USDT:數據解讀USDT現狀：今年市值已上漲超25% 活躍用戶明顯下降_AUSDC

作者：Carol

近期，USDT 的市值持續上漲，已再次突破 830 億美元，十分接近 2022 年 5 月初創下的歷史最高點。通常而言，市場份額最大的穩定幣 USDT 的市值上漲，一般被視為牛市的「催化劑」。不過，此次 USDT 市值上漲的過程中，市場行情并未同步上漲，BTC 等主流資產仍然處于橫盤調整階段。

那么，增發的 USDT 都流向了哪里？有多少流向了交易市場？PAData 綜合分析了 USDT 的市值變化、鏈上數據和交易數據后發現：

截至 6 月 3 日，穩定幣的總市值約為 1292.16 億美元，最近 1 個月降幅約 0.87% ，今年以來的降幅約 6.22% 。

當前市值最大的是 USDT，約為 832.12 億美元，約占總市值的 64.40% ，接近為 USDC 的 3 倍。其市值最近 1 個月上漲了 1.41% ，今年以來上漲了 25.63% ，已接近歷史最高點。

今年以來，TRC-20 USDT 的市值增長了 34.90% ，ERC-20 USDT 的市值增長了 19.23% 。但 TRC-20 USDT 的增長態勢更顯著，增量更大，增速更快，目前其市值占 USDT 市值的 54.07% 。

盡管 USDT 市值回到 2022 年 5 月初的高點附近，但這背后蘊含著 USDT 內部構成格局的變化，TRC-20 USDT 越來越明顯的占據了主導地位。這種構成變化將對理解 USDT 市值變化引起的市場反應起到重要作用，因為 TRC-20 USDT 和 ERC-20 USDT 的應用場景存在一定的區別。

瑞士電信巨頭推出用于DeFi數據的Chainlink節點:瑞士電信提供商Swisscom將推出Chainlink預言機節點，為去中心化金融 (DeFi) 提供數據。Chainlink表示，瑞士電信是第二家進入DeFi的電信公司。德國最大的電話公司德國電信已經是Chainlink的主要數據提供商之一。

Swisscom總部位于伯爾尼附近的伊蒂根，由瑞士政府持有51%的股份，擁有約19,000名員工。這家瑞士公司的數字資產部門將負責該計劃，并確保預言機節點不斷將數字資產價格數據輸入Chainlink網絡。（Coindsek）[2021/8/5 1:37:23]

今年以來，TRC-20 USDT 的日鏈上交易量呈明顯增長趨勢，年內漲幅約為 71.76% ，ERC-20 USDT 的日鏈上交易量則呈小幅下降趨勢，跌幅約為 0.25% 。兩種 USDT 的日均鏈上交易量約為 69.17 億 USDT。

當前，ERC-20 USDT 在交易所中的存量約為 92.90 億 USDT，為年內最高。不過，今年其日交易量卻呈明顯的萎縮態勢。本月日均交易量僅為 0.367 億 USDT，較 5 月環比下降了 11.35% 。

當前鎖定在智能合約中的 ERC-20 USDT 的數量占其流通量的比例約為 15.03% ，相當于 2022 年 7 月末的水平，低于 2022 年 5 月初市值相似時候的占比（當時占比約為 20% ）。也即同樣規模的市值，當前 DeFi 中的 USDT 規模很可能也不如從前。

數據：XRP谷歌搜索量將達到2018年1月以來最高水平:谷歌趨勢數據顯示，雖然距離本周數據的提交和指數化還有兩天時間，XRP的全球搜索熱度預計為78，將達到2018年1月以來的最高水平。

谷歌趨勢熱度分值代表指定區域和指定時間內相比于最高點的搜索熱度，100分表示熱度最高。自11月22日以來，對XRP的興趣已經增加近300%，并繼續飆升。上一次對XRP的興趣達到如此高水平是在2017年12月末，達到100。2018年的高點出現在1月7日至1月13日之間，為74。（U.Today）[2020/11/28 22:25:04]

當前 ERC-20 USDT 鏈上獨立活躍地址數約為 5.68 萬個，低于今年日均獨立活躍地址數 8.70 萬個，整體呈下降趨勢，這意味著 USDT 的活躍用戶規模很可能減小了。

截至 6 月 3 日，穩定幣的總市值約為 1292.16 億美元。從構成來看，當前市值最大的是 USDT，約為 832.12 億美元，約占總市值的 64.40% 。USDC 在度過 3 月的流動性危機后并未有明顯起色，當前市值約為 287.70 億美元，約占總市值的 22.26% ，約為 USDT 市值的 1/3 。此外，盡管 BUSD、DAI、TUSD、USDP、FRAX 的市值都在 10 億美元以上，不過與 USDT 和 USDC 的市值相比仍然存在量級差異。可以說，USDT 仍然是穩定幣中的絕對「龍頭」。

從趨勢來看，穩定幣的總市值較 1 個月前的 1303.63 億美元小幅下降了 0.87% ，較今年初的 1377.92 億美元下降了 6.22% ，總體為下降趨勢。并且，絕大多數穩定幣，如 USDC、BUSD、DAI 等都與總體趨勢相同，最近 1 個月和今年以來的市值都有不同程度的下跌。

數據：目前將近10%比特幣礦工費用用于存款:根據Glassnode最近提供的數據，目前有近10%的比特幣交易是在中心化交易所的存款上進行的，這是2018年1月以來的最高水平。這表明，在DeFi熱潮中，中心化交易平臺的未來是一個激烈爭論的話題，它繼續在比特幣的鏈上活動中發揮著重要作用。2020年初，存款僅占礦工總收入的百分之四。 這以后他們的份額增加了兩倍多，但還沒有達到BTC觸及歷史高點時達到的14%份額的峰值。在加密狂熱的高峰期，將近50%的礦工費用被用于交易活動。（U.Today）[2020/9/12]

在市值規模較大的穩定幣中，市值逆勢持續上漲的有 USDT、USDD、LUSD 和 MAI 這四種。其中，USDT 市值規模最大，漲幅也更顯著。根據統計，USDT 的市值較 1 個月前的 820.52 億美元上漲了 1.41% ，較今年初的 662.37 億美元大幅上漲了 25.63% 。

從 USDT 的多鏈構成，根據 Tether 官網顯示的數據[ 1 ]，目前 TRC-20 USDT（基于 Tron）和 ERC-20 USDT（基于 Ethereum）的總授權量最高，分別約為 461.2 億 USDT 和 362.8 億 USDT，遠遠超過基于其他公鏈發行的總授權量。在考慮授權但未發行量的情況下，TRC-20 USDT 和 ERC-20 USDT 實際發行量分別為 449.62 億 USDT 和 361.99 億 USDT，合計占 USDT 總實際發行量的 97.61% 。

獨家 | Bakkt期貨合約數據一覽:金色財經報道，Bakkt Volume Bot數據顯示，3月31日，Bakkt比特幣月度期貨合約單日交易額為658萬美元，環比下降38%，未平倉合約量為456萬美元，環比上升12%。[2020/4/1]

TRC-20 USDT 和 ERC-20 USDT 幾乎構成了 USDT 的全部市值，從這兩種 USDT 的市值變化中可以發現，自今年以來，TRC-20 USDT 和 ERC-20 USDT 的市值都在持續上漲，其中 TRC-20 USDT 的市值從 317.17 億 USDT 上漲到 427.90 億 USDT，漲幅約為 34.90% ，ERC-20 USDT 的市值從 279.96 億 USDT 上漲到 333.80 億 USDT，漲幅約為 19.23% 。實際上，從 2022 年 10 月以后，這兩種 USDT 的市值變化就開始出現了分化，TRC-20 USDT 的增長態勢更顯著，增量更大，增速更快。

近期 USDT 市值回到 2022 年 5 月初的高點附近，但這背后，蘊含著 USDT 內部構成格局的變化，TRC-20 USDT 越來越明顯的占據了主導地位。這種構成變化將對理解 USDT 市值變化引起的市場反應起到重要作用，因為 TRC-20 USDT 和 ERC-20 USDT 的應用場景存在一定的區別。

谷歌提交新的區塊鏈技術專利申請，可保護用戶賬號數據的安全性:根據最新信息顯示，谷歌公司于3月22日向美國國家專利局提交了一份專利申請，這份專利與使用區塊鏈平臺來保護用戶賬號數據的安全性有關。谷歌打算使用區塊鏈來記錄簽名，并用簽名來驗證保存在數據庫中的數據，這樣就可以知道數據是否遭到篡改，如果是，還可以知道何時被篡改。為了實現這個功能，他們需要開發一種“封口”日志（“封口”通常用于識別有包裝的物品是否被拆封過）。專利文件中提到，谷歌將會使用兩個區塊鏈，其中一個區塊鏈由分戶總賬上的記錄簽名組成，另一個則用于保存經簽名驗證過的信息。[2018/4/9]

近期增發的 USDT 都流向了哪里？從底層使用情況來看，今年以來，TRC-20 USDT 的日均鏈上交易量呈明顯增長趨勢，從年初的 41.42 萬 USDT 增長到當前的 71.14 萬 USDT，漲幅約為 71.76% ，日均交易量約為 93.70 億 USDT。

而今年以來，ERC-20 USDT 的日鏈上交易量則呈小幅下降趨勢，從年初的 15.37 億 USDT 下降到當前的 15.41 億 USDT，跌幅約為 0.25% ，日均交易量約為 44.64 億 USDT。總體而言，這兩種 USDT 的日均鏈上交易量約為 69.17 億 USDT。

從細分市場來看，增加的鏈上交易量可能發生在中心化交易所還是在 DeFi 協議中，抑或是發生在其他支付場景中呢？

數據顯示，今年以來，ERC-20 USDT 在交易所中的存量呈現明顯的上漲趨勢，當前約為 92.90 億 USDT，為年內最高，較年內最低點的 69.01 億 USDT 上漲了 34.62% 。

不過，有趣的是，交易所中 ERC-20 USDT 存量增長的同時，日交易量卻呈明顯的萎縮態勢。今年 ERC-20 USDT 的日均交易量為 0.742 億 USDT， 4 月以后，每個月的日均交易量都低于年均值。本月 ERC-20 USDT 的日均交易量僅為 0.367 億 USDT，較 5 月環比下降了 11.35% ，而 5 月的環比降幅也有 22.47% ，受到 3 月穩定幣流動性危機的影響， 4 月的環比降幅則更是高達 51.05% 。

可見，交易所內的 USDT 雖然更多了，但并沒有促進中心化市場交易中的交易，這可能也是 USDT 市值增長沒有表現到幣價上的原因之一。

從 DeFi 協議中的 USDT 鎖倉量來看，流入情況也并不明朗。總體上看，根據 glassnode 的數據，當前鎖定在智能合約中的 ERC-20 USDT 的數量占其流通量的比例約為 15.03% ，相當于 2022 年 7 月末的水平，低于 2022 年 5 月初市值相似時候的占比（當時占比約為 20% ）。也即同樣規模的市值，當前鎖定在智能合約中的 USDT 更少，這意味著 DeFi 中的 USDT 規模很可能也不如從前。

從具體協議近期 USDT 的鎖倉量變化來看，Ethereum 上，Uniswap V3、Compound 和 AAVE V2 中的 USDT 鎖倉量在最近 1 個月有所增長，其中增長情況最好的 Uniswap V3 增長了 31.13% ，漲幅比較明顯，與今年年初相比，也增長了 15.82% ，不過若與去年相比，則 USDT 的鎖倉量仍然有明顯的下跌。而 Tron 上，增長情況最好的是 JustMoney，最近 1 個月內，USDT 的鎖倉量增長了 46.30% ，今年的漲幅則有 60.51% 。不同協議的 USDT 鎖倉量變化差異明顯。

綜合多維度的數據來看，近期增發的 USDT，部分流入了中心化交易所，不過并沒有促進實際交易，交易量反而持續萎縮了，還有少部分流入了 DeFi 協議，不過集中流向了個別頭部協議，并且總體規模仍然低于此前市值相同時。另一種猜測是，增發的 TRC-20 USDT 可能流向了其他支付場景。

當前市場的整體環境可能也是 USDT 市值增長沒有反應到幣價變化上的一個原因，一方面，以 BTC 為代表的眾多主流資產在當前都處于橫盤調整階段，市場數據顯示，今年以來 BTC 的幣價盡管處于上升趨勢，但這一趨勢接近「臺階」形態，平臺構筑期比較長，幣價的日均波動減弱。再這樣的情況下，資金可能選擇繼續觀望。表現到數據上就是，交易所存量增長但交易量下降。

另一方面，在市場橫盤階段，用戶活躍度也有所下降。鏈上獨立活躍地址數量一直是觀察用戶規模的良好窗口，從今年 BTC 鏈上獨立活躍地址數的變化趨勢來看，總體保持了基本穩定，在 5 月以后有一波明顯的反彈，但未創年內新高。總體而言，BTC 的活躍用戶規模沒有顯著增長。

相比之下，今年 ERC-20 USDT 鏈上獨立活躍地址數則呈現明顯的下降趨勢，當前約為 5.68 萬個，較年內最高單日獨立活躍地址數 14.99 萬個降幅明顯，較今年日均獨立活躍地址數 8.70 萬個同樣相去較遠。這意味著 USDT 的活躍用戶規模很可能減小了。

數據說明：[ 1 ] DefiLlama、The Block 和 Tether 等多個穩定幣市值的數據源之間存在一定的統計口徑偏差，但這些數據之間沒有量級差異，不影響對市場趨勢變化的觀察。

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