加密貨幣:Bakkt表現不佳就意味著比特幣期貨完蛋了嗎？_比特幣價格曲線圖

金色財經比特幣9月26日訊上周五，芝加哥商品交易所宣布將會為旗下比特幣期貨合約提供期權交易。雖然芝商所并不需要重新構建基礎設施，就可以直接為客戶提供期權交易服務。但問題是，到目前為止期權交易量在期貨和掉期交易量中的占比幾乎為零。在交易占比如此小的情況下，芝商所仍然要“一意孤行”地推出期權業務，這一舉動令人十分驚訝。

本周，Bakkt正式上線了受監管的實物交割比特幣期貨合約產品。它與芝商所同類產品的最大不同是，Bakkt客戶在合約到期之后會獲得實際比特幣，而非按照約定價格結算的現金。

Bakkt四季度收入為1560萬美元，同比增14%:金色財經報道，Bakkt發布第四季度報告稱，在另一項大額減值費用的推動下，第四季度的收入和支出有所增加。收入為1560萬美元，低于FactSet估計的1600萬美元，但仍同比增長14%。調整后的利息、稅項、折舊和攤銷前收益低于預期，為-3050萬美元，比去年高出30.3%。預估數字為-2800萬美元。營業費用從8600萬美元增至3.41億美元，比2022年第四季度增長近300%。費用由約2.72億美元的非現金商譽和無形資產減值支出推動。

Bakkt報告第三季度凈虧損15億美元，這主要是由于其先前公布的商譽減值費用所致。[2023/3/10 12:53:32]

不過，他們剛剛推出的單日實物交割比特幣期貨合約和“2019年10月”月度實物交割比特幣期貨合約似乎表現并不盡如人意。10月月度期貨合約的首日交易量僅為71BTC，這個交易量是根本無法和芝商所2017年12月推出的期貨合約產品相比擬的。而Bakkt的單日實物交割比特幣期貨合約在本周一的交易量為2BTC。不過其產品還是比較吸引人的，交易員可以通過嘗試“T2”的結算方式，并建立一個持續滾動合約的遠期曲線，基本上能實現很多交易的可能性。

歷史上的今天丨Bakkt計劃推出以現金結算的比特幣期貨:2019年11月12日，Bakkt首席運營官Adam White在CoinDesk的Invest：NYC會議上宣布，該平臺正努力在2020年前推出以現金結算的比特幣期貨。據熟悉該計劃的消息人士稱，新的以現金結算的月度期貨將通過該公司位于新加坡的結算所ICE Clear Singapore提供，并在ICE Futures Singapore上交易。在全球范圍內與該公司簽約的期貨交易者將能夠訪問該產品。雖然Bakkt的目標是在今年年底之前發布，但消息人士稱，該公司仍在與新加坡金融管理局（MAS）進行討論。[2020/11/12 14:09:13]

雖然剛上線的Bakkt產品表現平平，但在這之前芝商所已經嗅到了硝煙味，產生了前所未有的危機感。它意識到自己在受監管的加密貨幣衍生品市場中的領導地位受到了動搖，擔心市場上交易比特幣的那些人會認為以實物交割期貨合約更重要，因此決定在Bakkt上線產品之前先發制人，不想被Bakkt的強勁風頭所壓過。

比特幣現貨的不穩定導致Bakkt平臺期貨交易量下降:根據數據提供商Skew市場數據，Bakkt平臺上比特幣交易量和未平倉合約（OI）都相當低。3月6日的該平臺的比特幣期貨交易量為1500萬美元，而未平倉合約（OI）僅為860萬美元左右。然而，在3月9日開盤時，交易量漲至1970萬美元，但未平倉合約（OI）已降至720萬美元。盡管市場看跌，在3月10日，Bakkt BTC期貨錄得1880萬美元的成交量，未平倉合約（OI）增加至820萬美元。然而，芝加哥商品交易所（CME）錄得8800萬美元的成交量，未平倉合約（OI）為2.17億美元。這可能表明，由于比特幣現貨價格的不確定性，機構投資者的需求受到了限制。（AMBCrypto）[2020/3/12]

監管下的加密貨幣期貨發展如何？

很多加密貨幣行業從業者覺得，像實物結算比特幣期貨合約這樣的新產品就像打開了比特幣敞口，會提升機構投資者的需求。然而由于合規部門堅持對這些產品進行監管，因此新產品需求的增長速度并沒有人們預想的那么快。

眾所周知，第一個受監管的比特幣期貨是芝商所在2017年12月推出的，那時正值比特幣價格位于歷史高位。然而，芝商所當時的比特幣期貨交易額并沒有超過1億美元。目前Bakkt也面臨著交易量過低的現實。

那些最明白加密貨幣的人已經意識到，對于機構投資者而言，加密貨幣衍生品雖然提供了易于理解的解決方案，也能解決與托管、投資、以及風險相關的運營障礙，但受監管的比特幣期貨結構，其實和冷凍濃縮橙汁期貨沒有差別，他們對比特幣的興趣正在緩慢發展。加密貨幣期貨終究還是需要面向散戶的。

如今最大份額的加密貨幣交易量都是在不受監管的交易所中進行的，這些交易所并不是以清算所的模式運營，但卻為散戶投資者們提供了高達100倍的杠桿，而這些杠桿交易的資金可能全部來自于加密貨幣對沖基金。這讓那些受監管的資產管理公司艷羨不已，自然也非常感興趣。

未來的發展

有數據顯示，芝商所從五月份開始交易量逐漸上升，時間點與今年比特幣價格呈兩倍上漲十分契合。到了七月份，芝商所期貨交易量出現激增，現在基本上回到了一季度以來的溫和增長狀態。就目前來看，芝商所期貨交易量給投資者指明了一條路，讓他們看到比特幣期貨是有發展前途的。

目前，大部分機構才剛剛開始接觸比特幣這種新型資產。據了解現在至少有四家初創公司正在為美國機構和其他受監管市場準備新的加密貨幣衍生品，而且全都是基于實物清算。這表明，機構投資者對比特幣的興趣雖然發展緩慢但已經開始增長起來了，不過實物交割比特幣期貨合約是否能提升市場參與度還有待觀察。

本文編譯自Coindesk

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