PPL:解讀 Ripple 案件：判決未定 影響深遠 最重要的是給加密社區以信心_ripple

作者：Bill Hughes；編譯：吳說區塊鏈

周四，一個消息在加密貨幣 Twitter，Slack，Discord 和 Telegram 等社交平臺上迅速傳播開來，一個被廣大人民尊崇的美國紐約南區聯邦地區法院的法官審查了美國證券交易委員會（SEC）對 Ripple Labs 多年的案件，并確定在許多方面未達證券標準。

當 SEC 公開評論這個歷史性判決時，它盡其所能地表現出最大的勇氣。該機構傲然表示，法院同意其聲稱 Ripple 與各種機構投資者之間的XRP代幣的合同根據“Howey 測試”屬于證券，以及 Ripple 已經得到公正的通知，這些合同需要向 SEC 注冊才能合法。SEC 嗤之以鼻地表示，Ripple 對 Howey 的解讀也被法院明確否定，該機構將“繼續審查該判決”。

這份精心起草的背書充滿了如此多的美化描述，以至于到今天，SEC 的公共事務辦公室都可能還在頭暈目眩。

聲音 | 證券日報：應正視區塊鏈信息服務備案編號的作用 不可過度解讀:據證券日報4月2日報道，日前，國家互聯網信息辦公室官網發布公告，披露第一批共197個境內區塊鏈信息服務名稱及備案編號。值得注意的是，“備案編號”并不能看做是給區塊鏈披上合法的“黃馬甲”，應正確認識“備案編號”的作用。網信辦表示，備案僅是對主體區塊鏈信息服務相關情況的登記，不代表對其機構、產品和服務的認可，并強調，任何機構和個人不得用于任何商業目的。[2019/4/2]

值得注意的是，SEC 避開了判決中所有明顯損害 SEC 當前對加密貨幣的處理方式的內容。SEC 無疑立即意識到，這一判決對他們來說是多么大的災難，對不僅僅是法律地位，而且是一種 SEC 自 FTX 崩潰以來試圖在其精心打磨的翼尖下壓垮的行業精神來說，這是多么大的恩惠。

意外之喜

動態 | 媒體：螞蟻金服成立區塊鏈公司只是事務性公司 不要過度解讀:據上海黃埔2月25日報道，螞蟻金服旗下螞蟻區塊鏈科技（上海）有限公司在黃浦區正式揭牌成立。據了解，除螞蟻區塊鏈科技（上海）有限公司之外，螞蟻金服旗下另一創新企業螞蟻雙鏈科技（上海）有限公司也在同期成立。消息人士稱，螞蟻金服旗下的子公司眾多，而這些子公司往往跟注冊地有關，跟實際負責業務關聯不大。而成立這兩家公司只是屬于事務性的，為了當地辦事方便，不必做過分解讀。（財經網）[2019/2/26]

人們不禁想知道，SEC 的執法部門和主席對這個判決有多驚訝，他們的第一反應是什么。他們可能會對選擇放棄與行業進行多年的討論，轉而選擇焦土式訴訟感到懊悔嗎？他們是否對不尋求立法或制定規則的做法感到后悔？他們是否對實際上將具有戰略性重要性的案件訴訟到底，而不是不惜一切代價達成和解感到后悔？

今晚朱濤做客《金色講堂》解讀區塊鏈產業生態:4月12號晚20:00，《金色講堂》邀請中國高科技產業化研究會區塊鏈產業聯盟理事長、世界區塊鏈組織副總干事朱濤先生前來對目前區塊鏈技術的國際化出路進行講解，針對區塊鏈如何有效實現產業應用的方向進行分享，讓學員深入了解技術的的最終歸宿是什么。[2018/4/12]

無論他們的想法可能是什么，他們的驚訝肯定不會比更廣泛的加密貨幣領域小，除了一些尖銳的聲音以外，其他人都預計 Ripple 會輸掉這場官司——而且輸得很慘，這可能對其他加密市場的參與者產生災難性的影響。

這令人驚訝的部分原因是，這本應該是 SEC 的一場輕松案件。Ripple 通過向公眾出售代幣、通過加密交易所籌集資金，并使人們接受 XRP 作為服務的付款，同時大肆宣揚 XRP 的價值會上升。

如果 Ripple 在其交易中沒有觸犯 1933 年的證券法，且 XRP 代幣未被證實為證券，那么 SEC 成功說服其他法院其他代幣是證券，或者二級市場加密交易是受監管的活動的可能性有多大呢？現在的機會遠不如兩天前。

金色財經獨家分析 巨人轉讓區塊鏈相關股份的兩種解讀:被投資公司盈利能力反映在巨人公司的投資損益項，盈利能力存在風險會直接對其財務報表產生風險，而這正是股東看重的地方。巨人公司出售OKC股份，從因“不確定性”而“保護投資者”理由解釋合理充分，轉讓對價2850萬美元占2%左右比例并不高，董事會在其職權范圍內作出決定也不用勞煩整個股東大會，巨人也按照程序做了相同的關聯方解釋，資產并未被低估賤賣，完全符合要求。

然而“不確定性”卻存在兩種解讀。如果解釋為風險，史玉柱等自然展現了擔當與無私；如果解釋為潛在收益，那么OKC成功轉型帶來的利潤巨人公司的廣大股東也是享受不到的。旁人并不知道史玉柱和董事會的想法，但至少，此次減少“區塊鏈”相關的股權，并不能說明OKC或區塊鏈概念的利空。如果真是巨大風險，就沒必要賣給“利益相關方”了，解釋為史玉柱與股東會的“分歧”更為準確。而且值得注意的是，OKC是從經營幣到搞區塊鏈“實業”，更符合政策，有理由是個正向消息。[2018/3/24]

判決未定

真融寶吳雅楠解讀區塊鏈：風險與機遇共存:21日訊，真融寶董事長吳雅楠談到區塊鏈的重要性和關鍵地位，他表示，區塊鏈是互聯網金融的底層技術架構，互聯網金融的成熟在一定程度上依賴區塊鏈技術的成熟。同時，吳雅楠指出，人行在三年多以前，就組織關于數字貨幣的研討會，隨后成立了央行數字貨幣研究所。從投資角度而言，他表示，個人投資者要特別關注虛擬貨幣作為資產的巨大波動性，主要是技術應用沒有專注于數字貨幣在零售支付方面的應用，而跑到虛擬資產交易方面需要更加慎重；對于機構投資來說，應該著眼于以產業為背景，能夠用區塊鏈改變傳統產業痛點的、并且能建立生態的共鏈。[2018/3/21]

有很多事情是這個判決所沒有的。它并不是對 SEC 關于加密貨幣的法律理論的全面否定。它并不意味著 Gensler 主席任期的結束。它并不是其他案件的約束性先例。這只是一個地區法院，其結論和推理在某種程度上僅限于其面前的具體爭議。同一法院的其他法官，更不用說全國各地的聯邦法官，都可以不同意或忽視這個判決。

它甚至沒有永久解決法官裁定的具體法律問題，因為 SEC 在某個時點可以提起上訴。是否會有上訴有待觀察。SEC 可能希望把 Ripple 這個長期、耗盡精力且代價昂貴的訴訟放在一邊，而選擇一批新的案件，這些案件是這位主席和他的員工親自參與建立的。這可能是更為上機智的行動方案，但更有可能的是，SEC 會嘗試立即向全國有影響力的第二巡回法庭上訴這個判決，該機構在該法庭有令人印象深刻的獲勝紀錄。

這個判決已經成為許多方面法律批評的主題，包括一些贊賞結果的人。但即使這個案子被上訴，第二巡回法庭如果推翻一部分甚至全部對 Ripple 有利的地區法官的裁決，我們也在討論的是在地區和上訴兩個層次上，可能需要數月甚至數年的額外訴訟，所有這些對 SEC 來說都是深重的風險。

影響深遠

在此期間，SEC 會發現其以執法方式進行監管的策略執行起來明顯更困難。每一個被它拉到地毯上樹立公共榜樣的代幣發行者、交易所和（最終）軟件開發商現在都應該有反擊的機會，如果他們以前沒有這樣做的話。

這或許就是 Ripple 案件判決的最大影響。這給加密社區提供了必要的信心，堅定他們的立場，即 SEC 的法律理論是錯誤的，其策略是不恰當的。

這也增強了社區對其公共政策工作的信心，SEC 及其在國會山的贊助者似乎非常致力于破壞這項工作。Ripple 案子不就是一個呼吁國會采取行動的響亮號角嗎？現在是時候結束跨機構的爭吵和市場的不確定性，最終建立一個與技術完全相符的監管框架，正如其他國家正在做的那樣。迄今為止，這個事情尚未發生，很大程度上是因為一些議員接受了 SEC 的保證，即它已經處理好了這些問題。

Ripple 的判決展示了這些保證有多么空洞。國會山再也不能逃避這個問題：加密產業和 2021 年前的 Gary Gensler 可能是對的，我們需要通過立法來填補監管的空白嗎？

我們需要立法來定義 SEC 的職責。沒有人真的認為 SEC 不應在美國的加密貨幣市場中發揮有益的監管作用。恰恰相反。SEC 應該在目前正在國會考慮的數字資產市場結構提案中發揮關鍵作用。但是，這個角色必須由國會來設定，而不是委員會本身。幸運的是，Ripple 的判決增加了這種立法能夠實現的可能性，即使不是在今年，也很快就會實現。只有這樣，對下一個 FTX 的合理擔憂才能得到適當的解決。

下步行動

我預計 SEC 不會在 Gensler 主席選擇的政策斗爭中輕易放棄（或許是被上迫使的），這場斗爭是在 FTX 崩潰后的幾周里開始的。我不認為一個地區法官認為這個判決是對 SEC 的批評會引發任何反思或性格改變。

Gensler 的強硬警察套路在一定程度上正是這場對抗加密貨幣的遠征的重點，不能被放棄。那將表明軟弱，軟弱就是上的死亡。更有可能的是，Gensler 主席無疑是一個精明的操作者，他會加倍強化執法力度，并通過這樣做，向所有可能質疑他的策略和風格的人展示實力。

出于這些原因，我懷疑我們不太可能看到 SEC 改變其硬性指控策略，盡管 SEC 工作人員越來越感到不安。他們會繼續對大型交易所，包括 Coinbase 提起訴訟，解釋 Ripple 的判決并沒有改變他們理論的優點。他們無疑會去追擊 DeFi 中的項目，或許這樣做的時間表已經提前了。

他們會希望能得到盡可能多的和解。隨著 Ripple 的勝利，SEC 可能會發現愿意通過接受優惠協議來破壞美國加密貨幣未來的人會少得多。

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