MXC:市場總是對的，還是總是錯的？_比特幣價格行情怎么樣

當幣價沒有按照我們預想走勢發生時，我們最常聽到的一句話：“市場總是對的”，以此來解釋發生的一切，表示存在就是合理，行情是走出來的，不是預測出來的。可是市場既然是對的，為什么又總是偏離運行軌跡那么遠呢？市場究竟是對的，還是錯的，在投資大佬眼中，也是一個值得爭辯的話題。今天來看看兩個派系的觀點，你支持哪一方？

有效市場假說

尤金法瑪在1970年曾提出“有效市場假說”，他因此獲得了諾貝爾經濟學獎，并被稱為“現代金融之父”。

有效市場假說認為，在法律健全、功能良好、透明度高、競爭充分的股票市場，一切有價值的信息已經及時、準確、充分地反映在股價走勢當中。它的核心是市場是可以預測的。

市場越有效，獲得超額收益就越難。

歐易OKX 金融市場總監：Web3將無可避免地對互聯網盈利模式產生影響:7月14日消息，歐易OKX金融市場總監Lennix在7月14日舉辦的全球Web3生態創新峰會中表示，Web3暫時不會全面取代Web2的互聯網盈利模式，但卻會對其產生不可避免的巨大影響。

Lennix認為，如果企業有方法說服用戶繼續通過授權個人隱私數據來換取更精準的產品服務以及資訊，仍可以實現Web2.0式的創收。但用戶在個人數據層面上的私權觀念意識是無法被扭轉的。

據了解，出席本次活動的有SUSS校長Cheong Hee Kiat、新躍社科大學教授李國權、華為云亞太地區高管等。[2022/7/14 2:12:34]

在這個理論下，如果把一切充分反映了有價值信息的股價當作中心點，價格就會一直在價值左右，價格能準確反映參與者的預期平衡。也就是說，市場是可以被預測的。因為市場是有效的，所以賺錢是不可能的。

MXC抹茶市場總監戈多：應對行情的能力，是合約產品的核心競爭力:7月10日 20:00，MXC抹茶市場總監戈多做客unistar互聯之星社區，就MXC抹茶合約產品進行分享。

戈多表示：“用戶體驗才是合約產品的核心競爭力。在行情來臨的時候，平臺能否不犯錯，用戶能否及時且方便地進行開倉、平倉，這是非常重要的。MXC抹茶在一個“閃電平倉”的設置上，都要綜合考慮用戶的使用習慣，進行便利性的改進，產品設計的每一步，都要經過深思熟慮。”[2020/7/10]

但是，事實上，我們看到，市場總是錯誤的，不斷地在膨脹期和衰退期間來回切換，價格也不斷在極高和極低間來回震蕩，而真正停留在中心的位置的時間很短。

這個假說最主要的問題在于：把每個投資人當作理性經濟人。而事實上，人是情緒動物；另外，由于信息的不對稱性，根本不可能有人掌握到完整資訊，再加上投資者認知局限性產生的偏見，即使了解了市場上所有信息，每個人的觀點也不同。

行情 | 加密貨幣市場總市值24小時內下跌60億美元:據CCN消息，在過去的24小時內，超過60億美元從加密貨幣市場消失。這是因為比特幣今日從4500美元下跌至了最低4110美元，跌幅達8.6％。據coinmarketcap數據，目前全球加密貨幣市場總市值為1396.34億美元。[2018/11/24]

舉個栗子：同樣的瑞幸咖啡投資人，有些人提前發現財務報表，造假早早做空，有些人看不出來，只能承受割到腳踝的痛感；同樣一份公開的真實的財務報表，有的人看得懂，有的人看了卻不知其所以然；同樣USDT增長，有些人覺得是市場需求在增加，作為利好解讀，有些人覺得無限度增發會爆雷，作為利空解讀。

因此，有效市場假說被很多人質疑。據說巴菲特也說過這樣一句話——“如果市場總是有效的，我只能沿街乞討”。

動態 | 加密貨幣市場總市值跌至兩月以來低點:據coinmarketcap數據，目前全球加密貨幣市場總市值已跌破2000億美元，最低跌至1893.53億美元，為9月12日以來最低值。目前略有回漲，總市值為1915.64億美元。[2018/11/15]

反身性理論

量子基金創始人索羅期提出的“反身性理論”與“有效市場假說”是相對立的，索羅斯用他的反身性理論來戳穿“有效市場的肥皂泡”，并說：有效市場假說已經破產。

如果說有效市場假說的核心是：市場永遠是對的；那么反身性原理的核心就是：市場永遠是錯的。

反身性理論是指投資者與市場之前的一個互動影響。索羅斯認為，金融市場與投資者的關系是：投資者根據掌握的資訊和對市場的了解，來預期市場走勢并據此行動，而其行動事實上也反過來影響、改變了市場原來可能出現的走勢，二者不斷地相互影響。與有效假說理論相對應，反身性理論的核心是：市場是不可以被預測的。

舉個栗子：2020年5月，比特幣減半是是一個幣圈公開的消息，而且前兩次減半導致大漲也是一個歷史事實。因為這兩個事實的存在，大部分投資人對2020年的比特幣都有了預期并且提前買入，而由于大家一致的買入行為，導致幣價不斷上漲，吸引了更多人買入，高點提前來臨。當沒有后續資金進場接盤，又遭遇疫情突發后全球經濟出現惡化，有人站出來說，比特幣的減半行情已經結束了，幣價就會出現崩潰，跌得比所有資產都狠，結果這個公認的“減半行情”可能真的就不來或者會繼續延后。

反身性理論堅決主張市場的估價總是失真的，不是過高就是過低，這種失真具有左右潛在價值的力量。市場參與者總是表現為這樣或那樣的偏向性。

由于人的行動是由人的認知所左右，因此，有什么樣的認知就有什么樣的決策行為。同樣，人的認知并不是孤立出現的，人的認知是受客觀世界的影響的，而客觀世界又是與人們的行為緊密相關的。這也就意味著，人的行為對人的認知有反作用力。人的認知與行為具有作用力與反作用力，人的行為會影響市場，市場的走勢又會反饋給參與者新的認知，如此，市場與參與者之間形成作用力與反作用力，循環往復。總之，這是一場平衡的游戲。

索羅斯之所以提出反身性理論，還要從他本身的投資風格來了解。索羅斯是量子基金創始人，量子基金投資于商品、外匯、股票和債券，并大量運用金融衍生品和杠桿融資。索羅斯對國際局勢精準預測，以做空聞名，曾做空香港，做空英磅，做空泰銖，是一個世界超級狙擊手，狙擊手的特點就是“快”“準”“狠”。他是一個擅長短線的大投機家，市場只要出現一個小小的漣漪，通過杠桿這個利器就足以在上面沖浪。當然，偶爾也逃不過巨浪的吞噬。因此，索羅斯的反身性理論也更適合他本身的交易風格與投資邏輯，同時十分具有哲學的思辨性，而索羅斯的量子基金之所以取名為“量子”，也是源于量子力學中的測不準原理。仔細想想，這個具有反身性的市場和那只“薛定諤的貓”還真是有很多相似之處。

在以上在兩個理論中，有效假說強調一切有價值的信息已經及時、準確、充分地反映在股價走勢當中價格應該是價值的反映，因此市場是可以預測的，由于有效假設的理性人的假說不成立，讓后來者對這個理論充滿質疑；而反身性理論更象混沌理論，主張市場是混沌的，不可預測的。由于參與者與市場的作用與反作用力，基本面與價格總是不同步的。

結合以上兩種理論，個人認為，從長期來看，市場會回歸到均值，雖然這個期間很短暫，但投資人可以利用這個特點來判斷當下價格偏高或偏低，從而尋找合適的套利機會；從短期來看，市場是混沌，不可預測的，也總是過高或者過低。

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