BAN:Bankless：加密市場已經觸底的五個鏈上信號_加密貨幣交易所

*撰寫：Jack Inabinet *

編譯：深潮 TechFlow

11 月，加密貨幣的主旋律是圍繞著對加密命運的擔憂：在 6 月份估值為 320 億美元的一家排名前三的加密貨幣交易所，在一夜之間倒閉了；一個主流的加密貨幣借貸平臺，也倒閉了。

然而，ETH 卻沒有創造新的周期低點！

盡管市場動蕩，但加密貨幣令人驚訝的復原力也讓我們開始思考一個古老的問題：現在到底了嗎？

通貨膨脹下降，美聯儲似乎變得越來越不強硬，全球沖突可能略有緩和。

那么，鏈上提供了什么來支持這種看漲的說法？

今天我們將檢查 5 個表示“底部”的鏈上信號。

自 6 月 9 日觸底以來，DeFi 的總收益率一直在上漲。

Mark Cuban：Ripple案裁決表明并非所有買家都應被歸類為投資者:7月23日消息，在與Coinbase首席法務官Paul Grewal的討論中，億萬富翁Mark Cuban表達了他對美國SEC的不同意見，稱Ripple最近在與SEC法律斗爭中取得的勝利證明，并非所有買家都應該被歸類為投資者。根據Cuban的說法，證券的唯一目的是作為一種證券，這強調了在中心化和去中心化交易所購買的加密資產之間的區別。他認為，分析區塊鏈交易揭示了代幣的效用及其在投資目的之外的作用。

他在推特上表示，SEC還在文件中把每個買家都稱為投資者。事實并非如此，Ripple說得很清楚。證券只有一個目的，那就是成為證券。對于DeFi或CEX的買家來說，不可能知道買家為什么購買。但是可以查看區塊鏈并獲悉基于代幣效用的交易。

作為回應，Grewal將SEC的監管方式與Abraham Maslow提出的“如果你只有一把錘子，那么一切看起來都像釘子”的概念進行了比較。此外，支持Ripple的律師John Deaton表示同意Cuban的說法。[2023/7/24 15:53:59]

以太坊在一周半后的 6 月 18 日達到周期低點。

美國U.S. Bank為機構客戶推出加密貨幣托管服務:金色財經報道，美國第五大零售銀行U.S. Bank宣布，其加密貨幣托管服務將面向基金經理開放。該服務旨在為比特幣和其他加密貨幣的私鑰存儲提供額外的安全性。該服務將由NYDIG支持，幫助投資經理存儲比特幣、比特幣現金和萊特幣的私鑰。隨著時間的推移，預計會支持以太坊等其他代幣。[2021/10/6 20:07:39]

6 月 9 日至 18 日的收益率上升反映了用戶開空倉對加密資產的借貸需求增加。之后，七天移動平均收益率在 6 月 19 日局部達到頂峰。

與傳統金融市場不同，從抵押貸款到商業票據再到美國國債，債務工具的收益率主要由宏觀經濟的利率狀況和美聯儲的利率目標驅動，而加密貨幣的收益是由資產需求產生。

Raiinmaker與Cosmic Wire合作推出Bansky作品NFT，以支持氣候慈善機構:10月4日消息，區塊鏈粉絲參與平臺Raiinmaker與多媒體公司Cosmic Wire合作，通過創建六個特殊的NFT支持多個氣候慈善機構。兩家公司聯手根據傳奇街頭藝術家Banksy的作品創作NFT，這些代幣與Banksy原始Spy Booth壁畫的標志性殘留物相關聯。來自這些NFT的全部版稅將用于支持三個積極應對氣候變化的慈善機構，即Laudato Tree、雨林國家聯盟（CfRN）和American Forests。Raiinmaker和Cosmic Wire也將捐贈10萬美元。（DailyCoin）[2021/10/4 17:23:30]

較高的 DeFi 收益率通常與較高的加密資產價格有關。

為什么？

個人和機構主要通過借款來獲取杠桿或實施做市或其他產生收益的策略。更高的收益率意味著借款人愿意支付更高的資本成本，表明借款人的資本化程度總體上更好。

LBANK藍貝殼于3月22日18:00首發 DORA，開放USDT交易:據官方公告，3月22日18:00，LBANK藍貝殼首發DORA(Dora Factory)，開放USDT交易，現已開放充值。

資料顯示，Dora Factory 是基于波卡的 DAO 即服務基礎設施，基于 Substrate 的開放、可編程的鏈上治理協議平臺，為新一代去中心化組織和開發者提供二次方投票、曲線拍賣、Bounty 激勵、跨鏈資產管理等可插拔的治理功能。同時，開發者可以向這個 DAO 即服務平臺提交新的治理模塊，并獲得持續的激勵。[2021/3/22 19:07:06]

此外，借款收益率的提高，預示著借款人正在轉向更注重風險的投資方式，這對風險資產類別（如加密貨幣）是有利的。

還記得 FTX 崩潰的時候，Alameda 據稱做空了 USDT，導致其打破掛鉤。

Bitflyer與jibunbank銀行合作推出贈送比特幣活動:據Bitflyer官網公告顯示，將在同時滿足以下條件的用戶中抽取100人，贈送價值5000日元（295.17人民幣）比特幣： 從jibunbank銀行賬戶向Bitflyer進行“即時轉賬”，一次性存入5000日元以上金額；在Bitflyer購買合計5000日元以上的加密貨幣。[2018/3/29]

Alameda 的這一舉動以及相關方由此產生的資金流減少了對 USDT 的需求，同時增加了其供應，導致掛鉤跌破 1 美元。

由于這種突然的供需錯配，Curve 的 3Pool，可以說是去中心化金融中最重要和流動性最好的穩定交換池，與 DAI 和 USDC 相比，USDT 的比例余額開始增加。

做空活動帶來的供應增加，相關持有者的賣出壓力，以及缺乏需求來吸收增加的供應，增加了 3Pool 中 USDT 的比例。

在市場大跌的時候，穩定幣的余額經常從 USDT/USDC/DAI 之間 1:1:1 的目標水平波動。最近 USDT 的流入使池子達到了預期的水平，Curve 3Pool 的 38% 由 USDT 組成，USDC 和 DAI 分別占 31%。Curve 3Pool 的穩定，特別是在極端波動期之后，顯示了對主要穩定幣的支持的信心。

3Pool 作為行業內恐懼的晴雨表，USDT 余額的再平衡是一個看漲的鏈上信號。

雖然 3Pool 中 USDT、USDC 和 DAI 之間的比例關系仍然受到快速波動的影響，但這一比例的穩定表明，市場對近期的平靜或積極狀況有所期待。

資金利率使永續期貨的價格與被跟蹤資產的現貨價格保持一致。

當空頭持倉量過大時，永續合約的價格會低于標的資產的價格。在這種情況下，空頭用戶通過資金利率補償多頭。

當期貨價格高于標的物的現貨價格時，多頭將通過資金利率向空頭支付。這種機制鼓勵了工具對資產現貨價格的追蹤。

在整個 11 月中，The Block 追蹤的所有主要交易所的 BTC 資金利率基本上都是負數。一般來說，正的資金利率意味著正的資金行為，負的資金利率意味著負價格行為。

然而，持續的負資金利率與穩定的市場定價相結合，為多頭提供了希望，顯示了市場對資產進一步縮水的抵抗力，盡管加密資產的拋售壓力異常高。

在 11 月 9 日 FTX 崩潰期間達到 126.02 美元的峰值后，加密貨幣波動率指數（CVI）--TradFi、標準普爾 500 指數跟蹤對應的加密貨幣解決方案--一直在下跌，達到 80.71 美元的基線水平。

與 VIX 相似，CVI 的高位通常與不利的市場條件有關。如今，CVI 的水平與 ETH 在今年 6 月至 7 月形成潛在周期底部時的水平相似。

加密市場的波動性和不確定性必須減少才能形成底部。 低 CVI 讀數證實了這種低波動性。

如果底部真正形成，我們預計 CVI 將繼續下跌，就像 11 月 7 日之前一樣。

聰明錢對穩定幣的配置在 11 月 9 日達到 38%的峰值后才有所下降。

在 11 月的剩余時間里，聰明錢從投資組合中集中度較高的穩定幣度過渡到今天的水平。目前，穩定幣占聰明錢錢包余額的 27%。

就像穩定幣持有者拋售 Tether 一樣，當加密資產的未來價值受到質疑時，加密資產持有者轉而持有穩定幣。

投資穩定幣使加密貨幣持有者能夠減輕風險并限制潛在的投資組合縮減，同時保持資金在鏈上，并使鯨魚能夠在對市場條件更加適應時輕松地重新部署資本。

雖然聰明錢投資組合中大部分還是穩定幣，就像今年 4 月 ETH 反彈到 3.5 千美元時，他們的穩定幣持有量觸及 9%以下的水平，在底部完全形成之前，聰明錢會減少對穩定幣的配置。目前，該數據正趨向于看漲區域。

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