ARBI:【宏觀學習】 四、美股為什么會十年長牛？_BITSU幣

美國靠全球掠奪來保持的經濟高增長：

美國上市公司大量的股票回購：

1、量化寬松

在08金融海嘯徹底讓金融市場和實體經濟崩盤之際，美聯儲開展了間歇性的量化寬松政策，向市場空投資金，挽救金融，美股止跌回穩。

從08年11月開始的第一輪QE，到2012年底第4輪QE結束，這個過程一共經歷了4年。

解決了金融市場流動性枯竭的危機，筑牢了美股底部。

2、企業回購股票

美OCC代理署長：同時實現去中心化、安全性和規模化對于公共區塊鏈是不可能的:6月18日消息，美國貨幣監理署 (OCC) 代理署長Michael Hsu周五在美國銀行家協會的一次活動中表示，資產代幣化是金融未來的重大進步，但去中心化區塊鏈可能存在太多問題，無法應對這一趨勢。他認為，代幣化不需要權力下放和去信任，同時實現去中心化、安全性和規模化對于公共區塊鏈是不可能的。

Hsu稱，加密行業在很大程度上仍然是自我參照的，并且與現實世界脫節，盡管多年來一直處于主流聚光燈下，他們宣揚數十億美元的風險投資和數百萬小時的代碼承諾，但該行業不成熟且充滿風險。[2023/6/18 21:45:36]

到了2012年之后的第二大階段，各大美股上市公司就紛紛開啟了股票回購的操作。

Arbitrum基金會：Arbitrum對10億美元代幣的爭議性投票是批準而非請求:金色財經報道，Arbitrum 基金會員工 Patrick McCorry 在周日早些時候的一篇論壇帖子中表示，Arbitrum 生態系統對從協議治理到數十億美元資金的所有事項進行的首次社區投票是批準而非請求。

McCorry 稱，為此，AIP-1 中概述的許多立場，包括將所有 ARB 代幣的 7.5% 分配給開曼群島一家集中式公司基金會已經實施，為 Arbitrum 未能在投票前傳達這一現實而道歉。

AIP-1 的目的是告知社區所有提前做出的決定，這是一個綜合治理包，概述了 Arbitrum 基金會在塑造鏈中的作用，一個更快、更在以太坊上更便宜的交易方式。[2023/4/2 13:40:38]

上市公司用現金回購本公司在市面上流通的股份，提升了股票的內在價值，使得總體市值加固加牢，創造了美股第二階段甚至延伸到第三階段的牛市行情。

英國ASA獨立審查發現阿森納球迷代幣促銷“輕視”了對加密貨幣的投資風險:金色財經報道，在俱樂部提出上訴后，一項獨立審查維持了英國廣告標準局 (ASA) 針對足球俱樂部阿森納針對其球迷代幣的在線廣告的裁決。

在周三的一份聲明中，監管機構表示，阿森納已經輕視了對加密資產的投資，并鼓勵消費者進行高風險投資，而在一個廣告的情況下，沒有提及付費粉絲代幣的風險。?

該投訴涉及 2021 年 8 月在 Facebook 和俱樂部網站上發布的宣傳其粉絲代幣 AFC 的內容。該代幣授予持有人對某些俱樂部決定的投票權，只能使用公司的加密貨幣 Chiliz 在 Socios 應用程序上購買。

去年有幾家公司因其與加密貨幣相關的廣告而引起了 ASA 的注意，其中包括 Kraken 和 Coinbase。 越來越多的案件促使 ASA 在 3 月份發布了有關加密廣告的指南，建議公司明確有關加密資產的某些要點，包括它們不受監管。[2022/8/10 12:15:48]

3、企業業績

經過第一輪量化寬松的強心針，保障了金融體系這個基體不會掛掉，第二輪各上市公司回購股份，提升價值，最后到了第三階段就是企業終于在前兩輪措施的推動下，實現了業績和利潤，推動了第三階段的牛市行情。

目前美股的回購操作還在陸續進行，業績也有各自的表現，美聯儲也在前兩年傳出了縮表的信號，就是把量化寬松時期撒錢買下的資產，賣出還給市場。

美股這輪長達將近十年的牛市，道指上漲與經濟復蘇、增長、擴張完全同步。而且由于美國經濟強決定因素，使得從2015年12月開始的加息，竟然動搖不了美股，足以看出美股上漲動力之足之頑強，當然是美國經濟增長之強勁。

既然宏觀經濟是股市的決定性因素，那么，美股是否會崩盤，要看美國經濟是否會衰退。美國經濟在美聯儲收緊貨幣情況下，依然創出歷史增長最好記錄，在沒有放水貨幣反而收緊貨幣下的增速不僅是實實在在的，而且被低估的可能性極大。

補充知識點，美股回購：美股上市公司回購股票始于上世紀80年代，但真正流行起來則是最近20年的事情。2009年初金融危機見底以來，美股上市公司回購股票的熱情持續升溫。到了2013年，美股月均股票回購達到560億美元，創下金融危機以來最高水平。僅在2013年一年間，標普500指數成分企業就把近70%的自由現金流用于回購自身股票，蘋果、埃克森美孚、輝瑞以及通用電氣、沃爾瑪等行業巨頭一馬當先。

對上市公司而言，進行股票回購是一種可以藉以推高公司股價的風險和成本都相對較低的選擇。特別是在過去幾年經濟前景不明的大背景下，進行新的投資和擴張要面臨較大的不確定性。

此外，股票回購還有其他一些好處，比如幫助上市進行市值管理、用于激勵員工以及抵御惡意收購等。

美股近年來的回購：

回購這么好，以至于就算沒有多余現金的上市公司也想湊熱鬧，可是錢從哪來呢？

美聯儲連續數年的零利率和量化寬松，讓很多企業借機以極低成本從債券市場融資，然后再進行股票回購。這一部分資金既沒有刺激生產，也沒有增加美國人民的可支配收入，而是吹高了潛在的資產泡沫。

2017年底最大的新聞是美國稅改。美國聯邦企業所得稅率將從現在的35％降至21％，對美國企業留存海外的利潤進行一次性征稅，這會帶來大量的海外利潤回流。根據已有研究，每$1的利潤匯回中，$0.79會花在股票回購上，$0.15會花在分紅上。

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