多的交易所之一。

動態 | 金色財經頒發“2019最佳產業應用先鋒獎”獎 共20家企業獲獎:2019年12月27日，由金色財經主辦的“與時共創”頒獎盛典在京舉行。金色財經“與時共創”對2019年最佳產業應用先鋒進行評選，經評委的評選，火幣中國-椰子積分區塊鏈監管系統、眾安科技、首旅如家、TBC區塊鏈跨境貿易直通車、中國貿易金融跨行交易區塊鏈平臺、云鏈科技、Tripio、GoFun出行、中農網、新能鏈、網心科技、海創鏈、度小滿金融、觸鏈科技、百度智能云（北京百度網訊科技有限公司）、九寬科技、眾享比特、四川長虹信息安全實驗室、攀鋼天府惠融資產管理有限公司、微眾銀行、獲“2019最佳產業應用先鋒獎”獎項。

本次活動邀請到國內外百余家知名區塊鏈企業、300多名行業領袖、眾多產業上下游服務機構代表等業界知名人士共同見證此次頒獎盛典。金色財經“與時共創”活動邀請到40余名資深行業專家作為專業評選團，結合網絡投票進行綜合評審，通過不同的獎項，對各個企業對實現賦能實體創新引領行業未來發展的努力進行表彰，實現與時代共同探索區塊鏈，共創行業美好藍圖。[2019/12/27]

下圖顯示了多家交易所的BTC儲備和現貨交易量。由此可見，自2020年底以來，幣安的BTC儲備增長速度已經超過了很多交易所。就每日現貨交易量而言，幣安遙遙領先。

分析 | 金色盤面：歷史是否驚人的相似:金色盤面綜合分析：9月5日，BTC在多周期疊加頂背離的重壓下產生了跳水走勢，幣價從7100美元大跌至6200美元，投資者在短短24小時內損失了近千美元；9月17日，在一個2小時鉆石頂的壓力下，多頭再次敗退，12小時下跌超過3%，市場哀鴻一片。對比兩次下跌，我們發現了驚人的相似，那么接下來會有二次跳水產生嗎？目前看這個位置風險值較前次低了很多，同時這里并沒有大級別的頂背離，所以不排除一次止跌的可能性，但是交易不是靠預測，我們必須尊重市場，所以這里要嚴守紀律，沒有明確的入場信號，應該保持觀望。請投資者理性看待市場波動，做好風險控制。[2018/9/18]

12月7日，幣安披露了對其儲備金進行審計的結果。根據這份由Mazars審計公司執行的儲備證明報告，它“......僅是為了向Binance的客戶和潛在客戶提供額外的透明度和保證，他們的范圍內資產是抵押的，存在于區塊鏈上) 并在Binance的控制下……”執行審計時間（2022 年 11 月 22 日）。 

根據報告的定義，范圍內資產是指在比特幣、以太坊、BNB鏈和幣安智能鏈區塊鏈上持有的比特幣（BTC）和包裝比特幣（BBTC和BTCB）。

金色財經現場報道，Yusen Dai：不能為了區塊鏈而區塊鏈:在2018年世界數字資產峰會（WDAS）暨FBG年會上，來自ZhenFund公司的Yusen Dai表示，區塊鏈技術雖然適用性較高，但是不能把所有的行業進行代幣化，開發者需要理解區塊鏈技術，不能為了賺快錢而做區塊鏈，要從企業家，創業者的角度來對未來組一個長期發展的規劃。[2018/5/3]

該報告的主要結果是，幣安的BTC負債（客戶存款）101% 由交易所持有的資產抵押（支持）（當借給其他客戶的BTC不被視為幣安負債的一部分時），當交易所持有的資產抵押（支持）借出的比特幣被視為幣安負債的一部分時，抵押率為97%。

幣安的PoR報告受到了各種批評。其中包括：

Mazars未就商定程序 (AUP) 的適當性做出任何陳述。Binance要求執行儲備證明報告計算資產和負債的方式。Mazars同意該程序，但在報告中表示無法說明該程序是否合適。

Mazars不發表意見或保證結論。這主要是因為AUP約定不是保證約定。

簡短回答是我們不必這樣做。我們可以使用鏈上數據將Binance的PoR報告結果與CryptoQuant對Binance BTC儲備的估計進行比較。

金色財經訊:Bitcoin ABC發布了比特幣現金BCH（原BCC）包含有算法難度調整（DAA）的0.16.0版本。將原BCH的“緊急難度調整（EDA）”算法，調整為新的DAA算法。另外，比特幣現金的縮寫BCC全部更正為BCH，與國際社區同步，BCC將不代表比特幣現金，僅代表BitConnect旗下的數字資產。[2017/11/6]

CryptoQuant對幣安BTC儲備的估計是對交易所負債的估計，因為它們是通過聚集從客戶錢包到幣安交易所錢包的BTC流量來計算的。

在幣安發布PoR報告時（UTC時間2022 年11月22日 23:59:59，比特幣區塊鏈第764327號區塊），CryptoQuant對幣安BTC儲備（負債）的估計為591,939 BTC。相比之下，PoR報告的客戶責任報告余額為 597,602 BTC。我們可以看到，

鏈上數據似乎支持PoR報告Customer Liability Report Balance數據。

在分析交易所儲備時，人們會希望他們的“行為”隨著時間的推移保持平穩，避免出現不穩定的走勢。為了分析 Binance儲備數據，我們可以將其BTC、ETH和穩定幣儲備的演變與FTX的儲備進行比較。下面的圖表顯示了這些數據。

從這些圖表中我們可以看出：

與FTX相比，Binance儲備金隨時間的增長似乎更加有機，上下波動更少。

FTX有許多與非FTX錢包相關的流入/流出，并且儲備在崩潰前幾天大幅下降（穩定幣為-93％）。

自FTX崩盤以來，幣安BTC儲備仍增長了4%。ETH和穩定幣的儲備分別下降了6%和15%。

當然，我們并不是說不穩定的波動自動意味著交易所沒有很好的抵押品，但它可以告訴我們一些關于他們的錢包管理實踐以及鏈上數據提供商難以更好地估計儲備的信息。以“有序”方式移動的儲備給了我們更多信心。我們應該繼續關注幣安儲備金的低點。

分析BUSD，我們不要忘記Paxos負責BUSD的托管和發行，BUSD是在以太坊網絡上發行的。

根據Paxos：

BUSD由紐約州金融服務部 (NYDFS) 批準和監管。

BUSD 100%由任一或兩者持有的儲備支持：在受保美國銀行的專用綜合賬戶中的法定現金。和/或美國 國庫券（包括通過回購協議和/或投資于美國國庫券的貨幣市場基金）。

在受保美國銀行的專用綜合賬戶中存入法定現金。和/或

美國國庫券（包括通過回購協議和/或投資于美國國庫券的貨幣市場基金）。

一家頂級審計公司證明BUSD代幣每月都有美元支持。

話雖如此，Binance提供了Binance-Peg BUSD服務，該服務將BUSD鎖定在以太坊網絡上，并在其他網絡（BNB、BSC、Avalanche、Polygon）上發行等量的Binance-Peg BUSD。Binance-Peg BUSD不是由Paxos 發行，也不受NYDFS監管。

所有在其他網絡上鑄造的Binance-Peg BUSD通過將BUSD鎖定在以太坊網絡上而在該網絡中存在，從而保持BUSD的整體流通供應量不變。

使用鏈上數據，我們可以檢查BUSD的總供應量是否等于其他網絡上Binance-Peg BUSD供應量的總和。

FTX/Alameda 倒閉的部分原因是他們的很大一部分資產是由FTX自己的代幣FTT組成的。當FTT的價格暴跌時，FTX/Alameda 的資產（也被質押為貸款抵押品）的價值也隨之暴跌。

在這種背景下，加密行業現在更側重于分析交易所資產的價值中有多少是由其自身的代幣所代表的。

在這里，我們看一下以下交易所和代幣：

Binance-BNB

Kucoin-KCS

Crypto.com  - CRO

Huobi-HT

Bitfinex-LEO

Bybit-BIT

為了分析BNB是否占交易所資產的很大一部分，我們將其與上面列出的其他交易所進行了比較。

我們通過引入“清潔儲備”指標來做到這一點。該指標表示未由交易所自己的代幣表示的總儲備的百分比。越接近100%越好。

下圖顯示了這些交易所的清潔儲備。我們可以看到大部分交易所都在90%以上，幣安也差不多在90%。Bitfinex和huobi等其他交易所的清潔儲備分別為67%和56%。

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