UNA:5年超100%投資收益 基金大佬保羅瓊斯為何“押注”比特幣？_DUN

2020年8月10日，比特幣沖上12000美金。

這場牛市似乎在傳統基金機構和投資大佬們的加持下，悄無聲息地開始了。

今年，比特幣經歷了第三次“減半”，慢慢開始進入上漲通道。伴隨著比特幣價格的穩步攀升，以灰度為代表的投資機構資產管理規模幾乎每周都在刷新紀錄，著名的金融大佬們也都開始紛紛唱多。其中就包括享譽華爾街的金融大佬保羅·都鐸·瓊斯，他曾經預測到了1987年股市崩盤，如今，把“賭注”押在了比特幣上。

今年5月，保羅·都鐸·瓊斯在接受CNBC采訪時表示，他持有的比特幣占其總資產的“1%”，并高呼買比特幣可以對沖全球央行印鈔帶來的法幣大通脹。

在傳統投資大佬當中，許多人對比特幣是不屑一顧甚至嗤之以鼻的，比如最大的“空頭”巴菲特。為什么CNBC排名第二的交易大佬都鐸·瓊斯會把目光轉向比特幣？連續5年超100%的投資收益，這位特立獨行的交易員身上有什么樣的傳奇故事？其投資和分析邏輯有什么值得學習的經驗？

Pantera Capital：比特幣減半可能會使BTC價格到2025年7月達到14.8萬美元:金色財經報道，Pantera Capital表示，比特幣減半可能會使BTC價格到2025年7月達到14.8萬美元。Pantera Capital認為，比特幣的價格表現在很大程度上取決于其減半周期，隨著下一次減半周期將在未來12個月內到期，該公司押注歷史趨勢將持續下去。[2023/8/24 18:19:37]

美股崩盤的“幸存者”：創下華爾街的神話

出生在美國田納西州的瓊斯，1976年畢業后在奧爾良地區做見習交易員，并成為E.F.Hutton的經紀人，第二年就賺了100多萬美元傭金。1980年，經人介紹，瓊斯到紐約棉花交易所當場內交易員，幾年之內賺了幾百萬美元。

1984年，瓊斯因為一方面厭倦了場內交易員的工作，一方面擔心從事場內交易的工作終究會使自己失聲，于是他離開了交易所，以150萬美元創立了都鐸投資公司，成為了一名風險對沖基金經理。

成都印發首個“元宇宙”政策文件，2025年相關產業規模達1500億元:金色財經報道，近日，成都市新經濟發展工作領導小組辦公室印發《成都市元宇宙產業發展行動方案（2022—2025年）》，這是成都首個聚焦元宇宙的政策文件。《行動方案》提出，到2025年，成都元宇宙產業體系初具雛形，相關產業規模達到1500億元。構建起完整的成都元宇宙產業鏈，研究掌握一批核心技術、引進培育一批優質企業、融合打造一批特色應用場景、開發儲備一批城市IP，對產業轉型升級、城市治理形成引領帶動作用。[2023/1/5 9:52:54]

1987年10月，美國股市經歷大崩盤，全球大多數投資者損失慘重。而瓊斯創下了第一個“業績”神話：瓊斯早在幾個月前就分析出當年股市走向與1929年經濟大蕭條極其相似，成為了大股災的幸存者，據說還趁機凈賺了8000萬到1億美元，以至于其管理的都鐸基金該月獲得62%的收益，全年收益高達200%。

到1988年10月，原本投資他基金的每1000美元，都增值成為17482美元，同時，他所管理的資金也長到33000萬美元。

Upbit運營商Dunamu擬在5年內投資約3.81億美元，并創造1萬個新工作崗位:7月12日消息，Upbit運營商Dunamu宣布將在未來5年內投資5000億韓元（約合3.81億美元），并在首爾總部和地區辦公室創造1萬個新工作崗位。為此，Dunamu計劃在全國主要大城市設立區域辦事處，通過培育有前途的初創企業，積極為當地和IT人才創造就業機會。

Dunamu計劃首先在大都市區以外的城市設立地區辦公室以創造1000個工作崗位，并在地區辦公室為其加密交易所Upbit等設立包括呼叫中心的咨詢中心。其次，Dunamu計劃通過“UP Start Incubator”和“UP Start Platform”計劃培育500家web3.0初創企業，創造約8000個新工作崗位。此外，Dunamu通過將其擴展為涵蓋股票、數字資產和實物資產的“全球綜合交易平臺”的計劃，創造1000個新工作崗位。（News 1）[2022/7/12 2:07:30]

瓊斯的第二個“業績”神話是他管理的基金曾經連續5年投資回報率保持在三位數。這些都源于他敏銳的判斷力、交易的原則性和果斷的執行力。即便在判斷失誤的“危機”中也能扭轉逆勢：

Joseph Young：按照匯豐禁購 Microstrategy邏輯，到2025年它將禁購大部分股票:加密貨幣分析師Joseph Young今日發推稱：“匯豐銀行禁止客戶購買 Microstrategy 的股票，因為它擁有大量比特幣。按照這種邏輯，到2025年匯豐銀行將禁止購買大部分股票。”[2021/4/13 20:13:20]

1992年初，瓊斯預判美國減息己到盡頭，歐洲利息將下降，歐美利率差的縮小將扭轉美元弱勢局面。瓊斯進場買了大量美元，就在美元走強了幾百點之后不久，美國經濟不振的消息傳出，美元對歐洲貨幣大幅下跌，瓊斯在發覺大勢不對后及時砍單出場，避免了更大的損失。

年底歐洲貨幣體系發生危機，英鎊、意大利里拉等貨幣大跌，瓊斯伺機已久，及時進場拋售外幣，一月之內賺了數億美元。截至1992年底，都鐸基金總額已增長到60億美元。

據《紐約時報》報道，截至2014年中，瓊斯的旗艦基金全年期年平均收益約19.5%，連續25年無虧損，在整個對沖基金行業創下紀錄，瓊斯也當之無愧成為了華爾街的傳奇人物。

現場 | 張超：5年打磨鑄就發明者量化平臺飛速發展:10月31日晚間，由金色財經主辦的“金色萬圣節區塊鏈狂歡夜”在北京VCplay舉辦。聯合主辦方發明者量化平臺COO張超現場講話指出，我們是一家純技術性的公司，發明者量化平臺經過5年的打磨已圍繞區塊鏈產業做出了眾多優良產品，包含錢包系統和區塊鏈安全體系等產品，未來將堅持打好技術基地，促進行業發展。[2018/10/31]

金融大鱷為何選擇“押注”比特幣？

2017年，瓊斯第一次接觸比特幣，并在2017年觸頂20000美元時成功“逃頂”，投入資產翻倍，完美地結束他的第一次比特幣“冒險”。瓊斯驚訝地發現，在沒有杠桿、沒有表現壓力、沒有貪婪控制的時候，一個人能夠在交易上體現多大的天賦。

但瓊斯坦言自己并不是數字貨幣癡迷者，也不是喜歡數字貨幣的00后。如今，時隔兩年之余，瓊斯“押注”了比特幣，今年5月，瓊斯首次透露自己將比特幣納入資產配置，在接受《財經論壇》節目的采訪時又透露，自己手上擁有的資產配置中，比特幣僅僅占了1%左右，但是現在這個數值已經逐漸向2%邁進，瓊斯認為，以現況看來這個決定無疑是正確的。

如此成功的金融大鱷，選擇比特幣的原因是什么？或許我們能通過瓊斯的分析，發現比特幣更內在的價值。

1、對沖風險，尋找保值資產

瓊斯是一位宏觀投資者，最關注宏觀經濟的變化。今年新冠疫情大流行，2月以來，有數萬億美元增發到市場上，這是全球經濟面臨的前所未有的變局。而對于宏觀投資者來說，金融資產最重要的就是“storeofvalue”，能夠保存價值。面對這種未來的不確定性，極為重要的一點當然是對沖風險。

從資產保值的角度出發，瓊斯希望在環境變化中，保護自己的資產的同時，找到未來10年最好的資產。瓊斯認為，收益最大化的最好策略是下注那匹跑得最快的馬。

▲不同投資品種1周、1個月、3個月、12個月的回報率

從上表看，比特幣作為一種新興資產類別在“通脹賽馬”中排名第四。比特幣具有稀缺性溢價，幾乎是全球唯一可交易資產中，有固定最大供給的產品。而且比特幣并不受到政府干預，2100萬的總供應量限制也能有效地對沖通貨膨脹的風險。

在他看來，隨著全球數字化進程加快，比特幣作為一種價值儲存工具會越發受到重視。

2、尋求正向不對稱性投資機會

尋求最大可能的正向不對稱性是保羅·都鐸·瓊斯交易風格的核心所在。正向不對稱性就是一筆交易的潛在收益是潛在損失的數倍，瓊斯所尋找的是5:1的收益風險比，承擔虧1美元的風險去賺5美元。

而比特幣在如今的世界，是少見的非對稱投資機會。其收益風險比方面，收益的概率高于風險。

瓊斯投入其個人資產的1%，對于他來說，符合其防守的風格，這點資產不至于讓他產生大的損失。但如果，比特幣成功，可以產生巨大的收益。就都鐸基金規模而言，1%的資產，至少也在千萬美元級別。

“金融怪杰”瓊斯的三大交易理念

無論是比特幣也好，股票黃金也罷，只要是投資交易，總有門道可學，尤其是在金融大佬的經驗中。

保羅·都鐸·瓊斯被金融專家杰克·施瓦格寫入了《金融怪杰》這本書中，該書記錄的是對華爾街最成功的17位金融高手做的訪談實錄。之所以被稱為“金融怪杰”，不僅是因為其屢次扭轉逆勢的傳奇投資經歷，也是因為他是“異類”。

華爾街是金融和投資高度集中的象征，這里誕生了無數的金融大鱷和優秀的基金經理，而保羅·都鐸·瓊斯在眾多華爾街大佬中就是自帶光環和特立獨行的一位。

和巴菲特等價值投資大佬不同，瓊斯是一位“看盤者”，他認為投資最終還是要看走勢圖，而不是依賴基本面。根據瓊斯的相關書籍《富可敵國》、《金融怪杰：華爾街的頂級交易員》以及此前美國對沖基金經理、IvanhoffCapital創始人伊萬諾夫的總結，可以發現瓊斯的投資生涯有一些重要的投資和交易理念，值得玩味和借鑒。

第一，不跟隨趨勢，而是在趨勢發生變化時賺大錢。大多數投資者都相信，順著趨勢賺錢才是王道。然而，瓊斯在過去十二年都是靠在市場頂部和底部賺錢。市場通常只有15%的情況才有這種機會，其他時間都是橫盤，所以瓊斯選擇在兩頭找逆轉。一旦發現變化，瓊斯都會果斷進場兜底或拋售。

第二，控制風險是交易最重要的事，“Losersaveragelosers”，是保羅·瓊斯的信條。攤平虧損絕非良策，一旦價格走勢和預期相反，最好的辦法是立即止損退場。比如你買入一份合約之后，價格并沒有上漲反而下跌了，最好的選擇是先出場看看，等待下一次機會。只要留有資金，總有重新進場的機會。

第三，不平均加單。當交易不順的時候減倉，交易順利的時候加倉，心中沒有底的時候則不要交易。每天做單都是新的起點，昨天賺的都是過去式，每一天從零開始，每個月虧損最多不超過10%。

第四，交易要本著防守而不是進攻的原則，每天緊盯止損點位，控制自己的最大虧損額。一旦錯誤，也有離場計劃保底。在具體分析手段方面，瓊斯推崇“艾略特波浪理論”，把這個理論吃透以后，可以幫你找到很多低風險高收益的進單機會。

作為一名成功的宏觀交易員，知名的金融大佬，保羅·都鐸·瓊斯不僅是對沖基金行業的傳奇，也是華爾街的神話。通過長期對市場的觀察和解讀，瓊斯擁有了本能的敏感性。

這次，他選擇押注比特幣，對整個加密貨幣行業的意義重大，畢竟其背后代表的不僅是瓊斯個人的選擇，還有一支業績卓越且規模巨大的華爾街基金的力量。

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