CEB:入局加密貨幣領域倫交所多元化的交易模式將給行業帶來什么機遇？_比特幣

繼3月11日全球最大區塊鏈ETF在倫交所上市、9月傳出倫交所與港交所的“緋聞”后，北京時間11月28日凌晨，倫敦證券交易所集團宣布與新興加密貨幣交易所AAX開展正式合作，并邀請其加入LSEG的全球合作伙伴平臺。作為擁有悠久歷史的歐洲第一大證券交易所，倫敦交易所最近動作頻頻，似乎預示著這家傳統金融領域巨頭正在尋求向新型經濟模式的轉型。

曲線入場

成立于1817年的世界上第一大證券交易所紐約證券交易所(NYSE)已經為股票交易市場服務了200多年，其上市公司的全球市值達到15萬億美元。而創立于1971年的納斯達克，是世界第一個電子證券交易市場，短短十幾年間成長為世界第二大證券交易所，甚至在90年代一度后來居上，交易量超越NYSE。2018年，這兩大傳統證券交易所不約而同地做了同一件事：進軍加密貨幣市場。

2018年8月，紐交所的母公司洲際交易所(ICE)創立加密貨幣期貨交易所Bakkt。從宣布消息，到最終上線，Bakkt的一舉一動牽動著眾多加密貨幣交易者的心。行業內部人士認為，Bakkt的旗艦金融工具有潛力從本質上為比特幣市場帶來翻天覆地的變化，尤其是在市場參與者、流動性和供需趨勢方面，被認為是驅動比特幣走向新高的發動機。

傳字節50億收購Pico入局VR:8月26日消息，據報道，字節跳動以50億元人民幣收購Pico正式入局VR，目前官方尚未發布確切消息。如屬實，此舉似與2014年Facebook（FB.O）收購Oculus異曲同工。天眼查App顯示，Pico關聯公司北京小鳥看看科技有限公司成立于2015年4月，注冊資本3500萬人民幣，法定代表人為周宏偉，經營范圍包括計算機系統服務；軟件開發；從事互聯網文化活動等。股東信息顯示，該公司由青島小鳥看看科技有限公司全資控股。

此前有社群截圖傳出，字節跳動創始人張一鳴最近在加入了NFT群后透露，公司即將推出NFT計劃。目前，字節跳動官方尚未對此發布相關聲明。[2021/8/26 22:39:30]

2018年12月，納斯達克宣布投資加密貨幣交易所ErisX。相比Bakkt，雖然ErisX背后站著納斯達克、CBOE、CME、富達以及美國最大互聯網券商之一的TDAmeritrade，卻相對聲名不顯。但它卻早于Bakkt獲得美國商品期貨交易委員會(CFTC)的批準，同樣可以推出合規的比特幣期貨。

《經濟日報》：入局比特幣不能盲目:據財聯社報道，《經濟日報》評論稱，目前，比特幣交易尚在灰色地帶游離，隨著未來各國法定數字貨幣研發及推出，對虛擬貨幣的管控或打壓力度將加大，比特幣的投資空間會大大壓縮。專家表示，缺少具有公信力的國家或組織為其背書，也沒有和任何實物資產掛鉤，當主權國家宣布比特幣非法時，比特幣可能會一文不值。[2021/1/8 16:42:22]

NYSE和納斯達克的爭先入局，撩動了歐洲第一大證券交易所倫敦證券交易所(LSE)的心扉。2019年1月，倫敦證券交易所集團(LSEG)宣布為AtomAssetExchange提供技術驅動，以一種“曲線入場”的方式宣告進入加密貨幣市場。

技術支撐

LSE的Millennium撮合引擎技術是面向機構用戶的專業引擎，此前已在全球40多個傳統金融市場中應用，包括新加坡證券交易所、香港證券交易所等一線市場。該引擎的特點包括：高并發，每秒可處理百萬筆交易；低延遲，每單間隔時間為0.0001秒；穩定性高，準確率可以達到99.999%。因此，普通加密貨幣交易者也可以享受到機構級別的交易體驗。

聲音 | 美國西北大學教授：Facebook加密項目略顯平淡 或將成為巨頭入局加密的信號:針對Facebook發布白皮書一事，美國西北大學計算機系教授Aleks Kuzmanovic表示，Facebook加入加密世界是件大事，原因有很多。首先，因為這可能會向其他巨頭發出一個強烈的信號，促使其他巨頭采取類似的行動。其次，因為“采用區塊鏈的主流公司”可能比與“試圖擾亂大企業”的區塊鏈采用方式要快得多。換句話說，并不是所有的主流公司都有能力利用自己的加密技術，因此他們更有可能嘗試利用一些現有的區塊鏈生態系統。而從技術方面，Aleks 教授預計區塊鏈純粹主義者和非純粹主義者將從是否足夠分布式治理中找到許多與提議技術有關的問題：Facebook采用的技術真的是創新嗎？1000 TPS是否足夠保證可伸縮性？但是，天秤座項目的關鍵點是，Facebook能夠將其交到用戶手中，而他們擁有數億用戶。[2019/6/19]

而LSE提供給AAX的，正是這一技術。

傳統資本入局區塊鏈，行業告別野蠻生長:人民網創投轉發《信息時報》近日發文表示， 以嚴謹穩健著稱的傳統資本已經悄然進入區塊鏈技術領域，無論對其自身抑或行業都是較大的突破。希望區塊鏈技術應用能夠借此契機告別野蠻生長期，逐漸迎來行業自律與秩序。[2018/4/8]

AAXCEOThorChan認為，AAX加密貨幣交易所瞄準的用戶是傳統投資者，擁有更大資金規模的傳統投資者會更看重交易所的吞吐量和時延。

“時延和系統承載量不夠，可能會造成用戶資金的損失。比如期貨，期貨對于用戶和平臺來說，都需要平倉。若平臺承載量不夠，用戶會經常遇到業務高峰期掛不上單；為了規避這個風險，用戶只能選擇提前平掉，否則會發生穿倉。”

“傳統交易所是一個非常龐大的東西，引擎也是很大的一塊，容載量、時延、穩定性都很重要。”

“一開始想自己做，發現要做到機構級別的，要做很多年才能做到我們的要求。”

“這樣的平臺可以承載全球最大傳統金融市場的交易量，足以滿足機構用戶對于一個成熟的交易市場的要求。”

蘇格蘭威士忌入局加密貨幣領域 成立基于加密貨幣的威士忌投資基金CaskCoin:蘇格蘭釀酒公司老板里奇克里斯蒂建立了基于加密貨幣的威士忌投資基金CaskCoin，CaskCoin的目標是在本月提供的最初投資中，籌集約4000萬英鎊，每個幣都能轉化為投資中每一個cask的實際所有權。[2018/3/6]

長靴落地

合作伙伴平臺使AAX能夠通過LSEG的全球創新網絡，進一步將其服務拓展至歐洲、北美和亞洲市場，觸達機構客戶。同時也使得倫交所集團由投資公司、賣方經紀人、數據供應商、技術合作伙伴組成的合作伙伴社群可以直連AAX，簡化并加速了其接入程序。這種伙伴關系為機構資本打開通往加密貨幣市場的大門，邁出了重要一步。

底蘊深厚、技術先進、運營成熟，倫交所選擇以提供技術驅動的方式涉足加密貨幣市場其實是諸多潛在合作者眼中的“香餑餑”，是高高在上的女神。那么為何，LSE最終選擇了聲名不顯的AAX呢?

首先是理念相符。在Thor眼中，“很多交易所其實沒有以交易為核心，以市場為核心。很多平臺來的時候都是為了ICO來做，或者為了發一個幣，它就自己做一個交易所。”AAX著眼長期市場，打“持久戰”的定位和目標與LSE不謀而合。

再者是合規。AAX參考了英國FCA(英國金融行為管理局)監管框架，加強內部自我監管。Thor認為，“如果我們在第一天開始的時候就沒有一個自我監控的框架，沒有一個內部控管的流程，沒有合規的框架里面，以后我們再去拿牌照，或者是再擴展的話，會有很大的風險。”

最后是安全方面，AAX與全球領先的風險解決方案提供商Kroll建立了合作，并獲得了CCSS加密貨幣安全認證。自1972年以來，Kroll一直為全球金融機構，軟件和互聯網、律師事務所和政府機構提供風險解決方案，它也為AAX的安全提供了強大的支持。

“我們做的是一個長期的事情。”Thor表示，知道可以割一波韭菜賺錢，但是不希望賺這種錢。“那時候比特幣和各種山寨幣各種瘋狂融資，我們覺得泡沫肯定會破滅，退潮的時候才知道誰在裸泳。”

深遠布局

倫交所雖然歷史悠久但并不因循守舊，在全球交易所行業的激烈競爭中，倫交所總能及時調整自身，其發展戰略相當靈活又富有競爭力。目前，倫交所正致力于發展成為一家金融市場基礎設施提供者，不再將自己局限于交易場所。

從1995年起，信息業務就開始成為倫交所的重要業務。1995年11月16日，倫交所購買了《金融時報》母公司Pearson集團下屬富時指數集團股權的50%，這是倫交所業務信息化的開始。

2011年12月，Pearson集團將剩余50%的股權轉售給倫交所，富時指數公司成為倫交所全資子公司。從此，倫家所加快了在信息服務領域的發展速度。

2014年12月，倫交所收購羅素指數公司，將信息業務發展至美國市場，進一步加強了信息業務領域的優勢。

2019年7月底，倫交所宣布將以270億美元收購金融數據分析提供商路孚特，該收購計劃于2020年下半年完成。通過這一系列的并購，倫交所擴大了固定收益指數的產品范圍，進一步鞏固了在信息服務領域的優勢。

與信息數據業務蓬勃發展形成鮮明對比的是，傳統的股票交易業務風光不再。在次貸危機以后，倫交所股票市場遲遲沒有恢復至危機前的交易規模，2018年，倫交所的股票交易總額為4.8萬億美元，僅為2007年10.3萬億美元成交額的47%；電子訂單成交額和協議交易成交額分別有2.5萬億美元和0.9萬億美元，僅為2007年的59%和15%。

圖倫交所股票成交額變遷

注：1.單位為萬億美元；2.股票成交總額為電子訂單成交額、協議交易成交額、交易報告便利三者之和

數據來源：WorldFederationofExchanges

圖倫敦證券交易所分項業務收入

注：營業收入為交易業務、信息數據業務、清算業務和其他業務四項之和

數據來源：倫交所歷年年報

在這一現狀下，倫交所近年來大力發展信息服務，收購羅素指數、路孚特多家信息數據公司，信息服務收入已經連續四年成為倫交所最重要的收入來源。此外，倫交所還積極發展清算業務，多元化業務模式正成為其在風云突變的金融市場上強大的競爭優勢。

如今，在區塊鏈技術成為時代發展風口的時候，傳統金融巨頭倫交所與AAX加密貨幣交易所達成的合作伙伴關系，又將給區塊鏈、加密貨幣交易市場、傳統金融行業帶來什么機遇呢？

或許，我們能從AAXCEOThorChan的話中找到一絲線索。

“AAX要對接傳統金融市場。我們不是說要顛覆傳統金融市場，而是要融合傳統金融市場，讓不同的傳統金融市場領域都參與到加密貨幣這個新的資產類別中。AAX希望從傳統股票、外匯、期貨中吸引增量用戶，開發針對這些用戶的交易產品。”

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