比特幣:Bakkt測試終將上線 看“牛市發動機”如何顛覆標準_ADAM價格

一直放鴿子的Bakkt難得準時了一次。

昨日晚間，Bakkt首席運營官AdamWhite在博客中表示，期待已久的Bakkt比特幣期貨產品將于7月22日開始測試。

實際上，早在今年5月，Bakkt首席執行官KellyLoeffler就在medium發布消息稱，Bakkt已與美國商品期貨交易委員會“密切合作”，該委員會負責監管該國的衍生產品，并將在今年夏季推出測試比特幣期貨合約。

而隨著測試時間的塵埃落定，人們終于意識到，在CFTC放行之后，這個被推遲多次的“牛市發動機”，終于要和大家見面了。

登月賭注的一大步

今年2月8日，ICE進行了第四季度財務報告會議。在會議討論到Bakkt平臺發展時，首席財務官ScottHill表示，根據2019年第一季度的運營速率，將為Bakkt投入2000萬到2500萬美元。并稱Bakkt是一項真正的投資，它更多的是關于未來的收入和市場機會，ICE看到的是未來，而不僅是2019年的收入。

不僅如此，美國洲際交易所主席JeffSprecher還將Bakkt描述為ICE的“登月賭注”，他表示，“這有點像孤注一擲，其組織方式與洲際交易所通常的業務運作方式非常不同。Bakkt對ICE來說是一個獨特的結構。實際它是一個獨立的公司，有獨立的名稱、管理團隊和獨立資本。”

獨家 | Bakkt期貨合約數據一覽:金色財經報道，Bakkt Volume Bot數據顯示，11月24日，Bakkt比特幣月度期貨合約日交易額為4187萬美元，同比上升19%。[2020/11/25 22:06:21]

或許正是為了迎合“登月賭注”的說法，7月22日，也就在阿波羅11號50周年紀念日兩天后，Bakkt將啟動比特幣期貨的用戶驗收測試，該期貨在ICEfuturesUS上市交易，并在ICEClearUS結算。

除日期外，ICE還為Bakkt的月度合約提供了新的詳細信息，并且更新了其日常合約的規則。

具體而言，兩份合約的最低價格波動為每比特幣2.5美元，交易可以每比特幣0.01美元執行，上市周期可以持續長達12個月或70個連續合格合約日期。

KellyLoeffler更愿意將此次測試與阿姆斯特朗登月的意義結合起來。KellyLoeffler表示，同“這是一個人的一小步，卻是人類的一大步”一樣，Bakkt測試的推出，也將為進入加密市場帶來一個新的標準。

其表示，與其他市場相比，由于市場基礎設施和監管確定性等限制，機構對加密的參與仍然受到限制。這導致交易量、流動性和價格透明度低于洲際交易所布倫特原油期貨合約等更成熟的市場。布倫特原油期貨合約在設定全球原油價格方面贏得了全球信任。

獨家 | Bakkt期貨合約數據一覽:金色財經報道，Bakkt Volume Bot數據顯示，9月27日，Bakkt比特幣月度期貨合約周交易額為5.08億美元，同比下降33%，未平倉合約量為1220萬美元，同比下降9%。[2020/9/27]

而Bakkt的使命就是支持開發可信的基礎設施，以便在數字資產的新市場中安全地進行交易。反觀此次測試方案的推出，也正如上世紀60年代工程師們在規劃航天器月球軌道時發現的問題一樣，Bakkt也正努力用解決問題的辦法來應對當今可識別的市場風險。

市場風險與Bakkt10大解決方案

與其他加密市場機構不同，背景雄厚且被人們寄予厚望的Bakkt常常以為行業帶來新標準自居。而在此次的測試預熱中，Bakkt再次重申了這一觀點。

在AdamWhite發布的聲明中，Bakkt劃分了加密市場10大風險，并列出了Bakkt的解決方案。而這也是繼5月份的5大要點之后的又一次全面補充。

風險1、監管的不確定性可能給資產管理公司或客戶帶來問題。

解決方案：Bakkt將提供端到端受監管的環境。在聯邦監管的市場上交易比特幣合約的合格托管。

獨家 | Bakkt期貨合約數據一覽:金色財經報道，Bakkt Volume Bot數據顯示，5月5日，Bakkt比特幣月度期貨合約單日交易額為1959萬美元，同比下跌5%，未平倉合約量為1148萬美元，同比上升5%。[2020/5/6]

風險2、不可信的價格發現，比特幣的價格因平臺而異。

解決方案：實物交割合約。其中結算價格僅基于Bakkt的期貨市場——不涉及現貨市場——首次創造了實物交割合約。

風險3、加密現貨市場中普遍存在的操縱和欺詐交易。

解決方案：ICE是聯邦監管的美國第二大交易所，期貨合約受到廣泛的市場合規和監督程序的約束，市場行為不端的行為將被調查并報告給聯邦監管機構。

風險4、松散的依從性意味著參與者沒有得到一致的篩選或沒有達到足夠高的標準。

解決方案：所有希望交易比特幣期貨合約的客戶，都要完成聯邦政府監管的反洗錢行為，以及了解你的客戶的要求。

風險5、交易和托管現金領域的加密市場，交易對手風險不受限制。

解決方案：清算所位于買方和賣方之間，收集抵押品以覆蓋交易對手風險，并提供風險瀑布，以彌補清算時的任何差額，清算時超過所公布的抵押品的差額。瀑布包括ICEClearUS為ICE期貨交易所的比特幣合約提供的3500萬美元捐款。

獨家 | Bakkt期貨合約數據一覽:金色財經報道，Bakkt Volume Bot數據顯示，2月25日，Bakkt比特幣月度期貨合約單日交易額為1418萬美元，環比下降27%；未平倉合約量為1171萬美元，環比下降2%。[2020/2/26]

風險6、缺乏對加密資產進行調查和篩選的標準。

解決方案：廣泛篩查，確保比特幣和市場參與者不參與違法活動。

風險7、平臺與客戶之間可能存在利益沖突。

解決方案：ICEFuturesU.S.是一家中立、透明的交易所，沒有風險，沒有自營交易平臺，也沒有比特幣余額。

風險8、廣泛的安全事件和盜竊導致加密資產和客戶數據的丟失。

解決方案：經監管機構的批準,Bakkt的信托公司將成為比特幣的合格托管人，與ICE的期貨交易所分開運營，將獲得1億美元的保險。并將擁有獨立的治理。

風險9、Flash崩潰和不可靠的交易平臺在交易量激增時崩潰。

解決方案：ICE高性能、可靠的交易平臺每天在所有市場條件下處理數以百萬記的訂單。包括圍繞極端波動的斷路器。

動態 | Bakkt比特幣期貨合約交易量創歷史新高，達1756份:當地時間11月8日，Bakkt官方發文稱：“今天，Bakkt的比特幣期貨合約交易量為1756份，創歷史新高”。[2019/11/9]

風險10：高昂的交易和托管費用阻礙了有效的價格發現。

解決方案：期貨交易的定價僅為現貨市場定價的一小部分，保證金合約提供了杠桿和更高的資本利率。

Bakkt新標準的實現歷程

在AdamWhite的博客中，其具體闡述了Bakkt的期貨合約相比市場上其他期貨合約的優勢所在。Adam表示Bakkt在安全以及技術方面都要領先于市場上的其他交易所，此外還能有效避免市場操縱以及第三方風險等數字貨幣市場存在的問題。而這一切除了基于雄厚實力帶來的基礎建設完善的情況下，打通監管也是極其重要的一環。

那Bakkt是如何實現并完成這一系列讓人眼花繚亂的新標準的呢？

眾所周知，Bakkt推出的期貨合約將在ICEFuturesUS進行交易，并在ICEClearUS進行清算。

據了解，ICUS是一家在CFTC注冊的聯邦交易所和清算所。旨在在廣泛的資產類別中提供安全、資本高效的交易對手風險管理和交易后服務。為了幫助減輕系統風險和保護其清算客戶的利益，ICUS還持有保證金和擔保資金。

而根據Bakkt的說法，在ICUS清算時交付的比特幣，將由Bakkt存儲，并提供受監管的托管服務。

實際上，此前就有消息稱，為安撫機構，ICE正申請允許Bakkt自己保管用戶代幣。而CFTC主席此前也表示，Bakkt計劃托管自己的比特幣，并通過其母公司清算所進行交易或是其受阻原因之一。

不過顯然ICE和Bakkt的努力已經得到了相應的回報。Bakkt的信托公司就是其最大的與監管溝通的成果之一。

以其背后的推動者美國第二大期貨交易所ICE為交易平臺，以受監管的ICUS為結算平臺，再加上CFTC通過的托管公司。

就單從其采取的解決方案來看，實際上，這種結構已經為加密貨幣的價格發現提供首個端到端的監管環境——比特幣將存儲在受監管的托管機構，并在受聯邦監管的交易所和清算所進行交易和清算。

不僅如此，這也意味著，投資者將獲得與全球許多流動性最強的期貨市場相同的高性能、低延遲的交易所和清算基礎設施。

AdamWhite相信，端到端的監管，加上可靠的基礎設施，將釋放更多的機構參與，從而為這一新興資產類別建立更具流動性、公平和效率的市場。

當然，這只是Bakkt在其最基本職能的以期貨交易合約為基礎的布局。而在此基礎上，Bakkt還推出了機構所期望的眾多功能，包括大宗交易、鼓勵市場流動性的市商計激勵計劃以及受監管的自動撮合經紀商平臺等。

除此之外，據AdamWhite此前透露，Bakkt還將推出為真實的人解決實際問題的產品。Bakkt會從最著名的公共區塊鏈應用之一——價值轉移開始，為像星巴克這樣的公司提供更快、更低成本、更高效的支付。數字資產的安全存儲也是該產品的基礎。

而在這一方面，Bakkt還將采用冷熱錢包架構、FIPS140-2level3或更高的硬件安全模塊(HSM)、嚴格的員工訪問、系統的定期測試、與紐約證券交易所相同的網絡安全系統、分布式的操作控制等一系列安全保障。

而這一系列高標準的背后，離不開ICE以合作、收購等手段，不斷擴充和實現Bakkt眼里的高要求。

可以看到，在付出了諸多努力之后，Bakkt終于開始步入正軌，一幅以ICE領頭的畫卷已經展開，而在Bakkt的影響下，加密市場最終是否會走向公正透明，我們拭目以待。

作者：共享財經Neo

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