USD:穩定幣新玩家之戰：GHO、crvUSD、Dinero、dpxUSD誰會勝出？_USD Coin

原文標題：《Stablecoin wars: analysis on the present and future of stables》

原文作者：Chinchilla，加密研究員

穩定幣是加密貨幣中最偉大的創新之一。但新的一年來臨之后，穩定幣的格局將會如何變化？

GHO

crvUSD

Dinero

dpxUSD

穩定幣可以用來吸引用戶進入 DeFi。而且，還可以吸引流動性到發行它們的原生協議。事實上，為了增加協議的收入（也許還有 Token 價格），獲得原生穩定幣數量的主導地位可能至關重要。

因此，首先，簡要介紹一下目前的情況。正如 Dune 上數據分析指出的那樣，到目前為止，相對于加密貨幣過度抵押和算法穩定幣，法幣抵押的穩定幣是最廣泛使用的。

但在熊市，它們依然受到了打擊。

新加坡金管局：同意與英國在加密資產和穩定幣監管領域優先合作:11月25日消息，新加坡金融管理局和英國財政部今日發布聯合文告，同意要在加密資產等方面優先進一步合作，兩國都分享了對市場發展、機會、趨勢以及對加密資產行業的長期預期的最新評估，金融穩定、監管套利（regulatory arbitrage）有關的風險和挑戰，以及在加強消費者保護條例和穩定幣監管方面的進展，已就支持數字資產生態系統安全發展的必要性達成了強烈共識，同時確保數碼資產帶來的風險得到持續管理。（聯合早報）[2022/11/25 20:45:58]

更具體地說，盡管 Busd 在 2022 年看到了相當大的漲幅，但 USDT 和 USDC 呈下降趨勢，而且最近針對 Binance 的 FUD 使其損失了數十億美元的總供應量。

不過，大約 92% 的美元掛鉤幣是由中心化實體支持的。

Aave 社區成員：Aave流動性挖礦已結束，更關注穩定幣和借款人的提案正在討論中:5月29日消息，Aave社區成員在Twitter上表示，Aave流動性挖礦已于5月24日結束，目前社區正在討論一個新的提案，該提案將更專注于穩定幣和借款人，希望提供利率更低的借款。[2022/5/30 3:49:26]

此外，在 Luna 崩潰后，去中心化和算法穩定幣在信任方面受到了沉重打擊。雖然他們的市值并不能和中心化的幣種相提并論，但像 DAI、LUSD、FRAX 和 MIM 這樣的幣種已經很難跟上腳步。

我們也不要忘記其他失敗，比如：

Waves 的 Neutrino usd（USDN）；

Near Protocol 的 USN；

Tron 的 USDD。

Uniswap創始人：若想保護消費者免受高風險穩定幣侵害應發布官方支持的美元代幣:Uniswap創始人Hayden Adams今日在推特表示，如果美國想保護消費者免受高風險穩定幣的侵害，則應發布官方政府支持的美元代幣，您可以用它來納稅。這只會損害創新，而且沒有其他選擇。盡管如此，還是看好以太坊、比特幣和合成資產。隨后他又表示，這將間接損害消費者的利益，因為這將迫使他們購買風險更高的資產，但我確實看好它將推動他們購買的資產。此前報道，美國國會議員提出了一項新法案，將要求穩定幣發行商在發行穩定幣之前必須獲得銀行特許執照并獲得監管部門的批準。[2020/12/3 22:57:07]

因此，既然我們已經看到了當前的情況，那么讓我們來看看那些旨在贏得市場份額以對抗中心化穩定幣的協議。

Aave 是 DeFi 的基礎之一。即使在熊市的這個階段，其 TVL 也可以維持在 58.6 億美元。在夏天，Aave 宣布他們將推出一個由治理管理的支持過度抵押的穩定幣，GHO。

動態 | BafeEx解讀：歐洲央行對歐元穩定幣態度較為樂觀:1月3日，歐洲央行市場基礎設施和支付總監Ulrich Bindseil發布了央行歐元穩定幣CBDC工作總結。BafeEx交易所分析師Zoy表示，從文章來看，歐洲央行對歐元穩定幣CBDC持較為樂觀的態度，注意不是極度樂觀。歐洲央行主要擔心：1.金融脫媒（Disintermediation），儲戶和機構通過這種方式藏匿和轉移歐元資產，規避歐洲央行監管；2.無法應對危機時期的銀行的系統性建導（Facilitation）問題，即CBDC相對來說更難被央行調控。BafeEx分析師Zoy強調，CBDC的雙層利率系統也許可以應對上述兩個問題，CBDC得以順利發行的可能性在逐漸提高。[2020/1/4]

「Facilitators」將能夠鑄造和燃燒 GHO，他們將由 Aave 治理管理。此外，持有 Aave Token 的用戶將能夠以折扣利率鑄造 GHO。該協議將基于套利理念，以保持 GHO 的價格穩定。

此外，它不依賴于外部價格預言機。我知道在 UST 崩盤之后，這聽起來很可怕，但機制是相當不同的。

聲音 | 趙長鵬：穩定幣發行正在測試階段，目前只鑄造了200英鎊:6月3日，推特網友CryptosBatman發推稱，看起來幣安已經在Binance Chain（幣安鏈）上發行了他們的穩定幣BGBP。隨后趙長鵬回復稱：尚在測試階段，目前只鑄造了200英鎊，雖速度較慢，但勢在必行。[2019/6/3]

UST 的套利是基于它自己的平衡波動性資產（Luna），而 GHO 將由一籃子的 Token 提供超額抵押。

Curve 是加密貨幣生態系統的另一個里程碑。就交易量而言，它在所有 DeFi 中排名第二，在 7 天內達到 13.6 億美元，占總市場的 22%。

與 Aave 類似，他們在去年夏天宣布了一個新的穩定幣，名為 crvUSD。

創始人證實，crvUsd 將被超額抵押。但 Curve 團隊有兩項令人印象深刻的創新。一個已經在白皮書中公布，而另一個還在傳聞中：

LLAMA（借貸-清算 AMM 算法）；

由 LP 支持。

LLAMA 將使債務頭寸（穩定幣）的持續清算機制成為可能。這意味著，與 Dai 不同，在發生沖擊事件時，抵押品頭寸將在發生沖擊事件時逐漸平倉。這種平滑過程可以防止市場波動中的損失。

crvUSD 由 tricrypto2 和 3pool 過度抵押。這只是猜測，但關于 crvUSD 將得到 Curve 流動資金池支持的謠言越來越多：

tricrypto2：由 USDT、wBTC 和 ETH 組成。

3pool：由 DAI、USDC 和 USDT 組成。

Redacted Cartel 團隊幾個月前宣布，他們將推出自己的第一個穩定幣：一個完全由以太坊超額抵押支持的穩定幣。

他們說它將分階段進行，第一階段將在 23 年第一季度推出。

正如你可能知道的，Redacted 生態系統為 DeFi 協議賦予了鏈上流動性、治理和現金流。因此，也許激勵措施將是這個穩定幣的關鍵。

Dopex 是加密貨幣中最有趣的期權協議之一。它以 Arbitrum 為基礎，并且一直在創新。雖然我們不知道確切的時間，但團隊宣布在未來將推出 dpxUSD。

DpxUsd 將得到以下支持：

75% USDC

25% rDPX

這種穩定幣通過將 rDPX 與 USDC 結合成一個流動性對來鑄造，從而以折扣的形式為鑄造它提供激勵。

但是，如果發生脫鉤事件，會發生什么？有三種可能性：

協議將 dpxUSD 從 LP 中移除，迫使池子重新平衡其掛鉤。

鯨魚通過購買 dpxUSD 進行干預，盡管這將基于信任。

在發生極端事件的情況下，dpxUSD 將以相關資產的折扣（0.75 USDC + 0.25 rDpx）被贖回。

最后一個策略將存在套利機會，因為基礎抵押品一直在賺取收益，并且其價值應該高于其 dpxUsd 的美元價值。

以上就是對即將到來的穩定幣的概述。但我們不應該忘記最近已經在市場上的項目，例如 Frax Finance (FRAX) 和 Liquity (LUSD)：

· Frax 是一個部分由抵押品支持、部分由算法支持的穩定幣；

· Lusd 是由 ETH 支持的。

總之，歷史告訴我們，去中心化穩定幣經常失敗或不得不改變其機制。或者遇見 MakerDAO 在 2020 年 3 月的崩潰中 DAI 破產后發生的情況。這就是為什么他們從 100% 的 ETH 支持轉換為大約 50% 的 USDC。

因此，盡管其中一些協議在為 DeFi 部署令人難以置信的解決方案方面有著 "悠久 "的歷史，但我們應該始終牢記，創新從來都是有風險的。而且，在未來幾年，對這一資產類別的監管也將到來。

盡管如此，我列出的所有協議都試圖從根本上創新加密貨幣。我們之前還沒有看到一個主要的 Token 發行的穩定幣，或者一個擁有數十億 TVL 的借/貸 dApp 推出穩定幣。所有這些創新都在嘗試徹底改變這個行業。

我們已經習慣了獲取流動性和投票權的 Curve 戰爭。但穩定幣戰爭可能是吸引市場份額和現實世界效用的下一個階段。我們的目的是將權力從中心化實體手中奪回，并將其還給去中心化。

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