ITC:BitCoke測評報告 | TokenInsight_ITCO

1.圖解：各類合約

1.1反向合約

第一代永續合約產品，常見于各數字資產衍生品交易所。

1.2正向合約

第二代永續合約產品，可見于一些數字資產衍生品交易所。

1.3混合合約

第三代永續合約產品，首創于BitCoke交易所。

2.BitCoke混合合約簡介

2.1混合合約屬于雙幣種合約

混合永續合約，簡稱混合合約。BitCoke是最先提供混合合約交易的平臺，混合合約和永續合約區別在于用戶持有任意一種或多種數字資產，即可作為保證金，同時交易平臺上的所有合約。

2.2優勢

混合合約本質屬于雙幣種合約，與BitMEX的ETHUSD永續合約類似，ETHUSD永續合約以美元計價，而最終以XBT結算，交易中涉及三個數字資產之間的換算。

BitCoke混合合約是以USD計價的反向合約，支持BTC、ETH、EOS和USDT四種數字資產作為“結算數字資產”充當保證金，交易平臺上所有的5個合約。如用戶持有ETH，即可同時交易BTC、EOS、LTC、BCH、ETH，統一用ETH結算盈虧。

混合合約為交易者提供了較大的靈活性，方便持有非BTC本位的交易者同時交易多種合約。同時也支持USDT做保證金，滿足了法幣本位交易者需求，融合并實現了正向合約的功能。

實例：一交易者持有并長期看好BTC，但近期ETH進入主升區間。

該交易者可選操作，來源：TokenInsight

2.3杠桿

合約因高杠桿原因，客戶可以用少量資金撬動大額投資，收益因杠桿而翻倍，但是這樣的方式同時也成倍的擴大了風險。

BitCoke混合合約可用最大杠桿，來源：BitCoke；TokenInsight

雖然大部分交易所都有自己的風控機制，但在行情劇烈波動的情況下很可能因未及時平倉引起爆倉及穿倉。投資者應根據自己的實際風險承受度設置杠桿，結合交易所的風控機制，提前設置好止盈止損，避免不必要的虧損。

3.產品介紹

FinTech風投機構Ribbit Capital已為第七支基金籌集 11 億美元:1月4日消息，美國證券交易委員會文件顯示，美國風險投資公司 Ribbit Capital 已為其第七只旗艦基金籌集了 11 億美元。Ribbit Capital 專注于對金融科技公司的投資，其投資組合包括加密貨幣交易所 FTX、Robinhood 和 NYDIG?。據悉，該風投機構由金融科技企業家 Meyer Malka 于 2012 年推出，此后與一些表現較佳的金融科技初創公司簽訂了協議，包括 Coinbase 和 Robinhood等。其在 2013 年首次投資 Coinbase。（The Information）[2022/1/4 8:23:47]

3.1“針”對比

“BitCoke在75%以上時間內，“針”的長度短于行業均值

TokenInsight對比2020年2月2日-2020年5月11日之間，BitCoke與行業平均BTC逐日最低價格，具體結果如下圖所示。其中，當差值為正數時，代表BitCoke的“針”比行業平均水平更短。

結果顯示，統計期間內，BitCokeBTCUSD合約在75%以上時間內，“針”的長度短于行業均值；包括312暴跌當日和年初的價格高點。

BitCoke與行業平均BTC逐日最低價格，來源：TokenInsight

行業均值為以下11個交易對的平均值：

BinanceBTC/TUSD

BinanceBTC/USDC

BitstampBTC/USD

BittrexBTC/TUSD

BittrexBTC/USD

CoinbaseBTC/USD

CoinbaseBTC/USDC

KrakenBTC/USD

OKExBTC/TUSD

OKExBTC/USDC

FTXBTC/USD

3.2指數價格機制

“貼近現貨價格，謹防惡意“插針”

在大波動行情中，高杠桿的倉位如果不能及時補充保證金可能面臨強平。為了防止惡意“插針”爆倉，大部分交易所已不再使用最新成交價作為強平依據，而采用現貨“指數價格”。指數價格一般是采用多家現貨交易所價格的平均值，避免當行情劇烈波動大幅偏離現貨價格時，出現不必要的強平。

Bitfinex將于8月22日0:40暫停DOT的存取款、交易等服務:據官方公告，Bitfinex將于北京時間8月22日0:40支持DOT 100倍拆分方案，并于8月22日0:40暫停DOT的存取款、交易等服務。當拆分完成后恢復。[2020/8/21]

BitCoke指數價格取自7家主流現貨交易所，采用動態算法實時剔除異常數據源，可靠性強，走勢更加標準。

交易所永續合約指數構成參考，來源：BitCoke；TokenInsight

3.3費率對比

“Maker費率相同，Taker費率BitCoke最低

費率是交易中必不可少的一部分，更低的費率一般情況下對于用戶擁有更大的吸引力。在交易中分Maker和Taker，由于Maker是提供流動性的一方，而Taker則是帶走流動性，因而Taker的費率相較于Maker更高。

BitCoke混合合約費率，來源：TokenInsight

上圖中，各交易所Maker的費率都為0.02%，區別主要在Taker的費率，BitCoke相對費率最低。

資金費用

混合合約同永續合約一樣，以資金費用的方法使合約價格錨定現貨價格。幾乎所有交易所都是每八小時結算一次，每日三次。當用戶在資金費用發生時刻持有倉位，需要向交易的另一方向收取或支付費用；若用戶在當時無任何倉位，將不會被收取或支付費用。

3.4杠桿與風險限額

“高杠桿下限額控制風險

由于數字資產市場當前投資者教育不足，部分投資者不能很好的控制杠桿的使用，因此，交易所應指引這些投資者做出更加理性的交易決策，而不是一味追求高杠桿。BitCoke根據不同數字資產種類的波動率，對最大可用杠桿進行限制。

BitCoke混合合約波動參數，來源：BitCoke；TokenInsight

實際最大杠桿=合約最大杠桿*波動參數

如用戶希望利用ETH作為保證金來交易BCHUSD合約，目前BCHUSD的合約杠桿數為20，且ETH的波動參數是0.8；則該用戶在BCHUSD交易時使用的最大杠桿為：20*0.8=16。

BITUAN幣團主流幣行情：BTC 24小時跌1.01%:BITUAN幣團交易所官方行情數據，截至7月29日15:00：BTC 24小時跌1.01%，報11037.57 USDT；ETH 24小時漲0.15%，報322.19 USDT；EOS 24小時漲4.13%，報3.1235 USDT；BCH 24小時跌0.77%，報292.09 USDT；BSV 24小時漲0.33%，報218.9333 USDT；LTC 24小時漲2.38%，報56.67 USDT；XRP 24小時漲5.57%，報0.24053 USDT；ETC 24小時漲2.41%，報7.4842 USDT。[2020/7/29]

3.5風險限額

在市場的實際情況中，經常因為一些擁有巨大頭寸的投資者遭遇強平，引起其他用戶受牽連而導致自動減倉的事件發生。為使這些用戶免遭此類困擾，BitCoke使用了雙重風險限額，對于合約和賬戶都限制了額度。

合約風險限額

BitCoke混合合約風險限額，來源：BitCoke；TokenInsight

賬戶風險限額

BitCoke混合合約賬戶風險限額，來源：BitCoke；TokenInsight

雙重風險限額的方式避免持倉量巨大的賬戶出現，從根本上解決了大戶被強平導致的閃崩情況，使得市場價格更加穩定，避免大幅度的波動。

用戶下單時，BitCoke的風控系統會檢查用戶的合約風險限額和賬戶風險限額，如果其中一個風險限額超出，將不被允許下單。

3.6組合保證金

“實現盈虧相互對沖

BitCoke全倉模式下實行組合保證金系統，若倉位保證金資產一致，可用未實現收益來抵消未實現虧損，亦可作為開設新倉位的保證金。

如：在ETH作為結算幣種的情況下，用戶同時持有ETHUSD、BCHUSD合約多頭和ETHUSD合約空頭，如果盈虧對沖后依然存在浮動盈利，此時的浮動盈利可以作為保證金新開倉位。

BitCoke組合保證金之浮盈可用作保證金，來源：BitCoke；TokenInsight

BitCoke組合保證金之雙向持倉只占用一方保證金，來源：BitCoke；TokenInsight

動態 | Bitfinex平臺BTC/USD較其他交易所有約150美元溢價:據CoinMarketCap數據顯示，BTC全球均價現為6480.69美元。Bitfinex平臺BTC/USD現報6599.00美元，幾乎高于所有主流交易所。Coinbase、Bitstamp平臺的BTC/USD報價分別為6420.25美元、6422.27美元。火幣、OKEx、幣安的BTC報價均在6457美元上下。[2018/10/21]

BitCoke在開倉同一數字資產的雙向合約時，組合保證金模式下只占用開倉較多一方的保證金，為用戶節約保證金占用，提升資金利用效率。如上圖所示用戶持有BTCUSD合約多頭$3,000和空頭$1,850，組合保證金模式下只占用多頭保證金。

此時強平價格也會根據凈倉位計算，具體情況如下圖所示。

BitCoke組合保證金之雙向持倉根據凈倉位形成強平價，來源：BitCoke；TokenInsight

基金系統

BitCoke為數字資產衍生品交易融入資產管理功能，面向機構用戶和專業投資者提供基金管理系統，采用母-子賬戶架構，方便基金管理人員對資金進行分倉管理和風控設置。

BitCoke基金風控系統，來源：BitCoke；TokenInsight

4.交易實測

4.1KYC認證

“迅速且嚴格的KYC程序是合規的象征

BitCoke的KYC程序需要用戶上傳基本信息和有效證件照片，并手持證件進行認證。實際測試發現，BitCoke的KYC審核嚴格，相關證件照片若有遮擋則無法通過。該KYC過程實際耗時30分鐘左右，優于BitCoke官方說明的24小時。

BitCoke的KYC規則凸顯嚴謹的合規意識：用戶的交易、OTC和轉賬操作均需經過KYC認證后方可進行。而一般交易所通常只在OTC和出金步驟要求KYC認證。該設置有效避免不符合交易要求的用戶進行交易。

4.2開倉

BitCoke提供了三大類下單方式，分別是普通單、條件單和高級單。

普通單

普通單是大多數交易者的日常下單方式，輸入下單數量、價格，點擊“買入”或“賣出”即下單。用戶也可不輸入價格，點擊市價快速買賣。

動態 | 更正：Bitfinex證實將暫停法幣存款服務一周:Coindesk此前發布推文稱，Bitfinex通信總監Kasper Rasmussen確認將暫停法幣取款服務。Coindesk剛剛跟新推文，對此前內容作出調整。全文如下：Bitfinex通信總監Kasper Rasmussen已確認有關該交易所將暫停一周法幣存款的報道。Rasmussen在一份聲明中稱，Bitfinex暫時暫停將法幣存入客戶賬戶的服務。預計完整的交易服務將在一周內恢復正常。平臺上的所有其他服務和業務功能都不會受到影響，并且正常運行。[2018/10/13]

條件單

條件單則一般用于突破行情。增加了觸發價格選項，只有當觸發條件生效時，訂單才進入交易系統。

下圖中條件單表示，當價格上漲到$9,800時，以$9,805限價買入$10,000做多。

BitCoke條件單開倉，來源：BitCoke；TokenInsight

高級單

高級單可視為提供止盈止損的普通單和條件單，在下單時即可同步設置止盈止損，是站在用戶角度的一種保護措施。

如下圖所示的高級單表示用戶在$9,800做多$10,000BTC混合合約，同時在$9,700設置止損，$10,000設置止盈。

BitCoke高級單開倉，來源：BitCoke；TokenInsight

4.3平倉

普通平倉

普通單平倉，用戶自主選擇限價單或市價單。限價單用戶將在設置的理想價格平倉。市價單會以當前市價平倉。條件單需要設置觸發價格，條件成立后，委托自動進入交易系統。

BitCoke普通單平倉，來源：BitCoke；TokenInsight

快速平倉

BitCoke在APP和PC端均提供了便捷的快速平倉模式，以Web網頁界面為例。如下圖所示用戶可以選擇在K線圖上快速市價平倉。

BitCoke快速市價平倉，來源：BitCoke；TokenInsight

也可用倉位右側的“市價平倉”按鈕進行平倉。

BitCoke快速市價平倉，來源：BitCoke；TokenInsight

止盈止損

用戶亦可通過高級單設置止盈和止損，無需徹夜盯市，在波動行情下，觸發止盈/止損，自動平倉，避免爆倉穿倉。委托成交后，止盈/止損設置會在倉位上生效。

止盈

多單情況，止盈價必須大于委托價，空單情況止盈價必須小于委托價。

止損

多單情況，止損價必須小于委托價，空單情況止損價必須大于委托價。

若用戶在開倉時未及時設置止盈止損，持倉情況下同樣可以設置，并支持更改原有參數。更改過程中填寫相同數值或不填寫即視為無效，填寫數值0或點擊清除，即為清除已有參數。若填寫正確，新參數將會覆蓋原有參數。

BitCoke多樣訂單類型滿足各類交易場景，一鍵設置止盈止損，無需熬夜盯盤，避免爆倉穿倉。除了用高級單在下單時設置止盈止損外，用戶可直接在倉位上設置止盈止損。

BitCoke開倉止盈止損設置，來源：BitCoke；TokenInsight

BitCoke持倉止盈止損設置，來源：BitCoke；TokenInsight

止損類型

市價止損委托成交后生效，止損設置會在價格達到預設的觸發價格后觸發。

追蹤止損需要設置回調幅度，回調幅度=最高價-最新價，回調幅度≥追蹤價時，追蹤止損觸發。如，用戶持有BTCUSD合約多頭，該用戶設置回調幅度為$50，持倉期間最高價格為$9,000，此時觸發價格為$9,000-$50=$8,950。

來源：BitCoke；TokenInsight

其它功能

BitCoke的高級單可以勾選被動委托選項，提供流動性，以更低的費率成交。

BitCoke多空單占比，來源：BitCoke；TokenInsight

同時，BitCoke在下單界面集成了多空占比分析。用戶可選擇對不同周期的多空單占比進行展示，輔助判斷行情走勢。將該功能集成在下單界面顯示，在行業內目前尚屬罕見。

4.4交易界面

“多端同步K線數據

TokenInsight通過BitCoke官方網站下載并體驗Web、客戶端與移動端。在Web端對圖表進行的指標、參數、劃線設置均同步在客戶端、移動端，無需反復操作，提升交易體驗。

BitCoke移動端，來源：BitCoke；TokenInsight

BitCoke網頁端，來源：BitCoke，TokenInsight

如上圖所示，網頁端中設置了技術指標MA、BOLL，及用畫圖工具繪成的一條白色趨勢線和一條綠色趨勢線，均在移動端及PC端顯示，無需重復設置。BitCoke提供全方面的技術指標，畫圖工具等，用戶可以根據自己的策略和習慣添加使用。

BitCokePC端主界面，來源：BitCoke，TokenInsight

可選技術指標，來源：BitCoke；TokenInsight

“BitCoke自研Pro圖表，在專業和易用之間實現平衡

出于成本考量，數字資產交易所一般采用專業的第三方行情網站TradingView的公共插件來生成行情圖，TradingView能夠基本滿足交易需求。BitCoke另辟蹊徑自研Pro圖表，定制K線和指標庫。經過實測，BitCokePro圖表較TradingView設置更為簡便高效。

VPVR指標

VPVR是根據價格加權的籌碼分布圖，有助于從成交量的視角判斷市場的壓力支撐位置。VPVR在TradingView，Aicoin等專業行情軟件上為收費指標，BitCoke研發成功后免費供用戶使用。

來源：BitCoke，TokenInsight

如上圖所示，合約價格在$9,597處，呈下降趨勢，且下降到成交密集區域。該區域換手充分，價格在此處或可獲得有力支撐。

5.流動性分析

5.1盤口深度分析

“數據顯示，BitCoke盤口深度良好

TokenInsight采集了BitCokeBTCUSD合約盤口深度，采集渠道為BitCoke官方RESTAPI。數據顯示，BitCokeBTCUSD合約買賣盤雙向盤口深度可長期維持在200萬美金以上。可滿足用戶和一定數目量化團隊的需求，盤口流動性良好。

BitCokeBTCUSD合約買賣雙向盤口深度，來源：TokenInsight

5.2真實交易量分析

“逐筆交易記錄符合冪律分布，BitCoke交易量可信度較高

TokenInsight同時采集了BitCokeBTCUSD合約自20年5月13日17點起前1,000條交易記錄，并應用自有真實交易量分析模型，對該組數據進行分析。結果顯示，BitCoke逐筆交易記錄符合冪律分布，且有明顯的整數效應，BitCoke交易量可信度較高。

BitCokeBTCUSD逐筆交易記錄分布，來源：TokenInsight

BitCokeRESTAPI：http://api.BitCoke.com/api

盤口深度：/depth/depth?symbol=XBTCUSD

逐筆交易記錄：/depth/trades?symbol=XBTCUSD

TokenInsight真實交易量分析模型

6.未來展望

6.1交易量分析

“BitCoke衍生品24小時交易量前十

TokenInsight在2020年5月22日18時，對數字衍生品數據平臺ContractMarketCap公布的各交易所24小時成交量和未平倉量做出統計，得到如下結果：

各交易所24小時交易量排行，來源：ContractMarketCap；TokenInsight

如上圖所示，根據ContractMarketCap統計出的結果，DeltaExchange和HuobiFutures24小時交易量為7,010,000,000美元，排在前兩位，BitCoke的交易量是1,380,000,000美元，排在第七位。BitCoke目前擁有5個混合合約交易對，24小時交易量排名擠進前十，顯示投資者對混合合約興趣高。

BitCoke混合合約的熱度仍需要時間和市場的進一步考證，數字資產衍生品發展迅速，重視用戶體驗的交易所，能對用戶的粘性起到積極作用。

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