ETH:金色觀察 | 上海升級對DeFi有何影響_eidos幣價格

文/Consensys；譯/金色財經xiaozou

以太坊轉向權益證明使新的ETH發行量減少了88%。這種驚人的ETH發行量的減少，加上EIP-1559 燃燒ETH，導致以太坊出現史上最嚴重的通縮時刻。（見圖1）

圖1：以太坊合并后的ETH凈供應量。來源：ConsenSys、Glassnode

它還催生了一波新的流動性質押協議，為持有少于32 ETH的用戶提供了一種簡單的方式，可以將他們的存款與他人存款合并或“pool”到一起。一旦池的價值超過32 ETH，用戶就可以共同資助一個新的驗證者，并根據存款比例獲得質押獎勵。在存款入池后，用戶會獲得一個流動性質押代幣（LST），這是一個ERC-20代幣，代表用戶的質押本金，以及隨著時間的推移所產生的獎勵。

金色財經挖礦數據播報：ETH今日全網算力上漲1.02%:金色財經報道，據蜘蛛礦池數據顯示：

BTC全網算力157.420EH/s，挖礦難度21.72T，目前區塊高度672921，理論收益0.00000665/T/天。

ETH全網算力422.290TH/s，挖礦難度5341.64T，目前區塊高度11962569，理論收益0.00542896/100MH/天。

BSV全網算力0.529EH/s，挖礦難度0.08T，目前區塊高度676752，理論收益0.00169560/T/天。

BCH全網算力1.857EH/s，挖礦難度0.21，目前區塊高度677093，理論收益0.00048472/T/天。[2021/3/3 18:09:40]

除了提供更容易的質押頭寸退出流動性，LST還可以在整個DeFi中用作抵押資產，因此持有人可以復利獲得質押獎勵。這些價值特性使LST在近幾個月大受歡迎熱度不減。

金色相對論 | 劉斌:國內加密數字貨幣交易遠少于美國:本期金色相對論上，浦東改發院金融研究室主任劉斌表示，從數據來看，國內的加密數字貨幣交易和ICO融資金額和項目數量已經遠遠少于美國，甚至是新加坡等一些國家和地區，從去年94以來我們的監管政策得到了很好的執行。現在繼續出臺政策，主要還是出于對國內外經濟和金融形勢的考慮，包括上半年的金融供給側改革，最近的P2P事件，還有中美貿易戰等等，對我們的金融體系和外匯管理帶來很大影響。這個時候對加密數字貨幣的監管應該是綜合考慮了上述因素，還有就是加密數字貨幣市場下跌之后，發生了很多糾紛，這也是因素之一。[2018/8/31]

在以太坊上采用LST已經導致了網絡上ETH質押的強勁增長。2022年全年，ETH質押增長了80%，達1590萬。在撰寫本文時，ETH驗證者超過525,000個。（見圖2）

流動性質押提供商是ETH質押的最大貢獻者，占整個ETH質押市場的近32%，高于2022年初的20%（見圖3）。Lido是最大的流動性質押提供商，僅Lido一家就占以太坊全部ETH質押的29%以上。

分析 | 金色盤面：FGI恐慌指數維持在19:金色盤面綜合分析：FGI恐慌指數19，與昨日相同，市場仍處于極度恐慌狀態，應注意風險控制。[2018/8/30]

圖2：所有驗證者的ETH質押額。來源：ConsenSys、Dune Analytics、@Hildobby

圖3：質押提供商的累計ETH質押。來源：ConsenSys、Dune Analytics、@ Hildobby

如上所述，直到上海/Capella升級之前，所有ETH質押和累積的共識層獎勵都保持鎖定狀態。這意味著，盡管流動性代幣代表了對底層ETH的所有權，但沒有兌換機制。因此，上海/Capella升級預計將降低與質押ETH相關的流動性風險，這反過來又將對DeFi生態產生影響。

金色財經現場報道 美國分布式商業應用公司CEO和創始人黃連金：區塊鏈技術對數據與事務安全有積極影響:金色財經現場報道，在2018全球區塊鏈精英峰會上，美國分布式商業應用公司CEO和創始人 前華為首席區塊鏈專家黃連金進行以《區塊鏈發展趨勢和安全》為題的現場演講，他指出：區塊鏈技術和應用生態中，1.0時代是比特幣，2.0時代是以太坊，現在進入了3.0時代。3.0時代中，第一個大方向是“區塊鏈+”，區塊鏈可以與大數據、人工智能、物聯網相聯系；金融、游戲、娛樂等產業也將因為“區塊鏈+具體應用”迎來新發展；第二個發展方向是基礎區塊鏈，安全和性能方面都會取得突破，采用了新的共識算法；第三個發展方向是B2B、B2G、G2G區塊鏈，是價值互聯網的必然發展趨勢。區塊鏈技術對數據和事務安全有積極影響。[2018/4/28]

首先是長期驗證者大量提取ETH的可能性，他們渴望兌換累積的獎勵。然而，驗證者的分布和退出機制表明，拋售壓力可能會更加有限。大多數長期驗證者可以通過其0x00憑證在鏈上識別，這種情況占所有驗證者的58%。（見圖4）。根據DataAlways的數據，長期驗證者平均大約每770個ETH（約13億美元）可獲得2.47個ETH獎勵。約占ETH市值的0.6%，初始質押不包括在內，如果立即出售，可能會產生顯著的市場影響。

金色財經獨家分析 虛擬的挖礦推動現實的芯片業:消息稱最近三個月，AMD因其關鍵的計算和圖形業務銷售額幾乎翻倍，一季度營收增加了10%。日前證監會副主席姜洋也希望芯片公司嘉楠耘智在國內上市。可見，芯片熱賣反應挖礦熱度不減，雖然幣是虛擬的，設備的銷售卻是實實在在的。對于芯片的態度也表明有關方面認可了芯片公司的盈利能力。要知道，區塊鏈需要加密而消耗算力，算力需要實體芯片進行提供，鼓勵區塊鏈所以支持芯片企業上市，其內在邏輯是成立的。芯片廠商上市也將會加速其產品迭代，研發出功耗更低效率更好的產品，以不斷提高上市公司盈利能力。不過應該明確，挖礦與幣的交易是兩種截然不同的概念，要區分對待。[2018/4/26]

但是，每個區塊只有16個驗證者可以退出，并且只有0x01憑證驗證者（并非長期持有者）有資格退出。這意味著，長期持有者退出頭寸的過程很可能是漸進式的。此外，流動性質押提供商（如Lido）兌換的共識層獎勵由于質押需求的增長更有可能用于激活新的驗證者。

圖4：各憑證類型的驗證者數量。來源：ConsenSys、Dune Analytics、@DataAlways

另一個可能的發展方向是，由于質押ETH的流動性風險降低，流動性質押提供商的采用將增長。流動性風險可以說已經被二級市場抵消了，在二級市場上，流動性代幣持有者可以在去中心化交易所將代幣兌換為ETH。然而，質押代幣持續以折扣價交易，而且在市場低迷時期，與美元的掛鉤會出現歷史性惡化。在2022年6月Terra崩潰后，Lido的流動性質押代幣stETH相對于ETH下跌了7%，在2022年11月FTX崩潰后下跌了5%。（見圖5）

圖5：Lido stETH與ETH對比。來源：CoinMarketCap

將質押代幣直接兌換為底層ETH是一個備受期待的功能，即使對那些使用流動性質押協議進行質押的人來說也是如此。在過去三個月里，所有頂級流動性質押提供商的質押代幣供應和唯一持有者的數量都有所增加，Lido的stETH持有者數量增加了37%。與此同時，Coinbase通過其中心化交易所提供了一種流動性質押解決方案，其代幣cbETH的持有者數量在同一時期增加了一倍多。這表明，在上海/Capella升級之前，很大一部分非原生web3參與者都可能會質押所持有的ETH。這一趨勢也表明，隨著具有不同程度專業知識和風險狀況的新用戶開始參與質押，我們可能會看到提供商的市場細分的加強。

圖6：頂級質押代幣（ETH）的關鍵指標。來源：ConsenSys、Nansen

最后，我們希望看到更多的ETH質押流入DeFi協議。絕大多數流動性質押代幣目前沒有得到DeFi的使用，當前只有29%的stETH和僅0.65%的cbETH分布于去中心化交易所和借貸池中。原因可能與存儲LST以獲得跨協議的額外獎勵的風險增加有關。例如，以stETH為抵押的貸款會受到stETH/ETH的價格風險的影響，可能會出現波動，并使用戶面臨清算。在上海/Capella升級后，ETH的流動性質押代幣可實現更安全的兌換，可能會為DeFi帶來更高效用。

圖7：DeFi合約持有的LST供應量。來源：ConsenSys、Nansen

Lido、Coinbase和Rocket Pool的LST的DeFi采用之間的差異可能在于它們在生態內的整合程度。Lido已成為流動性質押的領頭羊，其stETH代幣受到比cbETH和rETH加到一起還多的協議支持。但隨著跨LST使用的增加，我們可能會有支持范圍更廣的代幣的協議，這也為實現更高交易量和整體生態增長打開了大門。

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