Libra的結構類似于廣受歡迎的交易所交易基金模式,其中單位持有人有權獲得一籃子金融資產的財務回報。這些單位可以在交易所交易,經過挑選的授權參與者可以利用標的資產創建和贖回單位。
正如我們在2019年2月的一篇文章中指出的,ETF行業在過去十年左右的時間里取得了可觀的增長,尤其是在固定收益領域(見下圖1)。2019年6月,ETF行業迎來了一個爆炸性時刻,社交媒體與互聯網巨頭Facebook加入了該行業,這意味著貝萊德(Blackrock)和先鋒(Vanguard)等老牌基金公司將面臨挑戰。Facebook宣布計劃推出一款名為「LibraETF」的新ETF,同時專注于固定收益和政府債券,這是對貝萊德旗下「iSharesCoreU.S.AggregateBondETF」(AGG)的直接挑戰。
MrBeast Burger喊話馬斯克:如果你轉推,我們將接受狗狗幣支付:1月27日消息,快餐連鎖店MrBeast Burger官方推特賬號向埃隆·馬斯克(Elon Musk)喊話:如果他轉發推文,他們將開始接受Dogecoin。特斯拉首席執行官馬斯克似乎忽略了這條推文,然而狗狗幣聯合創始人Billy Markus卻沒有。
Billy Markus已轉發MrBeast Burger的推文,并表示即使他沒有馬斯克那么大的影響力,仍然會這樣做。他還敦促Dogecoin社區參與并展示,在沒有馬斯克轉發的情況下,狗狗幣支持者也足夠強大,可以為MrBeast Burger提供所有必要的互動。Markus隨后表示,DOGE非常適合用于在線打賞。(U.Today)[2022/1/27 9:17:26]
圖1–針對美國投資者的頂級債券ETF的規模–10億美元,資料來源:BitMEXResearch,Bloomberg
橋水基金Ray Dalio:如果比特幣獲得成功,監管機構將會扼殺它:橋水基金Ray Dalio在紐約SALT會議表示“如果比特幣獲得成功,監管機構將會扼殺或嘗試扼殺它,因為他們有這樣的方法。”(CNBC)[2021/9/15 23:27:43]
(注:圖表代表以下債券ETF的市值總和:iSharesCoreU.S.AggregateBondETF,VanguardTotalBondMarketETF,iSharesiBoxx$InvestmentGradeCorporateBondETF,VanguardShort-TermCorporateBondETF,VanguardShort-TermBondETF,VanguardIntermediate-TermCorporateBondETF,iSharesJ.P.MorganUSDEmergingMarketsBondETF,VanguardTotalInternationalBondETF,iSharesMBSBondETF,iSharesiBoxx$HighYieldCorporateBondETF,PIMCOEnhancedShortMaturityStrategyFund,VanguardIntermediate-TermBondETF,iSharesShort-TermCorporateBondETF,SPDRBarclaysHighYieldBondETF,iSharesShortMaturityBondETF)
Celsius Network CEO:如果新買家交易量足夠,比特幣今年將創下新高:金色財經報道,區塊鏈平臺Celsius Network的聯合創始人兼首席執行官Alex Mashinsky 表示,如果滿足一個條件,比特幣今年可能會創下歷史新高。
Alex Mashinsky 在 接受采訪時稱,如果新買家向市場注入足夠的交易量,比特幣可能會突破關鍵阻力區,并在 2021 年創下歷史新高。比特幣的采用在全球范圍內呈指數級增長,這是領先加密貨幣價格的看漲信號。(Dailyhodl)[2021/9/11 23:17:41]
對比新的ETF結構和傳統空間
下方圖2中,我們將創新的新型LibraETF和傳統的ETF——貝萊德旗下的iSharesCoreUSAggregateBondETF(AGG)進行了分析和比較。我們的分析表明,盡管Libra產品是新產品,但許多相關信息,如持股透明度和資產凈值公布的頻率,尚未得到公布。
歐洲央行行長:如果年輕會仔細考慮是否購買比特幣:歐洲央行行長德拉吉在視頻中表示,管理數字貨幣不是他的機構的責任。德拉吉指出如果他是一個年輕的投資者,會仔細考慮是否購買比特幣,但他同時解釋說他并不認為比特幣是一種貨幣。德拉吉稱,歐元價值穩定的同時,比特幣的價值在大幅的波動。他還指出,歐元得到歐洲央行的支持,美元受到美聯儲的支持,貨幣得到央行或其政府的支持,但沒有機構支持比特幣。[2018/2/14]
分析還強調,Libra在投資組合管理方面可能會遇到不必要的復雜性。該基金似乎由Libra協會管理,該協會由全球多個行業的多家實體組成。這些實體負責發行ETF,公司名單將進一步擴大。與此同時,投資授權并不明確。相比之下,貝萊德的固定收益ETF產品有明確的投資授權,以跟蹤獨立于ETF發行人管理的彭博巴克萊美國綜合債券指數。
也許Libra產品最顯著的缺點是單位持有人似乎沒有資格獲得投資收益。這與貝萊德的產品形成了鮮明的對比。貝萊德的產品專注于幾乎相同的資產類別,投資收益率約為2.6%。Libra的保護者可能會指出,這些費用需要從某個地方支付,但Libra的費用尚未披露。然而,ETF行業已經具有很強的競爭力,貝萊德收取的費用僅為0.05%。該費用遠遠低于產品的預期投資收益率,約為2.6%,因此LibraETF可能不具備價格競爭力,這對潛在的投資者來說是一個主要的潛在劣勢。
圖2–LibraETF與iSharesCoreU.S.AggregateBondETF(AGG)的詳細對比,資料來源:iShares,Libra
我們還從技術角度分析了這兩種備選方案。如下圖3所示,關鍵區別在于Libra代幣的控制可能部分由數字簽名進行管理。只要未實施地址白名單,這可能會帶來一些優勢:
使用假名
有限的審查抵制
與加密貨幣交易相對容易集成
然而,正如我們在2018年2月的Tether報告中提到的那樣,歷史表明這些特征可能最終導致平臺面臨實施KYC或被當局關閉的選擇當中。Facebook已經在其主要平臺上審查了一些有爭議的人物,因此,公共私人密鑰密碼術管理LibraETF單位的程度可能會受到很大限制,或逐漸被淘汰。圖3–技術和加密方面的考慮,來源:iShares,Libra
結論
盡管Libra的主要劣勢在于其單位持有人無權獲得投資收益,但許多行業分析師仍然正在仔細研究Libra對傳統ETF行業和現有電子支付系統的影響。
盡管我們對ETF的比較是在半開玩笑,但它確實突出了Libra的產品結構與現有金融產品具有相似的屬性。所以我們認為這個比較是恰當的,如果Libra想要具有競爭力,它應該仿效傳統ETF的一些管理和收費的特點。
不過,Libra也可以通過整合Facebook、Whatsapp和Instagram等平臺來吸引客戶。如果Libra確實保留允許私鑰控制錢幣的屬性,那發展下去也將會是挺有趣的,同時錢幣可能會從諸如Tether之類的代幣中獲得份額。然而,在我們看來,從長遠的角度來看,Libra要么會禁用這一功能,要么會在技術上造成困難,因此只有極少數用戶擁有這些「非托管」的錢包。如果出現這種情況,那么Libra便只是一只收費很高的ETF。
來源鏈接:blog.bitmex.com
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