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ETH:華爾街基金大鱷:買比特幣沒錯 現在是牛市 股市與經濟脫鉤正常_tether

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這個華爾街資本大鱷,就是比爾·米勒。

比爾·米勒是米勒惠理基金的首席投資官和創始人,作為華爾街傳奇投資人與全球為數不多的CFA認證分析師,以在美盛集團任職期間連續15年擊敗S&P500指數而聞名全球。

同時,BillMiller與兒子BillMillerIV都是積極的比特幣投資人,他們在2013年前后以均價200美元買入了大量比特幣,并且為比特幣積極發聲。在華爾街投資圈,Miller的一句名言廣為人知:

“為防止19世紀70年代的超級大通脹,保險起見,最好將總資產的1%-2%配置到比特幣上,這將會是非常明智且合理的選擇。”–比爾·米勒

“It’saninsurancepolicyincaseinflationcomesbackagainasitdidinthe1970s.Iwouldsaythatifthat’sasensiblethingtodo,then,certainlytohave1to2%ofyourassetsinBitcoinmakesgreatsensehere.”–BillMiller

華爾街投行Jefferies等機構正尋求以低折扣價格獲得FTX用戶債權:11月19日消息,包括華爾街知名投行Jefferies、經紀商Seaport Global和BTIG在內的多家華爾街機構正試圖評估FTX平臺被困資產的潛在價值,尋求從用戶手中以折扣價收購其債權。一旦達成交易,這些經紀商預計會將相關資產出售給專業對沖基金。

《紐約時報》表示,由于 FTX 破產程序非常復雜,客戶可能需要數年時間才能收回資金,而且很可能僅能收到其存入資金的一小部分作為賠償,華爾街經紀商希望以折扣價購買客戶資產債權,這種做法在破產中很常見,通過將其債權轉讓給愿意為追求更大獲利而參與其中的專業公司,投資者可以更快地收回部分資金。但考慮到破產程序的不確定性,甚至是否可以順利獲得任何 FTX 平臺上資金都仍是問題,當前投行/經紀商僅愿意以不足 1 折的價格收購客戶債權。[2022/11/19 13:23:33]

在新冠肆虐,全球經濟只能在史無前例的刺激政策下茍延殘喘的大背景下,Miller于2020年7月6日寫成了這份公開信,并于2020年7月11日發表,目前該信的英文版全文公開在米勒惠理基金官網。

Tether回應《華爾街日報》:從未披露過任何股權是由于得到重要利益相關者的支持:8月30日消息,USDT 發行方 Tether 發文回應《華爾街日報》的質疑,稱其試圖詆毀 Tether 在與公眾進行透明和誠實的溝通方面所做的工作。文中強調 Tether 所持有的 3 個月的國庫券是安全資產,Tether 的業務能夠產生利潤,從未披露過任何股權是由于得到重要利益相關者的支持,并已被 NYAG 接受。

此外,Tether 還表示攻擊 Tether 的儲備資產是因為有利于市面上的其他穩定幣,Tether 的披露是市場上最誠實和最透明的。任何提及 Tether 的商業模式中存在的失敗邊際,都是基于《華爾街日報》假定的賣空者敘述。Tether 在最近幾個月輕松贖回超過 160 億美元的已發行代幣,使資產配置與前幾個月基本保持一致,同時顯著減少其對商業票據的敞口。?

據悉,《華爾街日報》此前發表文章稱,目前 Tether 擁有價值 677.4 億美元的資產和價值 675.4 億美元的負債,兩者僅相差 1.91 億美元。這樣的情況或將導致,即使其儲備資產價值下降 0.3% 也可能“使 Tether 在技術上無力償債”。[2022/8/30 12:58:25]

鑒于BillMiller資深的華爾街金融從業經驗與其對比特幣的長期看好,以及信函內容的獨特的視角與犀利的觀點,很有必要為大家介紹這份公開信,以期讓大家看到一個全面的、真實的華爾街乃至全球金融現狀。當然,最重要的是,通過這封公開信了解到這位傳奇投資人對當下金融市場的看法。

動態 | 華爾街區塊鏈聯盟要求美國國稅局考慮對小額加密支付免稅:金色財經報道,華爾街區塊鏈聯盟(Wall Street Blockchain Alliance)寫信要求美國國稅局(IRS)考慮對低于特定價值的加密支付實行“最低限度”的免稅。[2020/2/6]

全文3700字,Miller這封信主要包括以下幾個核心觀點:

⒈對股市還會崩盤表示懷疑;⒉股市上漲是因為經濟在發展;⒊暴跌時拋售符合人性;⒋不要與美聯儲作對;⒌經濟正在好轉,經濟在Q2或Q3回到最高水平;⒍股票領先經濟4~6個月,一切都正在好轉;⒎股市與實體經濟真的脫鉤了嗎,未必,因為他們一開始就不相干;⒏股市可能會調整,做上漲的多頭,下跌的空頭;

以下為公開信全文:

在很長一段時間里,我幾乎每年都要讀《股票作手回憶錄》。如今我不再那樣做了,不是因為我認為這本書不重要了,是因為我幾乎完全背下了它,這樣我就可以把注意力轉移到其他地方。

觀點1:對股市還會崩盤表示懷疑

3月23日至7月2日,S&P從最低2191點上漲至3130點,漲幅43%。

華爾街日報稱 比特幣最接近黃金:華爾街日報稱:如果比特幣是一種投資,它最接近黃金。兩者都是價值儲存手段,它們提供了一些內在的抵御通脹的保護,因為有一個有限的供應,而且隨著時間的推移,新存款的提取變得越來越昂貴,除非發生重大的技術變化。然而,如果比特幣真的是數字黃金,投資者就應該像商品一樣分析它,看看供應限制和驅動需求的因素。[2018/1/4]

無論是新手投資者還是最有經驗和最精明的投資者,都對此種反常現象感到困惑,例如基金經理StanDruckenmiller和投資人LeeCooperman。似乎就連沃倫·巴菲特也忽略了自己先前的投資策略,在這次熊市中“坐以待斃”。此前,巴菲特曾充分利用每一次熊市大量買入廉價股票,而且他還總是建議道“當別人恐懼時要貪婪,當別人貪婪時要恐懼”。

5月中旬,當標普500指數在2900點左右交易時,《經濟學人》雜志的封面標題是“一個危險的裂痕”,副標題是“市場與實體經濟”。此標題反映了大多數都秉承的觀點,即金融市場與實體經濟已“脫節”。

現實情況是,當下我們正處于自大蕭條以來最嚴重和最快的經濟衰退中,由于政府強制性的暫停經濟,4000萬人失去了工作——自20世紀30年代以來從未見過的失業率,但股市卻莫名其妙地飆升。誠然,大多數人預測認為,追高的投資者將遭遇不測,股市將以再次崩盤收場。好吧,也許,但我對此表示懷疑。?

華爾街分析師尼克·科斯:推出比特幣期貨增加了合法性但也有缺點:據CNBC網站9日報道,華爾街分析師尼克·科斯周五告訴CNBC,指出比特幣期貨給這個加密貨幣增加了一些合法性,但也有缺點。他擔心在接下來的幾周內,黑客將嘗試侵入比特幣錢包和交易所,并利用期貨市場的杠桿優勢做空市場牟利。[2017/12/9]

觀點2:股市上漲是因為經濟在發展

我們假定,無論是我還是其他人都沒有預言未來的超能力,因此沒人會知道未來股市會發生什么。不過,還是有一些指標可以幫助我們理清思路。

股市大部分時間都在上漲,原因在于經濟增長,兩者在70%的情況下是重疊的。所以,如果有人問你過去股市情況,只要回答上漲,正確的概率就有70%以上。從這個角度來看,賭場是獲利最可觀的地方,它們的賭場優勢從1%到16%不等,因賭博游戲而異。

因此如果你的目標是賺錢,而不只是一時娛樂,那么股市就是更好的選擇。《當你不得不賭:隨機過程的不等式》(HowtoGambleIfYouMust:inequalityforStochasticProcesses)是一本知名讀物,該書探討了負面預期游戲的最優策略,比如輪盤賭,參與這種游戲你賭得越久,輸光所有錢的可能性就越高。

與賭客不同,如果賭場偶爾虧損,他們不會關閉賭場和拒絕賭客下注,因為他們知道只要一直賭下去就會對他們有利,除非有人故意在賭博中作弊。?

觀點3:暴跌時拋售符合人性

查理·埃利斯在他的精彩著作《贏得輸家的游戲》(WinningtheLoser’sGame)中有一個觀點,研究市場走勢是為了讓我們的投資組合不受自身因素干擾。這是一門看起來簡單,但做起來困難的功課。心理學研究表明,對多數人而言,1美元的損失帶來的痛苦是1美元收益帶來的愉悅的兩倍,因此,當股市暴跌時,大多數人會通過拋售以減少風險敞口,并停止虧損帶來的痛苦。

觀點4:不要與美聯儲作對

在美國利率如此接近于零的情況下,2009年以后的樂觀情況不太可能重演,除非我們進入一場通縮性蕭條——在國會幫助下,美聯儲正盡最大努力阻止此類情況的發生。

因此,“不要與美聯儲作對”成為市場共識。因為每一輪牛市都是從美聯儲降息開始的,而每一次熊市也是從美聯儲加息開始的。美聯儲廢了九牛二虎之力,終結了2008年金融危機,而這一次,在2020年,他們的反應迅速而有力,股市隨之聯動。原因可以歸結為所謂的交換方程,MV=PQ:貨幣x流通速度=價格x數量,大約50年前,當我還是一名經濟學學生時就學習了它。

新冠肺炎帶來的經濟崩潰,導致金融市場現金流枯竭,意味著V速度急劇下降,在其他條件不變情況下的,P或Q,或者兩者一起隨著V的下降而坍塌。

這里強調一下,PQ相當于名義GDP。為力挽狂瀾,美聯儲以前所未有的速度擴大貨幣供應M,以遏制GDP的下降。這其中新發資金中的一部分已進入實體經濟與股市,這也讓經濟在第二極度觸底反彈,還幫助提振了股市。

觀點5:經濟正在好轉,經濟會在2021年Q2或Q3回到最高水平

我的朋友威爾·丹諾夫是美國最大的共同基金管理人,即富達對沖基金的管理者,掌舵超過25年間完勝市場,他開心地說,“就投資股票而言,情況正在好轉還是惡化?很明顯,他們顯然正在好轉,而且預計還會繼續”。

此外,高盛預計,第三季度GDP年化經濟增長率為25%,到2021年則為5.8%。如果這個預測正確,那么GDP可能會在2021年第二季度或第三季度回到歷史最高水平。

觀點6:股票領先經濟4~6個月,一切都正在好轉

有些人認為股市與經濟正在脫節,因為經濟數據非常糟糕,未來可能會更糟糕,但股市卻在增長。但是,他們這種觀點最大的問題在于,數據反映的是過去,而股市則是對未來的展望。股市可以預測經濟,但經濟不能預測股市,股票價格通常會領先經濟4~6個月。

此外,美聯儲已表示,他們數年內都不會加息,利率對股價上漲沒有影響,考慮到通脹和利率水平,即便保守考慮,2021年市盈率也會保持在20倍左右。

觀點7:股市與實體經濟真的脫鉤了嗎,未必,因為它們根本不相干!

讓我們回到這個觀點,即所謂的股票與實體經濟“脫鉤”。為了說股市是“脫鉤的”,你需要知道市場和經濟之間的聯系是什么,人們似乎認為,當收益和經濟增長時,股票會上漲;當經濟衰退時,股票會下跌。所以,簡而言之,股票和經濟應當是正相關的。

但是,這種觀點根本沒有證據支撐。根據調查,1930-2019年股票與年經濟增長的相關系數為0.9,即不存在所謂的相關關系。如果以10年為單位進行研究,還略為負值。

我想起了幾乎被人遺忘的英國詩人和古典主義者A.E.豪斯曼的話,他同樣面臨著一種毫無根據的信仰。豪斯曼說:“三分鐘的思考就足以找到答案,但是思考是令人厭煩的,三分鐘太長了。”

觀點8:股市可能會調整,做上漲的多頭,下跌的空頭

當然,這并不意味著股市就此走牛,也不意味著即刻進入熊市,牛還是熊,取決于未來會發生什么。帕特里奇是一位頭發花白的市場老手,綽號“老火雞”。一位年輕投資者告訴他,市場太瘋狂了,應該拋售股票,以防回調。“老火雞”對此表示異議,當被問到為什么時,他不斷重復著說:“現在是牛市,你知道的。”

對于現在的市場,正如喬治·索羅斯向我解釋的那樣:“你忘了一件很重要的事,做上漲的多頭,下跌的空頭。”

自3月下旬以來,股票一直在上漲。它們一直遵循著與2009年非常相似的模式:3月見底,連續兩個月反彈,盤整。2009年,它們繼續走高。我怎么想?“嗯,你知道這是牛市。”?

BillMiller,CFA

S&P5003130

2020年7月5日

Tags:THEHERETHtetherMagic Ethereum MoneyTether CNHeth大學英語授課嗎

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