PLE:SEC訴Ripple違證券法案將落幕 對加密行業意味著什么_Qripplex

金色財經記者Jessy

為期兩年半的美國SEC起訴Ripple違反證券法的案子終于將落下帷幕。

7月13日，美國紐約南區地區法院法官就SEC訴Ripple案作出簡易裁決，在法官所出的長達 34 頁的裁決中，Ripple 在XRP 在公共交易所出售時并未違法。不過頗具爭議的是，在法官的裁決中，XRP在一級市場募資時時被認為是證券，而在二級市場面向大眾銷售時卻不是證券。

Ripple的 首席法律官Stuart Alderoty在接受采訪時稱，這一判決代表著“是更廣泛的加密行業的勝利”。

判決出來后，XRP價格最高漲幅直接翻倍，市值上漲到第四。主流加密貨幣也應聲紛紛上漲，尤其是一些此前被SEC列為證券的加密貨幣如Sol、Matic等均出現較大漲幅。而曾經因監管原因下架XRP交易對的交易所也表示或將重啟XRP的交易，如Coinbase已明確表明要重啟交易，而Gemini則表示將探索XRP的重新上市。

灰度：已對美SEC拒絕現貨比特幣ETF申請提起訴訟:10月12日消息，加密資產管理公司 Grayscale Investments 已就美國證券交易委員會（SEC）拒絕其申請現貨比特幣交易所交易基金的訴訟提交了開場簡報。Grayscale 首席法律官 Craig Salm 表示，現貨 ETF 和期貨 ETF在比特幣背景下沒有區別，因為芝商所比特幣期貨的定價本身就低于現貨比特幣市場。簡報中稱，美國證券交易委員會未能證明為何會對比特幣期貨 ETP 和現貨比特幣 ETP 批準存在截然不同的處理方式，因此違反了美國《行政程序法》的最基本要求。[2022/10/12 10:32:00]

有關Ripple的裁決對于加密行業來說意味著什么？

漫長的和鐵拳不和解之路

多年來，美國證券交易委員會一直認為數字資產構成證券，就像在華爾街交易的股票和債券一樣，應該受到同樣嚴格的監管。就在上個月，美國證券交易委員會還起訴了美國兩家最大的加密貨幣交易所Coinbase和Binance，指控它們向公眾營銷未注冊的證券。

美國SEC新規則提議計劃擴大受監管交易商的定義，并適用于被視為證券的數字資產:3月28日消息，美國證券交易委員會（SEC）發起一項新規則提案，計劃擴大受監管交易商（dealers）的定義，將采用被動做市策略的人包括在內，這些人對他人具有提供流動性的效果（employ passive market making strategies），此外該項規則草案腳注表示，擬議的規則也適用于被視為證券的數字資產。Delphi Digital 總法律顧問 Gabriel Shapiro 發推表示，如果該提案被接受并執行，可能會扼殺 DeFi。[2022/3/29 14:23:34]

某些代幣是否是證券的問題多年來一直籠罩著加密行業。基于1946年美國最高法院定義投資合同的決定，如果投資者購買虛擬貨幣為公司或項目提供資金，并打算從這些努力中獲利，則虛擬貨幣可能屬于SEC的職權范圍。

拜登任命Allison Herren Lee為美國SEC代理主席:據官方推特消息，拜登任命美國證券交易委員會（SEC）專員Allison Herren Lee為SEC新代理主席。[2021/1/22 16:44:40]

SEC指控Binance.US銷售作為證券的代幣包括但不限于SOL、ADA、MATIC、FIL、ATOM、SAND、MANA、ALGO、AXS和COTI。而針對Coinbase的起訴書所包含的證券代幣共計13種：SOL、ADA、MATIC、FIL、SAND、AXS、CHZ、FLOW、ICP、NEAR、VGX、DASH和NEXO。

曾經，SEC 也曾指控數個初創公司通過出售加密貨幣籌集資金時違反了證券法，提起了民事訴訟，并且大部分都勝訴了。

有關Ripple被SEC起訴的案件還要追溯到2020年12月，當時SEC對Ripple公司、公司CEO布拉德·加林豪斯（Brad Garlinghouse）和聯合創始人克里斯·拉森（Chris Larsen）提起訴訟，指控Ripple 通過出售 XRP 獲得了超過 13.8 億美元的資金，違反了證券法的注冊規定。彼時，XRP的市值超過200億美元，總市值僅次于比特幣以太坊。

Securitize首次完成Lottery.com證券型代幣鏈上股息支付:代幣化證券發行和交易平臺Securitize已經向其發行方的一種證券型代幣持有者發放了一筆類似股息的資金。在上周五向Lottery.com證券型代幣持者人發放“版權費”時，Securitize聲稱已成為首家注冊證券記錄保管人、轉賬代理機構，同時完全在區塊鏈上為代幣持有人支付款項。（CoinDesk）[2020/6/8]

因為SEC和Ripple兩方都拒絕和解，一場漫長的法律糾紛便開始了。但只是經歷了短暫的幣價的暴跌，這場訴訟似乎并未給Rippe造成太大影響。2022 年底，Ripple 更是公布了自己的 EVM 側鏈，將進一步融入龐大的鏈上 EVM 生態。而XRP的市值，也一直位列前十。

聲音 | 泰國SEC顧問：涉及公眾籌款的ICO需在SEC注冊并獲得許可:據cryptoinsider報道，泰國證券交易委員會顧問Bhumiratana在接受采訪時表示，進行ICO籌款基本上需要在SEC注冊并獲得委員會的許可。當然也有例外，例如如果籌集資金僅限于機構投資者或合格投資者。但是，如果ICO涉及公眾籌款，那么需要獲得SEC的許可。[2019/1/4]

不過Ripple的另一面也頗被行業詬病，一是創始人不斷地瘋狂賣幣。另一面則是XRP真的在支付上用處有多大？按照XRP公布的用例，我們能看到，XRP是一種支付代幣，主要客戶銀行和支付服務提供商，幫助機構之間做到快速結算。但實際上，支付是加密貨幣最基礎的作用，關鍵在于打通線下的B端用戶，讓其能接受用其加密貨幣進行支付結算。

這一案件的落幕對于加密行業意味著什么？

 案件將要落幕背后，SEC的態度業極具里程碑意義。

SEC 昨夜就法院關于 XRP 不是證券的裁決作出了回應：“我們對法院的裁決表示滿意，法院認為瑞波公司Ripple在某些情況下以違反證券法的投資合約形式提供和銷售 XRP 代幣。法院同意了SEC的觀點，即 Howey 測試決定了加密交易的證券分析，并且拒絕了 Ripple 對于什么構成投資合約的自編測試，而是強調了 Howey 以及隨后的案例已經裁定各種有形和無形資產可以作為投資合約的主題。此外，法院駁回了 Ripple 的公平通知論點，指出 Howey 測試是明確的，聲稱無知并不能成為違反證券法的抗辯。我們將繼續審核法院的這項決定。”

從頻繁發起的針對加密行業的訴訟中我們就能窺見，SEC對于加密貨幣是證券這一論斷一直十分強硬。而且是愈發嚴苛。據統計，目前SEC現已將超過1200億美元的加密貨幣歸類為未注冊證券。SEC主席Gary Gensler也曾對媒體強硬表態：“我們不需要更多的數字貨幣。我們已經有了數字貨幣。它被稱為美元，被稱為歐元或日元。它們現在都是數字化的。”并且其還反復發出警告，稱加密貨幣交易所及其交易的代幣可能會違反美國聯邦法律，并指出大多數加密貨幣都符合證券的條件，敦促平臺抓緊完成注冊。

2022年3月，美國總統拜登簽署了《關于確保負責任地發展數字資產的行政命令》。2022年9月，美國白宮發布全球首個綜合性的數字資產負責任發展框架，框架包含消費者和投資者保護、促進金融穩定、打擊非法金融犯罪、加強美國全球金融系統領導地位和經濟競爭力、普惠金融、負責任創新、探索美國央行數字貨幣(CBDC)等7個方面，旨在保護美國數字資產消費者、投資者、企業，維護金融穩定、國家安全和金融環境。這其實都是從最高綱領上表達了美國對加密領域監管的態度。

但是在具體的司法訴訟上，SEC想要勝訴，卻并沒那么容易。面對司法判決，SEC也表示對于法院的裁決表示滿意，其實也代表著對于司法裁決的認可。此次裁決法官確實判定了機構的銷售、籌款行為屬于證券交易。但是，交易平臺上的程序化銷售并未滿足 Howey 測試的第三條款。所以這意味著，通過交易所向用戶進行銷售是可以的，只要是通過訂單簿進行，而不是通過 ICO/IEO/Launchpad 等方式。

也就是說，在二級市場上銷售的XRP不是證券，那么通過交易平臺出售的加密貨幣都不是證券。美國法官會按照過往判例，進行案例的裁決。也就是說未來再有類似案件，Ripple這一案例作為法官的判例參考時，對于加密行業來說無疑是利好的。

這確實是值得加密行業欣喜。而剖析Ripple和SEC兩年多的司法糾紛，我們能明晰感覺到長遠來看，這樣的監管、起訴，只是加密合規，擁抱主流的必由之路。

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