Bybit:相互保，推動合約市場進入「智能機」新時代_比特幣

導語：

從2019年開始，「加杠桿」成為加密市場的常態。期貨交易興盛，衍生品交易所也接連不斷的涌現。

但合約交易本身風險極高，特別是今年數次極端行情，更是讓不少投資者損失慘重。

即便如此，一些交易所仍然罔顧風險，慫恿投資者頻繁開倉，以賺取手續費；山寨交易所則更加激進，直接與用戶對賭，吃客損，亂象不斷。

行業的進步，離不開領軍者的推動。一些有責任感、有擔當的主流合約交易所，開始著力為合約用戶提供更加完善，風險可控的交易工具。

6月17日14:00，Bybit聯合創始人兼CEOBenZhou在線上發布會上，發布Bybit「攻守道」交易新理念，對應的是兩款新功能：

“攻”為「策略提醒」，一種自定義的提醒工具。用戶可以建立有關價格、指標的策略提醒，包括實時價格提醒、自定義指標提醒和預設策略提醒模板。

“守”為「相互保」，一款為應對永續合約市場波動的保障服務。「相互保」適合在大波動行情或判斷不清走勢的時進行購買。如果因市場波動產生損失，“相互保”將根據指數價格變化對被保永續合約倉位進行賠付。

如果將此前的期權、套保等風控手段比作「功能機」，Bybit的「相互保」則直接推動合約市場進入了「智能機」的新時代。

相互保，虧損即賠付

今年的加密市場，極端行情不斷，投資者苦不堪言。

以6月2日的行情為例，比特幣在盤整了兩周之后，從9500美元暴力拉升至10300美元，漲幅8%，似乎宣告牛市開啟。然而，就在投資者開始加倉時，當晚行情急轉直下，從10200美元一度跌至9300美元。

一天之內，比特幣走出「門字形」，不少人戲稱這是「生死門」。

玩笑的背后，傳遞著數萬合約投資者的血淚與無奈。根據合約帝數據，當日全網合約用戶爆7.5億美元，超過3萬人成為爆倉受害者。

印度央行：加密資產與傳統金融體系的相互聯系正在增加:金色財經報道，印度央行表示，加密資產與傳統金融體系的相互聯系正在增加。[2022/12/29 22:15:17]

而這，僅僅是今年極端行情的冰山一角：312暴跌，超過12萬人爆倉；510大漲，超過5萬人爆倉；520回調，超過6萬人爆倉……

隨便一次拉升或者暴跌，都有數萬合約用戶成為炮灰。血腥屠殺之后，留下的只有深深的絕望。

極端行情下，合約用戶苦「爆倉」久矣，迫切需要拯救的「法寶」。

“合約本就很難玩轉，再加上極端行情，80%以上的用戶都是賠錢的狀態。為了解決合約用戶虧損的痛點，我們決定推出合約保險。“在今年4月的線上產品發布會上，BybitCEOBenZhou就預告了Bybit即將推出合約保險。

5月13日，Bybit合約保險正式上線，該產品取名為「相互保」。

「相互保」是Bybit為投資者提供的應對永續合約市場波動的一款保障服務。用戶持有永續合約倉位時，可以購買「相互保」，服務有效期內，如果因市場波動產生損失，“相互保”將根據指數價格變化對被保永續合約倉位進行賠付。

簡單來說，只要投資者在Bybit開倉時同步買入對應的相互保，有效期內合約產生虧損，Bybit將為你的虧損買單，真正的「虧損即賠付」。值得注意的是，這是指的是「虧損」，不是爆倉，賠付的范圍更大。

「相互保」真的能夠為合約用戶資產保駕護航嗎？下面，我們將通過近期的行情實例解釋「相互保」的用法：

假設3月11日，小王在8000美元做多20000BTCUSD永續合約；結果3月12日，BTC跌至6000美元，則小王虧損金額：20000*(1/8000-1/6000)=-0.84BTC。

如果小王在做多時，同期花0.02BTC買入20000相互保「多倉保險」，買入保險時「指數價格」是8000美元。第二天比特幣跌至6000美元，小王選擇手動結算保險，當時指數價格是6000美元，則相互保賠償小王：20000*(1/6000-1/8000)=0.84BTC。

光大證券首席經濟學家：未來央行數幣與私人部門貨幣將相互競爭、互為補充:光大證券首席經濟學家彭文生表示，考慮到支付寶和微信支付對接入的商家收取一定的手續費，如果央行數字貨幣的設計是不收取商家任何費用，那么DC/EP將會對微信支付/支付寶產生一定的擠壓影響。但平臺數字貨幣之所以推廣迅速，與平臺的網絡效應和應用場景有直接關系，這些是央行數字貨幣不能取代的。未來數字金融格局更大的可能是央行數字貨幣與私人部門貨幣相互競爭、互為補充。（中國證券報）[2020/4/27]

也就是說，「相互保」賠償金額，抵消了賬戶虧損金額。小王此時付出的只有相互保的保費0.02BTC，這一成本相比于原來0.84的虧損而言，無疑是極其劃算的。

當然，與傳統保險一樣，相互保的賠償也是有上限的。根據官方公告，目前單筆保險賠償上限是20萬美元，整個合約賬戶賠償上限是100萬美元。雖然不能100%覆蓋所有用戶，但已經能夠滿足絕大多數合約用戶的需求。

目前，Bybit提供三種保險時長：2小時、12小時、48小時。很多人可能覺得時間很短，但實際上極端行情通常只在很短的時間內發生，特別是深夜極端行情發生概率更高，相互保解決了夜間極端行情發生的風險，目前來看保險時長完全夠用。況且，在保險時長到期前，用戶還可以選擇自動續保。

最后需要注意的是，目前相互保僅可通過PC網頁端下單和查看，且只支持BTC。相信不久的將來，保險幣種將會進一步拓展至ETH、XRP等。

此外，「相互保」里還有一個場景，就是可以幫助用戶鎖住盈利，比如某投資者在比特幣10000美元開多，上漲至11000時，以「指數價格」開一個「相互保」，當比特幣價格回到了10000美元時，該投資者賬面是有“盈利”的。

鑒于目前，Bybit反向合約還不支持「多空雙開」，「相互保」存在的價值就不僅僅可以用做保險，還可以應用于「多空雙開」時的對沖。

公告 | 螞蟻金服“相互保”將升級為“相互寶”:今日螞蟻金服發布公告，其基于區塊鏈的保險產品“相互保”由于其合作伙伴信美人壽收到監管部門約談，不能繼續以“相互保大病互助計劃”的名義繼續銷售《信美人壽相互保險社相互保團體重癥疾病保險》。“相互保”將在2018年11月27日12點升級為“相互寶”。詳情可查看原文鏈接。[2018/11/27]

總得來說，「相互保」可以鎖盈利、保虧損、防爆倉。它的出現，填補了目前合約市場風險控制方面的空白。同時，相互保也體現了保險的意義和價值——用最小的錢，去預防和抵御未知的風險。對于合約用戶而言，無疑是一個極大的剛需。

相互保PK其他風控手段

實際上，早在相互保問世之前，合約市場已有一些風控手段，例如「止盈止損」、「對沖鎖倉」以及期權等。作為后起之秀，相互保與之相比，又有何異同？

相互保避免出場

從功能上而言，相互保與前述手段一致，皆可以進行風控，為永續合約的倉位虧損做保護。

不過，「止盈止損」以及「對沖鎖倉」本質上都是出場策略。一旦出場，自然不再有下行風險，但同時也失去了上行獲利的機會；而「相互保」在預防虧損的同時，被保倉位的盈利將不受影響，即上行獲利時享受盈利，下行風險出現時獲得賠付以降低風險。

舉個例子，小王在8000美元做多20000BTCUSD永續合約，后來漲到了10000美元，小王凈賺20000*=0.5BTC。

如果此時小王選擇「止盈止損」以及「對沖鎖倉」，可以直接鎖定0.5BTC利潤，此后漲跌都不影響其收益。

但如果小王在10000美元買了多倉保險，則可以對賬面浮動收益進行保險。一旦價格跌到9000美元，相互保進行賠付的金額可以抵消賬戶虧損，小王還是可以賺到0.5BTC；如果價格上漲至12000美元，相互保不賠付，但小王合約收益達到20000*=0.84BTC，遠遠超過此前的「止盈止損」以及「對沖鎖倉」收益。

金色財經現場報道，安鑫鑫：區塊鏈世界是相互協作的:在2018年世界數字資產峰會（WDAS）暨FBG年會上，金色財經合伙人安鑫鑫表示，傳統企業的目標是做到行業巨頭，占領所有市場份額，但是在區塊鏈世界里，我們是相互協作，共同發展的。最近大家都有聽到一個詞叫區塊鏈思維，這是傳統企業與區塊鏈企業最大的差別，如果他們不改變，那么他們的競爭力將會降低。[2018/5/3]

在行情波動較大或者判斷不清行情走勢時，相互保相較于其他風控手段更加高效。

相互保是進階版期權

實際上，相互保與期權的關聯性更大。

與期權一樣，相互保可以「以小博大」，投入很少的資金，為以后的風險做預防對沖。但二者也有很大的不同。

一是相互保產品更容易為用戶理解和接受。相互保主打功能就是保險，而保險與實際生活更加貼近，合約用戶也不會將其當成一個單獨的產品去考慮。并且購買方便，用戶開倉時，持倉區同時顯示相互保，只需要輕輕一點即可完成購買，大大增加了產品的易用性和接受度。

反觀期權，用戶需要理解的概念以及操作實在太多。行權時間、行權價格以及隱含波動率……這些生疏的概念對于普通合約用戶而言，無疑是一道天塹。

玩合約一個月虧完，至少可以弄明白了規則；玩期權三個月虧完，可能連規則都沒有弄明白。

二是相互保價格更透明。期權價格目前是賣方市場，所給出的價格取決于賣方對未來市場的預期。特別是行權時間較長的期權，賣方對時間價值的估計是因人而異的，溢價嚴重，這也就造成不同平臺期權價格甚至產生數倍的差距。

而且，期權價格不透明，用戶根本不知道賣方的定價是否合理，便稀里糊涂的買了期權。

反觀相互保，在其官網上公示了收費標準：保費+相互保手續費，清晰直觀，如下所示：

三是相互保靈活性更強。目前市場上主流期權都是歐式期權，有特定的行權時間以及行權價格，未到行權時間用戶難以離場。

BK資本管理公司創始人：比特幣和股票可能有是有相互關系的:BK資本管理公司(BK Capital Management)的創始人布萊恩?凱利(Brian Kelly)在CNBC的Fast Money節目上表示，圖表顯示比特幣和股票可能有是有相互關系的。Kelly認為比特幣的價格因為報稅日期臨近的拋售而下降了，股票市場也是因此而向下。[2018/4/21]

相互保則是“進階版歐式+美式期權”，行權更加靈活方便。在保險時長到期前，用戶可以選擇手動結算相互保；也可以在保險到期時自動計算，或者爆倉以及強平時自動結算。

四是相互保與期權的賠付動力不同。相互保踐行了真正的「互助精神」，用戶的保費直接進入互保基金；用戶虧損時，由互保基金進行賠付。并且，互保基金實時公開透明，數據可查。

另外，在相互保誕生之初，Bybit就已經為互保基金充入200個BTC作為「啟動資金」。保險每天的進出帳全部是透明的。值得一提的是，Bybit在定價模式里設置了互保基金系數，這個系數的目的并非將保險池越做越大，而是維護在200上下浮動。當保險池遠高于200時，該系數就會讓“相互保”的保險費用變得越來越便宜，甚至幾乎免費，以此吸引更多用戶購買，發生兌付。

而反觀期權，盈利用戶的資金來自期權賣方，有時候行情波動劇烈，賣方損失慘重。從長遠來說，其實是存量資金的相互博弈，難以持續。

五是相互保與期權的出發點迥異。相互保是為了降低用戶投資風險，無法直接作為投資工具，其與合約交易牢固綁定，用戶不開倉則無法購買相互保。

反觀期權，更多時候是作為一種投資工具去冒險，而不是降低風險。不少投資者會在行權日來臨前，選擇買入臨期期權以小博大，但往往是鎩羽而歸，這已經嚴重違背了對沖風險的初心。

總的來說，相互保作為一種風控手段無疑是目前最合適的。

在沒有相互保之前，風控手段千千萬；如今，我們再次描述風控手段時，只會說：相互保和其他風控手段。

就像是我們描述手機操作系統，只會說：iOS和Android。相互保，就是開啟合約新時代的iOS。

策略提醒，不再貽誤行情

如果說，相互保主守，那么Bybit打出的另一拳「策略提醒」便是主攻。

所謂策略提醒，即用戶可在BybitApp上自定義提醒；當市場滿足用戶的設置的目標時，例如，“BTCUSD價格向上穿越10000美元”，Bybit會立即通過APP推送通知給已經設置的用戶，幫助用戶及時開倉，避免錯過行情。

目前，Bybit提供支持用戶建立三種有關價格、指標的策略提醒：

實時價格提醒：選擇一個重要的價格水平，并建立一個提醒，該提醒將在行情發生變化時觸發，透過APP推送在手機上接收通知。

自定義指標提醒：根據數據指標來建構提醒，同時使用“穿越”或“上穿”等條件自定義每個提醒。

預設策略提醒模板：如果投資者不知道如何創建和設置策略提醒，可以選擇平臺提供的已經設置好的預設策略提醒模板，輸入期望的條件和目標。

需要注意的是，如果設定僅觸發一次，當提醒觸發后，該提醒則失效歸檔，需要手動激活；如果設定每次，則當市場滿足您的設置的目標時，每次都會提醒您。

實際上，早在Bybit的策略提醒上線前，市場上已經出現很多同類行情提醒軟件。但這些第三方行情軟件都有一個共同的問題，即數據存在延遲或者精度不高。

作為對比，在某App設置「比特幣突破9000美元」提醒，但該推送卻晚了幾個小時。這一現象背后的根源在于，多數行情提醒軟件數據處理能力弱，無法處理單個用戶多個并發需求。

而作為交易所，特別是頭部的合約交易所，Bybit性能毋庸置疑，對于數據的處理能力也會更高。根據公告，整個2019年，Bybit服務器從未因任何類型的維護而停機，并且做到了全年99.99%的系統可用性。

另外，目前Bybit的策略提醒只是1.0版本，僅僅支持行情提醒功能，提醒用戶進場交易。更值得期待的其實是未來的2.0版本，將會升級“策略下單”，避免用戶錯過行情，并且還將增加更多技術指標，比如布林帶(BB)等等。

舉個例子，假如設定「比特幣突破日線布林帶上軌，做空10000張合約」，同時「比特幣回撤至布林帶4小時布林帶中軌，平空50000張」。只要達到觸發條件，就會自動按照策略執行交易。特別是夜間，行情波動劇烈，這樣的功能設計可以幫助用戶完美開倉，獲得最大化的收益。

當然，由于涉及多個策略同時執行，范圍較廣，牽扯因素較多，這對交易所本身的技術能力也是一大重要考驗，

另外，“策略下單”也將打破量化交易壁壘，人人都可以進行量化交易，成為做市商，自動執行策略交易。

毫無疑問，Bybit2.0版本的“策略下單”一旦問世，對于整個合約領域而言都將是一場革命性的變革。

Bybit開啟合約市場2.0

這是一個激變的時代，新事物中都蘊含著潛在的、巨大的、能夠改變行業的能量。

21世紀的前十年，我們見證了手機領域的巨變。特別是2007年1月9日，注定要載入歷史。這一天，蘋果公司推出了第一代智能手機iPhone。

彼時，功能機才被認為是正統，領頭羊諾基亞Nokia依然如日中天，并在2008年市場份額達至巔峰40%以上。

然而，時間是最好的檢驗工具。如今，諾基亞已經全面潰敗，蘋果市值超萬億美元，開啟智能機的新時代，功能機徹底沒落。

今年，加密市場的創新者——Bybit再次攪動市場的格局，「相互保」將直接推動加密合約進入「智能機」的新時代。

合約保險的出現，打破了以往市場只注重合約交易品種的發展，忽視用戶體驗的格局，推動合約市場步入2.0時代。可以想見，未來跟風者眾。

作為目前成長最快的衍生品交易所，Bybit成立僅僅兩年，便已成為合約市場排名前五。即便盛名在外，Bybit依然選擇低調做事，專注產品研發，不跟風，不炒作。

此番，Bybit打出一套「攻守兼備」的組合拳：攻，Bybit推出了「策略提醒」，避免合約用戶貽誤行情；守，Bybit為合約用戶提供合約保險「相互保」，完美對沖合約風險，鎖定收益。

無論是「攻」是「守」，Bybit的宗旨始終如一：堅持用心服務用戶，對用戶資產負責。

一些交易所想方設法讓用戶開倉，賺取手續費，Bybit則關心投資者會不會爆倉，有沒有產生損失。

加密市場的發展時間很短，未來很長，預計Bybit還將帶給用戶更多的「OneMoreThing」。

在6月17日的發布會上，BenZhou就提前賣了個關子，“我們在8月份還有一場發布會，到時候還有新的驚喜帶給大家。”

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