ING:從大類資產配置角度談比特幣投資_FIN

全球經濟都在陷入衰退，目前基本形成了市場共識。

“我認為我們正處于泡沫前階段，可能會進入泡沫階段……下次總統選舉之前陷入衰退的可能性相對較高，可能達到70%。”---橋水基金雷·達里奧

我們從資產波動率由小到大，分別來看一下全球各類資產在過去一年中的表現。

國債

美國一年期國債收益率+1.69%，

中國一年期國債收益率+2.56%。

國債投資一般受機構青睞，對于咱們散戶而言，這個收益率基本都看不上。

外匯市場

EUL現報3.88美元，24小時漲幅117.1%:3月18日消息，據CoinGecko數據顯示，EUL（EulerFinance）大幅上漲突破3.5美元，現報價3.88美元，24小時漲幅117.1%。

此前報道，據BlockSec數據顯示，Euler攻擊者地址今日已開始向Euler Finance返還資金，目前已歸還3000ETH。[2023/3/18 13:12:21]

圖1：貨幣收益率

數據來源：TradingView，FineWallet研習社

-DXY美元指數：+4.07%

Jump Trading自1月26日以來已將近70萬枚LDO轉入幣安和Kucoin:2月12日消息，鏈上分析師Lookonchain披露鏈上數據顯示，Jump Trading自1月26日以來已將681,218枚枚LDO轉入幣安和Kucoin，價值約合170萬美元。歷史數據顯示，Jum Trading在2021年5月10日以1207 ETH購入5,587,963枚LDO，截止目前仍持有約360萬枚LDO，價值約合900萬美元。

行情顯示，LDO現報2.5119 USDT，24H漲幅為7.53%。[2023/2/12 12:02:14]

-EURUSD歐元：-4.81%

狗狗幣創始人：加密垃圾郵件機器人已叫停:10月1日消息，狗狗幣創始人Billy Markus再次使用Twitter，他表示，注意到垃圾郵件機器人的數量減少了，并想知道Twitter是否已采取任何措施來解決這個問題。Boardroom Capital的創始人表示，“加密貨幣下降得如此糟糕，甚至機器人都退出了”。

此前報道，加密社區用戶Pranay Pathole向Elon Musk提出，需要解決推特上加密垃圾郵件機器人的問題，因為這些機器人程序真的很煩人并建議改進推特驗證系統。Elon Musk對此表示，的確如此，這也是他個人覺得Twitter上最煩人的一個問題。[2022/10/1 22:44:03]

-GBPUSD英鎊：-7.49%

CNHUSD人民幣：-2.91%

-JPYUSD日元：+4.42%

其中美元和日元錄得正收益，尤其在美元指數上漲的情況下，唯獨日元收益為正，印證了市場對衰退的擔憂，風險偏好下降，買入日元避險。

房產

以深圳地產為例

圖2：深圳房產價格

數據來源：creprice.cn，FineWallet研習社

近一年，深圳房價由60213/m2上漲到63410/m2，上升幅度為5.3%；而房產價值由28576/m2上漲到28993/m2，上升幅度為1.45%。

房價的漲幅已經放緩甚至停滯，深圳作為一線城市房價下跌的概率不大，但也很難再像過去一樣大幅上漲了。

另外房產價格為6萬/m2左右，但按照租金計算的實際價值*僅為3萬/m2左右，非常明顯可以看到價格泡沫。

股票/大宗商品/貴金屬市場

圖3：股指/大宗商品/貴金屬收益率

數據來源：TradingView，FineWallet研習社

-S&P500標普500：+4..8%

-SSE上證指數：+7.3%

-XCUUSD銅：-5.91%

-USOIL原油：-27.5%

-GOLD黃金：+26.05%

股市近一年錄得小幅上漲，上證股指由于2018年大幅下跌之后今年上半年有所反彈，但后續走勢仍然偏弱。

表征經濟活躍的大宗商品銅和原油均為負收益，尤其是原油的需求端下降預期非常高，價格下跌非常明顯。

黃金作為經濟衰退情況下避險資產，近一年收到追捧，上漲到了1500美元/盎司上方。

黃金、比特幣對比

圖4：黃金、比特幣收益率

數據來源：TradingView，FineWallet研習社

-GOLD黃金：+26.05

-BTC比特幣：+36.82%

我們非常驚奇的發現，近一年黃金的價格在走勢上構成了比特幣價格的一條均線，這一點充分印證了比特幣的價值儲藏屬性和避險屬性。

據IMF國際貨幣基金組織預計，新一輪的全球經濟復蘇至少要到2021年才能開始。未來的2020年，我們仍然看好避險資產。目前比較好的投資方向有兩個，一是黃金，二是比特幣。而比特幣作為新世界的產物，未來可期，非常值得配置到資產組合中。

FineWallet研習社首席分析師WilliamGan,CFA,FRM

2019-10-12

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