區塊鏈:韭菜求生指南：定投、梭哈哪個好？_MWBTC

幣圈有句俗語，來源已不可考，但一直流傳甚廣：熊市有三寶，挖礦、定投、冷錢包。

這話的意思是，熊市中最應該做三件事：買機器挖礦、定投買幣以及做個囤幣者，把幣放到冷錢包。這也體現了“定投”在熊市中重要性。

所謂“定投”，即每個月投入固定金額購買幣，定投策略其實相當于逐步加倉。“定投”的對立面則是“梭哈”，即一開始就將全部資金用來買幣。

不少幣圈大佬都推薦普通投資小白定投，但定投為什么適合小白？本著實事求是的態度，Odaily星球日報做了一個小應用題，假設我們在過去18個月中的任何一個月定投或梭哈，最后的結果會怎么樣？在此送上一份求生指南。

一：情景設定

首先要說明的一點是，歷史數據顯示，BTC價格存在周期性波動，并非一直漲或跌。后文關于定投與梭哈的討論，均建立在比特幣存在周期性波動基礎上。

以下兩種情況并不在研究范圍之內：如果你認為比特幣價格未來會一直上漲，可以直接梭哈；如果你認為比特幣是泡沫，認為比特幣價格未來會一直下跌直到歸零，也就不用了解梭哈與定投了。

聲音 | 半月談：區塊鏈受青睞同時 要警惕“韭菜收割者”卷土重來:半月談刊發文章《區塊鏈受青睞同時，要警惕“韭菜收割者”卷土重來》，文章評論稱，區塊鏈的核心技術在于貿易金融以及公共服務等領域的應用。被許多“韭菜收割者”吹得天花亂墜的比特幣等數千種數字貨幣，只是區塊鏈的初級應用，因為過度炒作已經淪為技術“泡沫”，投資這些數字貨幣無異于賭博。事實上，作為一種技術手段，區塊鏈本身并不能創造財富。只有將區塊鏈技術與各行各業相結合，通過區塊鏈的創新應用改進生產生活，才有可能激發財富創造的活力。[2019/11/24]

1.設定情景周期。我們將投資周期設為2018年1月至2019年6月。在這18個月中，比特幣經歷了一個小周期的牛熊轉化：從頂峰到谷底，再從谷底重回頂峰。

2.設定定投與梭哈價格。由于比特幣價格每分每秒處于實時變動的狀態，很難進行研究。因此，我們將定投和梭哈的價格設為每個月開盤價和收盤價的平均數，從而減少誤差。

動態 | 經觀社論?：新技術總是伴隨泡沫 警惕地方拿區塊鏈“割韭菜”:經濟觀察網今日發表社論文章《警惕地方拿區塊鏈“割韭菜”》稱：區塊鏈向我們展示了截然不同的兩樣圖景。一方面，很多公司積極嘗試基于區塊鏈技術的創新應用；另一方面，“虛擬貨幣”、“區塊鏈商城”和“區塊鏈游戲”等概念炒作，新瓶裝舊酒，究其實就是各種“割韭菜”。對于那些穿著區塊鏈技術馬甲，以創新之名非法吸收公眾資金，侵害公眾權益的行為，監管應該擔起責任。這方面，我們應強化監管協同，加快補足短板，避免監管空白和盲區。新技術落地總是伴隨泡沫。這一點幾乎無可避免。監管對此理當有清晰的認知和判斷。在這場角逐中，更需要關注的是行政之手和財政資金的去向。我們擔心那種地方官員拍腦袋的決策，缺乏足夠的科學精神和對規律的尊重，更多出于急功近利和好大喜功。市場的狂熱總歸會經歷一個去偽存真的過程，在試錯中回歸理性，并給予各類投資者最終的判定。這樣的成本，市場愿意支付。但對于那些政績驅動下的親身入場和大筆財政資金，決策部門恐怕應該要有足夠的警惕。[2019/11/22]

舉個例子，BTC在2018年1月開盤價是13249.25美元，收盤價是10031.54美元，因此當月梭哈和定投的價格都是11640.4美元。

行情 | 昨日ETH新韭菜占比為 45.53%:Searchain.io“新韭菜指數”：昨日ETH新韭菜占比為 45.53%，較前日有所增長，增長了3.67%，與上月同期相比上漲了16.45%。[2018/12/14]

由此，我們得到從2018年1月至2019年6月的BTC價格表，如下所示：

3.設定定投和梭哈的結算日期。我們將結算日期設為2019年6月的均價，即9753美元。

4.設定定投和梭哈本金：

梭哈本金——180萬美元，并在18個月中的某個月全部投入買幣。

定投本金——每個月投入10萬美元。

這里要說明一下，隨著時間的推移，定投成本在下降。如果從2018年1月起定投，到2019年6月定投的本金是180萬美元；如果從2018年2月起開始定投，到2019年6月定投的本金是170萬美元，以此類推。

二、買幣總量：梭哈跑贏定投

行情 | “新韭菜指數”持續小幅下降:據Searchain.io數據顯示，昨日ETH新韭菜占比為 40.35%，較前日有所下降，下降了2.63%，與上月同期相比上漲了33.52%。45天以內新創建的地址定義為新:[2018/11/2]

在前文的設定完成后，我們計算出了在過去18個月中，在特定月份開始定投或梭哈買幣，累積到今天的總數：

圖例：

圖上黃線，表示從某個月起定投到2019年6月期間累計買幣之和。舉個例子，2018年11月所對應的點，表示從2018年11月定投至2019年6月期間買幣之和是171個。

圖上灰線，表示在某個月將180萬美元全部梭哈買幣總數。

舉個例子，小明在2018年12月梭哈180萬美元買幣，單價3891美元，最終獲得462個BTC。

而同期開始的定投，當月獲得25個BTC；在7個月的定投時間里，由于幣價上漲，10萬美元買的幣在不斷減少。最終，小明在7個月的時間里買幣總數為152個BTC，遠遠小于同期開始的梭哈。

陳偉星懟朱嘯虎：拼命吹項目割普通VC韭菜:快的打車創始人陳偉星今日在“三點鐘無眠”區塊鏈社群中狂懟知名投資人朱嘯虎，陳偉星稱朱嘯虎拼命吹項目，然后讓別的vc接盤，通過名人效應割普通vc和小股民的韭菜。值得一提的是，滴滴收購了陳偉星的快的打車，而朱嘯虎是滴滴的投資人。朱嘯虎今早還在朋友圈發言“不要拉我進3點鐘群，有些風口寧愿錯過”。陳偉星舉例，朱嘯虎拼了命吹ofo，然后偷偷的賣給阿里，每投一個項目，再忽悠兩句讓別的vc接盤。他認為現在的資本市場估值都一個問題，估值的模型越來越脆弱，非常受名人效應影響，最終都是割大媽韭菜。[2018/2/24]

三、收益率

根據比特幣的價格、買幣數量以及成本，我們也計算出了過去在18個月任一月份進入市場，直到今年6月的綜合收益率，如下所示：

圖例：

圖上灰線，表示從某月起定投至2019年6月綜合收益率。

圖上黃線，表示將180萬美元在某月梭哈獲得的綜合收益率。

綜合收益率=幣數量*2019年6月幣價/成本-1。例如，2018年7月所對應的灰線數值是70%，即從2018年7月開始定投，到2019年6月這12個月的綜合盈利率是70%。

盡管2018年6月之后，定投的買幣總數就遠遠小于同期的梭哈買幣總數。但上圖顯示，在2018年12月之前，定投綜合收益率仍然高于同期梭哈的綜合收益率。

值得注意的是，2018年12月，比特幣價格達到過去18個月最低價，其后價格反彈，開啟牛市。在價格低點時，梭哈的綜合收益率要遠遠高于同期的定投收益率。

可是，顯然定投的風險更低。

2018年1月、2月的梭哈綜合收益率分別是-16%、-5%，這表示當時梭哈在幣價高點的人，至今沒有收回成本；與之相反的，無論何時定投，綜合收益率始終沒有出現負數。

熊市中定投前期倉位小，下跌幅度較小，等到牛市反彈，利潤更大；而在牛市定投成本更高，因此利潤率率下降。

四、最大回撤

既然是投資，就不得不考慮波動性。我們計算了定投和梭哈在持倉時的最大回撤。

這一指標意義的意義在于，可以衡量定投和梭哈持倉資產的波動性，如下圖所示：

所謂最大回撤，即持有該資產時，最大虧損狀況。定投和梭哈的的最大回撤，在2018年年初達到最高峰，分別虧損48%、69%；而當2019年1月之后，比特幣價格持續上漲，定投和梭哈都并未呈現虧損狀態。

舉個例子，上圖黃線在2018年3月所對應的數值為-45%，表示從2018年3月定投至2019年6月，16個月期間定投倉位最大虧損45%；而同期的藍線最大回撤率為-59%。這也意味著2018年3月定投比同期梭哈更穩定，虧損更少。

定投比同期梭哈最大回撤率要小，這也意味著其虧損較少，資產較為穩定。

此外，我們畫出了期間選擇梭哈和定投的回本周期，測量了一下如果剛好在跌之前開始買，多久可以抹平虧損。

通過上圖我們發現，假定比特幣像今年一樣總會漲回來，定投的回本周期會小于同期的梭哈，因為后期倉位更大，獲得的收益足以覆蓋之前小倉位時的虧損。即使買在BTC價格最高點，定投只需要16個月即可回本，而同期的梭哈至今沒有回本。

五、總結

定投比梭哈更好嗎？定投和梭哈這兩種策略，其實并無高低之分。

從平均收益率角度考量，定投的18個月的平均綜合收益率是76.28%，梭哈則是61.17%。雖然定投平均收益率更高，但梭哈收益率的域值上限比定投收益率上限更高，這也意味著梭哈其實適合高風險投資者去搏一搏。

從平均回撤來看，定投始終小于梭哈，風險更小。

此外，梭哈需要選定合適的時間點。對于無法把握入場時機的普通用戶而言，還是選擇定投更保險。而梭哈適合能夠長期承擔高風險的資深投資者參與。

那么，如何進行定投？

首先是選幣，定投首選比特幣。不少投資者在定投時，往往會產生誤區，認為山寨幣也適合定投。從今年的市場表現來看，在比特幣回到牛市水準的同時，山寨幣普遍并未回到同期水平。

ClipperCoinCapital董事總經理、FutureMoney合伙人李哲告訴Odaily星球日報，定投首選比特幣，這也是最保險的，而山寨幣則很難迎來上漲行情。“小幣一是基本面不扎實，二是盤子太小，大資金無法參與。”

其次，如果碰上上漲行情，可以適當延遲定投時間。自媒體人笑巖說：“例如你是計劃在每月的15號定投，假設當天價格暴漲了，可根據你的判斷延遲幾天等價格回調在定投。但不要偏離太多，建議延遲不超過7天。這么做的好處就是可以用更低的成本吸收更多的籌碼，當然對你的技術有些小要求，但是不高。”

最后，定投一定要量力而行。“定投不是定期梭哈，每月投入的資金不要超過到手工資的30%，定投一定要做得輕松、沒負擔。”笑巖說。

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