BOO:谷燕西：Libra 協會一定會邀請微信支付和支付寶加入_bitstamp比特幣套利

迄今為止所有對Facebook穩定幣項目的分析，都低估了「Libra協會」在這個項目中的作用和價值。我認為這個協會是這個項目中的最大的亮點。這個項目在這個底層技術、貨幣生成機制和潛在用戶基礎方面的亮點都遠遠不如這個組織的組織機制。Libra的組織機制和其成員對這個穩定幣項目的推進作用要遠遠大于Facebook在全球的27億用戶。

撰文：谷燕西，中國和美國金融市場的多年從業者，區塊鏈和加密數字資產的研究者和實踐者，歷任華泰聯合證券信息技術副總監和數家金融服務公司COO，曾經服務于美國期權結算公司，該公司為美國所有期權交易提供清算服務。

技術底層

在技術方面，支持這個穩定幣運行的區塊鏈技術底層的基本機制其他區塊鏈的機制沒有質的區別。而且其共識機制采用了幾個月之前VMWare發布的Hotstuff。此方面的一個創新是引入了一個新的語言Move。但新的編程語言在硅谷每幾年就出現一個。此前是Google的Go。很有可能幾年之后出現一個新的語言叫Fly。所以在這個項目的技術方面，我完全同意網傳的馬化騰的觀點，也就是此方面的技術已經非常成熟。Libra在技術方面并不比其它項目更具優勢。

谷燕西：歐央行行長拉賈德觀點高度利好比特幣:針對“歐洲央行行長拉加德對比特幣需要監管的觀點”，谷燕西表示，拉加德的這個觀點高度利好比特幣。如果全球的監管按照她建議的一個思路，即從G7到G20，然后再到更大的范圍，那么就是全球的主要金融監管對比特幣作為可交易資產的認可。比特幣因此就會在各地在滿足監管要求的前提下進行交易。機構甚至政府的資金就可以投到比特幣當中。比特幣的市值因此就會大幅提升。[2021/1/14 16:08:46]

貨幣機制

Libra穩定幣的價格會對標一攬子法幣。在這方面，它不同于現在大部分的對標單一法幣的穩定幣。對標一覽子法幣會增強穩定幣的穩定性，減少受單一法幣波動性的影響。這樣的對標方式類似于IMF的SDR。所以這種方式本身也不是很大的創新。在穩定幣發行所依賴的抵押品方面，它所接受的是法幣和短期國家債券。這個模式也是金融市場中普遍采用的抵押品管理機制。在穩定幣政策方面。

谷燕西：美國貨幣監理署的政策影響的不只是美元數字貨幣:針對“最近美國貨幣監理署（OCC）發表了一份政策說明信”，谷燕西發文指出：在這份政策說明信中，OCC明確表明美國的聯邦銀行和儲蓄機構可以參與成為INVN的節點，并使用穩定幣作為支付手段。 OCC的這個政策不僅僅會決定美元數字貨幣的發展，同時也會對金融行業的發展帶來本質上的改變。這些改變會具體發生在以下幾個方面：

第一、美元CBDC在未來的幾年中不會推出；

第二、會有更多的美元穩定幣在市場中出現；

第三、會促進美元在更廣范圍內的使用；

第四、會推動加密數字金融設施的建設和推廣；

第五、會促進美元以外的數字穩定幣的產生和流通；

第六、給美國銀行業帶來更大的挑戰和機會。[2021/1/8 16:42:56]

Libra的白皮書明確說明它依賴于所對標法幣的央行政策。在穩定幣的發行量方面，發行數量完全由市場的需求來做決定。所以在貨幣生成機制方面，Libra穩定幣基本上也是常規的穩定幣的生成機制。

谷燕西：機構資金入場推高比特幣市值，其價值共識完全不同于互聯網時期價值共識:12月22日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，現在比特幣的市值已經超過了全美最大商業銀行摩根大通的市值，也已經超過了提供全球信用卡清算服務的網絡Visa公司的市值。這表明市場已經在全球范圍內對比特幣的價值形成了共識。如果只是全球普通的散戶對比特幣的價值形成共識，那么很難將比特幣的市值推到現在的這個高度。比特幣之所以能達到現在的這個市值，是因為機構資金已經開始進入比特幣。他在文中表示，市場中依然存在的一個普遍的觀點是認為比特幣價值是市場投機的結果，而且這樣的投機導致的價值是不會持續的。這個觀點通常將比特幣價值同歷史上類似的泡沫相比較，譬如最近的互聯網時期的泡沫。但是比特幣目前的價值共識同互聯網時期的價值共識有本質上的不同。比特幣的價值完全不是依賴于底層的所有權或者預期的收益。比特幣價值的特點是它本身就是它的價值。這個價值的大小是完全由市場來判斷的，完全是人們的主觀判定。谷燕西最后指出，市場對現行的貨幣產生流通機制并不是十分的樂觀，因此才會潛在地把比特幣作為一種價值儲存和轉移工具來使用，因此就導致了比特幣價格的不斷攀升。[2020/12/22 16:03:48]

潛在用戶

谷燕西：預期美國加密數字金融市場會有更快的發展:11月11日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，新當選的美國總統拜登計劃邀請Gary Gensler擔任他的監管美國金融市場的顧問。如果是這樣的話，那么美國的加密數字金融市場預期會有更快的發展。Gary Gensler對區塊鏈和加密數字貨幣持有非常客觀的態度。[2020/11/11 12:15:55]

在潛在用戶方面，Facebook的確有遍布全球的27億的注冊用戶。這個方面的優勢確實比較明顯。但是，具體到加密數字資產領域，這個領域中的愛好者使用的社交網絡是Twitter而不是Facebook。它的月活用戶數量達到3.2億。約80%的Twitter注冊用戶是在美國海外。所以如果需要在全球范圍內推廣一個區塊鏈之上的數字金融應用，Twitter應該是比Facebook更適合的社交網絡。

聲音 | 谷燕西：Libra的一個潛在的競爭者是Twitter和square的CEO Jack Dorsey:今日，在由火訊財經主辦的“火訊Facebook Libra周”線上沙龍上，CBX研究院院長谷燕西表示，在潛在用戶方面，Facebook確實在全球有27億的注冊用戶，數量方面他確實是有優勢。但是，具體到數字資產方面，加密數字資產的愛好者的活躍社交群體是Twitter，而不是Facebook，而且推特的用戶也是遍及全球。如果一個基于加密數字資產的金融應用，需要在全球推廣的話，實際上推特更適合于此目的。Libra穩定幣的一個潛在的競爭者是 Twitter和square的CEO Jack Dorsey，他在社交網絡和貨幣支付端方面都有優勢，所以他很有可能是Facebook穩定幣的一個很大的競爭者，而且他一直是加密數字貨幣的強烈的愛好者，特別是對比特幣。在2018年5月在紐約舉行的 Consensus大會上，他就提出，互聯網需要自己的穩定數字貨幣。[2019/6/21]

組織機制

我認為這個項目的最大亮點就是它的經營組織Libra協會。據報道，Facebook開始就這個穩定幣項目同潛在的合作伙伴溝通時，這些合作伙伴明確地告訴Facebook，它們是不可能加入一個由Facebook主導的穩定幣項目的。Facebook因此及時調整了這個項目的組織形式，采用了非營利性組織的協會形式，而且是注冊在中立國瑞士。

從協會發布的白皮書來看，這個協會的組織和決策機制顯然是非常民主和公平的。從迄今為止公布的會員來看，這個協會的運作機制確實是非常開放和公平的。現有的會員來自銀行以外的相關行業。不僅如此，而且是相關行業中領先的和最直接的競爭對手共同加入了這個組織。如信用卡公司Visa和Mastercard，零售支付端公司PayPal和Stripe，消費應用公司Uber和Lyft。這些成員的加入顯然表明了這個組織的規則的公平性。

Facebook穩定幣從一開始設計就不是對標美元，而是對標「一籃子法幣」。這說明這個穩定幣的目的是在全球流通，而不是在現有的美元勢力范圍內流通。既然貨幣本身是為全球設計流通的，那么將其應用推廣的組織，自然也應該是國際性的，而不是限制在基于美元的經濟實體范圍內。這個組織目前現有的成員還是主要以美國公司為主。我在此前的文章中稱目前的協會成員更像是「沒有銀行參與的全美明星隊」。

這是因為目前其中大多數的創始成員都是美國公司。目前協會的組織成員更多的是反映出創始成員的一些特征，而不是代表未來的所有成員都是這類特征。成員的選擇肯定是為了推廣這個穩定幣在全球范圍內的推廣。因此相關領域中行業領先的公司肯定是協會成員首選的目標。在講華語和流通人民幣市場中的第三方支付領域，微信支付和支付寶自然是首選。因此Libra協會一定會邀請微信支付和支付寶共同加入。

加入還是不加入？

對很多公司來說，是否加入Libra協會是一個重要的選擇。鑒于Facebook的影響力、這個業務的性質以及目前已經加入的會員，現在已經有很多公司有非常強的加入興趣。但我相信并不是所有的公司都對此有清楚的認識。在這個方面，我認為至少有以下幾個因素需要慎重考慮。

首先不要期望這個節點會有產生很高的利潤收入。這個底層基礎設施提供的是基礎設施服務，因此就不可能為此服務收取很高的費用。對于所有節點公司的共同利益來說，這個底層不應該收費很高，因為這會影響他們各自業務的利潤率。對于節點公司來說，它的盈利來源應該是在此基礎上的業務經營收入。這個網絡也沒有利用杠桿增發貨幣的權力，因此也就不能在有限的穩定幣數量的基礎上獲取超額的收益。

另外，由于這個網絡是一個受監管的金融基礎設施，所以它也不可能每年隨意增發穩定幣在各個節點之間進行分配。一個公司不需要成為一個節點才能在這個網絡上開展業務。這個網絡是服務所有公司的，所以它歡迎任何公司在其之上開展業務。我認為成為節點的最大的特權就是影響這個金融基礎網絡設施的經營決策。而這個決策權對于很多公司來說是非常重要的。假如一個公司只考慮收益的話，成為這個網絡的節點未必是最佳的選擇。

同樣的資金應用在別的領域或許能獲取更高的回報。對一些更加有實力的公司來說，是否開發一個與Libra穩定幣相競爭的產品也是一個戰略選擇。鑒于穩定幣依然處于現代非常早期的階段，以及Libra穩定幣這個項目本身存在的各種風險，市場中出現一種與其相競爭的穩定幣的幾率還是非常大的。我在此前那篇文章中的最后一部分也對競爭性的穩定幣出現場景做了一些分析。

從任何行業中的產品發展來看，每個產品種類最后會被兩個產品壟斷，在全球的穩定幣產品領域同樣會是如此。但是，鑒于穩定幣產品的全球性質，任何考慮開發競爭性產品的公司必須考慮是否能在全球范圍內推廣這個穩定幣。在影響穩定幣被推廣的所有因素中，影響全球各地的機構和政府接受這個穩定幣的能力最重要。如果一個公司不具備這方面的能力，就最好不要輕易涉足穩定幣這個領域。

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