ETH:真實的 NFT 市場是什么樣？_SODIUM Vault (NFTX)

前言

NFT 作為一個2017年才出現的概念，在2018年至2020年一直處于生態發展的醞釀期，在2021年初開始迎來真正的爆發，一系列如CryptoPunk，The Sandbox，BAYC等知名NFT開始走入大眾視野，同時web3的浪潮涌起，帶著NFT完成了破圈的壯舉。時間進入2022 年，自3 月以來 NFT 市場熱度減弱，但交易依然活躍。雖然2022年上半年被認為是加密市場的熊市來臨，但是NFT究竟受到了哪些影響？NFT 的總市值、交易額有怎樣的變化？對于投資者來說意味著什么？

本次，0xScope聯合Footprint研究了2022年6月至9月新興的NFT產業的表現，我們通過分析用戶行為、鏈上交易、項目背后的實際活躍度，和NFT價格方面的表現，對以上問題做出了解答。

NFT的用例目前集中在游戲，元宇宙，藝術品和社交等領域，Gamefi的經濟系統本身和NFT就是密不可分的，同時社交領域大多去圍繞NFT進行web3的去中心化社交，NFT作為一種鏈上資產，無論是它的展示屬性，還是自帶的話題度，都能和用戶的identity產生奇妙的化學反應。未來，隨著元宇宙的發展和用戶數字資產的擴大，NFT將會有更加宏大的應用場景。 本報告深入探討了NFT生態系統中每個元素的表現，通過研究市場上仍在流通的NFT項目，以及它們在2022年上半年的熊市周期中的表現--我們首先提出如下幾個研究問題：

北京外匯管理部開展區塊鏈平臺資本項目收入支付便利化真實性審核應用場景實地調研:10月31日消息，國家外匯管理局北京外匯管理部近期赴興業銀行北京分行和招商銀行北京分行開展實地走訪調研，全流程體驗了興業銀行北京分行通過平臺處理資本項目收入支付便利化真實性審核抽查數據，研討招商銀行北京分行「發票云」系統核驗發票的優勢。調研發現，區塊鏈平臺運行順暢，企業配合度較高，抽查效率較手工核驗發票大大提高。下一步，北京外匯管理部將進一步優化完善區塊鏈平臺應用操作細節，提升跨境投融資便利化水平，服務北京經濟高質量發展。跨境金融區塊鏈服務平臺資本項目收入支付便利化真實性審核應用場景試點于2020年12月啟動，平臺以接口直聯方式共享稅務部門發票數據，極大提升了銀行審核企業發票信息真實性的效率。2021年8月，試點擴容至北京市全轄，8家銀行備案開展試點業務。（國家外匯管理局北京外匯管理部）[2021/10/31 6:22:57]

如何看待宏觀環境和歷史事件對NFT市場的影響？

近期NFT市場的購買行為是怎樣一種情況？相比于2021年，2022年消費者和VC的信心如何？

NFT交易市場作為最重要的風向標之一，現在的日均活躍用戶還有多少？用戶們仍舊感興趣的NFT是哪些項目？

NFT交易市場的新增用戶數有多少？其中有多少地址背后是真實用戶，多少是“左右手倒賣”行為？

聲音 | 數字資產研究院常務副院長：全國3萬多家區塊鏈企業，96%未真實開展業務:12月22日，區塊鏈與數字資產年會2019暨中國投資協會數字資產研究中心成立大會在北京召開。數字資產研究院常務副院長柏亮以《區塊鏈全球產業布局新格局》為題發表了演講。他表示：“通過對公司名稱或產品信息含有’區塊鏈’的公司進行統計，中國境內目前已有區塊鏈企業3.1萬家，但實際情況是，截止2019年10月，真實開展區塊鏈業務的僅有約1000家，也就是說，近全國3萬多家區塊鏈企業，96%未真實開展業務。”[2019/12/22]

NFT的廣泛應用不僅撬動了加密貨幣在加密市場經濟體系的中心地位，而且給區塊鏈世界帶來了另一種獨特的話語權體系，web3不僅是一個純粹的金融系統，慢慢也變成了擁有人文情懷的元宇宙。在本次報告中，我們將會圍繞這些問題進行討論，并為大家提出一些未來值得關注的NFT項目。

NFT 研報

1、NFT市場的總覽

ETH是NFT在買賣環節最普遍的支付貨幣，在本身NFT的價格波動就極為劇烈的情況下，ETH的價格波動變相的加劇了NFT的價格不穩定性。在牛市，購買NFT能夠獲得NFT增值（幣本位）以及ETH的增值（金本位）。同理，熊市的時候也會因為ETH的下跌，導致即使NFT地板價不變的情況下的金本位損失，更糟糕的情況是NFT失去流動性，無法變現導致一無所歸。

動態 | TNW發文提出五點“證據”，質疑“偽聰”身份真實性:TNW發文稱，在注意到“偽聰”的文章中存在幾個明顯問題之后，比特幣社區很快就做出了反應并提出了對這位“偽聰”的質疑。具體不同有以下五點： 1. 寫作風格：“偽聰”的文章多用連句，兩個或兩個以上的主句或獨立的子句連接在一起，卻未使用過渡或正確的標點符號。相比之下，白皮書寫得很好，結構合理。 2. 拼寫錯誤一：“偽聰”將cypherpunks拼寫成了cyberpunks。 3. 拼寫錯誤二：“偽聰”稱比特幣的名字是在接受了國際信貸商業銀行（BCCI）的部分信件后創建的，這本身就具有諷刺意味，因為比特幣的創建是為了繞過主流金融。此外，“假聰”還錯誤地將BCCI拼寫稱BBCI。 4. 名稱來源的矛盾：“偽聰”在文章中稱Hal Finney是給了他別名中本（Nakamoto）的人。然后，就在緊接著的一段話里，“偽聰”又來了個180度大轉彎，他寫道：“當我決定起一個別名的時候，我想要一個主數字命理學的名字......” 5. 糟糕的網絡托管：在自證第一部分更新前，“偽聰”的網站曾顯示508錯誤，考慮其聲稱持有價值近百億美元的比特幣，這種節儉似乎根本沒有必要。（TNW）[2019/8/19]

下圖展示了近一年來NFT的總市值與ETH價格之間的關系：柱狀圖代表NFT的總市值，折線圖代表ETH的價格變化趨勢。可以看到NFT的整體市值與ETH價格呈現強關聯趨勢。唯一的區別是在2022年2月到5月，ETH即使在下跌過程中，NFT市值仍然處在火熱階段，最高達到了40B的總市值。在5月之后，NFT的價值隨著ETH一起降到谷底。直至最近的11月、12月，似乎NFT的市值逐漸脫離ETH的價格影響，重新上漲至32.8B。

丹華資本Doyey Wan：共識、信息真實性驗證、數據網絡影響力共為區塊鏈賦能屬性:今日，Dovey Wan在區塊鏈第一社群“三點鐘無眠區塊鏈”里發表觀點稱：關于區塊鏈賦能或改造的屬性有如下三種：首先是要產生一定范圍的共識，譬如預測市場、基于任何投票的監管決定及任何同行評審的基礎；其次是要花費高成本進行信息真實性驗證，這一層面現在已經有很多使用場景了，譬如ID、結婚證、金融產品、保險產品等，只要涉及到多方信息真實性驗證的，都能被改造或賦能；最后是有大范圍數據網絡影響力，網絡效應不同于數據網絡效應。傳統意義上來看，網絡效應是網絡有100個節點，每一個新節點的加入都會對這個網絡帶來邊際效應，而且是呈指數增長。數據網絡效應是指使用的用戶越多、貢獻數據越多，則網絡會變得更為智能且從用戶手中獲得更多的數據。區塊鏈技術最終解決的是數據民主自治的問題，因此類似的模型可以被改造，而且區塊鏈上的合理經濟模型設計可以更好的讓數據實現交互與交換。[2018/2/21]

總體而言，NFT市值會跟隨ETH價格變動，并表現的更為劇烈。當ETH價格趨于平穩，NFT市值可能會脫離ETH價格趨勢，開啟獨立行情。值得注意的一點，由于任何人都可以創建NFT系列，并且有高地板價和低流動性NFT的存在，NFT市值將會出現嚴重的泡沫。

加密貓價格要超過這個世界上絕大多數真實貓了:截止到2017年12月9日22點，公開市場上售賣的加密貓已經賣出75,371只，賣出了24,911.62個以太坊，總價值11,739,500.33美元，平均每只虛擬貓售價達到126.11美元。截止時間前成交最貴的一只加密貓是2017年12月3日上午，賣出了121,606.21美元，超80萬人民幣，看來加密貓價格要超過這個世界上絕大多數真實貓的價格了。在官網上有的加密貓起拍價達到77萬多個以太坊，換算成人民幣超20多億人民幣。[2017/12/10]

 Source: Footprint Analytics - NFT Marketcap & ETH Price

2、整體NFT市場的真實交易人數

截止2022年11月，整個NFT領域以太鏈二級市場的總交易額達到了72.1B，在加密貨幣行業萎靡的8月-10月仍然有3.4B的總交易額。在這3個月中，共有1.55M個地址參與了NFT交易，其中購買者的數量為0.96M，賣家有1M個，大約平均每個地址交易了2183 USD。

但是因為區塊鏈上每個人都可以無限創造地址，所以真實的交易者基數大概是多少個呢？我們以十月份的數據為例：

十月交易NFT總地址數、買家、賣家分別為：392707、231727、266983個

十月交易NFT總實體數、買家、賣家分別為：262752、171636、179024個

可以看到實體數比地址數要少很多，因為0xScope采用的地址歸集算法能夠可能屬于同一個人的地址歸集成一個實體，所以每一個實體背后可能代表了多個地址。

同時我們分別計算真實交易者比率：67%、74%、67%

67%代表所有NFT交易地址中，每10個地址可能只有不到7個是是真實的交易者。所以10月的NFT交易者基數大概為0.26M人，并且平均每人的交易額相較于用地址數計算也會有所上升。

Source: Footprint Analytics - NFT Addresses

3、主流NFT交易平臺的真實用戶情況

截止2022年11月，以太鏈上最主要的NFT交易平臺分別是Opensea、Looksrare、X2Y2、Blur 和 Element。下圖則分析了他們的真實用戶比率以及日活情況。

真實用戶比例的計算方式為：項目總交互實體數 / 項目總交互地址數

真實用戶比例(%)越高代表該項目用戶中絕大部分只使用1個地址，越低則代表可能會人用多地址有刷單行為。

從圖中可以看到整個NFT市場的真實用戶比例其實不高，平均每個用戶都大致使用了至少2個地址進行交互。其中X2Y2(56%)以及Element(53%)的真實用戶比例最低，這可能是因為項目方的交易量活動導致大批量的女巫參與，造成的一種虛假繁榮景象。

Source: Footprint Analytics - NFT Marketplace Stats

下圖將進一步探究項目的每日真實用戶比率：

藍色柱狀圖代表新增地址數、綠色柱狀圖代表新增實體數

黃色折線代表每日的新增用戶真實用戶比率趨勢

橙色折現代表歷史上所有用戶的真實用戶比例趨勢

 新增用戶對于一個項目來說至關重要，因為這決定了項目的生命周期，受歡迎程度，以及彌補流失用戶對日活的影響。增加新增用戶的一個有效途徑就是開展活動，那么如何評判一個web3活動的有效性？這其實不僅需要看新增了多少個交互地址，例如一名女巫可能會帶來成百上千的地址，但背后的實體數可能只有1人。因此還需要看新增用戶的真實用戶比例，同時這個比例越高越好。

除了Opensea以外下面其他3個nft交易平臺都開開展過交易量活動，并都有著相對較高的每日真實用戶比例波動，尤其是Element，他在9月、10月期間雖然有很高的新增用戶，但真實比例最低只有30%，這意味著用戶刷號行為十分嚴重。刷號行為則可能包括NFT左手倒右手，批量地址購買自己的NFT等行為。從另一個角度來看，Opensea的新增用戶真實比例逐漸上升，平臺良性發展，帶來的結果就是真實的NFT買賣、更高質量的活躍用戶和更高的留存率。

4、NFT持有者的真實持有者比例

本節將進一步將研究范圍縮窄，分析維度變成每個NFT collection，并研究每個collection持有者情況。采用同樣的方式，統計目前各個主流NFT系列的持有地址數、持有實體數、以及真實持有者比例。這個比例越低代表了NFT籌碼越集中，實際上有少部分人潛在的控制了大量的NFT并不想被人發現。

這種情況之一是老鼠倉。例如之前Opensea高管通過提前獲知Banner將會展示什么NFT，并提前批量購買獲利。舍身處境一下，如果在知道某個NFT系列將會上漲，并不想被人從持有者排行榜中被人發現自己的地址，就應該分成不同的地址進行購買。那么利用地址歸集能力，就能找到某個NFT collection中最大的實體，并加總所有地址的持有個數，最終能找到他埋伏的數量。

第二是莊家控制地板價。因為地板價將會影響到普通NFT持有者的情緒，那么如果NFT籌碼比較集中的被莊家持有，他就能夠操控批量地址掛單價格從而影響整個NFT地板在不同價位的交易深度，使得地板價價格能夠迅速拉高和降低。因此對于普通投資者而言，規避持有者比例更高的NFT，也許能夠降低風險。

Source: Footprint Analytics - NFT Top Collections

根據上文的數據和分析，我們認為：

NFT的整體市值與ETH價格呈現強關聯趨勢，當ETH價格趨于平穩時，NFT市值可能會脫離ETH價格趨勢，開啟獨立行情；

NFT的價格在2022年內有過短暫波動，但是整體依舊較為火熱，未來可期；

2022年，NFT的市場真實用戶數占比約為70%，也就是每10個地址可能只有不到7個是是真實的交易者，水分較大，結合主流交易平臺的真實用戶和日活情況，除了Opensea以外，其余平臺均出現過或多或少的刷號行為，整體市場中出現了一定程度的虛假灌水行為；

目前市場排名前列的NFT collection為無聊猿，Otherdeed，mutant Ape Yacht Club和Meebits等。

Glossary：NFT Metrics powered by 0xScope

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