比特股:讀懂以太坊基因：拆解路徑 以太坊如何一步步走向成功？_比特股幣是什么幣

以太坊的擁躉者松了一口氣。作為加密貨幣市場第二大幣種，以太坊年初以來漲超200%，流通市值占整個加密貨幣市場約12%，與第三名XRP拉開距離——加密貨幣世界里的老大比特幣年內漲幅也不過近60%。尤其今年7月21日后，以太坊2周時間漲近70%，表現耀眼。

但以太坊仍被一些投資人和KOL認為價值被嚴重低估。過去幾個月，依賴以太坊生態的DeFi項目妖幣橫生，相對以太坊走出了獨立行情，并領漲于以太坊，以太坊在今年8月15日曾突破400USD/ETH，隨后調整至今。

有一種聲音認為，DeFi是第二個ICO。ICO曾將以太坊推上巔峰，但隨之而來泡沫破裂，以太坊陷入內憂外患，一度從二號王座上跌落下來。

歷史會不會重現？以太坊當前真的被低估了嗎？

這篇文章并非要探討ETH的升值空間，而是試圖考察以太坊的生命力，以及在競爭者面前它做了哪些決定——要么剩者為王，要么贏家通吃，這就是近年來大火的“核心資產”的定義。

以太坊是如何崛起的？

在企業的生命周期里，度過三年上升期后就會進入高峰期或者低潮期，拼多多在成立三年后即市了，互聯網新貴的涌現詮釋了新的互聯網速度。以太坊雖不是公司制，但也在三年這個關口迎來第一次轉折。

從以太坊市值及市值占比可以看出，以太坊市值是在2017年末及2018年上半年達到巔峰，同時，以太坊市值占比峰值在2017年6月左右出現，一度逾30%。

有一種通行的觀點認為，ETH的最大需求源自是ICO狂熱，按下這一潘多拉魔盒按鈕的則是以太坊的智能合約標準ERC20，因此，ICO是以太坊培育出來的一種模式，而之后市場對以太坊進行重估實際上是這種模式已無以為繼。

但若將時光倒撥，ICO興起時能做智能合約的并非只有以太坊。如同今天的DeFi已非創新，當年的智能合約也不是新鮮玩意。除了比特股、NXT，還有合約幣、Rootstock等基于比特幣網絡創建資產的平臺，尤其是合約幣，基本復制了以太坊平臺結構和智能合約處理技術，并在2016年年初一度成功打壓以太坊，令以太坊一夜間下跌25%。

黑客竊取313萬USDT，或通過安卓系統相冊獲取私鑰:8月21日消息，今日，多位用戶反饋自己鏈上錢包被盜。有安全人員認為，本次被盜系安卓系統相冊被攻破，黑客獲取了用戶私鑰截圖。目前這一說法僅為推測，尚待后續研究證實。

一起始字符為 “TGBb”的TRC地址出現大量USDT的不明轉入，資金轉入后被轉出至OKX，疑似黑客地址。今日合計發生32筆，金額共227萬USDT。該地址于7月29日啟用，目前累計接收313萬USDT。此前曾分別從OKX和KuCoin接收過代幣。[2023/8/21 18:11:53]

合約幣社區主管ChrisDeRose當時放言以太坊只是概念炒作，智能合約存儲成本比傳統數據存儲更高，而且更關鍵的是“基于智能合約應用的銀行模式與中心化數據服務器非常相似"。ChrisDeRose不認為智能合約有存在必要。

2016年3月，有一則行情分析這樣寫道：“在以太坊狂飆的一個月時間里，主力交易所poloniex的在線用戶數居然沒什么波動，一直在4000~5000之間波動，也就是說根本沒什么接盤俠。國內幾大比特幣交易所，也明確表示不上以太坊。”——即便以太坊在當時已經達到10億美元市值，規模上已經跨入獨角獸俱樂部，但比如國內火幣交易所，在當時堅決表示不上架以太坊。

這點出了以太坊尷尬的處境。以太坊在智能合約領域既不具備先發優勢，甚至“智能合約”在當時都不被認為是優勢。事實上，以太坊第一版發布前后，市場對于以太坊未來的主要用途還很模糊，甚至將其與物聯網、預測市場做關聯，這主要是基于以太坊開發者平臺屬性進行的聯想。

2015年，Vitalik在博文中寫道，希望能將“密碼學貨幣2.0”推向貨幣以外的領域。并且，Vitalik認為新的密碼學貨幣要向取得成功，要么具有價值穩定的特性，要么能成為“通用網關”。同年年底，以太坊才開始提要做“世界計算機”這種說法，以太坊的意圖逐漸清晰起來。

Coinbase：紐約州擁有多達692個區塊鏈組織，800多名創始人:金色財經報道，Coinbase發布題為“United States of Crypto: New York”的博客文章，文章稱，紐約州繼續成為這一變革性技術和加密貨幣運動的著名中心。紐約州擁有多達692個區塊鏈組織，擁有800多名創始人。此外，自2020年初以來，超過一半（52%）的財富100強公司已經采取了加密貨幣、區塊鏈或web3舉措。自 2020 年第一季度以來，采取該舉措的科技、金融服務和零售占據了財富 100 強公司的大部分（約 75%），其中許多都位于紐約。[2023/8/9 21:33:19]

由此可以推測，能讓普通人便利進行一鍵發幣，不是以太坊的初衷。如今，初創項目要發行自己的資產，除了以太坊，也可以選擇EOS、波場、波卡等公鏈，但ERC20依舊是主要載體，且ERC20代幣總價值遠遠超過ETH總市值。

為什么還是以太坊？

知乎用戶“區塊鏈小兵”，同時也區塊鏈結構性金融產品設計師，他認為原因是目前只有以太坊才能發行比較完善的代幣，而以太坊又有較好的流動性。

擁有更好的流動性適用于當下的解釋，但卻不適用于解釋以太坊崛起之路。

或許ICO能成為以太坊的機遇崛起有巧合因素在，沒人能說得清楚ICO為什么要選擇ETH，ERC20是如何脫穎而出的，以太坊較之競爭對手，在關鍵時節點又多做了什么。

智能合約的諸神之戰

以太坊是ICO市場孕育出來的，并成為ICO市場成功典范之一。該項目在2014年ICO的方式募集約3.15萬個比特幣(當時折合美元約1800萬元），成為當年最大ICO案例之一，但卻是在2016年才躋身前十大加密數字貨幣之列，此前十大沒有它的身影。

歐易Web3錢包支持通過Visa、Mastercard購買數字貨幣:金色財經報道，歐易 Web3 錢包已于 2023 年 2 月 21 日正式上線使用信用卡購買數字貨幣功能。現支持通過 Visa、Mastercard 信用卡/借記卡購買包括 BTC、ETH 等超過 50 種數字貨幣到錢包。功能已同步上線 iOS 和安卓手機應用。[2023/2/21 12:19:47]

被視作ICO背后最大的主推手ERC20于2015年11月份推出。根據以太坊路線圖，ERC20誕生之際正好是以太坊從第一階段邊境向第二階段家園過渡之際，這兩個版本的區別主要是協議的改進和交易速度，邊境版以太坊事實上已經允許開放人員挖礦，并基于以太坊進行dAPP與工具軟件的開發。

ERC20在后來被證明使用起來非常簡單，只要15分鐘就可以發行資產，可謂“一鍵發幣”。但支持一鍵發幣的不止有以太坊。

以太坊愛好者主編阿劍向巴比特記者表示，“我2017年加入以太坊愛好者。說起智能合約，比特幣協議也可以支持智能合約，只是編程起來比較困難。我想以太坊除了編程上較為符合直覺以外，另一個因素可能是以太坊社區的心態較為開放，或者說激進，更能容納不同的想法。”

不過事實上，比特股在ERC20出現之前進入到2.0版本，2.0版本的比特股增添的功能包括允許用戶自定義資產，即“在合規條件下，發行股票、債券及其它代幣”，等同于支持在比特幣網絡上發行資產。

2016年5月，有一名叫“luckyjiang?水手”的用戶在巴比特論壇上發布了體驗貼，比較了在比特股和以太坊上創建資產的體驗：“個人在比特股上創建了新資產:scishares，可以看下。比特股有些功能還是不錯，只是還沒有應用廣泛。以太坊發布新幣要懂點編程，我看了半天也發布不了，不知怎么創建。”

美國司法部扣押了與絲綢之路有關的33.6億美元的比特幣:金色財經報道，Watcher.Guru在社交媒體上稱，美國司法部扣押了與絲綢之路欺詐案有關的33.6億美元的比特幣，這是有史以來最大的加密貨幣扣押案。[2022/11/8 12:29:45]

這就是說，在這名用戶的體驗中，當時以太坊發行資產的便利性不如比特股。

比特股在當時是一個極具破壞性的創新存在，先進到當時創立就是打著去中心化交易所的旗號，這才是DeFi的鼻祖。但戲劇性的是，在ERC20推出之際，比特股的核心靈魂人物DanielLarimer出走了。BM出走背后最嚴重的問題是開發團隊資金短缺，BM甚至發不出開發人員的工資。

BM先后使用PTS挖礦和天使幣融資的方式進行自救，但PTS主要被礦工賺走了錢，而AGS捆綁的5億增發讓BM受到社區質疑。AGS其實就是眾籌，出現的時間要早于以太坊ICO時間，很難說AGS后的ICO項目不是因此有感而發。

比特股理事劉嘉陵在一次采訪中指出，AGS出現的時候還沒有ICO這個詞語，另外，同一時間出現的除了比特股，未來幣也具有發行資產功能，且支持在鏈內交易。但ICO僅募集21個比特幣的未來幣和募集了3.15萬個比特幣的以太坊顯然不是一個量級。

現在比特股和未來幣已經是仙股的價格，但在2017年6月時，比特股回光返照，出現了首個峰值，漲幅高達130倍，或許是市場為比特股身為ICO先烈而致敬。

?(數據來源：coinmarketcap）

以太坊的基因與精英內核

從結果找原因，以太坊熬死早期的競爭對手，與成功的ICO、相對穩定的團隊有密切關聯。

這并不是全部，以太坊能夠一步步樹立起護城河，并在ICO熱潮中迅速上升、進一步鞏固地位，與其“精英氣質”密不可分，這是以太坊成功的基因。

以太坊市值突破1800億美元關口:金色財經報道，據CoinMarketCap最新數據顯示，以太坊市值突破1800億美元關口，本文撰寫時為180,500,518,891美元。當前ETH價格已漲至1500美元附近，日內漲幅超10%，此外，當前ETH流通供應量為121,595,716ETH。[2022/7/18 2:21:21]

老貓在2016年時撰文指出，這正是以太坊聰明之處：“以太坊不熱衷于在幣圈舉行活動，獲得了萬向集團的投資，與專業的審計公司德勤走得很近，甚至連全球最頂尖的十一家銀行的R3系統也對以太坊青睞有加，這樣的做法在比特幣這個以‘顛覆’為主旨的貨幣理念中，是難以想象的。含著金鑰匙出生的孩子，實際上成功的機會更多。”

國內最早的以太坊開發群體興起于臺灣。沛理科技創始人陳品向巴比特記者表示，"當時周圍沒有太多人知道以太坊，‘TaipeiEthereumMeetup’是一個非常小的團體，會定期舉辦社群聚會，我認為這對當時的區塊鏈應用開發與技術研究起到了重要推動作用”。

2015年7月，以太坊第一個版本“邊境”發布了，時任以太坊COO的StevenTual表示該版本雖然是公開的，但只適合專業人士使用。而同年，巴克萊銀行向以太坊伸出了橄欖枝，準備嘗試在邊境版平臺上建立區塊鏈應用。

無從得知以太坊如何爭取到巴萊克的青睞，如同大家都知道金融資訊服務商Bloomberg在獲得了第一個大客戶美林證券的訂單后，才有了現在的金融資訊巨頭Bloomberg，卻沒人知道這筆大訂單具體的獲得過程、對象為什么是美林證券。

考察以太坊創始團隊的背景，大多并非草根出身，其中，以太坊聯合創始人兼ConsenSys創始人JosephLubin曾擔任高盛私人財富管理技術部副總裁。

以太坊團隊經過努力和線下布道，雙線并進。一方面，以太坊敲開了華爾街的大門，吸引了包括高盛和摩根大通等頂尖投行的關注與參與，特別是以太坊的第二個版本“家園”于2016年及時到來；另一方面，以太坊也吸引著硅谷巨頭，比如與微軟有密切的合作，在2016年3月30日微軟的開發者大會上，微軟宣布與ConsenSys進行合作，為300萬開發者提供以太坊區塊鏈。

嗅覺敏銳的風險基金是最早感知這一變化的市場參與者，一些原先專注比特幣和比特幣創業項目的風投公司在2015年末后開始紛紛轉投以太坊創業公司，如DCG，BoostVC等。BoostVC曾對外解釋，轉投原因是以太坊開發者有著清晰的領導團隊，而它所投資的一些公司考慮到以太坊的便捷性和強大的工具包，正在開始使用以太坊區塊鏈。

破曉前的哨聲

ICO熱潮來臨前，以太坊遭遇了第一個重大危機，考驗了以太坊盟友陣營的牢固程度：2016年年中發生了臭名昭著的TheDAO事件，令以太坊分裂成了ETC和ETH(現在的以太坊），Vitalik團隊所承認的是ETH。

雖然以太坊用分裂的方式解決了當時困擾加密貨幣圈的分叉問題，但在當時的加密貨幣愛好者圈看來以太坊陷入了信任危機，許多比特幣開發者在公開場合發言稱以太坊的決定不僅永久了改變了其平臺的價值主張，而且可能對區塊鏈宣傳產生一些負面影響。

不過，以太坊的盟友陣營并非如此就容易擊碎，德勤、微軟等公司與以太坊的合作并沒有終止，Coinbase則力挺ETH，盡管這一舉措讓Coinbase遭到了嘲諷。

以太坊完成分裂當天，ETH即重回10億美元，但卻讓ETH陷入10億美元魔咒中：此后將近9個月的時間里，以太坊市值圍繞10億美元上下波動，幾乎沒有起色，而同一時期，比特幣總市值由105.31億USD升至154.77億USD，漲幅為46.97%。

不過，在2017年的2月份后，以太坊開始一肉眼可察的速度起飛。Coinmarketcap數據顯示，2017年3月13日，ETH總市值首次突破20億美元，擺脫了“10億美元”的魔咒，聚變發生還不到一個月的時間。

吹響第一聲口哨是以太坊盟軍。2017年3月1日，摩根大通、微軟、英特爾等知名企業組成了以太坊聯盟，恰好完美地覆蓋了以太坊在2017年3月的上漲區間。

ICO熱潮中使用了ETH募資繼續推動ETH價格走上巔峰。ICO對ETH的需求主要來自兩種層面，一種是發行ERC20代幣的項目，將運行在以太坊網絡上，為以太坊支付GAS費；另一種層面是ICO項目直接募集ETH。

發行ERC20顯然不是直接原因，因為ICO在2016年8月進入升溫通道，遷移已經出現，但ETH的價格仍在冰河期，而同一時期，項目眾籌主要是為了獲取BTC，包括國內第一例大型ICO。

無法得知ICO項目募資何時開始轉向ETH，EOS的出現是個標志性事件。2017年6月底，計劃耗時一年、史上最大型ICO項目EOS橫空出世，巧合的是，EOS出現的時候，ETH的市值占比正好臨近巔峰，而EOS募資結束的時間是2018年熊市序曲響起之時。

此外，這一輪行情中，以太坊版本的大迭代也在進行中，行情起飛與版本大迭代再一次“同步”。2016年3月，以太坊發布“家園”版本，其市值達到10億美元，而2017年3月底，以太坊聯合創始人HudsonJameson表示以太坊第三個版本大都會發布在即，以太坊市值突破20億美元。值得注意的是，按照規劃，大都會版本需實現智能合約自動結算、共識機制由POW轉向POS是當年要完成的首要目標等目標，而智能合約將更注重交易的速度和穩定性，這些改進環環相扣，為“全球金融結算中心”預設伏筆。

“ICO鏈上去中心化募資概念的提出，透過智能合約以程式邏輯規范募資規則被社群普遍認為是一種更加安全且值得信賴的手段。”陳品表示。

2017年下半年，ICO進入紅海，加上監管層的神助力，通過發布政策發令的形式讓ICO走進大眾視野，加密貨幣市場進入“萬鏈齊發”狀態。區別于其他的競爭公鏈，以太坊的護城河已經形成。

“以太坊擁有成熟的開發生態和全球最多核心協議開發者，沉淀價值也遠超其他公鏈。我認為以太坊要其他公鏈更值得信賴，在不可能三角中以太坊選擇了去中心化和安全性，雖然處理交易的速度并不高，但是口碑最好、最讓人信任，而且很多知名Dapp也選擇建立在以太坊上。”一位2018年開始做以太坊開發的技術人員向巴比特記者表示。

由于越來越的項目支持ETH募資，以太坊的代幣ETH實質上成為了可與BTC較量的加密硬通貨。如今，ICO從形式上消亡了，ETH作為硬通貨的先決條件隨之消失，ETH總市值較ICO熱潮時期的巔峰已經下跌近70%。但以太坊的護城河依舊牢固。

從塌縮的質疑中走出來，以太坊今年重新煥發，不斷創新高，總市值接近于2018年年中水平，但與BTC類似，增速陷入滯緩。

EOS沒能重挫的以太坊是否會被DOT波卡拉下王座？DeFi會嚴重反噬以太坊嗎？以太坊樹立起的護城河是否仍有優勢？開發者們已經開始遷移了嗎？

我們會在下一篇文章中繼續探討。

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Luna