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DEF:DeFi演變史:區塊鏈金融市場將迎來寒武紀大爆發?_StingDefi

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Time:1900/1/1 0:00:00

讀過我過往文章的朋友都清楚,我會時不時就行業發展趨勢做一些思考,尤其是在二級市場被一股聒噪情緒包裹的時候。

過去幾個月,DeFi市場就在上演過山車似的夢幻劇情。

先是頭都不回的暴漲,靠流動性挖礦創新模式,刺激著每個新老韭菜的神經,圈內人無不驚嘆行業孕育新牛市;

之后又連續多日的暴跌,很多人被套在高點的韭菜們,又化身當代思想家,批評家,開始思索DeFi泡沫,抨擊此次DeFi熱潮只是一場擊鼓傳花的資金盤游戲;

noise,noise,noise。

事實上,倘若只盯著短期幣價漲跌,那么漲的驚喜有多刺激,跌的痛苦就有多煎熬,投資者真正應該看清楚,驅動這波DeFi熱潮來臨的根本因素是什么?這一波DeFi熱潮帶給行業的積極性意義又是什么?

接下來的篇幅,我們將逐個問題探討一番。

01

在我看來,這一波DeFi熱潮起的根本原因是,流動性挖礦模式創新性地把加密資產二級市場的財富效應賦能給了DeFi一級創新市場。

在2017年到2020年的三年時間內,包括MakerDAO、Compound、Aave等在內的諸多DeFi項目就已經開啟了區塊鏈技術在金融行業的落地應用探索。它們的愿景是,在加密世界里構建一個去中心化銀行,用戶可以抵押加密資產獲得理財利息,也可以支付利息貸取加密資產。

在DeFi協議中鎖定的ETH總數創歷史新高:金色財經報道,據DeFi Pulse數據,在過去的十天里,鎖定在各種去中心化金融協議中的ETH凈數量飆升了12%,已超過780萬,創歷史新高。此前在9月15日,該指標觸及兩個月低點的約695萬枚ETH。[2021/9/25 17:06:25]

然而,經過了近三年的發展,DeFi市場僅累積了10億美元的加密資產鎖倉量,原因是,這種借貸需求僅局限于挖礦礦工的囤幣需求,使用場景很有限,受眾群體一直很小眾,整個DeFi市場因此不溫不火。

為了吸引更多的用戶進行借貸,今年06月17日,頭部借貸平臺Compound發行了治理代幣COMP,只要用戶參與借貸就能獲得COMP代幣激勵,以此吸引新用戶。

意外的是,這個原本憑空發行類似于積分的幣,竟一度暴漲20倍,不僅讓Compound市值的讓很多人嘗到超越MakerDAO成為新晉的DeFi一哥,也讓很多散戶嘗到了DeFi掘金的甜頭。

很快,極度匱乏炒作題材的二級市場發現了DeFi的吸金作用。于是越來越多優質的DeFi項目開始籌劃發幣,越來越多的交易所開始搶上DeFi幣種,越來越多的用戶開始埋伏參與DeFi投資。就這樣,DeFi流動性挖礦熱潮開始形成了。

比起2017年那波艾西歐的白皮書講故事投融資模式,DeFi借貸平臺有看得見的資產鎖倉,有開源的合約代碼,有健康的運營模式,在很多人看來,投資DeFi平臺代幣等同于投資未來區塊鏈金融平臺巨鱷的股票,這比艾西歐那波起來的項目要靠譜多了。甚至都有人叫板,現在市值還在三四十位的DeFi代幣一定會在未來某一天取代萊特幣、瑞波幣、比特幣現金等。

數據:DeFi總鎖倉價值突破1800 億美元,創歷史新高:9月7日消息,據 DeFillama 數據,DeFi 協議中存入的加密貨幣鎖定存款金額為 1801.5 億美元,創歷史新高。其中,以太坊鏈上的存款金額占比最大,約為1316億美元,其次是BSC(192.6億美元)、Terra(75.7億美元)、Solana(57.3億美元)和Polygon(52.2億美元)。前六大協議AAVE AAVE、Curve CRV、InstaDApp INST、Compound COMP、MakerDAO MKR和WBTC WBTC鎖倉價值均超百億美元。[2021/9/7 23:05:57]

畢竟,如果同樣是靠講故事換來的市值,我等韭菜們寧愿相信現在看得到,摸得著的。

02

在借上二級市場財富效應的東風后,我們驚奇的發現,DeFi一級市場的創新奇點也被打開了,有了熱錢的助力,DeFi產品也開始一步步演化了。

先是一個從華爾街金融機構出來的天才工程師Andre,創新性的制造了yearn.finance這個DeFi聚合器平臺。Andre發現,Compound等平臺缺用戶的根本原因是利率市場的收益太低,且大家都畏懼因主流抵押資產ETH的暴跌而造成大量清算,因此,何不做一個以穩定幣為入口,且能根據不同DeFi產品利率情況,自動進行調倉的理財平臺呢?

這個微創新一方面解決了大資金擔心DeFi市場穩定性差不敢入場的問題,另一方面確實幫底層Compound、Aave等借貸平臺聚合了大量的流量和資金。而且yearn.finance治理代幣YFI價格也在短時內超越了比特幣,讓大家見識到了DeFi創新的威力。

神魚:以AC為代表的糙快猛的DeFi開發方式,其弊端開始顯現:2月13日消息,神魚通過微博表示,以AC為代表的糙快猛的DeFi開發方式,缺乏回歸測試,弊端開始顯現。值得一提的是,Yearn生態多個項目發生過黑客攻擊。其中包括Pickle、SushiSwap、Yearn和Cream。[2021/2/13 19:41:58]

應該講,yearn.finance的出現,絕對堪稱DeFi史上一個里程碑的拐點。自此之后,DeFi系列產品就開始瘋狂演變了。

出現了,AMPL一個根據市值彈性供給代幣總量的貨幣實驗,也出現YAM,一個綜合AMPLYFI的理財聚合平臺,之后還出現了Sushiswap這樣借他人老婆為自己生孩子的吸血鬼平臺,當然,這也成就了一個令Coinbase、幣安等中心化交易所睡不著的宇宙第一DEX——Uniswap。

而且,這種史詩級的薅羊毛機遇,很快就被復制到了波場,EOS生態。他們在以太坊挖礦的巨鯨戰場外,又開辟一個屬于屌絲們的游樂園,各種蔬菜水果,奇珍異寶,悉數上線。

如果說,YFI的出現開啟了DeFi創新的新紀元,那么之后,YAMSushiswap包括Uniswap的被迫發幣,都無一例外加劇了DeFi市場的泡沫化。

這一波DeFi熱潮演變史,本質上都是為了讓區塊鏈金融場景有更廣泛的流量和市場根基,所做的金融模式創新。撇開炒作、泡沫等大家對二級市場情緒過度膨脹產生的焦慮感,客觀來看,這一波DeFi熱潮有哪些深遠的且積極性的影響呢?

Messari分析師:沒有直接原因可以解釋當DeFi代幣飆升時ETH必須上漲:Messari分析師Ryan Watkins近期表示,沒有“直接原因”可以解釋為什么當DeFi代幣飆升時ETH必須上漲。Watkins援引Wang的話稱:“DeFi正在‘To the Moon’。ETH為何沒動靜?簡單來說就是,沒有直接的理由說明為什么ETH必須與DeFi一起上漲。去年,Qiao Wang是第一個提出原因的人之一,他認為穩定幣(加密美元)允許投資者出于投機意圖繞過像ETH這樣的原生加密資產。”

Watkins指出,一些DeFi代幣,如Compound或Balancer,可以直接從Coinbase或Uniswap以美元購買,從而消除了2017年需要的“以太坊橋梁”。他補充道:“在過去的兩年里,以太坊已經從IC0項目的存錢罐轉變為一個迅速發展的數字經濟。”Watkins還表示,效用(utility)是任何貨幣的核心驅動力。例如,美元為何比委內瑞拉玻利瓦爾更有價值,其原因就包括整體效用、全球可接受性和基礎價值。隨著像ETH 2.0這樣的關鍵事件即將到來,以太坊的效用看起來不會很快被取而代之。(CryptoSlate)[2020/6/26]

03

DeFi維系了整個加密資產市場的穩定

有人說,DeFi幣種動不動一天三到五倍的漲跌,怎么就穩定了?我們得清楚一點,很多DeFi幣種流通盤小,很小的資金買賣就能制造大幅漲跌,短期看DeFi幣漲跌的意義并不大。?市場穩定與否,還得看主流加密貨幣的表現。我們注意到,大餅和以太坊等主流幣種,自今年03月12日黑天鵝事件爆發以來,頗有種八風吹不動,穩坐紫金蓮的感覺。回想在312之前的大半年內,整個加密資產市場,動不動上下插針,行情畫門搞的人人心惶惶,而這一波DeFi熱潮后,主流市場顯然穩定太多了。

元界DNA初夏虎:元界DNA在DeFi領域保持全球領先:3月1日,DNA創始人初夏虎做客抹茶AMA直播間時表示,元界DNA在DeFi領域保持全球領先。元界DNA在DeFi上的技術路線圖是十分清晰的。元界DNA在多倫多有兩個專業研究員提供DeFi的研究報告,這些研究報告以后也會在元界DNA的網站上進行公開。“MXC抹茶AMA”是MXC抹茶推出的一檔社區AMA活動。[2020/3/1]

原因很簡單:

1)大量惡意控盤炒作的資金轉移到了DeFi市場,相比主流市場,流通盤較小的DeFi更容易低成本控盤;

2)DeFi市場流動性挖礦鎖住了大部分的資金,這次Uniswap做流動性挖礦,WBTC鎖倉就增加了超10萬枚,DeFi的火爆讓以太坊、比特幣等主流加密資產流通盤更加趨穩;

3)DeFi市場最大的危機就是其抵押資產的價格大幅波動,這會類似于金融次貸危機,造成大量平臺都面臨清算危機,再加上DeFi資產的重疊性,很容易誘發崩盤。

04

DeFi引領區塊鏈金融市場迎來寒武紀大爆發

很多人認為這次DeFi流動性挖礦和2018年底的EOS類游戲熱潮一樣,終歸難逃曇花一現的命運。在我看來,DeFi流動性挖礦只是區塊鏈金融創新的開始,還會有更多創新、活力的金融玩法浮出水面。

為什么這樣說?

1)DeFi的可組合性樂高積木模型,能以更低成本、更多元性的方式包容創新,現在比較火的模式是,聚合理財,可以預見的是,聚合保險,聚合游戲等等都會接踵而至,給市場創造更多玩法和可能;

2)這一波熱潮剝離炒作的成分,很多底層創新還是可圈可點的:AMPL的自動通脹rebase機制是對比特幣貨幣實驗的一次創新;Uniswap交易算法池是對傳統訂單薄撮合交易機制的一次創新;YFI聚合器的無私募、無預挖機制是對投融資模式的一次創新等等;

3)傳統金融界精英人才和機構資金正跑步進場。無論模式創新多么花里胡哨,我們對一個行業最大的信心取決于它吸引了多少資本和人才進入。自YFI大姨夫火爆以來,這些來以太坊公鏈做DeFi開發人員資歷也雄厚了,越來越多傳統金融人才加入這個行業。而且隨著借貸市場穩定幣化之后的日趨穩定,機構大資金也會進入加密世界。

05

DeFi開啟了穩定幣挖礦理財新紀元

我們把傳統投入計算機算力,POW定義為硬件挖礦1.0時代的話,那么質押加密貨幣進行理財挖礦則應屬于軟件挖礦2.0時代。

1.0時代的挖礦要以消耗電力能源為基礎,是為了加密生態基礎設施的正常運轉,2.0時代的挖礦不再消耗能源,在構建系統運轉的同時,要挑戰如何把加密生態普及給更多行業,應用進更多場景,吸引更多的人參與。

為什么這一波DeFi可以?

1)yearn.finance做穩定幣聚合器把更多偏好穩定性的機構資產引流進了加密市場,給DeFi市場增添了穩定了底色,凸顯了DeFi市場的理財特性。未來DeFi市場將會逐步演變成一個穩定幣市場,穩定幣的市值或許有一天超過加密市場的資產總值。

2)在剝離投機性后,市場穩健的理財需求才會真正養成,穩定幣理財市場的形成會直接帶領DeFi出圈。屆時,不僅一些傳統ETF基金會找到合適的方法切入,就連央行大推的DCEP以及各個國家主導的數字貨幣,也可能找到和加密資產市場融合的方式。屆時,加密市場的合規性,受監管性也都會有合適的解決方案,這才是我輩能看到加密市場真正的未來。

3)穩定幣理財市場能夠降低現在抵押借貸的杠桿率,把信用機制應用到加密資產領域,從而有可能把鏈下房地產等固定資產帶入DeFi行業,為區塊鏈金融領域拓展更多可能和想象空間。

06

如你所見,DeFi市場還在一步步演化。

是進一步妖魔化,還是逐漸趨于理性,在我看來都只是時間問題。時間會沉淀一些有價值的產品,會饋贈更多有意義的創新,當然也會剔除那些聒噪的作亂分子。那么,對于不熟悉DeFi行業的朋友,該如何正確投資DeFi價值幣種呢?

我的建議是,尋找底層價值幣種,遠離空氣幣。

就流動性挖礦而言,底層價值幣種,就是DeFi聚合器所支持的一系列有底層借貸需求場景支撐的價值幣種。比如ETH、SNX、LEND、LINK、NXM等。隨著越來越多DeFi創新產品的出現,這些項目在DeFi生態的價值越來越凸顯,樂觀點講,未來一兩年,這些項目的市值很可能都沖進加密貨幣市場市值前20,增長空間可期。

該遠離哪些空氣幣呢?簡單而言就是,缺乏價值支撐而憑空發出來的新幣。在YFI財富效應起來之后,市場出現了YAM、Sushi等大量治理代幣,很多用戶無腦挖提賣就可以有很大的收益。但,這些錢本質上都是基于認知不對稱從二級市場賺來的錢,當二級市場的韭菜被割了,治理幣的價格得不到有效支撐后,那些為市場注入流動性挖礦的人也遲早會離開。因此那些被過度炒作的治理幣種注定會是短命鬼,如何維系且穩定市值,持續鞏固社區共識才是市場真正的難點。

就投資而言,這類空氣幣,除非你有超強的認知和成熟的投資決策力,否則別碰。

悲觀的是,因為流通盤小,容易被操控,選擇了DeFi投資,就得忍受DeFi市場早期幣價暴漲暴跌的常態。樂觀的是,那些價格漲跌導致的情緒波動都只是無意義的情感內耗。時間會證明,這一波DeFi熱潮,很可能會帶來一次堪比2017年的超級大牛市。

DeFi世界就像樂高積木,認可其增長空間,投資就找準它的根基就好了。

區塊鏈價值認知布道者,區塊鏈新思潮旗手,資深區塊鏈從業者。這里沒有高大上的概念,也沒有生僻的技術說明,只有最通俗的商業、最敏感的視角、最獨特的見解。本人尚且是區塊鏈行業的小學差生,文章所思所想,皆是碎碎念,圈內人您莫笑,歡迎切磋,圈外人您莫噴,碼字不易。作者微信號:tmel0328?微信公眾號:liansg01如需轉載請加我微信申請開白名單,若認可我的觀點,也可加我,拉您加入鏈上觀讀者交流群。

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