ZEP:除了合成資產，為什么 Opium 提出的 ZEPO 期權也能追蹤特定資產價格？_Compound Dai

在Opium協議推出ZEPO期權之前，更多人了解的是類似于Synthetix或UMA這類「合成資產」的方案，可以用來追蹤目標資產的價格。

撰文：Donnager

除了可以使用「合成代幣」追蹤特定資產的價格之外，鏈上交易平臺OpiumExchange在嘗試利用ZEPO期權追蹤任意資產的價值，目前已經上線了Compound的治理代幣COMP和Balancer的治理代幣BAL。

ZEPO全稱是「零執行價期權」，這是一種特殊的期權，它的執行價格為零，可以用來復制基礎資產的價格。Opium認為，ZEPO更適合于那些尚不可交易的資產或者沒有很深流動性的二級市場資產，「從歷史上來看，ZEPO在那些阻礙證券轉讓的國家中很流行。」

動態 | YouTube回應：錯誤地清除了加密貨幣相關視頻，尚未更改與加密貨幣視頻相關的任何政策:金色財經報道，YouTube發言人稱，本周該平臺錯誤地清除了加密貨幣教育視頻，但聲稱已恢復。發言人進一步表示，YouTube尚未更改與加密貨幣視頻相關的任何政策。盡管如此，一些YouTube用戶聲稱他們被刪除的視頻仍然無法訪問。[2019/12/27]

ZEPO的持有人是通過間接方式參與標的資產的價格漲跌。簡單來說，ZEPO的買方一定會執行這個期權，也就相當于持有了這個標的資產的價值；而ZEPO的賣方則相當于創建了一個空頭頭寸。

聲音 | Libra負責人：除了基于一攬子貨幣的穩定幣 還可以創建一系列穩定幣:據路透社報道，面對Libra被日益懷疑的態度，Facebook Inc（FB.O）周日表示，該計劃可以使用基于本國貨幣的加密貨幣，例如美元，而不是最初提出的一攬子貨幣。David Marcus在一次銀行研討會上說：“該小組的主要目標仍然是創建一個更高效的支付系統，但愿意考慮使用其他貨幣代幣的方法。除了擁有基于一攬子貨幣的穩定幣外，我們還可以擁有一系列穩定幣，美元穩定幣，歐元穩定幣，英鎊穩定幣等。我們可以通過創建大量代表各國貨幣的穩定幣，來解決創建更高效的支付系統。我們關心的是任務，有很多方法可以做到這一點。”Marcus告訴路透社，Facebook仍打算在2020年6月推出天秤座，但承認由于監管方面的障礙，它可能無法實現這一目標。[2019/10/21]

我們以Balancer的BAL的舉例：

朱嘯虎：2000年的互聯網泡沫至少還有eyeball，今天的區塊鏈除了炒幣外還有什么？:3月1日，朱嘯虎在其朋友圈分享了一張區塊鏈應用圖，并配文道：“這么多所謂的區塊鏈應用，除了炒幣的用戶外，所有這些應用加在一起有多少日活用戶？2000年的互聯網泡沫至少還有eyeball，今天的區塊鏈除了炒幣外還有什么”。[2018/3/1]

做多BAL：想購買BAL的Alice認為BAL代幣會在ZEPO期權的到期日時價格為1DAI，所以她愿意花最多1DAI購買1BAL。做空BAL：想賣出BAL的Bob認為BAL代幣會在ZEPO期權的到期日時價格為0.5DAI，所以他愿意將BAL以超過0.5DAI賣出BAL。賣方需要質押保證金：Bob需要質押一部分的保證金，以確保在到期結算時，有足夠的錨定目標資產價格的保證金可以支付給Alice。比如，目前Opium平臺設置了每個BAL需要質押2DAI的保證金。撮合：假設這兩個人最終以0.7DAI的價格成交，兩個人均認為在到期日時，會有盈利。到期清算：當ZEPO到期后，無論BAL的價格如何，Bob都需要將BAL市場價格對應的DAI支付給Alice。不過因為保證金只質押了2DAI，所以如果BAL的價格超過2DAI，Alice最多也只能收到2DAI。如果到期時沒有價格：可能會存在到期時沒有二級市場的價格，屆時需要以一個預設的價格進行結算。

也就是：

作為ZEPO的買家，可以獲得到期時的資產的市場價格；作為ZEPO的賣方，需要在到期時付出資產的市場價格。作為一名用戶來說，參與OpiumExchange的交易流程是：

用戶提交買賣ZEPO期權的限價單；訂單進入Opium協議的交易撮合層，所有的訂單簿會由「元交易」處理；未成功的交易都可以隨時取消；當交易撮合成交后，用戶的倉位將會以ERC-721的升級版ERC-721o所代表，用戶可以繼續的交易或轉賬。但是粗看這套機制，還存在一些尚待詳細解釋的問題，特別是保證金和預言機的機制。

保證金機制降低了ZEPO賣方的資金效率，還會提升ZEPO買方損失更多潛在的資產收益率的可能性。如何調整保證金的質押數量可能是一個需要詳細說明的部分。

而預言機則牽扯到ZEPO期權在結算時的價格，對于這類流動性較差的早期代幣，或許會存在被操縱價格的風險。而且具體采用哪個預言機也尚未說明，不過對于這些新的代幣，Uniswap是一個默認的選擇，但也是無法避免價格被操縱的可能性。

在Opium協議推出ZEPO期權之前，更多人了解的是類似于Synthetix或UMA這類「合成資產」的方案，可以用來追蹤目標資產的價格。盡管Opium存在上述的這些可能的挑戰，但這種跟蹤標的資產價格的全新方式值得關注。

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