CHA:TokenGazer深度研究 | ChainX：幣值即權力對用戶有一定吸引 生態建設有待觀望_AIN

1項目起源

ChainX項目的愿景是打破不同數字貨幣資產之間的壁壘，成為數字貨幣資產的跨鏈樞紐。作為Polkadot生態內的第一條平行鏈，ChainX將首先作為一條獨立公鏈運行，在Polkadot上線之后，再接入Polkadot生態中作為平行鏈運行。

Polkadot是Web3基金會負責開發和部署的區塊鏈項目，致力于構建一個無需信任的跨鏈交易系統。ChainX主要負責Polkadot生態的資產管理類應用，將在前期試驗資產跨鏈轉接橋技術。現有區塊鏈項目的技術架構與Polkadot協議不兼容，ChainX會將這些數字貨幣資產進行標準化轉化，然后通過標準的Polkadot協議導入Polkadot生態中。

2項目概述

2.1共識機制

ChainX項目的底層鏈采用Polkadot的Substrate框架，其共識機制是POS共識算法，能夠支持1000個驗證節點同時出塊，出塊間隔為2s左右，并且可以在10s以內完成最終確認。目前，ChainX生態中驗證節點的數量大概有幾十個，隨著項目生態的發展，未來會增加驗證節點的數量。

圖1POS項目的“不可能三角”示意圖

對于共識機制是POS的區塊鏈項目來說，在“不可能三角”中可以保證安全性和可擴展性，但是不能保證去中心化，能夠直接參與到共識中的節點數量非常少。但是ChainX的驗證節點數量遠比其它區塊鏈項目要多，可以使更多用戶參與到共識中來，這在一定程度上保證了區塊鏈的去中心化特點。

ChainX允許生態中的任何用戶注冊成為節點，只要其資產的市值排名前1000名，就可以成為驗證節點。目前來看，ChainX對驗證節點的硬件要求并不高，使用普通家用網絡和高性能臺式計算機就可以參與系統共識。節點的平民化會增強用戶的參與感，降低整個系統被操縱的可能性。

2.2幣值即權力

ChainX的POS共識算法采用“OneAssetOneVote”的資產挖礦模式，即節點的挖礦權重由其跨鏈充值進來的BTC、ETH、EOS等多種資產的市值衡量，而不是單純由鎖倉的Token數量決定。

多簽錢包Gnosis Safe安全監護人成員將獲獨立Token分配，申請將于5月30日截止:5月24日消息，多簽錢包GnosisSafe宣布安全監護人的申請將于5月30日截至，安全監護人為Gnosis Safe官方認證的、曾以任意方式為社區的安全建設做出可觀貢獻的集體或個人。

據了解，申請成功的安全監護人將被給予額外的SAFE Token分配。此前報道，Gnosis Safe將從GnosisLtd.中拆分出來，同時將建立SafeDAO，并通過發行SAFEToken來管理Gnosis Safe生態系統和基礎設施。SAFE總量共計10億枚，目前已完成向歷史用戶的Token空投快照，但并未透露快照的具體區塊高度。[2022/5/24 3:38:30]

ChainX團隊認為只要用戶的資產在ChainX系統內做了映射，豐富了ChainX的資產池，就相當于做出一份貢獻，就會擁有一份算力。目前，ChainX只支持BTC和DOT挖礦，其余主流資產將等待開發完善后陸續上線。

例如有一個用戶跨鏈充值了1個BTC、2個ETH進入ChainX，并有300個PCX參與選舉投票。此時，ChainX內交易所撮合的每日均價為1BTC:1000PCX，1ETH:100PCX，然后折合成該市值的一半為600PCX，則該用戶最終將獲得900PCX的挖礦權重，最后根據所有用戶的挖礦總權重平分每個周期的挖礦收益。

圖2挖礦權重的計算示意圖

對于Polkadot的TokenDOT，用戶可以將以太坊上的DOT1:1映射成ChainX系統中的SDOT。在計算投票權重時，1SDOT:0.1PCX，這個比例永久恒定。假如將所有500萬DOT全部映射過來，則折合成50萬PCX，相當于ChainX一個月產生的Token數量。

近期ChainX項目方對投票權重做出了一些修改。由于ChainX仍然處于項目早期，跨鏈充值的BTC增長太快，導致鏈上BTC資產遠遠超過PCX流通市值，ChainX共識暫未能承載如此的BTC資產規模，ChainX議會決定BTC挖礦算力由之前兌PCX價格的50%調整為10%，這相當于降低80%的BTC充值挖礦收益，同時增加DOT映射挖礦和PCX投票挖礦的權重。

AMM協議Saddle公布Token經濟體系:3月12日消息，AMM 協議 Saddle 發布文章公布 Token 經濟體系。協議將通過四個方面，通過整合一系列激勵措施，來實現 Saddle 協議 Token SDL 質押者的價值最大化。[2022/3/12 13:52:05]

幣值即權力是ChainX的關鍵設計，其本意是鼓勵用戶將更多的資產充值到資產池中，增加作惡成本，使得整個系統更加安全；同時也能讓更多的用戶參與到共識當中，使得挖礦獎勵更加公平。但是，由于用戶之間的資產水平存在很大的差距，這樣的設計也會使BTC大戶在項目早期獲得極高的投票權重，不利于整個系統的健康發展，ChainX項目方需要采取進一步的措施解決這個問題。

2.3資產跨鏈

目前，跨鏈的技術方案主要包括哈希鎖定、公證人和中繼三種。

哈希鎖定起源于比特幣閃電網絡，嚴重依賴用戶在特定時間內做出特定操作，否則交易失敗甚至會導致用戶資產損失，目前主要應用在原子交易中，無法大規模推廣。哈希鎖定實現了跨鏈資產的交換，但是不能實現跨鏈資產的轉移，更不能支持跨鏈合約，所以它的應用場景相對比較有限。

公證人機制是交易雙方都能夠共同信任的第三方充當公證人作為中介，交易雙方就間接可以互相信任。這種方案非常簡單，但與去中心化的理念存在沖突。公證人機制的安全性并不是只由區塊鏈本身決定，而是由公證人本身以及其抵押的資產決定，可能會存在安全問題。

依托于輕節點的中繼方案能夠實現不同區塊鏈之間的跨鏈操作。輕節點中繼跨鏈可以拆分為主、側鏈機制，主鏈不需要知道側鏈的存在，而側鏈必須要知道主鏈的存在。其目標是采用多重簽名的機制，把主鏈資產進行鎖定，在側鏈上錨定、執行，增加區塊鏈網絡的價值和功能，安全性比較高。

圖3ChainX跨鏈示意圖

具體到某一區塊鏈的跨鏈方案，如果可以直接集成其他鏈的輕節點，那么ChainX采用輕節點的技術進行跨鏈；如果不能直接集成其他鏈的輕節點，那么ChainX采用公證人的方案進行跨鏈。充當公證人的信托節點是由綜合能力排名前15名的節點擔任，每隔10天會進行一輪選舉。官網上列出的信托節點如下圖所示，主要是由HashQuark、Wetez和Cybex等知名機構來擔任。

現場 | 王彬生：Token將是人工智能和物聯網時代的價值流通工具:金色財經現場報道，今日，2018中國國際區塊鏈產業融合峰會暨區塊鏈產品與應用展在石家莊舉行，區塊鏈聯合發展組織顧問、中國社科院研究生院金融專業特聘導師王彬生提到，信息傳遞成本接近零是這場區塊鏈運動的時代前提；區塊鏈技術的普及把傳統信息互聯網轉變為了價值互聯網；傳統經濟狀態映射到虛擬世界，現實和虛擬將進一步融合。區塊鏈普及的經濟本質是一場資產轉移運動，傳統的經濟行為包括貨幣發行都將虛擬化，中心、中介化的傳統組織會逐步退出歷史舞臺。他認為，人工智能和物聯網結合，將使資源對資源的協作時代到來， token將是人工智能和物聯網時代的價值流通工具，美元在未來會逐步退出流通領域。[2018/9/21]

圖4官網上列出的信托節點

3項目生態

ChainX生態中的參與者主要包括跨鏈用戶、投票用戶、驗證節點、同步節點、信托節點、跨鏈中繼和開發社區等。

驗證節點：總得票數前1000名的節點，負責全鏈?戶交易的記賬處理和打包出塊，將獲得?戶投票挖礦收益的10%。

同步節點：總得票數排名靠后的其余節點，負責搭建同步節點接收交易和?播數據，將獲得和驗證節點相同?例的收益。

信托節點：各??綜合實?最優的15個驗證節點，負責聯合托管?戶的鏈外資產，是系統?最重要的核?社區領袖。

作為Polkadot生態內的重要項目，ChainX已經與Web3基金會達成戰略合作。可以預見ChainX未來，Web3基金會和Polkadot項目的大力支持，對于ChainX項目的發展大有益處。

圖5ChainX的主要生態合作伙伴

生態中節點的詳細情況可以從官網查詢。

同樣的，從節點的地理位置信息可以看出，80%以上的節點分布在杭州、北京等國內城市，其他節點主要在東京和新加坡等地。

圖6ChainX的部分節點信息

值得注意的是，ChainX的跨鏈充值BTC的功能上線，一周時間內就有超過6,000個BTC被鎖定，BTC跨鏈充值屢創新高。由于BTC增長太快，導致鏈上BTC資產遠遠超過PCX流通市值，ChainX議會一度決定暫停BTC充值。從這一現象可以看出，當前ChainX項目的熱度非常高。

金色財經現場直播：2018 Global Token Galaxy 于硅谷正式開幕:2018 Global Token Galaxy 于美國時間5月26日在硅谷正式開幕。金色財經作為唯一中國協辦方，將會進行全程直播。[2018/5/27]

4項目基本情況評估

4.1團隊

ChainX項目將由新加坡鏈池基金會資助，項目團隊主要成員包括郭光華、岳利鵬、郭世清等。團隊大多數成員在LinkedIn上的查不到相關信息，郭光華曾經有區塊鏈的相關工作經驗。總體來說，ChainX團隊的信息披露不多，團隊實力一般。

4.2募集資金情況

ChainX項目沒有進行過私募和1CO。

4.3社區

ChainX項目社區熱度統計如下表所示：

表1ChainX項目社區熱度

從統計數據上來分析，ChainX項目在Twitter和Telegram上的粉絲數并不多，需要在社區運營方面進一步提高項目在海外的的知名度。從這里也可以看出，ChainX項目的關注者絕大多數來自于中國。

4.4路線圖

ChainX白皮書中提供的路線圖如下所示，主要可以分為三個階段。

在Polkadot上線之前，ChainX會作為一條獨立公鏈運行，逐步為現有的主流數字貨幣，如BTC、LTC、ETH等，開發轉接橋，進?跨鏈資產整合，讓更?泛的?戶能夠陸續參與跨鏈挖礦。

在2019年第四季度，Polkadot上線之后，ChainX會接入Polkadot生態中作為平行鏈運行，并將支持生態內DApp的發展。

在2020年，ChainX會發展成多鏈結構，并將作為Polkadot的Layer2中繼網絡運行。Polkadot專注于底層消息跨鏈，ChainX主要負責實現其內部的資產跨鏈。

目前，ChainX項目主網已經上線，已經支持BTC的跨鏈充值操作，開發進度與路線圖基本相符。

5數字貨幣分配

ChainX項目的TokenPCX在生態中的作用有很多，包括?于?付礦?費?、抵押成為節點、投票選舉節點、作為兌換某些?眾資產的中間貨幣等。

日本Monex Group, Inc公司的子公司Tokens建立提供虛擬貨幣情報的“Monex虛擬貨幣研究所”:1月31日，日本Monex Group, Inc公司的子公司Tokens建立了提供虛擬貨幣情報的“Monex虛擬貨幣研究所”。Monex證券公司的執行委員，首席分析師兼Monex-university負責人大槻奈那擔任研究所所長，該研究院將對新型交易資產----虛擬貨幣的波動性進行研究，向公眾提供最簡單易懂的情報。[2018/1/31]

圖7PCXToken釋放示意圖

PCXToken總量為2,100萬枚，每兩年減半發行，其中前兩年發行的20%為開發團隊的持續開發經費，兩年后發行的Token全部歸社區所有。所以，PCX總量的90%全部會通過資產挖礦模式歸參與用戶所有，用于開發者激勵和用戶激勵。

PCX完全從0開始挖礦，沒有私募和1CO，也沒有預挖，初始產量為14,400PCX/天。目前，根據官網信息，PCX的投票率約83.5%，用戶的參與度非常高。從Grin和Beam等項目的經驗來看，市場會比較看好這些沒有預挖和早期Token分配的區塊鏈項目，因為這意味著對于參與這個項目的用戶來說，Token分配會更加公平。

6參與策略

目前，投資者獲得PCX的途徑主要有以下幾種：在ChainX生態中充值或鎖定BTC、在ChainX生態中映射DOT、在二級市場上購買PCX并在ChainX生態中參與投票獲得獎勵。幾種方法的算力所占比例如下圖所示。

圖8PCXToken釋放示意圖

在本文2.2節中有介紹BTC、DOT換算成PCX的方法。但ChainX中設計了一個原生資產與跨鏈資產的挖礦上限，當系統內的跨鏈資產增速太快、抵押的資產價值太高時，會采用固定分紅比例對跨鏈資產和原生資產進行分配，跨鏈資產與PCX投票挖礦算力上限比例為1:1，即保證PCX投票挖礦的算力占比大于等于50%，至少有50%的PCX會發行給PCX持有者。

根據ChainX官網給出的數據，生態中鎖倉BTC大約11,000個，算力占比46.7%；映射DOT大約1,394,000個，算力占比3.3%；參與投票PCX約871,000個，算力占比50%。BTC折算系數為74.3，DOT折算系數為0.04。PCX當前產量為每天14,400個。

假如投資者有1,000美元，分別以買入BTC和買入PCX的方式參與。按照當前市價1,000美元可以購買BTC的數量為0.086個，可以購買PCX數量為166.67個。

以購買BTC方式參與的收益為：14,400*46.7%*(0.086/11,000)=0.052PCX，約每天收益0.32美元，年化收益11.68%；

以購買PCX方式參與的收益為：14,400*50%*(166.67/871,000)=1.38PCX，約每天收益8.26美元，年化收益301.7%。

通過計算可以看出，在幣價變化不大的情況下，投資者使用法幣購買PCX參與投票挖礦的收益率是明顯更高的。但對于已經持有BTC的投資者來說，在ChainX中進行抵押并免費獲得PCX是一種比較穩妥的策略。

PCX作為新幣種，通脹率比較高，發生價格劇烈波動的可能性較大。同時需要注意的是，由于BTC等其它資產可以參與挖礦而獲得PCX，這意味著只持有PCX的節點獲得的收益并不能大于通脹，投資者也必須考慮這個風險。

7總結

ChainX項目的愿景是打破不同數字貨幣資產之間的壁壘，成為數字貨幣資產的跨鏈樞紐。ChainX將首先作為一條獨立公鏈運行，在Polkadot上線之后，再接入Polkadot生態中作為平行鏈運行。

ChainX項目的底層鏈采用Polkadot的Substrate框架，其共識機制是POS共識算法，能夠支持1000個驗證節點同時出塊，驗證節點數量遠比其它區塊鏈項目要多，可以使更多用戶參與到共識中來，這在一定程度上保證了區塊鏈的去中心化特點。

幣值即權力是ChainX的關鍵設計，鼓勵用戶將更多的資產充值到資產池中，增加作惡成本，使得整個系統更加安全；同時也能讓更多的用戶參與到共識當中，使得挖礦獎勵更加公平。但是，由于用戶之間的資產水平存在很大的差距，這樣的設計也會使BTC大戶在項目早期獲得極高的投票權重，不利于整個系統的健康發展，ChainX項目方需要采取進一步的措施解決這個問題。

ChainX的官方網站上列出的合作機構有很大一部分來自于Polkadot社區。需要注意的是，這些知名的合作機構絕大多數都是來自于國內，如Hashkey、幣乎和Cybex等，這也能印證ChainX項目的主要用戶來自中國，在國外的知名度相對較低。從資金池中BTC數量可以看出，當前ChainX項目的熱度非常高。

ChainX團隊的信息披露不多，團隊實力一般。項目沒有進行過私募和1CO。國外社區的粉絲人數非常少。Token沒有預挖，Token分配會更加公平。

TokenGazer團隊認為，ChainX團隊與Polkadot、Web3基金會的關系比較密切，吸取了Polkadot的現成設計，未來發展情況非常依賴Polkadot的進展。目前ChainX的項目國外社區熱度較為落后，需要密切觀察團隊在生態和社區方面后續的進展。

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