BLOC:馭金有道：BlockVC的“演武場”脫下“扶持項目成長”的VC遮羞布_ROY

王峰的“揭竿而起”引來多家區塊鏈投資機構“圈踢”被投項目Troy。今日，“帶頭大哥”的聲明中露出和解之意，這也讓他先前拋出的質疑留給市場，成了未解之謎。

加密資產經紀服務商Troy，中文譯名特洛伊，去年發行了100億枚同名代幣TROY。5月26日，王峰為首的共識實驗室及其他多家機構羅列了“特洛伊之罪”：幣價腰斬、拿錢不作為、系投資機構BlockVC的“皮包項目”、運營數據存疑。

公開信息顯示，TROY于去年8月份進行私募，12月登陸了幣安Launchpad公募，此后進入二級市場。

兩輪募資讓TROY獲得了1240萬美元的融資，BlockVC、NEOGlobalCapital、共識實驗室等8家機構、平臺被列在項目白皮書上，光環閃耀。但融資額近億元的TROY在二級市場的表現不甚樂觀。

現市價0.0038USDT上下的TROY，無論比照私募價0.007USDT，還是幣安Launchpad上公募價格0.005USDT，都破發了。3月16日，TROY一度跌至谷底0.0013USDT。

此前，讓王峰惱火的事情是Troy系“機構投資人自己換皮假裝”做的項目。盡管TROY在遭機構維權后出面澄清，與BlockVC獨立運營。但從投資方描述、兩家主體早期的對外PR及團隊人員有重疊等情況看，TROY與BlockVC關系匪淺。

BlockVC創始人徐英凱對外的公開發言，透露出他深諳加密貨幣市場的投資之道。該機構的業務涉及一級市場投項目拿幣，二級市場做現貨和衍生品的量化，為項目提供市值管理等。除此之外，去年的IEO熱潮中，BlockVC幾乎是火幣Prime的項目“輸送機”，包攬了該打新通道前四期新幣的投資和包裝。

左手有項目的幣，右手有機構的錢，投行、券商、做市商“多位一體”的BlockVC具備了莊家的一切條件。盡管如此，這家定位為區塊鏈投資基金的機構仍然造成了LP的虧損，還被直指“不負責”、“詐騙”。

盡管王峰有意諒解，但進入二級市場的TROY可不僅僅只有機構投資人。目前，BlockVC未對幣圈公眾關心的質疑做出具體回應。

Founders Fund聘請Pantera前聯席首席信息官Joey Krug:金色財經報道，據一位知情人士透露，Peter Thiel 的 Founders Fund 已經聘請加密風險投資公司 Pantera Capital 的前聯席首席投資官 Joey Krug。Joey Krug 是金融科技初創公司 Eco 的聯合創始人，他于 2017 年作為合伙人加入 Pantera。

Krug 此前是 Thiel 的研究員之一，該計劃為他提供了開發 Augur 的資金，當時被描述為第一個去中心化的預測市場平臺。Founders Fund在2021年加強了與Krug的關系，當時該公司投資了Eco。[2023/4/15 14:05:02]

融資1240萬美元TROY多次破發

聽到了半個幣圈的聲討后，TROY的價格在最近的2天里呈現出“努力攀爬”的走勢，從5月26日的0.0034USDT拉升至今日最高價0.0041USDT。

這種小幅度的增長依然難以掩蓋TROY破發的現實。去年12月6日正式經由幣安進入二級市場后，TROY高開低走。

“高開”是對于幣安Lauchpad的投資者而言的，他們在該代幣銷售通道上拿到的TROY的公募價為0.005USDT，二級市場的最高價為0.0108USDT，翻了一倍。0.005USDT以上的價格只持續了一個半月，1月20日，TROY首次跌破了這一公募價。

對于TROY的機構投資者來說，破發在去年12月14日就出現了。他們三四個前私募投資的TROY，單價為0.007USDT。該幣在登陸二級市場后不到10天，價格跌到了0.0069USDT。

幣安研究院公開的TROY研究報告

按照幣安研究院公示的TROY報告顯示，投資機構的解鎖規則為按季度階梯式釋放，理論上已經完成了2個季度的解鎖。投資機構之一的共識實驗室告訴蜂巢財經，按照協議，他們的Token解鎖按季度分批釋放20%、30%、20%、30%，第一次解鎖在12月5日，除第一期解鎖以外，其他尚未退出，預計虧損在50%。

Ronin Network：委托人總量超1萬，首批RON質押獎勵申領已啟動:金色財經報道，據Ronin Network官推發布最新數據顯示，RON質押總量已超過1億枚，截至目前達到1.14億枚，委托人超過1萬（當前為10237個），首批RON質押獎勵申領已啟動。

此前消息，Ronin Network于4月12日上線代幣質押獎勵，委托人每24小時可以領取一次獎勵。[2023/4/13 14:00:49]

此后的小半年里，TROY一路走低。3月16日下午一度跌至0.0013USDT的谷底。

接連腰斬、破發的TROY與它優秀的融資背景顯得極不匹配。

TROY白皮書上展示了投資機構

不僅僅是投資機構的光環耀眼，該項目的創始團隊中有清北等名校畢業生，也有中信信托、東方財富、老虎證券等名企供職背景的人才，項目的融資金額也不可小覷。

公開可查的信息顯示，TROY從去年8月份進行私募，融資規模為840萬美元。12月登陸了幣安Launchpad，公募規模為400萬美元。1240萬美元的融資金額折合人民幣8680萬元，近億元的一級融資額在去年下半年的下行市場中稱得上亮眼。

這樣一個多知名機構投資、背書的高光項目，5月26日晚在某社群的AMA直播時，遭共識實驗室創始人王峰痛斥“不負責任”、“去年唯一賠錢的項目”。他稱，共識實驗室在TROY上投資了100萬美元，個人還投資了30萬美元。

王峰在社群、朋友圈里炮轟TROY，立即引發了多家機構及投資人的集體聲討。加密資本創始人張俊在朋友圈表示，在Troy上虧了70%；區塊方舟的Allen稱虧了一半；MXC抹茶創始人MX直接表示“歸零”。TROY被媒體評價為“割了半個幣圈”。

王峰指責TROY是BlockVC粉墨登場后“收割機構投資者”的“一刀流”；多家投資機構也表示，介紹或對接TROY投資的正是BlockVC。

投資機構炮轟TROY“欺詐”后，有媒體也開始質疑交易所的審核流程。輿論影響之下，二級市場有投資者擔心TROY會被交易所下架。

社區猜測Aleo或將于四月上線主網:金色財經報道，可編程隱私網絡Aleo于官推發布“四月即將有大事發生”，用戶猜測或是即將上線主網。

去年2月，Aleo曾完成2億美元B輪融資，SoftBank和Kora Management領投，Andreessen Horowitz（a16z）、Tiger Global、Samsung Ventures等參投。[2023/3/30 13:34:15]

對此，幣安向蜂巢財經表示，Troy的審核流程和其他項目的審核流程一致，幣安區塊鏈資產發行平臺有獨立的審核流程和標準，低等級、存疑的項目不會通過申請，“在我們審核信息中BlockVC是項目的投資人之一，如果Troy存在欺詐，我們也是受害者，目前正在進一步的調查中。

此前，讓共識實驗室合伙人任錚不滿的是，他們后續發現，Troy團隊在4月7日解散了中文社群，將社區全部搬到Telegram電報群里，“這不是做業務的態度。”一些投資之初被告知的“優秀”運營數據，也開始讓任錚懷疑其中的真實性。這也是共識實驗室指責TROY存在欺詐的原因之一。

任錚在5月27日接受蜂巢財經采訪時表示，他們會爭取商議解決，不排除法律途徑。

今日，王峰在朋友圈發的聲明，將他們與TROY及BlockVC之間的矛盾重新定義為“誤解”。他稱，TROY團隊和BlockVC合伙人已與他和團隊進行溝通；共識實驗室會繼續支持項目；督促TROY團隊公開透明，及時披露進展。

王峰透露出與對方和解的姿態，但由他引起的機構集體炮轟進而拋給外界的多個疑團，并沒有被厘清。

這些疑團的核心在于BlockVC與TROY的關系。假如TROY正如多家機構指責的那樣，系BlockVC的皮包項目，那么在當前機構投資者都虧損的現實下，BlockVC將如何讓一級市場的私募投資者獲得滿意的回報？這是一件讓散戶們細思極恐的事情。

BlockVC領投還是左手倒右手

一個值得思考的問題是，如果TROY并非好項目，當初為何會吸引多家專業、知名的投資機構參投？

以太坊網絡當前已銷毀286萬枚ETH:金色財經報道，據Ultrasound數據顯示，截止目前，以太坊網絡總共銷毀286.06萬枚ETH。其中，OpenSea銷毀256272.88枚ETH，ETHtransfers銷毀230050.28枚ETH，Uniswap V2銷毀146534.73枚。

注：自以太坊倫敦升級引入EIP-1559后，以太坊網絡會根據交易需求和區塊大小動態調整每筆交易的BaseFee，而這部分的費用將直接燃燒銷毀。[2023/1/30 11:35:27]

5月27日，NGC、區塊方舟、共識實驗室三家機構在向蜂巢財經表達緣由時，無一不提到了BlockVC。遭到機構群體斥責后，Troy曾對外表態，他們與BlockVC為獨立運營。

任錚記得，去年8月初，Troy項目方由徐英凱帶隊來共識實驗室談。徐英凱是BlockVC的創始人。

“事實上，交易平臺、經紀商模型的很多其他項目都做得不錯。”這是任錚談到投資原因時看到的項目方向正確性，Troy正是瞄準這個場景的項目。團隊固有的業務和投資機構背書相吻合也是他們考慮的原因之一。

此外，他們被告知的Troy運營數據看上去十分優秀，“已經接入30家交易所，管理資產超過2.5萬個BTC，日均交易量1億美金，單日下單量超過200萬單，并已經擁有了一批忠實的機構種子用戶”。

這些數據，徐英凱在去年7月公開提到的BlockVC布局交易所業務時都有所體現。當時，他就表示，BlockVC自營生態布局中的兩款產品中，就包括下半年推出的“深度孵化”的加密資產主經濟商TroyTrade。緊接著他披露的這一產品的沉淀數據正是任錚提到的那些。

Troy創始人是BlockVC的投資經理

從這些表述看，說TROY就是BlockVC主導的項目、發的幣也并不為過。

鯨交所創始人趙翼是BlockVC的LP。他在一個名為“BlockVC的維權群”中披露，他投了100萬美金，去年18個月到期退出時，發現基金里比特幣和USDT只占40%，而其余30%全部是Troy。

Gitcoin將于8月8日至8月23日舉辦線上黑客松Money Legos Hackathon:7月28日消息，Gitcoin宣布將于8月8日至8月23日舉辦線上黑客松Money Legos Hackathon，旨在幫助構建去中心化的未來，讓Web3公司重新構想保險和貸款等領域讓資金發揮作用，同時加速開發者生態系統的發展等。[2022/7/28 2:43:33]

“徐英凱和BlockVC跟我講說，有接近30%的基金投給了TROY。”趙翼據此懷疑其中存在利益輸送、左手倒右手，“一只基金30%的錢投給自己的項目，到清算退出時才告知LP，并且強行給你TROY，還是鎖倉的。”

在傳統的風投行業，VC投資基金給資金、給戰略、給資源，扶持初創公司成長，這是謹守本分，“但你很少見哪個風投基金管理人自己創立個公司，拿LP的錢來投自己的公司。這違背定位，容易損害LP利益。最多是從基金出去到被投企業中任個不影響企業獨立運營的職，這都是為了更好的監督和幫扶被投企業，好讓基金利益最大化。”一位不愿具名的風投行業從業者也關注到了BlockVC風波，他認為，這正是王峰作為傳統互聯網投資人最開始炮轟”BlockVC不是VC“的原因。

BlockVC和TROY的關聯還包括人員上的重合。Troy對外公開的創始人KiraSun正是BlockVC的投資經理，他在領英上顯示的現任職職務中也包含了二者。

在幣圈，區塊鏈投資機構背書、參與發幣、上所的項目并不少見。或者說，正是因為有BlockVC的背書，才讓多家機構愿意參投。

另一家投資機構的相關人員也對蜂巢財經表示，當初參與Troy的投資的確是沖著BlockVC去的。他同樣提到了業務方向，“項目和這家機構做的業務相符合也是考慮參投的因素之一。”

還有一家參投機構也提到項目和BlockVC的業務匹配度，“比如幣安和火幣上的市值管理。”

能夠為項目做市值管理顯得尤為關鍵，這是幣圈商業生態中直接相關二級市場流通、幣價表現、投資者回報的重要因素。業內有一些交易所上幣項目時，是否有市值管理團隊甚至是重要考核標準。

遺憾的是，從TROY破發表現看，BlockVC為TROY拿到了1億元融資，但管理市值顯然暫告失敗。

多位一體的莊家體質

那么，什么是市值管理？

“‘市值管理’這個概念很詭異，有人把它解讀為做市，有人把它解讀為坐莊。”2018年，INB資本合伙人老貓曾在他的個人微信公眾號中揭露過“市值管理的真相”。

在文中，老貓解釋，市值管理這個概念來源于西方股市，隨著證券交易進化為大規模聚合形式，行業分工也越來越細，大量的證券分析師和專業交易者的進入，以及證券法規的完善，讓證券市場的所謂“市值管理”成為了幾乎不可能的業務形態。

“因為股票的價格和其背后公司的經營狀態有著巨大的關聯度，越是信息透明，越是規范，市場價格反應就越直接，市值管理幾乎是一種沒有必要的存在。”

為什么看起來在股市里已經銷聲匿跡的市值管理，在幣圈又會出現呢？“因為有病，所以需要找藥，哪怕是藥。”

老貓揭露，一些項目需要市值管理，說得簡單粗暴一點，是怕價格跌太難看，“準備一些接盤資金，委托專業的交易團隊，在比較重要的心理價位承接籌碼，在交易量不大的時候，用比較小的成本逐步拉高價格，給市場這個品種價格堅挺的假象。”而由于大部分用戶是旁觀者，所以，用較小的成本拉高價格，甚至吸引一些跟風買盤，這個真有可能做到。

“正常的市值管理也就這樣了，作為服務方，每天向項目方收個服務費，做市收益再分成一些，應該是過得很滋潤了。”老貓寫了一個“但是”，“一些市值管理團隊，干著干著就變成黑莊了，拉高砸盤割散戶，高額收益分成比例割項目方。”

老貓在2018年提到的這些套路，至今事實上已經成為幣圈的潛規則。

那么，BlockVC是不是就是這樣的“黑莊”？至少，有關這家機構過往的公開信息中，包括徐英凱的一些公開表達，都承認了自身存在為項目做市值管理的業務。

“一二級市場聯動”是BlockVC放在官網上的“投資哲學”。具體怎么聯動？從該機構公開的業務線上可見一斑。

BlockVC業務多線并進

BlockVC一級市場投資的作為在去年的IEO火爆熱潮中表現突出。火幣Prime上前四期IEO項目TOP、NEW、RSR、AKRO均有BlockVC參投或合作的身影，可惜，四項目中的三個都走出了高開低走的價格線。幣安Launchpad上，CELE、ERD及此次引發爭議的TROY也與BlockVC有關。

這些項目與該機構的關系均在金色財經的“BlockVC觀察”專欄中公開體現，也從側面印證了投資機構所說的BlockVC“為火幣和幣安上的項目提供市值管理”的說法。事實上，該機構一直存在一個專門品牌來做市值管理業務。

早在2018年7月，BlockVC在某自媒體上“低調發布”了獨立品牌BlockTop，該品牌當時的投資總監正是如今Troy項目的創始人KiraSun。在官網上，BlockTop并不遮掩他們提供包括“做市、銷售與交易、指數基金和量化策略”這些服務。

除了一級市場投資、孵化項目外，BlockVC公開可查的業務中還包括去年8月發布的一支數字資產量化母基金BVCGaia，自稱一期管理規模達6000BTC，投資了6支量化團隊，“交易標的均為主流交易所中市值前十幣種的現貨及其衍生品。”這是BlockVC在二級市場的業務之一。

一家同樣做量化交易的機構解釋，量化投資就是利用市場價格的差異和波動性進行高賣低套利，“當然，專業機構不會用手動交易，基本是自動化高頻交易。”從BVCGaia公開的信息看，他們的量化團隊既有交易現貨，也有期貨合約等衍生品交易。

此次機構維權的一個插曲是，BlockVC被傳在“3·12”大跌當日發生了巨額爆倉。但此說法未獲BlockVC回應。

至此可見，BlockVC這家機構確實不僅僅是個VC，它既能從一級市場投資的項目方那獲取代幣，也為交易所舉薦一些項目，同時還為一些項目做二級市場的市值管理；它從LP那獲得資金，也將這些資金用于操作現貨和期貨。

“多位一體”的BlockVC集傳統金融市場上的風投、券商、做市商等多重身份，在流動性、合規性都無法比擬證券市場的幣市里，左手有錢，右手有幣，幾乎具備了操盤坐莊的一切條件。

BlockVC的如此“實力”，以及整個幣圈的如此生態下，與之合作的項目、機構被籠罩在奇怪的氛圍里，包括TROY風波后王峰曖昧的聲明與之前炮轟架勢的強烈反差；包括NKN“也被BlockVC割了8000萬”的傳言流出后，項目應對媒體追問時的“未作回復”。有與BlockVC有“合作”的項目不愿置評此事，“我們受制于他們。”語氣無奈。

已經有自媒體在2018年時“爆料”過BlockVC在GSE、HIT等多個項目上的“殘暴收割”。文章內容描寫缺少證據、充滿情緒，可信度無法評估，但也反映出幣圈中人對BlockVC的不滿。

至少，徐英凱是深諳幣圈的投資之道的。

2019年，他微博上發布的一篇自撰文章《幣圈大作手回憶錄》中盤點了BlockVC去年上半年的投資經驗。他在其中大方承認，“我們參與了多個項目的做市商管理，每天過億的活躍資金在各個交易所當中流動，非常清楚當時市場是多么的孱弱。”

在這個孱弱的市場上，去年風靡的IEO成了BlockVC的“演武場”。提到幣安和火幣上的IEO項目退出時，徐英凱用詞果決：

“基本在上線大交易所后，在價格拉高加速的一段時間內完成退出；對于質地一般并且團隊已經喪失市場競爭力的項目，只要能退幣或轉讓額度，絕對不等到發幣，發幣之后第一時間完成退出。”

一句話里，既道盡了幣市投資的簡單粗暴，也讓BlockVC這類機構脫下了“扶持項目成長”的VC遮羞布。

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