以太坊:上海升級推遲下的板塊機會：L2 頭部生態的 DeFi “內卷”_ROLL

上海升級推遲下的板塊機會：L2 頭部生態的 DeFi “內卷”

L2 是目前討論熱度最高的賽道之一。

L2 旨在解決以太坊長期存在的、提升吞吐量的迫切需求，今年，其頭部生態相繼迎來階段性的技術落地，同時也是今年以太坊主網升級的主要受益板塊。

以太坊路線圖中，“The Surge”是推動 Rollup 擴容的重要節點，旨在 Rollup 中實現每秒 10 萬+ TPS 的關鍵目標：

圖中，EIP-4844 （Proto-Danksharding 提議）是非常關鍵的提議，屬于完整版分片擴容 Danksharding 的前置方案，整套方案圍繞 Rollup 來進行鏈上擴容。

自上海升級以來，ETH質押量凈增長超100萬枚:金色財經報道，Token.Unlock數據顯示，自4月13日以太坊主網完成上海升級以來，已有約272萬枚ETH解除質押，約378萬枚ETH新存入質押，總質押量凈增長約106萬枚ETH。此外，當前約4.9萬枚ETH處于待提款狀態。[2023/5/18 15:10:23]

EIP-4844 提出了一種為 Rollup 量身定制的交易類型 Blob Transcation，為以太坊提供了一個額外的臨時外掛數據庫，為每個交易增加了 128 KB（1 個 Blog）- 256 KB（2 個 Blog）；

每個區塊可承載 1 MB（8 個 Blog）- 2 MB（16 個 Blog），給以太坊帶來了額外存儲空間（目前以太坊每個區塊平均大小約 85KB 左右），額外的數據空間可以使 Rollup 實現更高的 TPS 和更低的成本，同時也將原本 Rollup 占據的區塊空間釋放給更多用戶。 

以太坊上海升級逾后40萬枚ETH流入流動質押協議，總鎖定價值超過160億美元:4月30日消息，截至2023年4月30日，Lido Finance、Coinbase的Wrapped Staked Ether、Rocket Pool、Frax、Stakewise、Stakehound、Ankr、Ether.fi、Bitfrost等流動質押協議中鎖定總價值超過160億美元。

根據30天的統計，按鎖定價值排名的前十大協議中，有六個協議在過去一個月出現了增長，其中四個實現了兩位數的增長。目前，Lido占據主導地位，在所有流動質押協議中鎖定的8431605枚以太坊中持有占比達73.6%，即6206101枚ETH。[2023/5/1 14:36:13]

在完整版 Danksharding 方案中，還將繼續擴大 Blob 可以承載的數據量。

觀點：以太坊上海升級不會顯著影響ETH的價格:金色財經報道，科技公司Ether Capital首席執行官Brian Mosoff表示，以太坊即將到來的上海硬分叉可能不會顯著影響ETH的價格。根據Mosoff的說法，該網絡的升級可能會吸引一批新的投資者，Mosoff稱：“我預計會看到更多的ETH被鎖定在質押協議中，要么來自單獨的質押者，要么你會再次看到更多的結構化產品進入市場，通過讓新投資者能夠從他們投入的ETH中賺取一些收益，你將開始看到傳統金融開始更有信心地進入這個領域”。[2023/4/11 13:55:40]

提案部署與升級，預期能將 L1 交易的成本將降低 10 - 20 倍，進一步將 L2 Rollup 成本降低 10-100 倍。

EIP-4844 的范圍涵蓋共識與執行，其復雜性介于 EIP-1559 和 The Merge 之間，被定于在上海升級后的坎昆升級中部署，是上海升級之后的坎昆升級的重點。因此，LSD 賽道熱度高漲的同時，市場對后續熱點的預期已圍繞 L2 賽道展開。

以太坊上海升級最早或于10月啟動:3月19日消息，以太坊開發者目前正就上海升級的優先級問題進行討論。其中一種選擇是，上海升級將作為另一項功能分叉進行啟動，其中包括倫敦升級中未包含的EIP。另一種選擇則是采用VitliakButerin的快速合并提案，將上海升級作為Eth1<>Eth2的合并。如果采用第一種，將上海升級作為功能分叉啟動，那么可能會在2021年10月啟動。如果是后者，則會推遲至更遠的時間啟動。

上海升級是繼倫敦升級之后的以太坊硬分叉升級。上海升級可能包含未進入倫敦升級的EIP，因為倫敦升級只會進行少量更改（延遲難度炸彈和EIP-1559），以最大程度地減少升級的復雜性。上海升級EIP可能包括3298（消除SSTORE和SELFDESTRUCT的gas退款）或3322（有效的gas退款）。[2021/3/19 18:59:26]

該提議原定于今年 5 月- 6 月落地，但目前看來，隨著進度推遲，預期將在今年中期或下半年啟動。這為整個 L2 生態提供一個極佳的熱度延伸區間，不斷帶動 L2 板塊波動。該板塊確定性強，最遲也將在 EIP-4844 升級前成為熱點。

L2 版塊相對成熟，近期數據向好：

（數據來源：l2beat）

現有 Rollup 技術解決方案以 Optimistic Rollup 和 ZK Rollup 為主。基于 Optimistic Rollup 技術的 Arbitrum 和 Optimism 兩大頭部生態穩穩占據市場份額，兩強格局明顯。

Arb 生態和 OP 生態具備先發優勢，市場關注度高，資金較為集中。形成了 Arb + GMX、OP +SNX 的生態，競爭將長期存在。

Arb 技術發展速度更快，最先實現了多輪欺詐證明，生態中的數量、活躍度都更為豐富，其原生項目包括 GMX、MAGIC 生態等；OP 在技術進展上速度稍慢，但于上輪牛市尾部（ 2022 年 6 月）空投了治理 Token OP，這一動作優先于其他任何競爭對手，成為市場在 L2 賽道的對標與參考標的。

（數據來源：https://dune.com/blockworks_research/l2-comparison-dashboard）

EIP-4844 提案對兩項生態所帶來的影響也有細微差別：Arb 上的 GMX 提供著最大的 TVL 占比，但 OP 中的 SNX V3 即將上線，由于其采用的原子交換屬于 0 滑點交易，將在 EIP-4844 的降費中更加受益。

此外，L2 應用天然具有遷移需求，兩個生態仍在共享許多 DEX、DApp、借貸協議等。

這樣膠著的競爭，疊加升級所帶來的 L2 Rollup 降費利好，所帶來的螺旋效應將是非常激烈的。在升級延遲及升級落地之前的空間，Arb 系與 OP 系的將出現更激烈的 DeFi 項目“內卷”。

這種內卷下，理想的機會在于創新類 DeFi 項目的出現、頭部協議的技術進展或利好帶動、官方的戰略動向與生態扶持（對于這類項目，來自 Arb 與 OP 的官方支持將非常重要）。

L2 中，大多數 DeFi 仍在“平移”以太坊、Polygon、Solana、Fantom 等生態中的 DeFi 經濟模型與思路，但無論如何，短期內可以持續關注 Arb 生態和 OP 生態動熱點 DeFi，例如：

ARB 生態：Magic（MAGIC）、Radiant（RDNT）、Gains Network（GNS） 等；

OP 生態：Velodrome（VELO）、Sonne Finance（SONNE） 等；

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